Автор: admin

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВЕННОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «УЛЬЯНОВСКХЛЕБПРОМ» И ЕГО ИСТОЧНИКОВ ПО ДАННЫМ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА

1.1 Краткая характеристика общей направленности финансовой деятельности ОАО «Ульяновск-хлебпром»

1.2 Анализ динамики и оценка структуры имущества ОАО «Ульяновскхлебпром »

1.3 Анализ состояния и эффективного использования основных средств ОАО «Ульяновскхлебпром»

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ОАО «УЛЬЯНОВСКХЛЕБПРОМ»

2.1 Анализ финансовой устойчивости и ликвидности ОАО «Ульяновсклебпром»

2.2 Анализ деловой активности ОАО «Ульяновскхлебпром»

2.3. Анализ платежеспособности и оценка вероятности банкротства ОАО «Ульяновскхлебпром»

2.4 Анализ кредитоспособности и сравнительный анализ приобретения оборудования за счет кредитных средств и лизинга ОАО «Ульяновскхлебпром»

ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «УЛЬЯНОВСКХЛЕБПРОМ» ПО ДАННЫМ ОТЧЕТА О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ

3.1 Анализ структуры доходов и расходов ОАО «Ульяновскхлебпром»

3.2 Определение коэффициентов рентабельности ОАО «Ульяновскхлебпром»

ГЛАВА 4. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ И ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА ОАО «УЛЬЯНОВСКХЛЕБПРОМ» ПО ДАННЫМ ОТЧЕТОВ

4.1 Анализ движения денежных потоков прямым методом

4.2 Анализ движения денежных потоков косвенным методом

4.3 Анализ структуры капитала ОАО «Ульяновскхлебпром»

4.4 Расчет эффекта финансового рычага

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

НОРМАТИВНЫЕ ДОКУМЕНТЫ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

В условиях многогранности и сложности экономических отношений между хозяйствующими субъектами существенно возрастает приоритетность и роль анализа финансовой отчетности, которая является основным источником информации о деятельности коммерческой структуры любой организационно-правовой формы, функционирующей в самых разнообразных сферах экономики.

Вполне очевидно, что в условиях рыночной экономики целью любого производства является получение максимально возможной прибыли. В этих условиях могут осуществлять свою производственно-финансовую деятельность только те предприятия, которые получают от нее наивысший экономический результат.

Поэтому в настоящее время значительно возрастает роль анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятий, основная цель которого — выявление и устранение недостатков в деятельности предприятий, поиск и вовлечение в производство неиспользуемых резервов.

С помощью анализа вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляются контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников. Именно этим объясняется актуальность выбранной темы.

Объектом исследования данного курсового проекта является открытое акционерное общество ОАО «Ульяновскхлебпром». Предметом исследования выступает финансовое состояние вышеуказанной организации. Цель курсового проекта – оценка финансового состояния ОАО «Ульяновскхлебпром» и выработка рекомендаций по его совершенствованию.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

охарактеризовать роль бухгалтерской отчетности в процессе формирования мнения о деятельности хозяйствующего субъекта, определить ее состав и нормативное регулирование;

выяснить какова практическая значимость анализа финансовой отчетности в системе видов экономического анализа деятельности организации, а также раскрыть содержание методов и инструментов, используемых при проведении данного вида анализа;

провести анализ годовой отчетности конкретного предприятия в разрезе каждой из пяти обязательных форм и на основании полученных результатов спрогнозировать вероятность его банкротства.

Данным задачами курсового проекта подчинена его структура. Первая глава посвящена изучению имущественного состояния анализируемого предприятия по данным бухгалтерского баланса. Во второй главе проведен полный анализ финансового состояния ОАО «Ульяновскхлебпром» по его основным направлениям, с использованием методик отечественного и зарубежного образца. Третья и четвертая главы курсового проекта посвящены анализу второй, третьей и четвертой форм бухгалтерской отчетности различными методами с использованием финансовых коэффициентов.

ГЛАВА 1. ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВЕННОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «УЛЬЯНОВСКХЛЕБПРОМ» И ЕГО ИСТОЧНИКОВ ПО ДАННЫМ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА

1.1 Краткая характеристика общей направленности финансовой деятельности ОАО «Ульяновскхлебпром»

Открытое акционерное общество ОАО «Ульяновскхлебпром» создано решением Общего собрания членов Общества в соответствии с Гражданским кодексом РФ, а так же федеральным законом « Об акционерных обществах». Юридический адрес: Российская Федерация, 432063, г. Ульяновск, ул. Хлебозаводская 3.

Целью создания фирмы является получение прибыли от деятельности общества. Предметом деятельности общества является производство хлеба и мучных кондитерских изделий.

В настоящее время рынок хлебобулочных изделий характеризуется высокой насыщенностью разнообразными видами хлеба, булочных и кондитерских изделий.

ОАО «Ульяновскхлебпром» является признанным лидером производства хлебобулочной продукции в г. Ульяновске.

Наряду с традиционными сортами пшеничного и ржано-пшеничного хлеба выпускается большое количество диетических изделий, хлеб из зерновых смесей, сдобные и слоеные изделия. На рынке хлебобулочных изделий с каждым годом усиливается конкуренция: появляются новые виды продукции. В этих условиях ОАО «Ульяновскхлебпром» активно работает над расширением выпускаемого ассортимента, улучшением качества изделий, расширением рынка сбыта. Одна из главных задач персонала – это высокий уровень обслуживания покупателей, предоставление более качественного сервиса (многоразовая система завоза, возможность оперативного дозавоза). Так же приоритетной задачей является оценка нужд как покупателей, так и конечных потребителей (оперативная информация через менеджеров по продажам, специальные маркетинговые исследования – опросы, тесты и т.д.), на основе которой принимаются управленческие решения. ОАО «Ульяновскхлебпром» проводит мероприятия по продвижению продукции и стимулированию сбыта.

Основными конкурентами Общества на рынке являются ООО «Радонеж», ООО «Нива», ООО «Регионхлеб», ИП Шмитаев, а также производители хлебобулочных изделий других городов (г. Сызрань и г. Тольятти). Эти предприятия имеют широкую сеть сбыта, и их продукция присутствует практически во всех торговых предприятиях города.

Общество ведет бухгалтерский учет и статистическую отчетность в порядке, установленном законодательством. Представляет государственным органам информацию, необходимую для налогообложения и ведения общегосударственной системы сбора и обработки экономической информации. Общество несет ответственность за правильность исчисления обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, своевременность и достоверность отчетности.

Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на своем самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в судах.

Уставный капитал общества составляет 148 (сто сорок восемь тысяч) рублей денежными средствами. Общество создает необходимый для своей деятельности резервный фонд в размере не менее 5% уставного капитала. Общество в праве увеличивать или уменьшать размер уставного капитала. Увеличение допускается только после полной оплаты уставного капитала.

Контроль за финансово – хозяйственной деятельностью Общества осуществляется ревизором, избираемым из числа участников сроком на 1 год и действующего в соответствии с Положением о ревизоре Общества, утверждаемым общим собранием участников Общества. Аудиторская организация производит проверку и дает заключения по финансово – хозяйственной деятельности Общества на основании и в порядке, предусмотренном действующим законодательством РФ.

Коммерческая организация — по гражданскому законодательству РФ юридическое лицо, преследующее извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности.

Организация бухгалтерского учета и подготовка отчетности осуществляется на основании избранной учетной политики. Основной целью деятельности является привлечение прибыли. Покупка товаров производится на основании договоров купли товара. Сделки заключаются с крупными поставщиками и на длительный срок. Продажа производится на договорной основе оптом и в розницу. ОАО «Ульяновскхлебпром» имеет самостоятельный баланс, расчетный счет в учреждении банка, круглую печать со своим наименованием, штампы и бланки.

ОАО «Ульяновскхлебпром» имеет структуру предприятия, представленную на Рисунке 1.

			Генеральный директор
			Зам. Ген. Директора

Главный бухгалтер

Начальник отдела продаж

Начальник отдела закупок

Отдел бухгалтерии			Менеджеры по продажам				Менеджеры по закупкам
					Склады

Рисунок 1 — Структура ОАО «Ульяновскхлебпром»

В данной схеме в роли генерального директора выступает Фридман Эдуард Ефимович, выполняющий функцию контроля предприятия в целом.

Контроль предприятия проводится с помощью заместителя генерального директора. В обязанности заместителя генерального директора входит как контроль бухгалтерии и менеджмента, так и участие в переговорах, решение текущих финансовых и юридических вопросов, связанные с управлением и бесперебойным функционированием организации. Таким образом, на основании выполненной работы заместителя, генеральный директор может объективно оценить состояние предприятия в целом и эффективность работы подразделений. На основании полученных данных принимаются соответствующие управленческие решения.

Однако, безусловно, имеются проблемы и недостатки в финансовом состоянии фирмы. Но для их выявления и выработке рекомендаций по их устранению (преодолению) необходимо проведение детальных аналитических процедур по направлениям анализа финансового состояния, чему и будут посвящены следующие параграфы глав курсового проекта.

1.2 Анализ динамики и оценка структуры имущества ОАО «Ульяновскхлебпром »

В процессе функционирования организации объем активов и пассивов, а также их структура подвержены различным изменениям. Наиболее общее представление о качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа бухгалтерского баланса предприятия. Информационной базой будет служить Форма № 1 «Бухгалтерский баланс».1

Для начала рассмотрим структуру горизонтально-вертикального баланса для активов в Таблице 12 и сделаем соответствующие выводы.

На протяжении всего анализируемого периода наблюдалось колебание величины валюты баланса: предприятие неравномерно вкладывало средства в осуществление своей деятельности. Об этом свидетельствует падение величины валюты баланса с 391085 тыс. руб. на начало 2007г. до 335311 тыс. руб. на конец 2009г., причем пик роста валюты баланса приходится на начало 2009 года – 500035 тыс. руб.

Величина активов к началу 2009 г. возросла за счет вложений исключительно в оборотные активы на 103385 тыс.руб. или 59,7% . Прирост оборотных активов в анализируемом году был связан в первую очередь с увеличением запасов (на 123351 тыс. руб.), задолженности перед покупателями и заказчиками в рамках статьи «Дебиторская задолженность» (на 46077 тыс. руб. ). Наибольший значительный рост дебиторской задолженности был выявлен на конец отчетного периода — 2009 г. Так, абсолютный прирост задолженности с н. 2007 г. составил 14 %. При этом наибольший прирост задолженности был связан с отвлечением средств в авансы, выданные поставщикам и подрядчикам на 12,2% в 2007 г., и расчетам с покупателями и заказчиками на 42, 3 % в 2009 г. (по данным Формы № 5)

Обращает на себя внимание колебание величины запасов, удельный вес которых на протяжении 2008-2009 гг. в структуре совокупных активов колебался на 22,97 пункта (12,33-35,3), причем падение величины в 2009 года на 19,4 % было связано, прежде всего, с сокращением имеющихся на складах организации сырья и материалов (на 76,4%), а также увеличением затрат в незавершенном производстве на 84,7%.Это сделало необходимым, в рамках горизонтально-вертикального анализа, произвести углубленных анализ состава и структуры статьи «Запасы».

Если говорить о 1 разделе баланса «Внеоборотные активы», то их показатели упали к концу 2009 г. на 67027 тыс.руб. или на 33,5% за счет сокращения капитальных вложений в основные средства. Это говорит о том, что организация недостаточно развивает производственную мощность, при этом, не имея для этого достаточно средств в виде нераспределенной прибыли, чтобы рассчитывая на окупаемость долгосрочных затрат. Об этом свидетельствует отсутствие статьи « Долгосрочные финансовые вложения» и нулевые показатели по ней.

Резкие колебания величины статьи «Основные средства» повлекли за собой и изменения общей величины валюты баланса, но удельные веса 1 и 2 разделов актива баланса были достаточно незначительны. Таким образом, на конец 2009 г. относительные показатели структуры актива баланса отражают повышение доли внеоборотных активов на 0,1% (44,7 % и 44,8 %) и аналогичное снижение доли оборотных активов на 0,1% (55,3 % и 55,2 %) , что свидетельствует о некотором ухудшении структуры активов, т.к. оборотные активы медленнее, чем внеоборотные, приносят доход на каждый рубль произведенных в них вложений. Но следует заметить, что в последующие периоды наращение доходов, основой которых является рост объемов производства и реализации продукции, позволит компенсировать произведенные в 2009 г. капитальные затраты и получить дополнительную прибыль (рис.2,3).

Рисунок 2 – Состав и динамика активов ОАО «Ульяновскхлебпром»

Рисунок 3 – Структура активов ОАО «Ульяновскхлебпром»

Теперь отразим в Таблице 2 сущность горизонтально-вертикального анализа для пассива баланса3.

При анализе структуры пассивов, прежде всего, следует оценить соотношение собственного и заемного капитала в составе совокупных источников.

Можно констатировать, что наибольший удельный вес в совокупных пассивах анализируемого предприятия занимал собственный капитал: намечена положительная динамика роста итоговой величины раздела «Капитал и резервы» до н. 2009 г. Рост величины 3 раздела баланса была связано, в первую очередь, с увеличением статьи «Нераспределенная прибыль » на 12,03% и 18,23%, соответственно на н. 2008 и 2009 гг. Главная причина сокращения величины валюты баланса связана с падением роста нераспределенной прибыли к к. 2009 на 39,37 %.

Вместе с тем следует констатировать, что величина собственного капитала хоть и снижалась на протяжении 2009 г. ( на 116363 тыс.руб.), но данное снижение происходило параллельно с изменением общей величины валюты баланса. Таким образом, удельный вес собственного капитала на протяжении всего анализируемого периода в структуре совокупных пассивов колебался от 68% до 69,9%, что является положительным фактом, так как в этом проявляется укрепление финансовой независимости организации от заемных источников финансирования, что естественно снижает уровень финансовых рисков (рис.4).

Рисунок 4 – Структура пассивов ОАО «Ульяновскхлебпром»

В составе заемного капитала следует отметить наибольший удельный вес краткосрочных обязательств. Резкие колебания величины 5 раздела баланса повлекли за собой, соответственно, изменения валюты баланса в абсолютном выражении. Наибольшие изменения произошли по статьям: задолженность перед персоналом организации (увеличилась в среднем на 221,4%), а также задолженность перед бюджетом (возросла с до 32751 тыс.руб. к к.2009г.)

Следует обратить внимание на то, что изменение общей величины кредиторской задолженности вполне сопоставимы с теми изменениями, которые претерпела дебиторская задолженность в целом. Так, к концу 2009 года величина дебиторской задолженности увеличилась на 33374 тыс.руб., а кредиторской – на 32160 тыс. руб.

Долгосрочные обязательства в 4 разделе баланса предприятия представлены в виде отложенных налоговых обязательств, величина которых на к. 2009 г. снизилась на 401 тыс. руб. или на 10%. Предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, о чем свидетельствует отсутствие в 4 разделе баланса показателя по строке 510 (рис.5).

Рисунок 5 – Состав и динамика пассивов ОАО «Ульяновскхлебпром»

С помощью сравнительного аналитического баланса происходит оценка динамики состава и структуры активов и пассивов баланса. Изменения актива баланса учитываются при расчете «Золотого правила экономики». Согласно этому правилу, темпы роста чистой прибыли должны опережать темпы роста выручки от продаж, а те, в свою очередь, темпы роста активов.

«Золотое правило экономики» записывается с помощью соотношения:

(1)

где темп роста чистой прибыли;

темп роста выручки;

темп роста валюты баланса.

Рассчитаем «Золотое правило экономики» для всего анализируемого периода (2007-2009гг.) и выразим данные в Таблице 3:

Таблица 3

Расчет коэффициентов по «Золотому правилу»

Наименование статей баланса	На 2007 г.	На 2008 г.	На 2009 г.
	-39,5	69,8	156,7
	6,08	26,9	5,6
	9,36	16,9	-32,4
«Золотое правило экономики»

Из данных Таблицы 3 мы видим, что «Золотое правило экономики» полностью соблюдается в 2008 и 2009 году, причем, наилучшим образом в 2008 году. Это связано, прежде всего, с увеличением выручки от продажи на 12,7% по сравнению с 2007 г., а также увеличением чистой прибыли организации на 17%. На 2009 год «золотое правило» также соблюдается, но замечен серьезный дисбаланс в изменении конечной величины валюты баланса: ее падение к концу 2009 г. составило 91183 тыс. руб., или 23%.

1.3 Анализ состояния и эффективного использования основных средств ОАО «Ульяновскхлебпром»

Основные средства – это основа производственного процесса. В отрасли связи в общей стоимости производственных фондов на долю основных средств приходится порядка 95%. От объема основных фондов, технического их совершенствования, обновления и модернизации, степени использования зависит объём и качество услуг связи, производительность труда, прибыль и рентабельность организации.

Эффект от улучшения использования основных средств находит выражение в приросте объёма товаров без дополнительного прироста фондов или в экономии основных средств, капитальных вложений, в снижении себестоимости услуг связи, росте прибыли и рентабельности организации.

Задача анализа использования основных средств состоит в том, что бы дать оценку результатов выполнения планов и темпов роста основных средств и показателей их использования, изучить структуру средств, выяснить причины, вызывающие недостаточное использование основных средств, и выявить резервы улучшения их использования.

На примере ОАО «Ульяновскхлебпром» покажем, какие изменения произошли в структуре основных средств за период 2007-2009 гг.; результаты представим в Таблице 4. Информационной базой анализа является бухгалтерский баланс и приложение к нему4 (Форма №1 и 5).

Таблица 4

Анализ структуры и динамики основных средств ОАО «Ульяновскхлебпром»

Наименование статей баланса	На 2007г.		На 2009 г.		Удельные веса, %			Абсолютное отклонение, %
	На н.2007г	На к.2007г	На н.2009г	На к.2009г
(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6) = (3)/ОС*100	(7)= (4)/ОС*100	(8)= (5)/ОС*100	(9)= ((3)-(2))/ОС*100	(10)= ((4)-(3))/ОС*100	(11)= ((5)-(4))/ОС*100
Здания	114308	131781	165506	129161	52,83	53,55	53,15	7,8	13,52	-11,76
Сооружения и передаточные устройства	60309	69757	82962	56430	27,9	26,8	23,2	3,79	4,27	-10,9
Машины и оборудования	24562	29106	36862	36366	11,66	11,93	14,96	1,82	2,5	-0,2
Транспортные средства	6696	6689	10476	5928	2,68	3,38	2,44	-2,8	3,16	-1,87
Многолетние насаждения	2087	733	787	668	0,29	0,25	0,27	-0,54	0,02	-0,05
Другие виды ОС	10421	5729	7010	9112	2,29	2,26	3,75	-1,88	0,41	0,86
Итого	223733	249454	309035	243014	100	100	100	10,31	19,27	-27,2

Наибольший удельный вес в стоимости основных средств составляет активная часть основных средств. В течение года произошли изменения в структуре фондов, удельный вес активной части основных средств возрос с 47,17 до 46,85% и удельный вес зданий также повысился с 52,83 до 53,15%. Сокращение величины основных фондов в 2009 году по сравнению с 2008 годом на 66021 тыс. руб., или на 27,2% связано с падением величины, наиболее активной части основных средств – рабочих машин и оборудования, а так же сооружений и передаточных устройств. В отчетном периоде падение величины этих видов основных средств составил 31695 тыс. руб. (26532+496+4548+119), или 13,04%, от общего спада основных средств, что свидетельствует о падении технической оснащенности организации связи и улучшения структуры основных средств.

Для анализа и движения основных средств может быть использованы данные Формы №5 или Таблицы 55.

Для характеристики использования основных производственных фондов применяются различные показатели. Условно их можно разделить на две группы:

обобщающие показатели;

частные показатели.

Обобщающие показатели применяются для характеристики использования основных фондов на всех уровнях народного хозяйства – предприятия, отрасли и народного хозяйства в целом. К этим показателям относят, прежде всего, фондоотдачу и рентабельность.

Частные показатели – это, как правило, натуральные показатели, которые используются чаще всего на предприятиях и их подразделениях. Они делятся на показатели интенсивного и экстенсивного использования основных фондов.

Показатели интенсивного использования основных фондов характеризуют величину выхода продукции (выполненной работы) в единицу времени с определенного вида оборудования. Показатели экстенсивного использования основных фондов характеризуют их применение во времени

При расчете этих коэффициентов по данным отчетности организации следует иметь в виду, что основные средства находят отражение в балансе по остаточной стоимости, тогда как данные Формы № 5, раздел «Основные средства», содержат сведения о первоначальной стоимости основных средств6.

Сведем коэффициенты в Таблицу 67 и произведем их расчет.

Таким образом, можно видеть опережающий рост поступления основных средств по сравнению с их выбытием в 2007-2008 гг.: 15 и 20% поступали, соответственно, основных средств в 2007 и 2008 годах (преимущественно сооружения и передаточные устройства, а также машины и оборудования). Также в данном периоде произошло выбытие основных средств в диапазоне от 1,5% до 5%, причем большая часть – это сооружения и передаточные устройства, что составило 43,6 % от общего числа всех выбывших основных средств в 2008 году.

Совершенно обратная ситуация в 2009 году. Основных средств поступало лишь 3,4 % от общего числа, причем большая часть приходится на техническое пополнение и оснащение автопарка организации. Из данных Таблицы 4 видно, что произошло катастрофическое уменьшение величины основных средств, что подтверждает расчет в 2009 г., равный 24%. Падение величины произошло по всем статьям основных средств, значительная часть которых приходится на активную часть основных фондов организации.

Для анализа эффективности использования основных средств може быть использована следующая таблица:

Таблица 7

Анализ эффективности использования основных средств

ОАО «Ульяновскхлебпром»

Показатели	Значение			Абсолютное отклонение
	На 2007г.	на 2008г.	на 2009г.	тыс.руб.	%	тыс.руб	%
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс.руб.	236593,5	279244,5	276024,5	42651	15,27	-3220	-1,17
Выручка, тыс.руб.	719093	913066	967752	193973	21,24	54686	5,65
Чистая прибыль, тыс.руб.	26839	45581	117028	18742	41,1	71447	61,05
Фондоотдача,руб	3,03	3,26	3,5	0,23	7,05	0,24	6,86
Рентабельность основных средств, %	11,34	16,3	42,4	4,96	30,43	26,1	61,56

На основании расчетов и анализа показателей, представленных в Таблицах 4-6, проведенного на основе данных бухгалтерской отчетности, можно сделать вывод об увеличении эффективности использования основных средств. Можно отметить опережающий рост объема продаж по сравнению с увеличением стоимости основных средств. Так, если среднегодовая стоимость за весь анализируемый период возросла в 1, 17 раз (276024,5/236593,5), то объем продаж характеризовался увеличением в 1,34 раза (967752/719096) или 25,7%. Следствием этого стал также рост фондоотдачи основных средств. Можно констатировать также рост рентабельности основных средств 3,73 раза или 73,2%.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ОАО «УЛЬЯНОВСКХЛЕБПРОМ»

2.1 Анализ финансовой устойчивости и ликвидности ОАО «Ульяновсклебпром»

Финансовая устойчивость – определяется повышением доходов над расходами, обеспечивает организации свободное маневрирование денежными средствами и бесперебойный процесс производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей финансово – хозяйственной деятельности предприятия и является главным компонентом общей устойчивой организации.

Финансовая устойчивость – это такое состояние финансовых ресурсов организации, их распределение и использование, которое обеспечивает ей развитие на основе роста прибыли и капитала пи сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Анализ финансовой устойчивости включает следующие этапы:

Оценка и анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.

Ранжирование факторов по значимости, качественная и количественная оценка их влияния на финансовую устойчивость организации.

Принятие управленческого решения с целью повышения финансовой устойчивости и платежеспособности организации.

В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости используют показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их финансирования.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» раздела II актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.

Наличие собственных оборотных средств (СОС- данный показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии организации. В формализованном виде наличие оборотных средств выглядит так:

СОС= СК – ВОА, (2)

где СОС – собственные оборотные средства;

СК – собственный капитал (берется в разряде чистых активов);

ВОА – внеоборотные активы

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

СД = СОС + ДО, (3)

где СОС – собственные оборотные средства;

ДО – долгосрочные обязательства (итог раздела IVпассива баланса)

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных обязательств:

ОИ = СД + КО, (4)

где СД – собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат;

КО – краткосрочные обязательства (итог раздела V пассива баланса)

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствует три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1.1 Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

СОС – З,

где З – запасы (стр. 210 раздела II актива баланса); (5)

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

СД – З, (6)

где З – запасы (стр. 210 раздела II актива баланса);

2.1 Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов:

ОИ – З, (7)

где З – запасы (стр. 210 раздела II актива баланса).

Все показатели сведем в Таблицу 88.

С помощью показателей, представленных в Таблице 8, мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации, имеющий вид:

Выявление излишков (недостатков) источников средств для покрытия запасов и затрат позволяет, в свою очередь, определить тип финансовой ситуации в организации, используя трехфакторную модель. При этом можно выделить 4 типа финансовой устойчивости9:

Таблица 9

Определение типа финансовой устойчивости

Необходимые условия,	Трехмерный показатель,	Тип финансовой устойчивости и его характеристика
		Абсолютная устойчивость характеризуется высоким уровнем платежеспособности и независимости предприятия от внешних кредиторов
		Предприятие оптимально использует и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.
		Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации.
		Кризисное финансовое положение – это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства.

Примечание. «-» — платежный недостаток; «+» — платежный излишек.

Проанализировал данные расчетов, представленных в Таблице 9, можно сделать вывод о том, что на конец 2009 года ОАО «Ульяновскхлебпром» имеет трехфакторную модель вида:

(8.1)

Значения и DСОС, и DСД, и DОИ на протяжении анализируемого периода имеет положительное значение. Кроме этого, абсолютная устойчивость финансового состояния в данном случае показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Однако данную ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

На втором этапе анализа финансовой устойчивости и независимости рассчитываются, соответственно, коэффициенты финансовой устойчивости и независимости, которые выражают относительную степень финансовой устойчивости. Результаты расчетов сведем в Таблицу 1010.

Исходя из расчетов, сделаем выводы на основании полученных коэффициентов финансовой устойчивости.

Коэффициент финансирования, который характеризует соотношение между собственным и заемным капиталом равен на конец 2009 г. 2,12 ( выше нормативного уровня), что свидетельствует о том, что собственный капитал полностью покрывает заемные средства.

Коэффициент автономии, который характеризует долю собственного капитала в имуществе предприятия, имеет стабильно высокое значение в интервале от 0,68 до 0,69. Значение его показывает, что имущество предприятия на 70% сформировано за счет собственных средств, то есть предприятие сможет полностью погасить все свои долги, реализуя имущество, сформированное за счет собственных источников.

Коэффициент финансовой зависимости, который характеризует долю заемных средств во всем имуществе предприятия, имеет достаточно низкое значение — 0,32 (на конец 2009 г.). Таким образом, предприятие на треть зависимо от внешних источников финансирования.

Коэффициент финансовой устойчивости, который показывает какая часть имущества предприятия финансируется за счет устойчивых источников финансирования, имеет достаточно постоянное значение, колеблющееся в интервале от 0,68 до 0,7, что еще раз доказывает, что предприятие обладает достаточным количеством собственных устойчивых источников финансирования.

Уровень финансового рычага характеризует, сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств, равен в среднем 1,67, что характеризует высокую активность организации по привлечению заемных средств.

Коэффициент маневренности капитала дает представление о доле собственного капитала, направленного на финансирование оборотных активов. Для объекта исследования его значение варьируется в пределах от 0,55 до 0,62, т.е. 55-62% оборотных активов формируется за счет собственных средств.

Коэффициент постоянного актива характеризует долю собственных средств, направленных на финансирование внеоборотных активов. Согласно расчетам -47% внеоборотных активов (к к. 2009 года) предприятие формировало за счет собственных источников финансирования.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами характеризует долю формирования оборотных средств за счет собственного капитала, в нашем случае свыше 40% оборотных активов формируется предприятием с использованием собственных средств. Полученное значение ниже нормативного.

В целом можно сказать, что у предприятия наблюдается тенденция независимости от внешних источников финансирования, финансово-хозяйственную деятельность осуществляет в большей степени за счет собственных средств, что объясняет достаточную степень ее финансовой устойчивости. То есть, ОАО «Ульяновскхлебпром» старается соблюдать баланс между наращением объема финансовых ресурсов и сопутствующим при этом процессу росту финансовой зависимости, с одной стороны, и достижением такого прироста эффективности финансовых ресурсов, который мог бы компенсировать усиление финансовых рисков, с другой стороны.

В условиях экономической обособленности и самостоятельности хозяйствующие субъекты обязаны в любой период времени иметь возможность срочно погашать свои внешние обязательства, то есть быть платежеспособными, или краткосрочные обязательства — быть ликвидными.

Под ликвидностью организации понимается ее способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности организации проводится по балансу и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания, с обязательствами по пассиву, расположенными в порядке возрастания сроков погашения.

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы.

1. Наиболее ликвидные активы А1

─ суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для проведения расчетов немедленно;

─ краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)

А1 = стр. 260 + стр. 250(9)

2. Быстрореализуемые активы А2 – активы для обращения которых в наличные средства требуется определенное время:

─ дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты;

─ прочие дебиторские активы

А2 = стр. 240 + стр. 270(10)

3. Медленнореализуемые активы А3 – наименее ликвидные активы:

─ запасы;

─ налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

─ дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты

А3 = строки 210 + 220 + 230(11)

4. Труднореализуемые активы А4. В эту группу включаются все статьи баланса раздела I «Внеоборотные активы»

А4 = стр. 190(12)

Эти активы предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение достаточно длительного периода.

Обязательства организации (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности оплаты.

1.Наиболее срочные обязательства П1.

─ Кредиторская задолженность;

─ Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

─ Прочие краткосрочные обязательства;

─ Ссуды, не погашенные в срок

П1 = строки 620 + 630 + 660.(13)

2.Краткосрочные пассивы П2.

─ Краткосрочные займы и кредиты;

─ Прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты

П2 = стр. 610(14)

3.Долгосрочные пассивы П 3

— в эту группу входят долгосрочные займы и кредиты, статьи раздела IV баланса

— доходы будущих периодов

— резервы предстоящих расходов

П3 = стр. 590 +640+650 (15)

4.Постоянные пассивы П 4

─ Статьи раздела III баланса «Капитал и резервы»;

П4= стр. 490(16)

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие неравенства:

(17)

Результаты анализа ликвидности по балансу удобнее свести в Таблицу 1111 для сравнения групп активов и пассивов.

Проверим равенство (17) для ОАО «Ульяновскхлебпром», используя данные Таблицы 10, и рассчитаем абсолютную ликвидность на протяжении всего анализируемого периода. Все соотношения сведем в Таблицу 12.

Таблица 12

Сопоставления итогов групп по активу и пассиву ОАО «Ульяновскхлебпром»

Нормативное соотношение	На н. 2007 г.	На н. 2008 г.	На н.2009 г.	На к.2009г.
А1>=П1 А2>=П2 А3>=П3 А4<=П4	А1<=П1 А2<=П2 А3>=П3 А4<=П4	А1<=П1 А2<=П2 А3>=П3 А4<=П4	А1<=П1 А2<=П2 А3>=П3 А4<=П4	А1<=П1 А2<=П2 А3>=П3 А4<=П4

Анализирую ликвидность баланса, данные расчета которой, приведены в Таблицах 11-12, приходим к выводу, что на протяжении всего анализируемого периода сохранялся дисбаланс в соотношении активов и пассивов. Это, прежде всего, касается группы А1 и А2.

Значение группы наиболее ликвидных активов (А1) колебалось на протяжении 2007-2009 года от 5677 до 5381 тыс.руб. и занимало от величины баланса в среднем 3%. Наиболее срочные обязательства группы П1, представленные, прежде всего, кредиторской задолженностью, к концу 2009 года достигли максимального значения удельного веса к валюте баланса – 30,93% по сравнению с 17,32% на конец 2007г. Произошло увеличение удельного веса по отношению к величине баланса задолженности перед поставщиками и подрядчиками к концу 2009 года до 10,7%, задолженности перед персоналом организации с 1,44% до 7,6% и значительным образом возросла задолженность по налогам и сборам – до 9,77% по отношению к валюте баланса12. Это привело к тому, что 1 условие неравенства (17) не соблюдаются.

Значение удельного веса статьи 610 пассива баланса «Займы и кредиты» возросла к концу 2008 года до 16,02%. Организация не пользовалась краткосрочными займами и кредиты в 3,4 кварталах 2009 года, о чем свидетельствуют нулевые значение статьи 610. Группа быстрореализуемых активов А2 (краткосрочная дебиторская задолженность) также имеют нулевые показатели: организация не имеет платежей, которые ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. Таким образом, и 2 условие неравенства (17) также не выполняется на протяжении всего анализируемого периода.

Для полного анализа ликвидности необходимо произвести расчет коэффициентов ликвидности, позволяющие определить возможности организации по выполнению текущих обязательств, а также помогающие оценить эффективность структуры финансирования предприятия в плане соответствия сроков погашения активов и обязательств.

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности, и их расчет, выразим в Таблице 1313.

Результаты, представленные в Таблицы 13, свидетельствуют о том, что предприятие находится далеко не в благоприятном финансовом состоянии. Большинство рассчитанных коэффициентов ликвидности за анализируемый период (2007-2009 гг.) имеют значения ниже нормативных, что подтверждают результаты.

Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности показывает, какую часть обязательств организация может погасить немедленно. В нашем случае данный коэффициент имеет достаточно низкий показатель и колеблется в пределах 0,044-0,05, что свидетельствует о невозможности немедленного погашения кредиторской задолженности предприятием. Критически низкие значении данного показатели связаны, в первую очередь, с малой долей удельного веса группы активов А1 в балансе организации: в среднем она составляла 1,5% по сравнению с 31,5% долей текущих обязательств к валюте баланса.

Значение коэффициента критической оценки к концу 2008 года упало на 0,3 пункта, что явилось следствием снижения доли дебиторской задолженности на 17,5%, при этом значение величины валюты баланса в среднем за последний отчетный период повысилось примерно на столько же ( 16,9% к концу 2008г.). Коэффициент значительно увеличился к концу 2009 г. (на 0,58 или 48,3%) – это указывает на то, что прогнозируемая платежеспособность организации при условии своевременного расчета с дебиторами повысилась на 48,3%, что было связано, прежде всего, с поступлением денежных поступлений от покупателей и прочих дебиторов.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько рублей оборотных активов приходится на рубль краткосрочных (текущих) обязательств. Краткосрочные (текущие) обязательства погашаются в основном за счет оборотных активов, то есть, если оборотные активы больше краткосрочных (текущих) обязательств, теоретически организация может их погасить. В нашем случае, доля оборотных активов значительным образом превышает долю текущих обязательств на протяжении всего анализируемого периода, что подтверждает результаты, представленные в Таблице 12. Коэффициент текущей ликвидности достиг своего максимального значения в 2008 году — 1,73. Это было связано с увеличением статьи 210 «Запасы» в 3, 35 раза (параллельно также увеличилась и значение величины валюты баланса на 16,9%). Снижение данного показателя к концу 2009 года на 0,05 пункта (1,68) была следствием, в данном случае, резким сокращением материально – производственных запасов в 3,31 раз.

Коэффициент общей ликвидности отражает средний уровень платежеспособности предприятии в целом. Его рост и значительное превышение оптимального значения позволяет говорить о высокой степени ликвидности активов. В нашем случае, значение этого коэффициента колебалось за анализируемый период от 0,546 до 0,745. Низкие значения коэффициента связаны, в первую очередь, с низкой долей активов группы А1, в среднем занимающих 1,5% удельного веса от величины баланса, а также полным отсутствием группы активов А2 и нулевые значение в баланса по строке 240 «Дебиторская задолженность (краткосрочная)».

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств отражает степень зависимости платежеспособности от материально-производственных запасов и затрат с точки зрения необходимости мобилизации денежных средств для погашения своих краткосрочных обязательств. Превышение значения данного коэффициента над нормативом является отрицательной тенденцией, что и наблюдается в нашем случае. Доля материально-производственных запасов значительным образом превышает краткосрочные обязательства – в 1, 6 раза в среднем. Таким образом, ОАО «Ульяновскхлебпром» необходимы мероприятия, касающиеся управления материальными запасами в части учета и анализа затрат, связанных с их приобретением, а также управления материальными запасами с точки зрения их оптимальной величины.

2.2 Анализ деловой активности ОАО «Ульяновскхлебпром»

Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обуславливается в немалой степени его деловой активностью.

Деловая активность предприятия проявляется в скорости оборота всех его средств. Одним элементом анализа деловой активности является исследование уровня и диагностики коэффициентов оборачиваемости.

Оборачиваемость – продолжительность прохождения всех средств предприятия по отдельным стадиям:

ДС – СП – ГП – НЗП – ДС, (18)

где ДС – денежные средства;

СП – средства производства;

ГП – готовая продукция;

НЗП — незавершенное производство.

В обобщенном виде формулы финансовых коэффициентов оборачиваемости выглядят следующим образом:

(19)

В качестве знаменателя данного показателя могут быть использованы итог баланса, величина мобильных средств (оборотных активов), материальных мобильных средств, готовой продукции, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, основных средств и прочих внеоборотных активов, собственных средств, перманентного капитала и т.д., причем принимается в расчет среднее хронологическое значение соответствующего абсолютного показателя.

Коэффициент оборачиваемости активов, как основной коэффициент при определении деловой активности, представляет собой отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса. Он характеризует, прежде всего, эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

Коэффициент оборачиваемости определяется формулой:

, (20)

где — коэффициент оборачиваемости (в оборотах);

— выручка от реализации продукции, работ, услуг (тыс. руб.);

— среднее значения активов предприятия (тыс. руб.).

Продолжительность одного оборота по каждому виду средств вычисляется следующей формулой:

(21)

где – длительность анализируемого периода (365 дн.)

Рассмотрим анализ деловой активности относительно оборотных активов, дебиторской и кредиторской задолженностей.

Анализ оборотных активов направлен на изучение их состава, структуры и ликвидности. Для анализа все оборотные активы группируются по группам риска. Чем больше активов вложено в категорию высокого риска, тем ниже ликвидность предприятия.

1. Для анализа оборотных средств рассичывается коэффициент оборачиваемости всех оборотных средств:

(22)

где – коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

– среднее значение оборотных активов активов.

Коэффициент оборачиваемости характеризует размер объема выручки от продажи продукции в расчете на 1 рубль всех оборотных средств, а также он показывает число оборотов, которые совершают оборотные средства за анализируемый период.

2. Коэффициент загрузки

(23)

Коэффициент загрузки характеризует сумму оборотных средств авансируемых на 1 рубль выручки от продаж.

3. Коэффициент оборачиваемости запасов — важный показатель при анализе состояния запасов, отражающий скорость реализации этих запасов. Он рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов.

, (24)

где — полная себестоимость продукции за отчетный период.

Для анализа дебиторской задолженности рассчитываются следующие показатели:

1. Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов

( 25)

2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности – показывает сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода

(26)

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности можно также рассчитать в днях.

Для этого необходимо количество дней в году (360 или 365) разделить на рассмотренные нами показатели. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для оплаты соответственно дебиторской либо кредиторской задолженности.

3. Период погашения дебиторской задолженности вычисляется как:

(27)

Для анализа кредиторской задолженности будут использоваться следующие коэффициенты:

1. Доля кредиторской задолженности в общем объеме краткосрочных обяхательств:

(28)

2. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности — сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода:

(29)

3. Период погашения кредиторской задолженности имеет вид:

(30)

Результаты расчета коэффициентов деловой активности отражены в Таблице 1414. Информационной базой анализа является бухгалтерский баланс и приложение к нему (Форма №1 и 5), а также отчет о прибылях и убытках (Форма №215).

После расчета общих коэффициентов деловой активности, необходимо произвести расчет продолжительности одного оборота по каждому виду средств, вычисляющеся формулой (21). Результаты выразим в Таблице 1516.

Как следует из данных Таблиц 14, к конце анализируемого периода (2009 г.) намечена тенденция в росте оборачиваемости активов в целом. Так, с 1,75 до 2,32 раза и, соответственно, период оборота активов сократился с 208 дней до 158.

Положительной динамикой стало значительное повышение скорости оборачиваемости внеоборотных активов предприятия. Если в 2007 году полный оборот основных фондов совершался за 4, 5 месяца, то к 2009 году данный показатель снизился в 2 раза и составил 2,5 месяца.

Величина понизила свои показатели к концу 2008 года на 10 %, а длительность периода оборота оборотных средств возросла на 8,8 дней. Можно предположить, что причиной снижения оборачиваемости активов стало замедление скорости оборота оборотных активов. К концу 2009 года данная ситуация стабилизировалась и период оборачиваемости составил 86,9 дней.

Замедление оборачиваемости оборотных активов приводит к росту их остатков, ускорение оборачиваемости – к их сокращению. В этих условиях у предприятия либо возникает потребность в дополнительном финансировании, либо происходит высвобождение средств из оборота в связи с ускорением их оборачиваемости.

Согласно вышеприведенным расчетам, коэффициенты оборачиваемости по большинству анализируемым показателям находятся в пределах нормы и резко не подвергались колебанию в анализируемом периоде. Периоды оборота незначительным образом (в пределах 5-15% ) сократились, что является, тем не менее, положительным моментом в деятельности организации, поскольку ускорение оборачиваемости уменьшает потребность в средствах либо позволяет обеспечить дополнительный выпуск продукции. Особое внимание организации необходимо уделить незавершенному производству в разрезе материально-производственных запасов, управлению кредиторской задолженностью. В нашем случае отсутствие расчета связано с нулевыми показателями по статье 240 актива баланса.

Исходя из сложившейся динамики скорости оборота, рассчитывается величина высвобождения (относительная экономия) или дополнительное привлечение (иммобилизация) средств в оборотные активы ():

(31)

где оборотные активы за период;

выручка за период.

Таким образом, в 2008 году данный показатель составил:

а к концу 2009:

Полученный результат со знаком «+» в обоих случаях означает сумму иммобилизации (дополнительного привлечения) оборотных средств. Организации необходимо, таким образом, наращивать положительную динамику роста коэффициентов оборачиваемости и сокращения периодов обращения активов и пассивов организации.

С понятием оборачиваемости активов также связаны такие понятия как операционный, финансовый и производственный циклы.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Основные этапы обращения денежных средств в ходе производственной деятельности представлены на рис. 6:

Рисунок 6 – Этапы обращения денежных средств

Логика представленной схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Длительность операционного цикла – характеризует общее время (в днях) в течение которого финансовые результаты мобилизованы в запасах и в дебиторской задолженности.

Продолжительность операционного цикла () в днях определяется суммированием показателей средней продолжительности периодов нахождения средств в отдельных видах оборотных активов:

(32)

где период оборачиваемости денежных средств;

период оборачиваемости материально-производственных запасов;

период оборачиваемости готовой продукции;

период оборачиваемости дебиторской задолженности.

При расчете продолжительности финансового цикла необходимо рассчитать продолжительность производственного цикла .

Производственный цикл организации характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления товаров в организацию и заканчивая моментом отгрузки покупателям:

(33)

где продолжительность оборачиваемости незавершенного производства.

Таким образом, продолжительность финансового цикла будет вычисляться по формуле:

(34)

где продолжительность производственного цикла;

период оборачиваемости дебиторской задолженности;

период оборачиваемости кредиторской задолженности.

Рассчитаем на 2007, 2008 и 2009 гг., соответственно. результаты отразим в Таблице 16.

Таблица 16

Расчет продолжительности циклов финансово-хозяйственной деятельности, (в дн.)

Наименование цикла	Значение
	На 2007г.	На 2008 г.	На 2009 г.
	26,72	49,16	46,52
	26,4	46,92	46,58
	-8,63	17,81	13,52

Значение величины операционного цикла к концу 2009 года возрос в 1,73 раза. В данном случае, увеличение показателя в динамике рассматривается как отрицательная тенденция, что является неблагоприятным фактором деятельности предприятия: чем длиннее операционный цикл (превращение денежных средств с наращением), тем медленнее образуется финансовый результат в виде роста прибыли.

Из расчетов видно, что время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены от оборота, в 2009 г. сократилось на 4,29 дней, что свидетельствует об ускорении воспроизводственных процессов предприятия. Но в начале анализируемого периода, производственный цикл имел отрицательную величину, связанную с тем, что превышал значение на 8,63 дня.

Также замечена отрицательная динамика в увеличении длительности производственного цикла на 20,18 дня в 2009 г. по сравнению с 2007 г.

2.3 Анализ платежеспособности и оценка вероятности банкротства ОАО «Ульяновскхлебпром»

Платежеспособность представляет собой возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствами: при хорошем финансовом состоянии предприятие устойчиво платежеспособно, при плохом — периодически или постоянно неплатежеспособно. Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но оно способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами.

При определении платежеспособности организации органами ФУНД (Федеральное управление по делам о несостоятельности предприятий), рассчитываются 3 следующих коэффициента:

коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия);

коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами;

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие — неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Признание предприятия неплатежеспособным не означает признания его несостоятельным и не влечет за собой наступления гражданско-правовой ответственности собственника. Поэтому нормативные значения критериев установлены так, чтобы обеспечить оперативный контроль за финансовым положением предприятия и заблаговременно осуществить меры по предупреждению несостоятельности, а также стимулировать предприятие к самостоятельному выходу из кризисного состояния.

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки и платежеспособности предприятия, согласно методики Федерального управления по делам о несостоятельности предприятий (ФУДН), выражены в Таблице 1717, а расчет универсальных коэффициентов – в Таблице 1818.

Согласно расчетам коэффициентов, представленных в Таблицах 17-18, приходим к выводу, что анализируемое предприятие находится не в самом благоприятном платежеспособном положении.

При расчете коэффициентов согласно методики ФУДН (Таблица 17) не соблюдаются одно из основных условий признания предприятия платежеспособным, а структуры – удовлетворенной: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода должен иметь значение не менее 2.

В нашем случае, значение на протяжении всего анализируемого периода колеблется от 1,34 до 1,73. Причем максимальное значение в 1,73 было достигнуто в начале 2009 года в связи с ростом оборотных активов на 59,7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Второе условие признания организации платежеспособной — коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода должен иметь значение не менее 0,1. При расчете коэффициента в нашем случае результат колеблется 0,25-0,42, максимум достигается на начало 2009 года. Превышение расчетных значений от нормативных является положительной тенденцией и является следствием роста величины 3 раздела «Капитал и резервы» на 15,25%.

В связи с невыполнением одного из условий, необходимо было произвести расчет дополнительных коэффициентов: восстановления и утраты платежеспособности. Результаты расчетов сводятся к тому, что ОАО «Ульяновскхлебпром» не смотря на неудовлетворенность структуры баланса, способно восстановить показатели платежеспособности, а также имеет реальную возможность не утратить её.

Расчет универсальных коэффициентов платежеспособности на 2007 и 2008 гг. имеют отрицательные значения, таким образом, анализируемая организация не была способна осуществить выплату денежных средств за счет их остатка и текущих поступлений в данном периоде. Положительное значение коэффициента имеет организация в 2009 году. Рост величины данного показателя был связан, прежде всего, с превышение притока денежных средств над оттоком в 3,3 раза. Основной приток денежных средств был связан с движением денежных средств по текущей деятельности (1028301 тыс.руб. по ст. 010 Формы № 4).

Коэффициент Бивера и его оптимальное значение достигается также в 2009 году, что способствовало рост величины чистой прибыли в 4,4 раз по сравнению с показателями 2007 года. Таким образом, 45% обязательств покрывалось за чистой прибыли и амортизационных отчислений. Но данной величины не было достаточно для оптимального покрытия краткосрочных обязательств до 80%. В нашем случае, максимум достигается также в 2009 году и равен 46%.

При расчете потенциала самофинансирования приходим к выводу, что лишь к 2009 году организация имеет потенциал в 36% для покрытия обязательств за счет долгосрочной дебиторской задолженности.

Таким образом, повышение платежеспособности предприятия может быть достигнуто за счет следующих мер:

уменьшение его текущих обязательств (снижение постоянных расходов сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт, сокращение переменных затрат, продление сроков кредиторской задолженности, пролонгация краткосрочных кредитов, отсрочка выплаты процентов, дивидендов);

увеличение денежных активов (рефинансирование дебиторской задолженности, ускорение оборота дебиторской задолженности, сокращение размеров сезонных, страховых МПЗ, нормализация размера текущих МПЗ).

Вероятность банкротства предприятия, наряду с проведением анализа платежеспособности является одной из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на предприятии. Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство предприятия или технологической цепочки может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно. Показатель вероятности банкротства получил название показателя Альтмана по имени своего создателя.

В общем виде индекс кредитоспособности имеет вид:

Z=3,3 К1 + К2 + 0,6 К3 + 1,4 К4 + 1,2 К5, (35)

где К1 – прибыльность общего капитала предприятия;

К2 – прибыльность на базе чистой прибыли;

К3 – соотношение собственного и заемного капитала;

К4 – соотношение реинвестируемой прибыли к сумме валюты баланса;

К5 – соотношение собственного оборотного капитала и валюты баланса.

Отразим результаты расчетов коэффициентов индекса кредитоспособности для каждого из расчетных периодов в Таблице 1919.

Исходя из расчетов коэффициентов , найдем индекс кредитоспособности Альтмана,:

Таблица 19.1

Результаты расчета индекса кредитоспособности Альтмана,

	Расчетные значения
	На 2007г.	На 2008г.	На 2009г.
Индекс кредитоспособности Альтмана,	3,64	4,03	5,81

Для определения степени вероятности банкротства согласно модели Альтмана, воспользуемся оценочной шкалой:

Таблица 19.2

Оценочная шкала определения степени вероятности банкротства ( согласно методики Альтмана)

Значение показателя	Оценка вероятности банкротства
До 0,81	Очень высокая
1,81 – 2,7	Высокая
2,71 – 2,99	Возможная
3 и выше	Очень низкая

Исходя из результатов полного расчета коэффициента Альтмана (), приходим к выводу, что анализируемое предприятие на протяжении всего анализируемого периода ( с 2007г. по 2009г.) имела очень низкую степень вероятности банкротства. Расчетные значения колеблются от 3,64 до 5,81 пункта, причем тенденция в росте коэффициента Альтмана в течении всего периода лишь еще раз доказывает стабильность предприятия и независимость от внешних кредиторов. Положительную динамику роста коэффициента придали, в первую очередь, рост таких статей Формы № 2 , как 010, 140 и 190. Причем максимальное значение статьи 190 или «Чистая прибыль отчетного года» было достигнуто в 2009 году.

Но важно также отметить, что, не смотря на относительную простоту использования этой модели для оценки уровня кризиса, применение модели Альтмана в изложенном виде не позволяет получить объективный результат в наших условиях.

Прежде всего, при расчетах показателей уровня рентабельности, доходности и оборачиваемости активов (соответственно ) в условиях инфляции нельзя использовать балансовую стоимость этих активов, так как в этом случае все рассматриваемые показатели будут искусственно завышены. Поэтому при расчетах должна быть использована восстановительная (рыночная) стоимость этих активов.

Кроме того, при расчете коэффициента соотношения используемого капитала () собственный капитал должен быть также оценен по восстановительной (рыночной) стоимости с учетом его авансирования в различные активы (основные фонды, нематериальные активы, запасы товаро-материальных ценностей)

При расчете отношения чистого капитала к активам () коррективы должны быть внесены в оба показателя. Сумма чистого рабочего капитала должна быть уменьшена на сумму внутренней кредиторской задолженности, которая носит стабильный характер и не может служить угрозой банкротства.

Наконец, сама система коэффициентов значимости отдельных факторов в условиях нашей экономики должна быть пересмотрена. Так, вряд ли можно согласиться с тем, что уровень доходности активов в наших условиях (особенно в условиях высокого уровня монополизации отдельных рынков) более чем в пять раз превосходит по значимости коэффициент соотношения различных видов используемого капитала, определяющий финансовую устойчивость предприятия. Кроме того, значения каждого из этих коэффициентов должны быть в наших условиях дифференцированы с учетом отраслевых особенностей деятельности предприятий (в зарубежной практике в такой дифференциации нет столь высокой необходимости в связи со свободным межотраслевым переливом капитала в целях выравнивания нормы прибыли). Корректировка коэффициентов значимости отдельных факторов является наиболее настоятельным требованием при использовании модели Альтмана в наших условиях для объективной оценки угрозы банкротства предприятия.

Связи с этим, необходимо также проанализировать степень вероятности банкротства, используя и другие методики количественного характера, сравнить полученные результаты и сделать соответствующие выводы.

Методика оценки вероятности банкротства на предприятии, разработанная Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А., заключается в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах20.

Сущность такой классификации сводится к тому, что любое предприятие может быть отнесено к определенному классу, в зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов. Данная классификация приведена в Таблице 2021. Характеристика каждого из классов снесена с Таблицу 20.122.

Рассчитаем степень (класс) вероятности банкротства ОАО «Ульяновскхлебпром», используя данную методику, результаты выразим в Таблице 15.223.

Согласно полученным результатов, выраженных в Таблице 15.2, на протяжении анализируемого периода исследуемое предприятие можно было отнести к 3 классу (в 2007-2009 гг.), исходя из границы классов организаций согласно критериям оценки финансового состояния (по методике Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А.). Данному классу свойственно (по методике Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А.) следующее: организация, финансовое состояние которой можно оценить как среднее. При анализе бухгалтерского баланса обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей: либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот – неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заемных источников финансирования, но есть некоторая текущая платежеспособность. При взаимоотношениях с контрагентами вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение обязательств в срок представляется сомнительным.

В результате отнесения организации к тому или иному классу, прослеживается несоответствие расчетных показателей, выводом и градации отнесения к классу. К примеру, для 4 класса характерна неудовлетворительная структура баланса, к тому, как большая часть результатов расчета основных коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости (Таблица 10,13)24 находятся в пределах нормативных значений на соответствующий год. Если же и некоторые из них не соответствуют нормативному значению того или иного коэффициента, то намечена тенденция в росте данного коэффициента и его стабилизация в будущем.

Следующая методика определения вероятности банкротства была предложена Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым. Данная методика заключается в использовании для оценки вероятности банкротства предприятий рейтинговое число25:

, (36)

где К1 – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

К2 – коэффициент текущей ликвидности;

К3 – коэффициент оборачиваемости активов;

К4 – коэффициент рентабельности реализованной продукции;

К5 – коэффициент рентабельности собственного капитала.

Расчет данных коэффициентов приведен в Таблице 2126.

Исходя из расчетов коэффициентов , найдем рейтинговое число, , результаты отразим в Таблице 21.1:

Таблица 21.1

Результаты расчета рейтингового числа, ( по методике Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова)

	Расчетные значения
	2007 г.		2009 г.
	н.г.	К.г.	н.г.	к.г.
Рейтинговое число Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова,	0,76	0,9	1,58	1,77

Для определения степени вероятности банкротства согласно методики Р.С. Сайфиллина и Г.Г. Кадыкова, воспользуемся оценочной шкалой27:

Таблица 21.2

Оценочная шкала определения степени вероятности банкротства ( по методике Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова)

Значение показателя	Оценка вероятности банкротства
1 и выше	предприятие имеет удовлетворительное финансовое состояние экономики
Менее 1	Финансовое состояние неудовлетворенное

Исходя из результатов оценки степени вероятности банкротства по данной методике, приходим к выводу, что до середины 2008 года, ОАО «Ульяновскхлебпром» имело неудовлетворительное финансовое состояние. Рейтинговое число имело низкое значение в пределах 0,76-0,9 пункта. В первую очередь, низкое величины рейтингового числа было связано с низким значением таких статей баланса как «Чистая прибыль», «Выручка», кроме этого, резкие колебания величин валюты баланса, оборотных активов. К началу 2009 года ситуация стабилизировалась. Это, прежде всего, отразилось, на достаточно высоком финансовой результате на данный период, стабилизация всех расчетных показателей.

Таким образом, анализ вероятности банкротства был проведен с использованием 3 методик:

Расчет индекса кредитоспособности () Альтмана;

Расчет степени вероятности банкротства согласно критериям оценки финансового состояния и принадлежности к определенному классу ( методика Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А.);

Расчет рейтингового числа (методика Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова )

В результате проведенного анализа, мы получаем неоднозначные результаты.

Если по методике Альтмана наше анализируемое предприятие ОАО «Ульяновскхлебпром» имеет низкую степень вероятности банкротства на протяжении всего анализируемого периода с 2007 по 2009 года, то, например, по 2 методике предприятие было отнесено далеко не к тому классу, где степень вероятности банкротства минимальна или вовсе отсутствует.

Полученные расчеты по методике Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А. свидетельствуют о том, что исследуемое предприятие имеет среднее финансовое состояние и слабость отдельных финансовых показателей, характеризующее зависимость от внешних источников финансирования. Хотя зависимость ОАО «Ульяновскхлебпром» от заемных источников финансирования составляет лишь 30%, а не 50% и более28. Кроме того, согласно характеристика данного класса, выполнение обязательств организацией является сомнительной и платежеспособность остается на низком уровне. Исходя же из наших расчетов, намечена положительная тенденция в росте большей части коэффициентов. К примеру, коэффициент текущей ликвидности на конец анализируемого периода достиг значения в 1,79, причем что нормативное – 2. Исследуемая организация вполне обеспечена собственными оборотными средствами, при чем полученные результаты выше нормативного значения в 0,1 и колеблются от 0,19 до 0,42.

Расчет степени вероятности банкротства через рейтинговое число по 3 методике (методика Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова) ставит доминирующим фактором – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, в то время как у Альтмана ведущее значение играет роль прибыльность общего капитала организации. По 3 методике анализируемая организация стабилизировала свое положение и минимизировала вероятность банкротства к 2009 году, таким образом, что все коэффициенты, необходимые для нахождения рейтингового числа, имели максимальные расчетные значения.

По моему мнению, 2 и 3 методика наиболее точно отражает финансовое состояние, структуру баланса, а также степень вероятности наступления банкротства организация, чем методика Альтмана, которая ориентирована, в первую очередь, на предприятия американского типа ведения бизнеса.

2.4 Анализ кредитоспособности и сравнительный анализ приобретения оборудования за счет кредитных средств и лизинга ОАО «Ульяновскхлебпром»

Кредитоспособность клиента — способность заемщика полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам (основному долгу и процентам).

Кредитоспособность заемщика в отличие от его платежеспособности не фиксирует неплатежи за истекший период или на какую-либо дату, а прогнозирует способность к погашению долга на ближайшую перспективу. Степень неплатежеспособности в прошлом является одним из формальных показателей, на которые опираются при оценке кредитоспособности клиента. Если заемщик имеет просроченную задолженность, но его баланс ликвиден, а также достаточен размер собственного капитала, то разовая задержка платежей банку в прошлом не является основанием для заключения о некредитоспособности клиента. Кредитоспособные клиенты не допускают длительных неплатежей банку, поставщикам, бюджету.29

Уровень кредитоспособности клиента свидетельствует о степени индивидуального (частного) риска банка, связанного с выдачей конкретной ссуды конкретному заемщику.

Методика оценки целесообразности предоставления банковского кредита разработана для определения банками платежеспособности предприятий, наделяемых заемными средствами, оценки допустимых размеров кредитов и сроков их погашения. Данная методика принята почти во всех коммерческих банках России, занимающихся кредитованием предприятий и организаций.

При изучении кредитоспособности ссудозаемщика основной целью является оценка способности и готовности заемщика полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам.

Понятие «кредитоспособность» включает в себя:

юридический статус заемщика;

его репутацию;

экономическую состоятельность.

Следовательно, при выборе клиента (ссудозаемщика) необходимо установить его юридический статус, оценить репутацию заемщика по отношению к своим обязательствам в прошлом и произвести анализ экономической состоятельности.

Таким образом, кредитоспособность заемщика прогнозирует его платежеспособность на ближайшую перспективу. Оценивается она по системе показателей, которые отражают размещение и источники оборотных средств, результаты хозяйственно-финансовой деятельности заемщика. В зависимости от динамики показателей кредитоспособности предприятия делятся на группы: предприятия первого класса, второго класса, третьего класса, имеющее неустойчивое финансовое положение и некредитоспособные предприятия.

Определим для анализируемого предприятия класс кредитоспособности, используя рейтинговую оценку.

Анализ кредитоспособности предприятия-заемщика при данной методике включает два основных этапа:

общий анализ кредитоспособности предприятия;

рейтинговая оценка предприятия.

На первом этапе составляется агрегированный (укрупненный) баланс предприятия и затем по его показателям ведется расчет системы финансовых коэффициентов (пример приведен в Таблице 1,2).

Далее рассчитываются следующие коэффициенты, представленные в Таблице 2230.

В зависимости от величины этих коэффициентов предприятия, как правило, распределяются на 3 класса кредитоспособности. Для разбивки заемщиков по классам используют результаты расчета коэффициентов, представленных в Таблице 22.

Таблица 22.1

Разбивка заемщиков по классу кредитоспособности

Коэффициенты	1 класс	2 класс	3 класс	Рекомендуемая доля значения в рейтинге, %
	0,2 и выше	0,15-0,2	Менее 0,15	30
	0,8 и выше	0,5-0,8	Менее 0,5	20
	2 и выше	1-2	Менее 1	30
	0,6 и выше	0,4-0,6	Менее 0,4	20

Рейтинговая оценка предприятия-заемщика является обобщающим выводом анализа кредитоспособности. Рейтинг определяется в баллах. Сумма баллов рассчитывается путем умножения классности каждого коэффициента (1,2,3) и его доли (соответственно 30, 20, 30, 20%) в совокупности (100%):

, (37)

Результаты расчета класса кредитоспособности для анализируемого предприятия на основе формулы (37) сведем в Таблицу 22.2:

Таблица 22.2

Определение класса кредитоспособности ОАО «Ульяновскхлебпром»

	Значение
	2007/баллы		2009/баллы
	н.г./б.	к.г./б.	н.г./б.	к.г./б.
Класс	230б/2 класс	230б/2 класс	230б/2 класс	230 б/2 класс

При определении класса кредитоспособности анализируемого предприятия мы получаем, что предприятие имеет 2 класс. Характеристику класса кредитоспособности отразим в Таблице 22.3:

Таблица 22.3

Определение класса кредитоспособности заемщика и его характеристика

Класс	Количество баллов	Характеристика
1	100-150	Первоклассным по кредитоспособности заемщикам коммерческие банки могут открывать кредитную линию, выдавать в разовом порядке бланковые (без обеспечения) ссуды с установлением более низкой процентной ставки, чем для остальных заемщиков
2	151-250	Кредитование второклассных ссудозаемщиков осуществляется банками в обычном порядке, т. е. при наличии соответствующих обеспечительских обязательств (гарантий, залога и т.д.)
3	251-300	Предоставление кредитов клиентам третьего класса связанно для банка с серьезным риском. Таким клиентам в большинстве случаев банки кредитов не выдают, а если выдают, то размер предоставляемой ссуды не должен превышать размер уставного фонда. Процентная ставка за кредит устанавливается на высоком уровне

В нашем случае, ОАО «Ульяновскхлебпром» относится ко 2 классу кредитоспособности, которому характерно наличие соответствующих обеспечительских обязательств, таких как гарантии и залог, при взятии кредита.

На 2 этапе определения кредитоспособности произведем комплексную оценку финансового состояния и хозяйственной деятельности предприятия.

Метод комплексной оценки состоит в использовании системы показателей с целью выявления количественных и качественных отличий от базы сравнения или по отношению друг к другу.

Комплексная оценка используется в сравнительном анализе для определения рейтинга исследуемых хозяйствующих субъектов, то есть для сравнения и выбора наилучшего из них.

Преимущества комплексной оценки – возможность анализировать и сравнивать результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятий разных организационных-правовых форм и форм собственности, принадлежащих к разным отраслям и сферам деятельности.

Методика комплексной сравнительной рейтинговой оценки предприятий включает в следующие этапы:

сбор и аналитическая обработка исходной информации за оцениваемый период времени;

выбор и обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой оценки деятельности предприятий;

расчет итогового показателя рейтинговой оценки;

классификация (ранжирование) предприятий по рейтингу.

Комплексная оценка финансово-хозяйственной деятельности может осуществляться на основе использования матричных методов, которые предлагают специальные правила и приемы для обобщения системы показателей и получения единого интегрального показателя.

При комплексной оценке финансово — хозяйственной деятельности будет использовать 4 предприятия:

ОАО «Ульяновскхлебпром» — № 1;

ОАО «ВолгаТелеком» — № 2

ОАО «Заготовитель» — №3

ОАО «Центр по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер»- № 4

Рассмотрим алгоритм применения матричных методов на примере метода сумм, балльной оценки, метода расстояний.

Метод сумм

суммируются все значения показателей по каждому предприятию.

Для получения комплексной оценки показателей используется формула:

(38)

где комплексная оценка показателей по каждому () предприятию;

значение показателей ();

количество показателей;

порядковый номер предприятия.

Ранжируя показатели комплексной оценки в порядке возрастания (убывания), устанавливают рейтинг предприятия. Чем выше показатель комплексной оценки, тем выше рейтинг предприятия.

К недостаткам метода следует отнести определенные ограничения в выборе показателей, так как не исключается возможность высокой оценки результатов по комплексному показателю при значительном отставании по какому-либо частному показателю. Это происходит, когда низкие результаты отдельных частных показателей покрываются высокими результатами других частных показателей. С целью получения объективной оценки необходимо исключить те показатели, которые в наибольшей степени могут влиять на конечный результат.

Результаты, основанные на расчете комплексной оценки по методу сумм, приведены в Таблице 2331.

Как видно из Таблицы 23, Предприятие № 4 имеет более высокие показатели, характеризующие уровень общей финансовой устойчивости и текущей платежеспособности.

Результаты комплексной оценки показали, что лучшим (по сумме всех коэффициентов) среди сравниваемых предприятий является ОАО «Центр по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер», на 2 месте-ОАО «ВолгаТелеком», на 3 – ОАО «Ульяновскхлебпром», а на последнем ОАО «Заготовитель».

Метод баллов

суммируются баллы по каждому предприятию.

Для получения комплексной оценки показателей используется формула:

(39)

где комплексная оценка показателей по каждому () предприятию;

значение показателей ();

количество показателей;

порядковый номер предприятия.

Чем ниже показатель комплексной оценки, тем выше рейтинг предприятия.

В нашем примере каждый показатель оценивается по четырехбалльной шкале, что соответствует количеству анализируемых предприятий. Минимальный балл имеет показатель с наилучшим результатом.

Для получения комплексной оценки результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятий, отраженные в Таблице 23, вносят в Таблицу 23.132 в виде баллов.

Результат комплексной оценки, полученный в Таблице 23.1, показывает, что Предприятие № 2 ОАО «Центр по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер» имеет наименьшую сумму баллов, то есть наивысший рейтинг (1 место) в сравнении с другими предприятиями.

Метод расстояний

определяется расстояние от точки эталона да конкретных значений показателей оцениваемых объектов.

В этом методе показатель комплексной оценки учитывает не только абсолютные значения сравниваемых частных показателей, но и их близость к наилучшим значениям.

Для каждого анализируемого предприятия значение его рейтинговой оценки определяется по формуле:

(40)

где координаты точек матрицы — стандартизованные показатели предприятия, которые определяются путем соотношения фактических значений каждого показателя с эталонным по формуле:

(41)

где эталонное значение показателя.

Рейтинговая оценка предприятий по методу расстояний может осуществляться по такой последовательности:

Результаты финансово-хозяйственной деятельности представляются в виде исходной матрицы, в которой выделяются эталонные (наилучшие) значения показателей (Таблица 23.2 );

Составляется матрица со стандартизованными коэффициентами, рассчитанными делением каждого фактического показателя на максимальный (эталонный ) коэффициент (Таблица 23.3). Эталонные значения показателей равны единице;

Составляется новая матрица, где для каждого предприятия рассчитывается расстояние от коэффициента до точки эталона (Таблица 23.4). Полученные значения суммируются по каждому предприятию;

Предприятия ранжируются в порядке убывания рейтинговой оценки. Наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальным значением оценки.

Рассмотрим пример матричного способа для определения рейтинга анализируемых предприятий.

Для получения эталонных показателей используется данные Таблицы 23. В Таблице 23.2 отметим максимальные значения каждого частного показателя.

Таблица 23.2

Матрица исходных данных

№ п/п	Показатели	№ предприятия
		1	2	3	4
1	Коэффициент автономии	2,12	0,65	0,02	0,68
2	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,05	1,37	0,0002	0,17
3	Коэффициент быстрой ликвидности	0,05	1,61	0,06	1,85
4	Коэффициент текущей ликвидности	1,79	0,44	0,3	2,07
5	Коэффициент маневренности	0,36	-0,35	-36	-0,023
6	Рентабельности продукции	0,14	0,202	0,03	0,14
7	Рентабельность капитала	0,41	0,1714	0,54	0,12

Для нашего примера предприятие — эталон имеет следующие значения показателей: 2,12, 1,37, 1,85, 2,07, 0,36, 0,202, 0,54.

Составим новую матрицу стандартизованных коэффициентов путем деления значения фактических показателей на эталон33.

Определим расстояние от показателя — эталона до конкретных значений показателей оцениваемых объектов, а также сумму расстояний, по каждому предприятию для получения рейтинговой оценки. Результаты расчетов сведем в Таблицу 23.434

Как показали результаты расчетов, наименьшее расстояние до точки – эталона имеет Предприятие № 4, ОАО «Центр по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер», у которого наивысший рейтинг, на втором месте – ОАО «ВолгаТелеком», на третьем ОАО «Ульяновскхлебпром», на последнем – ОАО «Заготовитель».

Таким образом, использование матричных методов дает возможность получить рейтинговую оценку объектов на основе сравнения различных сторон деятельности с помощью системы показателей. Изложенный метод может применяться для сравнения предприятий на дату составления баланса или в динамике. Данные анализа могут быть расширены за счет включения дополнительных показателей или объектов исследования.

В результате анализа, приведенного выше, мы определили класс кредитоспособности и рейтинг нашего предприятия. Теперь же рассмотрим ситуацию, когда анализируемое предприятие ОАО «Ульяновскхлебпром» прибегнет к использованию заемных источников для финансирования своей деятельности.

Вполне очевидно, что сегодня невозможно представить успешное, динамично развивающееся предприятие без наличия современных технологий, оборудования, техники.

И, конечно, каждая компания, приобретая оборудование или технику, сталкивалась с выбором:

купить оборудование за счет собственных средств, которых, как всегда, не хватает для бизнеса;

привлечь кредитные средства;

приобрести оборудование в лизинг.

Составляющей успеха является правильно выбранная схема приобретения основных фондов: как получить современные средства производства при минимальных издержках да еще снизить налоговые платежи.

В условиях конкурентной борьбы лизинг дает существенные налоговые преимущества, а, значит, снижение издержек организации и ее конкурентов.

Базовая стоимость оборудования, которое будет браться в кредит и в лизинг, рассчитывается исходя из коэффициента годности основных средств, выраженного в Таблице 635:

, то сумма лизинга и кредита будет составлять 20% от величины основных средств;

, то сумма лизинга и кредита будет составлять 30% от величины основных средств;

, то сумма лизинга и кредита будет составлять 50% от величины основных средств;

, то сумма лизинга и кредита будет составлять 70% от величины основных средств;

В нашем случае, и сумма будет равна 20% от величины основных средств – 2,5 млн. рублей.

Исходные данные для сравнительного анализа отразим в Таблице 2436.

Произведем расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга, предоставляющему лизингополучателю право выкупа имущества — предмета договора по остаточной стоимости по истечении срока договора.

Лизингополучатель имеет право выкупить имущество по истечении срока договора по остаточной стоимости.

Таблица 24.1

Расчет среднегодовой стоимости оборудования, руб.

Период, г.	Стоимость на н.г.	Сумма амортизационных отчислений37	Стоимость на к.г.	Среднегодовая стоимость оборудования
1	2500000	250000	2250000	2375000
2	2250000	250000	2000000	2125000
3	2000000	250000	1750000	1875000
4	1750000	250000	1500000	1625000
5	1500000	250000	1250000	1375000
6	1250000	250000	1000000	1125000
7	1000000	250000	750000	875000

Итого

1075000

1750000

10500000

11375000

Остаточная стоимость имущества будет равна:

(42)

Расчет общего размера лизингового платежа осуществляется по следующей формуле:

, (43)

Результаты отразим в Таблице 24.2

Таблица 24.2

Расчет общего размера лизингового платежа (пропорциональный способ расчета), руб.

	Сумма амортизационных отчислений	Плата за ресурсы	Сумма комиссионного вознаграждения	Дополнительные услуги	Выручка	НДС	Сумма лизингового платежа
1	250000	450000	270000	75000	1045000	188100	1233100
2	250000	400000	240000	75000	965000	173700	1138700
3	250000	350000	210000	75000	885000	159300	1044300
4	250000	300000	180000	75000	805000	144900	949900
5	250000	250000	150000	75000	725000	130500	855500
6	250000	200000	120000	75000	645000	116100	761100
7	250000	150000	90000	75000	565000	101700	666700
Всего	1750000	2100000	1260000	525000	5635000	1014300	6649300

Размер ежегодных лизинговых взносов устанавливается исходя из общего размера лизингового платежа (6649300) и срока действия договора (7 лет): 6649300 : 7= 949900 руб.

График уплаты лизинговых взносов приводится в Таблице 24.3

Таблица 24.3

График уплаты лизинговых взносов, руб.

Период, г.	Сумма
1	949900
2	949000
3	949000
4	949900
5	949000
6	949000
7	949000

При заключении лизингового договора могут быть рассмотрены разные стратегии лизинговых платежей: пропорциональный (уплата пропорционально равными долями), прогрессивный (возрастающие взносы), регрессивный (постепенно уменьшающиеся выплаты).

Сравнительная оценка пропорционального, прогрессивного и регрессивного способа уплаты лизинговых взносов дана в Таблице 24.4:

Таблица 24.4

Расчет лизинговых платежей по годам разными способами

Период, г.	Пропорциональный способ		Регрессивный способ		Прогрессивный способ
	руб.	%	руб.	%	руб.	%
1	949900	20	142295,02	2,14	1738127,02	26,14
2	949900	20	408267,02	6,14	1472155,02	22,14
3	949900	20	674239,02	10,14	1205183,02	18,14
4	949900	20	940211,02	14,14	940211,02	14,14
5	949900	20	1205183,02	18,14	674239,02	10,14
6	949900	20	1472155,02	22,14	408267,02	6,14
7	949900	20	1738127,02	26,14	142295,02	2,14
Всего	6649300		6649300	100	6649300	100

Рассчитаем коэффициент дисконтирования при условии срока действия договора 7 лет, процентной ставки по кредиту 20% годовых:

, (44)

где процентная ставка по кредиту;

период

Таким образом, для каждого года будет равен:

; ; ;;

;;

Аналогично произведем расчет платежей согласно кредитному договору, используя следующие исходные данные:

Таблица 25

Исходные данные для сравнительного анализа приобретения оборудования за счет кредита38

Стоимость имущества – предмет договора, млн.руб.	2,5
Процентная ставка по кредиту, %	20
Норма амортизационных отчислений на полное восстановление,%	10
Срок кредита, г.	7
Ставка налога на прибыль, %	20
Ставка налога на имущество, %	2,2
НДС, %	18

Необходимо определить:

размер срочного платежа;

размер общих расходов заемщика по погашению кредита;

сумма выплаченных процентов

Используем формулы сложных процентов, вида:

, (45)

где срочные выплаты (периодические расходы по кредиту);

сумма уплаченных процентов;

размер погашения основной суммы долга на периоде;

остаток задолженности на начало периоде;

первоначальная сумма долга (кредита);

процентная годовая ставка;

срок кредита.

Таким образом, периодические выплаты по кредиту будут равны:

ОАО «Ульяновскхлебпром» при взятии кредита в 2,5 млн.руб. ежегодно будет осуществлять платежи равными долями каждый год в размере 693481руб., или 57790 руб. в месяц, при годовой ставке процентов — 20%, начисляющиеся ежедневно. Таким образом, каждый день начисляется процент – 0,055%.

Результаты представим в таблице:

Таблица 25.1

Расчет общего размера срочного платежа, руб.

Год	Остаток долга на н. г.	Сумма ежегодного погашения долга	Сумма процентов по кредиту	Годовая сумма платежа
1	2500000	693481	500000	193481
2	2306519	693481	416303,8	232177,2
3	2074341,8	693481	414868,36	278612,64
4	1795729,16	693481	359145,832	334335,168
5	1461393,992	693481	292278,8	401202,2
6	1060191,8	693481	212038,36	481442,64
7	578749,16	693481	115749,832	577731,168
Итого:		4854367	2354367	2500000

Расчет суммы экономии налога на прибыль при кредите и лизинге выполним в Таблице 2639. Ставку налога на прибыль примем в размере 20%, на имущество – 2,2%. Для сравнения суммарных затрат учитываем фактор времени, сопоставляя дисконтированные расходы предприятия, то есть расходы, приведенные к одному (начальному) моменту времени.

Для расчета амортизационных отчислений при кредите используется линейный метод, при котором годовая норма амортизации равна 10%, а сумма амортизации – 250000руб. Сумма налога на имущество определяется исходя из среднегодовой стоимости имущества и ставки налоги — 47500руб.

Таким образом, экономический эффект сводится к следующему.

Сравнительный анализ показывает, что дисконтированная сумма экономии налога на прибыль при лизинге на 197208,8 руб. (675681,6-478472,8) больше, чем при кредите, что доказывает преимущество лизинговой сделки по сравнению с кредитной сферой финансирования.

Важным моментом при сравнении той или иной схемы кредитования является выбор временного периода, на котором рассматриваются денежные потоки.

Горизонт планирования должен быть выбран таким образом, чтобы были учтены все расходы и вес налоговые выгоды предприятия от использования того или иного кредитного ресурса.

Если при лизинге, как правило, имущество полностью амортизируется за счет применения коэффициента ускорения, то при покупке оборудования за счет кредита предприятие будет продолжать получать экономию на прибыль за счет отнесения на расходы амортизационных отчислений и налога на имущество (при этом будут продолжаться и расходы по уплате налога на имущество).

Поэтому сравнительный анализ денежных потоков должен осуществляться не только в пределах срока использования кредитных ресурсов, но и соответствовать сроку полной амортизации имущества. Причем вес денежные потоки за весь срок амортизации имущества должны приводится к одному моменту времени путем дисконтирования.40

ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «УЛЬЯНОВСКХЛЕБПРОМ» ПО ДАННЫМ ОТЧЕТА О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ

Основным показателем финансово-хозяйственной деятельности организации является финансовый результат, который представляет собой прирост (уменьшение) стоимости собственного капитала предприятия за отчетный период. Отчет о прибылях и убытках (Форма №241) позволяет проследить схему формирования финансового результата организации: от выручки, полученной в процессе реализации товаров (работ, услуг) до чистой прибыли, которую можно использовать по своему усмотрению.

Значение отчета о прибылях и убытках определяется ролью прибыли как показателя оценки эффективности хозяйственной деятельности организации, а также источника финансирования расширенного воспроизводства. На формирование прибыли оказывают воздействие производственные и финансовые факторы, а также содержание учетной политики в области ведения бухгалтерского учета и налогообложения. Показатели финансовых результатов хозяйственной деятельности организации отражают компетентность руководства и качество управленческих решений. Поэтому отчет о прибылях и убытках в современной аналитической практике рассматривается как источник информации об уровне экономической эффективности хозяйственной деятельности организации. Он используется для выявления и анализа тенденций формирования финансовых результатов и оценки управленческих решений за отчетный период.

3.1 Анализ структуры доходов и расходов ОАО «Ульяновскхлебпром»

Анализ доходов, расходов и финансовых результатов от деятельности предполагает структурный анализ доходов и расходов по источникам их возникновения, оценку стабильности получения доходов и расходов; результаты данного анализа представлены в Таблице 2742.

В результате анализа можно сделать следующие выводы.

За три смежных года ОАО «Ульяновскхлебпром» увеличило объем продаж более чем на 40%, что говорит о стремлении повысить свою долю на рынке хлебобулочных изделий. Это сопровождалось соответствующими темпами роста чистой прибыли, так как рентабельность продаж по прибыли от продаж повысилась с 11,9 % до 13,6%, рентабельность чистой прибыли — с 3,73% до 12,1%. Более высокими темпами, чем себестоимость, росла выручка продукции. Коммерческие расходы организации составляло около 0,5% в среднем за весь анализируемый период, причем управленческие расходы учитывались в себестоимости продукции, в связи с этим значение ст. 040 в Форме № 2 имело нулевой результат.

Показатель валовой прибыли введен в отчет о прибылях и убытках для повышения аналитичности бухгалтерской информации. В первую очередь, коэффициент валовой прибыли характеризует возможности организации в покрытии обычных и прочих операционных расходов и существенно влияет на величину чистой прибыли. В нашем случае, при оценке показателя в динамике, прирост валовой прибыли, начиная с 2007 года составил 14%, при этом как величина чистой прибыли повысила свои показатели в 4,4, прирост в 2009 году составил 156,7 %.

В 2009 году прибыль до налогообложения увеличилась по сравнению с 2007годом на 92,3% и составила 92458 тыс.руб, чистая прибыль — на 156,7% по сравнению с предыдущим 2008 годом. Прибыль от продажи продукции составляет преобладающую долю в прибыли до налогообложения. В 2007 году доля прибыли от продаж в общей сумме прибыли до налогообложения составляла 180,5%, а в 2009 – 131,4%, что указывает на превышение прочих расходов над прочими доходами и означает потерю прибыли от продажи продукции.

В структуре доходов (расходов) ОАО «Ульяновскхлебпром» более 86% составляют доходы(расходы) по обычным видам деятельности, которые в основном формируют чистую прибыль организации. Рентабельность текущей деятельности (относительное превышение доходов над расходами) снизилась на 63983 тыс.руб. или на 16,7%. В целом темпы прироста доходов выше темпов приростов расходов.

3.2 Определение коэффициентов рентабельности ОАО «Ульяновскхлебпром»

Анализ формирования финансовых результатов дополняется оценкой показателей рентабельности, рассчитываемых по данным отчета о прибылях и убытках. Кроме рентабельности по текущей деятельности и рентабельности продукции (по прибыли от продаж) определяется показатель рентабельности продаж, рассчитываемый по чистой прибыли. В Таблице 28 представлены показатели рентабельности ОАО «Ульяновскхлебпром» за весь анализируемый период43.

На основе данных Таблицы 28 можно сделать вывод о том за весь анализируемый период показатели рентабельности увеличивали свои показатели.

Рентабельность по текущей деятельности к концу анализируемого периода составила 14,4% — таким образом, ОАО «Ульяновскхлебпром» имеет 14,4 копеек прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции.

Если говорить об экономической рентабельности и отдачи вложенного рубля, вложенного в имущество организации, то величина данного показателя варьировалась с 6,55 до 9,8% и упала до 4,4% или 4,4копеек. Резкое падение данной величины было связано с уменьшением валюты баланса к началу 2009 года в 1,5 раза по сравнению с 2008 годом, а также ростом чистой прибыли организации в 2,6 раза.

Прибыль до налогообложения в выручке организации в 2009 году составляла 9,5%, когда в 2007 – лишь 6,6%. Рост показателя связан, прежде всего, с ростом выручки за реализацию продукции в динамике на 34,6% и росте затрат и себестоимости продукции ОАО «Ульяновскхлебпром»

ОАО «Ульяновскхлебпром» в конце анализируемого периода имело на конец 2009 года прибыли с 1 рубля вложенных средств в размере 12,6 %. Динамика показателя рентабельности продаж по прибыли от продажи за весь исследуемый период существенно не изменялась: величина варьировалась от 11,9 до 12, 6%, соответственно.

Если рассматривать рентабельность продаж с учетом ст. 190 Формы № 2 «Чистая прибыль (убыток) отчетного года», то к концу 2009 года она остановилась на границе 12,9%. Таким образом можно говорить о том, что доля прибыли организации за производство хлеба и мучных кондитерских изделий составила 12, 9 копеек. Именно величина этого показателя имела тенденцию роста на протяжении всего анализируемого периода. Низкие показатели коэффициента в 2007 году (3,7%) и 2008 году (4,9%) были следствием высокого значения ст. 030 «Коммерческие расходы» и себестоимости продукции в соответствующем периоде, а также низкой долей сформировавшейся прибыли от продаж.

Наиболее оптимальное значение величины рентабельности собственного капитала наблюдается в 2009 году – 40,8%, что показывает отдачу на инвестицию акционеров с точки зрения учетной прибыли в размере 40,8копеек. Стоимость же привлеченных источников, находящих свое отражение в IV и V разделе бухгалтерского баланса, к концу анализируемого периода достигла своего максимума в 89копеек на рубль вложенных средств, притом как в 2007-2008 годах уровень рентабельности заемного капитала варьировалось в пределах 21,6- 32%, что является наиболее оптимальными значениями, чем в 2009 году. Кроме того и рентабельность инвестиций в 2009 году имело максимальный результат, что также является негативной тенденций: предприятию понадобилось 7 рублей для получения 1 рубля прибыли, при том как в 2008 году – лишь 1, 8 рубля, а в 2007 — 62 копейки. ОАО «Ульяновскхлебпром» необходимо провести ряд мероприятий по контролю за управлением кредиторской задолженностью, а также эффективности привлечения дополнительных источников финансирования.

ГЛАВА 4. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ И ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА ОАО «УЛЬЯНОВСКХЛЕБПРОМ» ПО ДАННЫМ ОТЧЕТОВ

4.1 Анализ движения денежных потоков прямым методом

Можно выделить несколько значений понятия денежный поток. На статическом уровне это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени — «свободный резерв». Для инвестора — ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне, денежный поток представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом случае денежный поток означает фактическое движение финансовых средств.

Цель анализа денежных потоков — это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств — в нашем случае информационной базой является Форма № 4 «Отчет о движении денежных средств».

Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов.

Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям.

Составление отчета о движении денежных средств и предполагает, таким образом, определение денежных средств в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Для этого используются данные баланса и отчета о прибылях и убытках.

Отчет о прибылях и убытках показывает насколько прибыльной была для организации деятельность в анализируемом периоде, но он не может показать поступление и выбытие денежных средств в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

На практике используют следующие методы расчета денежных потоков: прямой и косвенный.

Прямой метод имеет простую процедуру расчета , понятную бухгалтерам и финансовым менеджерам. Этот метод непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (Главной книгой, журналами- ордерами), удобен для расчета показателей, контроля за поступлением и расходованием денежных средств.

Годовая форма отчета «О движении денежных средств» за 2007-2009 года, в нашем случае, составлена на основании прямого метода. Превышение поступлений над выплатами как в организации в целом, так и по видам деятельности означает приток средств, а превышение выплат над поступлениями – их отток.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовый, так и чистый денежный поток в отчетном периоде, отражает объем поступлений и расходования денежных средств по видам деятельности и в целом по организации. При использовании такого метода расчета денежных потоков используются данные бухгалтерского учета, в которых отражены поступления и расходования денежных средств.

При использовании прямого метода раскрываются основные виды валовых денежных поступлений и выплат. Выделяют следующие достоинства этого метода:

возможность показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по различным текущим обязательствам;

непосредственная привязка к кассовому плану (бюджету денежных поступлений и выплат);

устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период и др.

Недостатком прямого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств.

Общая схема построения отчета о денежных потоках от всех видов деятельности прямым методом представлена в Таблице 2944.

При проведении анализа движения денежных средств, используя прямой метод, сделаем выводы на основании Таблицы 29.

Основная масса денежных средств по текущей деятельности в 2007 году поступает в связи с перемещением денежных средств (98,5%). Темп прироста расходов по текущей деятельности составил 37,4%, причем, в первую очередь, повысилась статья расходов на приобретение товаров и услуг (49,9%). К началу 2009 году намечен резкий спад расходования денежных средств на 6,5%. Статья расходов денежных средств по текущей деятельности пополнилась в 2009 году на 19,4% за счет платежей по налогам и сборам. В общей по текущей деятельности предприятия сохраняется баланс общих потоков денежных средств, связанных с оттоком и притоком денежных средств. Диапазон расхождения темпов прироста оттока и притока варьируется в пределах [25,2%;-26,9%] за 2008 год и [6,8%;-6,2%] в 2009 году.

Приток денежных средств по инвестиционной деятельности в 2007 году в основном создавала выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений (92,1%), а также от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов (58,7%). В дальнейшем ОАО «Ульяновскхлебпром» получила лишь 4 тыс. руб. в качестве выручки от продажи объектов основных средств в 2008 году. На протяжении 2009 года предприятие не получало притока денежных средств в качестве выручки от продажи объектов хозяйственной деятельности. Произошли поступления от погашения займов, предоставленных другим организация в размере 14425 тыс.руб. или 99,9% удельного веса по отношению к ОДП по притоку денежных средств в 2008 году. Кроме этого организация в начале анализируемого периода около 60% от общего числа денежных средств тратила на приобретение объектов основных средств, но к концу 2009 года произошло снижение реальных инвестиций относительно модернизации и переоснащения основных фондов предприятия на 70%. По инвестиционной деятельности ОАО «Ульяновскхлебпром» наблюдается серьезный дисбаланс относительно прироста ОДП по притокам и оттокам денежных средств. Так, в 2008 году приток составлял около 810% , в то время как к концу 2009 года наметился спад до 100% за счет полного отсутствия притока денежных средств по инвестиционной деятельности.

Все средства по финансовой деятельности представлены поступлениями от займов и кредитов, предоставленных другими организациями. При этом в финансовой деятельности образуется лишь общий поток, связанный с притоком денежных средств. Темп прироста на начало 2009 года составил 80%. На протяжении 2009 года в организации не наблюдалось движения по финансовой деятельности, о чем свидетельствует нулевой общий денежный поток по притоку и оттоку денежных средств.

В оперативном управлении прямой метод определения денежного потока может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и получения выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежного потока дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах, а также показывает степень покрытия инвестиционных и финансовых потребностей предприятия имеющимися у него денежными ресурсами.

Отчет о движении денежных средств в разрезе операционной деятельности может быть получен и с помощью косвенного метода. По алгоритму построения этот метод является обратным к прямому.

4.2 Анализ движения денежных потоков косвенным методом

При использовании косвенного метода чистая прибыль или убыток фирмы корректируются с учетом результатов операций неденежного характера, а также изменений, произошедших в операционном оборотном капитале. Таким образом, данный метод:

показывает взаимосвязи между разными видами деятельности предприятия;

устанавливает зависимость между чистой прибылью и изменениями в оборотном капитале предприятия за отчетный период.

Алгоритм формирования денежного потока от операционной деятельности косвенным методом включает реализацию следующих этапов.

по данным отчетности определяется чистая прибыль предприятия.

к чистой прибыли добавляются суммы статей затрат, не вызывающих в реальности движение денежных средств (например, амортизация).

вычитаются (прибавляются) любые увеличения (уменьшения), произошедшие в статьях текущих активов, за исключением статьи «Денежные средства».

прибавляются (вычитаются) любые увеличения (уменьшения), произошедшие в статьях краткосрочных обязательств, не требующих процентных выплат.

Общая схема построения отчета о денежных потоках косвенным методом приведена в Таблице 3045.

Как следует из Таблицы 30, косвенный метод показывает: куда инвестированы, так называемые, «живые» деньги организации.

Используя данные таблицы можно сделать вывод о притоках и оттоках денежных средств, оценить возможность их возникновения в следующем году, кроме того, данные косвенного метода позволяют определить способность организации поддерживать денежный поток на приемлемом уровне.

Состояние денежных потоков по всем видам деятельности можно рассматривать в ретроспективе, используя данные баланса за весь отчетный анализируемый период.

Используя данные Ф № 1 по ст. 620 «Кредиторская задолженность» видим, что произошел отток денежных средств, причем в 2008 году движение денежных средств по данной статье уменьшилось на 3,4%, а чистая прибыль организации увеличила свои показатели на 2008 год и ее темп прироста составил 69,8%. В 2009 году произошло увеличение чистой прибыли на 156,7%, в то время, как и прирост величины кредиторской задолженности составил 53,3%. К основным притокам денежных средств по текущей деятельности также относятся амортизационные отчисления, причем на протяжении 2008 года данная статья увеличилась на 12,14%, а в 2009 – менее 1%.

Высокую долю в статьях расхода (оттока) денежных средств по инвестиционной деятельности составляли статьи по приобретение объектов основных средств и нематериальных активов, темпы прироста которых снизились к концу анализируемого периода на 70%. В нашем случае, произошло уменьшение I раздела баланса (или внеоборотных активов) предприятия на 32,9 % за 2009 год или на 38,4 % за весь анализируемый период с 2007 по 2009 год. В данной ситуации нельзя говорить о реальном расширении производственной деятельности в будущем ОАО «Ульяновскхлебпром». На 107% повысились в том же 2009 году займы, предоставленные другим организациям, и это является также одной из ведущих направлений расходования денежных средств по инвестиционной деятельности.

Движение денежных потоков по финансовой деятельности при использовании косвенного метода представлены также как и в прямом – привлеченными кредитами и займами, предоставленные другим организациям, причем в 2007 – 2008 годах их прирост составил 88,2% , а в 2009 году не наблюдалось какое-либо движение, связанное с оттоком и притоком денежных средств по финансовой деятельности исследуемой организации ОАО «Ульяновскхлебпром».

Необходимо отметить, что значения по чистому денежному потоку в прямом и косвенном методе не совпадают. Причиной данного расхождения явилось то, что при составлении и анализе денежного потока с использованием косвенного метода не использовались данные регистров бухгалтерского учета, такие как главная книга, оборотно-сальдовая ведомость по счетам. В связи с этим расхождения составили:

по текущей деятельности:

95904 тыс.руб. – 2007 г.

118968 тыс.руб. – 2008 г.

162973 тыс.руб. – 2009 г.

по инвестиционной деятельности данные чистого денежного потока сошлись и равны, соответственно:

41150 тыс.руб. – 2007 г.

10823 тыс. руб. – 2008 г.

16584 тыс. руб. – 2009 г.

по финансовой деятельности:

65207 тыс. руб. – 2007 г.

126550 тыс. руб. – 2008 г.

80120 тыс. руб. – 2009 г.

Одним из важных этапов анализа денежных средств в организации является определение сбалансированности положительных и отрицательных потоков. Для этого используются следующие коэффициенты, отраженные в Таблице 31.

Таблица 31

Значения показателей для оценки денежных потоков

Наименование коэффициента	Формула расчета	Значения
		2007 г.	2008 г.	2009 г.
Коэффициент достаточности чистого денежного потока	,	0,73	0,64	1,2
Коэффициент эффективности чистого денежного потока		0,73	0,64	1,2
Потребность в оборотных активах		22,2	24,6	23,8
Потребность во внеоборотных активах		34,6	26,2	19,3
Прирост выручки от реализации		6,08	26,9	5,9
Доля заемных средств в капитале		0.44/0.43	0.43/0.45	0.45/0.47

Из Таблицы 31 наглядно видно, что на общий денежный поток организации влияет динамика выручки от продажи: в нашем случае, максимальный прирост выручки составил на начало 2009 года в 26,2% или 913066 тыс.руб. на протяжении 2009 года она также повышалась и ее прирост составил 5,9%. Потребность во необоротных активах к конце анализируемого периода достигла 19,3 %, по сравнению с 34,6% в начале 2007 года, таким образом, организация старается обновлять основные фонды посредством реального инвестирования. Также организация испытывает недостаток и в оборотных активах, что подтверждают расчетные данные.

Таким образом, использовав прямом и косвенный методы движения денежных потоков, можно наглядно сделать общий вывод о процессе управления денежными потоками на предприятии: установить, где у организации формируется денежная наличность и где она расходуется. В результате аналитической работы и использования данных различных форм отчетности можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств на предприятии на основании резкого изменения и увеличения статей оттока (расхода) денежных средств по отношению у удельному весу общего денежного потока (ОДП).

Итак, рациональное управление денежными потоками приводит к:

улучшению оперативного управления с точки зрения сбалансированности поступления и расходования денежных средств;

росту объема продаж и минимизации расходов на реализацию продукции за счет оперативного маневрирования ресурсами;

повышению маневрированности заемным капиталом;

высвобождению финансовых ресурсов для инвестирования их в более доходные финансовые инструменты при невысоких расходах на их обслуживание;

улучшению переговоров с кредиторами;

созданию базы для оценки эффективности центров финансовой ответственности (при анализе денежных потоков по всем видам деятельности);

улучшению управления резервами;

сокращению расходов на проценты по обязательствам организации.

4.3 Анализ структуры капитала ОАО «Ульяновскхлебпром»

В современной российской экономике собственный капитал организации выступает как важнейшая экономическая категория и является основой деятельности любого хозяйствующего субъекта. Он представляет собой совокупность имущества, прав и денежных средств, необходимых организации для осуществления ее уставной деятельности, покрытия убытков, создания новых видов имущества.

В состав собственного капитала входит уставный, резервный и добавочный капитал, нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) и целевое финансирование.

Управление формированием собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде;

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется следующим образом:

(46)

где общая потребность в собственных финансовых ресурсах в планируемом периоде;

— общая потребность в капитале на конец планового периода;

— планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

— сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

— сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников;

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников;

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников;

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Анализируя динамику полученных результатов, в соответствии с представленными выше этапами формирования и управления собственным капиталом, нужно четко представлять, каким образом эти результаты были сформированы и каковы перспективы организации в каждом конкретном случае.

Для того чтобы проанализировать состояние и движение собственного капитала предприятия, составим на основании данных Формы № 3 аналитическую Таблицу 3246. Информационной базой для анализа служит отчет об изменении капитала (Форма №3)47.

Также не мало важными показателями при анализе движения капитала будут:

Коэффициент поступления собственного капитала собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:

(47)

Коэффициент поступления собственного капитала собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства.

Коэффициент выбытия собственного капитала собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на начало отчетного периода составляют выбывшие из его счета средства:

(48)

Исходя из результатов, представленных в Таблице 32 с учетом расчета коэффициентов (47) и (48) приходим к следующим выводам.

Уставный, добавочный и резервный капитал предприятия отличается своей стабильностью и слабой маневренностью.

Нераспределенная прибыль является самым динамичным элементом собственного капитала предприятия, о чем свидетельствуют темпы ее снижения. Увеличение этого показателя происходит за счет чистой прибыли и в совокупном объеме за 2007- 2008 года составило 72420 тыс.руб. В тоже время произошло резкое уменьшение (в 2009г.) данного показателя на 39,5% или в общей сложности уменьшение величины III раздела баланса на 33,9% по сравнению с 2008 годом за счет преимущественно дополнительного выпуска акций.

Расчет коэффициентов (47), (48) в данном случае позволяет определить, происходит ли в организации прирост собственного капитала или наблюдается обратный процесс. При этом даже в случае прироста необходимо определить, увеличение каких компонентов обеспечивает такой прирост и насколько он реален. В случае уменьшения капитала (особенно если появился убыток) необходимо установить, какими средствами этот убыток может быть погашен.48

Рассмотрим указанные варианты развития событий более подробно на основе данных следующей аналитической Таблицы 3349.

Оценивая изменения в структуре собственного капитала, исходя из результатов расчетов, представленных в Таблице 33, очевидно, что основные изменения произошли по такому структурному коэффициенту как нераспределенная прибыль. За 2008 год прирост капитала составил 18, 2% за роста величины нераспределенной прибыли. В 2009 году – ситуация обратная: нераспределенная прибыль уменьшилась. Таким образом, часть капитала держателей собственников, не выплаченная в виде дивидендов прибыль к концу анализируемого периода составила 39, 4%.

При анализе нераспределенной прибыли следует оценить изменение ее доли в общем объеме собственного капитала: в нашем случае она составляла от 78% до 86% от общей величины собственного капитала, причем достигла своего максимума в 0,78 (78%) к концу 2009 года. Тенденция к снижению этого показателя может свидетельствовать о падении деловой активности50 и, следовательно, должна стать предметом особого внимания финансового менеджера или внешнего аналитика.

Деление собственного капитала на инвестированный и накопленный имеет большое значение как в теоретическом, так и в практическом плане: по соотношению и динамике этих групп оценивают деловую активность и эффективность деятельности предприятия. Тенденция к уменьшению, в нашем случае, удельного веса второй группы (накопленного капитала) с 84% в 2007 году до 78% в 2009 году наряду с падением величины нераспределенной прибыли на 40% свидетельствует об определенных проблемах в наращивании средств, вложенных в активы предприятия, а также о неустойчивой финансовой деятельности ОАО «Ульяновскхлебпром».

В процессе анализа собственного капитала необходимо детально изучить его состав, выяснить причины изменения отдельных составляющих и дать оценку этим изменениям. При этом резервы, которые создаются на предприятии, анализируются обособленно.

Финансовые резервы представляют собой расходы организации, равные величине отчислений в связи с образованием в соответствии с правилами бухгалтерского учета резервов – уставных, предстоящих расходов, оценочных.

При анализе необходимо обратить внимание, в какой группе резервов произошли изменения. Так, величина средств резервного капитала зависит от финансового результата деятельности организации и свидетельствует о том, насколько увеличились ее активы за счет собственных источников. Анализ сформированных оценочных резервов позволяет выявить уточнялась ли балансовая оценка отдельных активов и достаточно и средств на покрытие возможных убытков и потерь организации, связанных со снижением их рыночной стоимости. В нашем случае говорится лишь о резервах, образованных в соответствии с законодательством: на протяжении всего анализируемого периода он не менялся и был равен 45тыс.руб.

Для более полного анализа движения капитала необходимо рассчитать чистые активы предприятия.

Чистые активы – это разность суммы активов организации, принимаемые к расчету , и суммы обязательств, принимаемых к расчету :

(49)

Величина чистых активов может не совпадать с итогов III раздела «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса. Во избежание искусственного завышения доли собственного капитала и снижения финансовых рисков организации последний (итог раздела) нуждается в корректировке.

Порядок расчета чистых активов предприятия утвержден приказом Минфина РФ № Юн и Приказом Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 03-6/пз от 29.01.2003.

В соответствии с ним в состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

все внеоборотные активы предприятия, отражаемые в разделе I баланса;

оборотные активы, отражаемые в разделе II баланса, кроме стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

В состав пассивов, принимаемых к расчету, относятся:

все статьи раздела IV баланса — долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим лицам — строка 590;

статьи раздела V баланса — краткосрочные заемные средства, кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и платежей и прочие краткосрочные пассивы — сумма строк 610 + 620 +630 + 650 + 660. Статья «Доходы будущих периодов» (строка 640), а также статьи раздела III в расчетах не участвуют.

Расчет величины чистых активов предприятия сведем в Таблицу 3451.

Исходя из результатов расчетов, приходим к выводу, что максимальная величина чистых активов у ОАО «Ульяновскхлебпром» сложилась к началу 2008 году и была равна 298676 тыс. руб. Высокое значение показателя (49) было связано, в большей части, с наращением основных фондов и всего внеоборотного капитала. Минимальное значение величины чистых активов сложилось на начало 2009 году: чистые активы уменьшились на 40% по сравнению с 2008 из – за снижения статьи «Незавершенное строительство» более чем в 2 раза с параллельным наращением оборотных активов (запасов) в 3,3 раза.

4.4 Расчет эффекта финансового рычага

Объективным фактором, возникающим с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала и позволяющим получить дополнительную прибыль на собственный капитал, является финансовый рычаг.

Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового рычага или левериджа:

, (50)

где эффект финансового рычага, %;

ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

экономическая рентабельность, %;

средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %.

Все необходимые данные сведем в таблицу:

Таблица 35

Исходные данные для расчета коэффициента финансового левериджа

Собственный капитал , тыс. руб.	228022
Заемный капитал , тыс. руб.	2500
Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью	0,2
Экономическая рентабельность , %	4,4
Средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, , %	20

Примечание. В качестве заемного капитала принимаем сумму, взятую в кредит при сравнительном анализе приобретения оборудования за счет кредитных средств и лизинга, согласно п. 2.4 Главы 2 данного курсового проекта52. В качестве собственного капитала – величину собственного капитала на конец 2009 года53.В качестве показателя экономической рентабельности – величину показателя экономической рентабельности на 2009 год54.

Таким образом, подставим исходные данные, согласно Таблицы 34, рассчитаем эффект финансового рычага (левериджа):

-0,0014

В формуле (49) величина — дифференциал финансового рычага, что является главным условием, формирующий положительный эффект финансового рычага. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит.

Чем выше положительное значение дифференциала финансового рычага, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

Формирование отрицательного значения дифференциала финансового рычага по любой причине всегда приводит к снижению коэффициента экономической рентабельности. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект, что и наблюдается в нашем случае.

Исходя из всего анализа движения собственного капитала, успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

обеспечением максимализации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;

формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;

осуществлением дополнительной эмиссии акций или привлечения дополнительного паевого капитала55.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В современных условиях повышается самостоятельность предприятий в принятии и реализации управленческих решений, их экономическая и юридическая ответственность за результаты хозяйственной деятельности. Объективно возрастает значение финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов. Все это повышает роль финансового анализа в оценке их производственной и коммерческой деятельности и, прежде всего в наличии, размещении и использовании капитала и доходов.

Анализ финансового состояния необходим предприятию необходим, прежде всего, для:

выявления факторов, влияющих на ее финансовое состояние;

выявления изменений показателей финансового состояния;

оценки количественных и качественных изменений финансового состояния;

определение тенденций изменений финансового состояния фирмы.

После проведенного анализа финансовой отчетности на основании представленных документов и форм отчетности за 3 прошедших года (2007-2009), можно сделать вывод о том, что ОАО «Ульяновскхлебпром» не является абсолютно устойчивым и подвержено колебаниям внутренней и внешней среды деятельности организации. Но, к примеру, в результате определения типа финансовой устойчивости приходим к выводу, что DСОС, DСД и DОИ на протяжении анализируемого периода имели положительное значение, таким образом запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами.

Не смотря на соблюдение всех условий трекфакторной модели финансовой устойчивости, данную ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, так как исследуемое предприятие ОАО «Ульяновскхлебпром» активно использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности – прежде всего краткосрочные обязательства в размере 30% от общей структуры капитала. К концу 2009 года организация полностью отказалась от займов и кредитов краткосрочного характера и увеличила ст. «Кредиторская задолженность » за 2009 год на 44,9%.

Из этого следует вполне закономерное нарушение нормальной платежеспособности предприятия и возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования.

В начале анализируемого периода соотношение активов было в среднем 60% внеоборотных к 40% оборотных активов. За 3 прошедших года произошло наращение величины оборотных активов и снижение доли постоянных активов на 15%, соответственно, причем резкое падение связано с уменьшением удельного веса основных фондов организации.

При проведении аналитического анализа (горизонтального и вертикального),как основного элемента экспресс – диагностики деятельности предприятия, можно говорить о том, что стоимость имущества предприятия и источников его формирования уменьшилась на 32,9% к концу анализируемого периода: на 91183 тыс. руб. за счет снижения доли оборотных активов и внеоборотных активов на 73541 тыс. руб.

Ликвидность баланса предприятия в ходе проведения анализа также не считается абсолютной: группы пассивов и значительным образом превышают соответствующие активы из-за значительного роста укрупненных статей кредиторской задолженности, что еще раз подтверждает зависимость ОАО «Ульяновскхлебпром» от внешних источников финансирования.

Тому подтверждение и коэффициент текущей ликвидности, значение которого на конец отчетного периода в 1,79 (меньше нормативного), что показывает недостаточность оборотных средств для покрытия краткосрочной задолженности предприятия, активно использующуюся как источник финансирования. Согласно методики Федерального управления по делам о несостоятельности предприятий, коэффициент обеспеченности собственными средствами на момент оценки структуры баланса больше 0,1, то есть предприятие не испытывает финансовую неустойчивость вследствие недостатка собственных средств для пополнения оборотных активов. Таким образом, ОАО «Ульяновскхлебпром» имеет возможности восстановить платежеспособность в течение шести месяцев с момента оценки.

Сравнение состояния дебиторской и кредиторской задолженностей позволяет сделать следующий вывод: период погашения кредиторской задолженности на конец года больше, чем дебиторской задолженности, что объясняется превышением суммы дебиторской задолженности над кредиторской . Причина этого связана в более низкой скорости обращения дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской. Такая ситуация не может рассматриваться как положительная, так как не обеспечивает достаточного и своевременного притока денежных средств, причем существует опасность преобладания высокой доли просроченных платежей и необходимости создания резерва по сомнительным долгам на исследуемой организации. В этом случае дефицит платежных средств, при условии наступления сроков погашения долговых обязательств, может привести к дальнейшему росту кредиторской задолженности и, в конечном счете, к неплатежеспособности предприятия, что и наблюдается в 2009 году.

Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей, контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям, соблюдения ликвидности денежного потока. Одним из выходов из данной ситуации будет внедрение на предприятии специализированного программного обеспечения «Платежный календарь» для установления конкретных сроков поступления денежных средств и платежей предприятия и их доведение до конкретных исполнителей в форме плановых заданий. Это позволит, тем самым, в максимально возможной степени синхронизировать положительный и отрицательный денежные потоки повысив тем самым эффективность денежного оборота предприятия.

В целом по предприятию наблюдается ухудшение в использовании имущества. С каждого рубля средств, вложенных в активы, предприятие получило к концу анализируемого периода прибыли меньше, чем в предыдущем году. Если в 2008 году каждый вложенный в имущество рубль приносил 9,8 коп. прибыли, то теперь лишь4,4 коп.

Рентабельность собственного капитала повысилась к концу 2009 года в 4 с лишним раза, что свидетельствует об эффективном использовании собственного капитала на предприятии. В целом практически все коэффициенты рентабельности повысились. Это и общая рентабельность, и рентабельность продаж в 12,6%, показывающая долю прибыли в каждом заработанном рубле. Данные изменения были связаны, прежде всего, с положительным финансовым результатом у ОАО «Ульяновскхлебпром» по итогам 2009 года, где чистая прибыль возросла на 156,7% по сравнению с ростов себестоимости за аналогичный период в 5,2%.

Основными направлениями повышения рентабельности на предприятии будут:

снижение себестоимости продукции;

увеличение объемов реализации;

соответствующий рост прибыли;

повышение эффективности и более рациональное использование оборотных и необратимых активов, собственного и заемного капитала.

Дальнейшее развитие предприятия во многом зависит от обновления материально-технической базы, что позволит увеличить объем производства и продаж, улучшить качество и освоить выпуск новых видов продукции.

ОАО «Ульяновскхлебпром» необходимо предпринять ряд мероприятий, направленных на стабилизацию общего финансового положения, по результатам которых можно говорить о способности организации успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в постоянно изменяющейся внутренней и внешней предпринимательской среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность и финансовую устойчивость, свидетельствующую о ее устойчивом финансовом состоянии.

НОРМАТИВНЫЕ ДОКУМЕНТЫ

Федеральный Закон «О бухгалтерском учете» от 21.11.1996г. №129-ФЗ // ИПС КонсультантПлюс

Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 №288-ФЗ // ИПС КонсультантПлюс

Федеральный закон РФ «Об особенностях несостоятельности (банкротства) субъектов» от 24 июня 1999 г. № 122-ФЗ.//Российская газета. – 2007. — № 122, № 123.

Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации», утвержденное приказом Минфина РФ от 6.07.1999 №43н (ПБУ 4/99) // ИПС КонсультантПлюс

Приказ Минфина РФ «О формах бухгалтерской отчетности» от 22.07.2003 N 67н // ИПС КонсультантПлюс

Приказ Минфина РФ «Об утверждении положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ» от 29.07.1998 г. № 34н // ИПС КонсультантПлюс

СПИСОК ДОПОЛНИТЕЛЬНО ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Анализ финансовой отчетности: учебник/Под. Ред. М.А. Вахрушиной, Н.С. Пласковой. – М.: Вузовский учебник, 2008. – 367 с.

Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. М.: Издательство «Дело и Сервис», 2004. — 336 с.

Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие//Под ред. О.В.Ефимовой, М.В. Мельник. – 2-е изд., испр.– М.: Изд-во ОМЕГА-Л, 2006. – 408 с.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие Мельник М.В., Герасимова Е.Б. М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2008. — 192 с.

Бланк И. А. Энциклопедия финансового менеджера. [В 4 томах]. Том 3. Управление активами и капиталом предприятия/ И. А. Бланк. – 2-е изд., стер. – М. : Издательство «Омега- Л», 2003. – 512 с.

Бланк И. А. Энциклопедия финансового менеджера. [В 4 томах]. Том 4. Управление финансовой стабилизацией предприятия/ И. А. Бланк. – 2-е изд., стер. – М. : Издательство «Омега- Л», 2008. – 448 с.

Бочаров В. В. Финансовый анализ. Краткий курс./ В. В. Бочаров. – 2-е изд. — СПб.: Питер, 2009. – 240 с.

Воронина В.М. Прогнозирование банкротства промышленных предприятий с помощью количественных и качественных методов анализа: проблемы теории и практики//Экономический анализ: теория и практика. – 2007. – № 18. – с.11-20

Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика: Учеб. пособие. – СПб.: Бизнес-пресса, 2009.-336 с. Издание 3-е, дополненное и переработанное.

Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / под ред– М: ЮНИТИ-ДАНА. — 2003. – С.345.

Клинов Н.Н. Требования к годовой бухгалтерской отчетности//Бухгалтерский учет. – 2001. — № 2. – с.12- 17

Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2005. – 208с.

Савицкая Г.В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности: методологический аспект. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 272 с.

Селезнева Н.Н.Методы анализа в финансовом менеджменте//Вестник профессиональных бухгалтеров. – 2007. – № 4. – с. 12-33

Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 208с

Чиненов М.В. Бухгалтерская отчетность: состав, содержание, порядок представления//Бухгалтерская отчетность организации. – 2007. – № 3. – с.5-9

Финансовый менеджмент: методические указания по изучению курса. Часть 1. Управление капиталом / сост. Т.С. Бакулина, Н.П. Абаева. — Ульяновск: УлГТУ, 2008. – 72 с.

http://www.hlebprom.mv.ru/open_info.html

Материалы сайта www.1c-audit.ru

Материалы сайта www.buisness.fromru.ru

Материалы сайта www.consulting.ru

Приложение 1 Таблица 1

Горизонтально-вертикальный анализ актива баланса ОАО « Ульяновскхлебпром»

Наименование статей баланса	На 2007г.		На 2009 г.		Удельные веса, %			Абсолютное отклонение			Темп роста, %			Темп прироста, %
	На н.2007г.	На к.2007г.	На н.2009г.	На к.2009г.
(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6) = (3)/ВБ*100	(7)= (4)/ВБ*100	(8)= (5)/ВБ*100	(9)= (3)-(2)	(10)= (4)-(3)	(11)= (5)-(4)	(12)= (3)/(2)*100	(13)= (4)/(3)*100	(14)= (5)/(4)*100	(15)= (12)-100	(16)= (13)-100	(17)= (14)-100
1.Внеоборотные активы
Нематериальные активы	26	21	17	13	0,007	0,003	0,004	-5	-3	-4	80,8	80,9	76,5	-19,2	-19,1	-23,5
Основные средства	137901	152461	200265	133238	35,64	40,05	39,7	14560	47804	-67027	110	131,4	66,5	10	31,4	-33,5
Незавершенное строительство	83955	71582	3523	3403	16,7	0,7	1,01	-12373	-68059	-120	85,3	4,9	96,6	-14,7	-95,1	-3,4
Краткосрочные финансовые вложения	22091	30636	19827	13437	7,2	4	4	8545	-10809	-6390	138,7	64,7	67,7	38,7	-35,5	-32,3
Итого по разделу 1	243973	254700	223632	150091	59,5	44,7	44,8	10727	33768	-73541	104,4	86,9	67,1	4,4	-13,1	-32,9
2. Оборотные активы
Запасы в том числе:	46036	52763	176587	53264	12,33	35,3	15,88	6727	123824	-123323	114,6	333,7	30,2	14,6	233,7	-69,8
сырье материалы	41491	47758	171109	40375	11,2	34,2	12,04	6267	123351	-130734	115,1	358,3	23,6	15,1	58,3	-76,4
Животные на выращивании и откорме	1110	1329	1653	3219	0,31	0,33	0,96	219	324	1566	119,7	124,4	194,7	19,7	24,4	94,7
Затраты в незавершенном проиводстве	1	255	302	5580	0,06	0,06	1,7	254	47	5278	25500	118,4	184,7	25400	18,4	84,7
готовая продукция и товары для перепродажи	2510	2233	2595	2753	0,52	0,52	0,82	-277	362	158	89	116,2	106	-11	16,2	6
Расходы буд. Периодов	924	1188	928	1337	0,28	0,18	0,4	264	-260	409	128,6	78,1	144,07	28,6	-21,9	44,07
НДС	2632	1554	553	16	0,36	0,11	0,005	-1078	-1001	-537	59,04	35,6	2,9	-40,96	-64,4	-97,1
Дебиторская задолженность (менее 12 мес)	90488	113002	93185	126559	26,4	18,6	37,7	22514	-19817	33374	124,8	82,5	135,8	24,8	-17,5	35,8
в том числе покупатели и заказчики	18500	22217	68294	97199	5,2	13,6	29	3717	46077	28905	120,09	307,4	142,3	20,09	204,7	42,3
Краткосрочные финансовые вложения	24	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Денежные средства	7912	5677	6078	5381	1,33	1,21	1,6	-2235	401	-697	71,7	107,06	88,5	7,06	-11,5	-28,3
Прочие оборотные активы	22	22	—	—	0,005	—	—	0	-22	—	100	—	—	0	—	—
Итого по разделу 2	147112	173018	276403	185220	40,45	55,3	55,2	25906	103385	-91183	117,6	159,7	67	17,6	59,7	-23
БАЛАНС	391085	427718	500035	335311	100	100	100	36633	72317	-164724	109,4	116,9	67,05	9,4	16,9	-32,92

Приложение 2 Таблица 2

Горизонтально-вертикальный анализ пассива баланса ОАО « Ульяновскхлебпром»

Наименование статей баланса	На 2007г.		На 2009 г.		Удельные веса, %			Абсолютное отклонение			Темп роста, %			Темп прироста, %
	На н.2007г.	На к.2007г.	На н.2009г.	На к.2009г.
(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6) = (3)/ВБ*100	(7)= (4)/ВБ*100	(8)= (5)/ВБ*100	(9)= (3)-(2)	(10)= (4)-(3)	(11)= (5)-(4)	(12)= (3)/(2)*100	(13)= (4)/(3)*100	(14)= (5)/(4)*100	(15)= (12)-100	(16)= (13)-100	(17)= (14)-100
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	148	148	148	148	0,035	0,03	0,044	0	0	0	100	100	100	0	0	0
Добавочный капитал	48657	48657	48657	48657	11,4	9,73	14,5	0	0	0	100	100	100	0	0	0
Резервный капитал	45	45	45	45	0,01	0,009	0,013	0	0	0	100	100	100	0	0	0
Нераспределенная прибыль	223115	249954	295535	179172	58,43	59,1	53,4	26839	45581	-116363	112,03	118,23	60,63	12,03	18,23	-39,37
Итого по разделу 3	271965	298804	344385	228022	69,9	68,8	68	26839	45581	-116363	109, 87	115,25	66,2	9,87	15,25	-32,8
4. Долгосрочные обязательства
Отложенные налоговые обязательства	3010	3388	3988	3587	0,8	0,8	1,07	378	600	-401	112,56	117,7	90	12,56	17,7	-10
5. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	52146	51448	80120	—	12,02	16,02	—	-698	28672	-80120	98,6	155,7	—	-1,4	55,7	—
Кредиторская задолженность в том числе:	63964	74078	71542	103702	17,32	14,3	30,93	10114	-2536	32160	115,8	96,6	144,9	15,8	-3,4	44,9
поставщики и подрядчики	45605	56062	41026	36078	13,1	8,2	10,7	10457	-15036	-4948	122,93	73,2	87,9	22,93	-26,8	-12,1
задолженность перед персоналом организации	5284	6181	7918	25452	1,44	1,58	7,6	897	1737	17534	117	128,1	321,4	17	28,1	221,4
задолженность перед гос. внеб. Фондами	1913	2227	2867	3029	0,52	0,57	0,9	314	640	162	116,4	128,74	105,6	16,4	28,74	5,6
задолженность по налогам и сборам	5188	6092	11284	32751	1,42	2,27	9,77	904	5192	-78533	117,4	185,2	290,24	17,4	85,2	190,24
прочие кредиторы	5474	3516	8447	6392	0,822	1,7	1,9	-1958	4931	-2055	64,23	240,24	75,7	-35,77	140,24	-24,3

Итого по разделу 5

116110

125526

151662

103702

29,3

30,33

30,93

9416

26136

-47960

108,1

120,8

68,4

8,1

20,8

-31,6

БАЛАНС

391085

427718

500035

335311

100

100

100

36633

72317

-164724

109,4

116,9

67,08

9,4

16,9

-32,95

Приложение 3

Таблица 5

Анализ движения основных средств ОАО «Ульяновскхлебпром»

Показатели	Остаток на начало периода			Поступило			Выбыло			Остаток на конец периода
	2007г.	2008г.	2009г.	2007г.	2008г.	2009г.	2007г.	2008г.	2009г.	2007г.	2008г.	2009г.
Здания	114308	131781	165506	21191	34523	246	3718	798	36591	131781	165506	129161
Сооружения и передаточные устройства	60309	69757	82962	9738	14868	944	290	1663	27476	69757	82962	56430
Машины и оборудования	24562	29106	36862	5065	8858	4805	521	902	5301	29106	36862	36366
Транспортные средства	6696	6689	10476	175	4006	33	182	219	4581	6689	10476	5928
Многолетние насаждения	2087	733	787	—	54	—	1354	—	119	733	787	668
Другие виды ОС	10421	5729	7010	874	1281	2140	5566	—	38	5729	7010	9112
Итого	223733	249454	309035	37352	63390	8168	11631	3809	74189	249454	309035	243014

Приложение 3.1

Таблица 6

Коэффициенты эффективности использования основных средств и их расчет

Характеристика показателей

Наименование коэффициентов эффективного использования основных средств

Коэффициент годности

Коэффициент износа

Коэффициент ввода

Коэффициент выбытия

Коэффициент обновления

Фондоотдача

Фондоемкость

Что показывает

Какую долю составляет их остаточная стоимость от первоначальной стоимости за определенный период.

Характеризует долю стоимости основных средств, оставшуюся к списанию на затраты в последующих периодах.

Доля поступивших основных средств в отчетном году

Какая доля основных фондов, имевшихся к началу отчетного периода, выбыла за отчетный период из-за ветхости и износа

Удельный вес новых основных фондов, поступивших в течение года в общем их количестве. В сопоставлении с коэффициентом выбытия он характеризует темпы увеличения основных фондов.

Сколько продукции (в стоимостном выражении) произведено в данном периоде на 1 руб. стоимости основных фондов

Стоимость производственных фондов, приходящуюся на 1 руб.

Способ расчета

где сумма износа; первоначальная (балансовая) стоимость основных средств.

Расчетные значения

2007г.

2008 г.

2009 г.

2007г.

2008 г.

2009 г.

2007г.

2008 г.

2009 г.

2007г.

2008 г.

2009 г.

2007г.

2008 г.

2009 г.

2007г.

2008 г.

2009 г.

2007г.

2008 г.

2009 г.

0,885

0,761

1,214

0,115

0,239

-0,214

0,15

0,205

0,034

0,05

0,015

0,24

0,254

0,026

—

3,03

3,26

3,5

0,33

0,31

0,28

Приложение 4

Таблица 8

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости

ОАО «Ульяновскхлебпром»

Показатели	Условные обозначения	Расчет	Результаты расчетов				Абсолютное отклонения
			На 2007г.		На 2009 г.		к.2007-н.2007	н. 2009-к.2007	к. 2009-н.2009
			На н.2007г.	На к.2007г.	На н.2009г.	На к.2009г.
Собственный капитал	СК	стр. 490	271965	298804	344385	228022	26839	45581	116363
Внеоборотные активы	ВОА	стр. 190	243373	254700	223 632	150091	11327	-31068	-73541
Долгосрочные обязательства	ДО	стр. 590	3010	3388	3988	3587	378	600	-401
Краткосрочные обязательства	КО	стр. 690	116110	1255526	151662	103702	9416	26136	-47960
Запасы	З	стр. 210	46036	52763	176587	53264	6727	123824	-123323
Собственные оборотные средства	СОС	стр. 490 – стр. 190	28592	44104	120753	77931	15512	76649	-42822
Собственные и долгосрочные заемные источники финансирования	СД	СОС + стр. 590	31602	47492	124741	81518	15890	77249	-43223
Общие источники формирования запасов	ОИ	СД + стр. 690	147712	173018	276403	185220	25306	103385	-91183
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств		СОС-З	-17444	-8659	-55834	24667	8785	-64834	80501
Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования		СД-З	-14434	-5271	-51846	28254	9163	-46575	80100
Излишек (недостаток) общей величины источников формирования запасов и затрат		ОИ-З	101676	120255	99816	131956	18579	-20439	32140

Приложение 5

Таблица 10

Коэффициенты финансовой устойчивости и финансовой независимости предприятия и их расчет

Характеристика показателей

Наименование показателей финансовой устойчивости и независимости

Коэффициент финансирования

Коэффициент финансовой независимости (автономии)

Коэффициент финансовой зависимости

Коэффициент финансовой устойчивости

Коэффициент маневренности собственного капитала

Коэффициент финансового рычага

Коэффициент постоянного актива

Коэффициент обеспеченности оборотными средствами собственным капиталом

Что показывает

Какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных, а какая — за счет заемных средств

Удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования

Расчитывается как отношение величины заемного капитала (ЗК) к величине собственного капитала,

Какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время.

Какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности

Процент заимствованных средств по отношению к собственным средствам компании

Какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов.

Что хотя бы 10% оборотных средств организации пополнялись за счет собственного капитала, а остальную их часть (90%) за счет заемных средств

Способ расчета

Кф==

Ка==

Кфз==

Кфу==

Кфр==

Кмск = =

Кпа = =

Ксос==

Нормативное значение и выводы

Если < 1, тоэто может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Чем выше значение коэффициента, тем более устойчивое финансовое положение организации.

Чем выше значение коэффициента, тем больше займов у предприятия, и тем рискованнее ситуация, которая может привести к затруднениям в получении новых кредитов.

Если величина коэффициента колеблется в пределах 80–90 %, и имеет положительную тенденцию, то финансовое положение организации является устойчивым

Рекомендуемое значение: 0,5 и выше.

Оптимально эффект финансового рычага должен составлять 0.3-0.5 уровня экономической рентабельности активов.

Рекомендуемое значение: о, 5 и выше

Для финансово устойчивого предприятия значение данного показателя должно превышать 1.

Расчетные значения

н. 2007г.

к. 2007 г.

н. 2009 г.

к. 2009 г.

н. 2007г.

к. 2007 г.

н. 2009 г.

к. 2009 г.

н. 2007г.

к. 2007 г.

н. 2009 г.

к. 2009 г.

н. 2007г.

к. 2007 г.

н. 2009 г.

к. 2009 г.

н. 2007г.

к. 2007 г.

н. 2009 г.

к. 2009 г.

н. 2007г.

к. 2007 г.

н. 2009 г.

к. 2009 г.

н. 2007г.

к. 2007 г.

н. 2009 г.

к. 2009 г.

н. 2007г.

к. 2007 г.

н. 2009 г.

к. 2009 г.

2,28

2,32

2,22

2,12

0,695

0,698

0,688

0,68

0,3046

0,3014

0,3113

0,32

0,703

0,706

0,697

0,69

0,44

0,43

0,45

0,47

1,9

1,86

1,66

1,67

0,88

0,84

0,63

0,64

0,19

0,255

0,44

0,42

Приложение 6

Таблица 11

Анализа ликвидности баланса ОАО «Ульяновскхлебпром»

Актив	Значения				Пассив	Значения				Платежный излишек или недостаток
	На н 2007г.	На н.2008г.	На н.2009г.	На к. 2009г.		На н. 2007г.	На н.2008г.	На н.2009г.	На к. 2009г.	На к.2007г.	На к.2008г.	На к.2009г.
Наиболее ликвидные активы А1	7936	5677	6078	5381	Наиболее срочные обязательства П1.	63964	74078	71542	103702	68401	65464	98321
Быстрореализуемые активы А2	—	—	—	—	Краткосрочные пассивы П 2.	57620	54964	88567	6392	54964	88567	6392
Медленнореализуемые активы А3	139178	167935	270325	179839	Долгосрочные пассивы П 3	3010	3388	3988	3587	-164547	-266337	-176252
Труднореализуемые активы А4	243973	254700	223632	150091	Постоянные пассивы П 4	271965	298804	344385	228022	44104	120753	77931

Приложение 7

Таблица 13

Коэффициенты ликвидности предприятия и их расчет

Характеристика показателей	Наименование показателей ликвидности
	Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности	Коэффициент критической оценки	Коэффициент текущей (общий коэффициент покрытия) ликвидности	Коэффициент общей ликвидности	Коэффициент ликвидности при мобилизации средств
Что показывает	Какую часть обязательств предприятие может погасить немедленно (в ближайшее время на дату составления баланса)	Прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях современного проведения расчетов с дебиторами.	Характеризует ожидаемую платежеспособность на период, показывает платежные возможности предприятия	Характеризует тенденции состояния платежеспособности	Характеризуют зависимость платежеспособности от материальных запасов
Способ расчета	Кал=ДС+КФВ/Т0 ДС-денежные средства ТО- текущие обязательства ((610)+(620)+(630)+(660))	Ккрит.оц.= =(ДС+КФВ+ДЗ)/ТО КФВ-краткосрочные финансовые вожения ДЗ- дебиторская задолжность	Ктек= ОбА/ ТО ОбА — оборотные активы	К=А1+0,5*А2+0,3*А3/ П1+0,5*П2+0,3*П3	Км.=З/КО КО- краткосрочные обязательства
Нормативное значение и выводы	0,35- 0,5 За отчетный период платежеспособностиь предприятия по текущим обязательствам является отличной	0,5-0,8 В течение отчетного периода состояние платежеспособности в норме	2 Предприятие может погасить часть обязательств в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами	1-2 платежные возможности предприятия при условии своевременных расчетов с дебиторами, реализацией готовой продукции, и также МПЗ в норме	0,5-0,8

Расчетные значения	2007г.	2008г.	2009г.	2007г.	2008г.	2009г.	2007г.	2008г.	2009г.	2007г.	2008г.	2009г.	2007г.	2008г.	2009г.
	0,044	0,038	0,05	0,92	0,62	1,2	1,34	1,73	1,68	0,546	0,549	0,745	1,38	1,82	1,79

Приложение 8

Таблица 14

Показатели деловой активности предприятия и их расчет, (в об.)

Показатели	Условные обозначения	Расчет	Результаты расчетов			Абсолютное отклонение,+/-
			2007г.	2008г.	2009г.	2008г.-2007г.	2009г.-2008г.
Коэффициент оборачиваемости активов			1,75	1,97	2,32	0,22	0,35
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов			4,5	4,06	4,2	-0,44	0,14
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов			2,9	3,82	5,18	0,92	1,36
Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов			14,56	7,96	8,42	-6,6	0,46
Коэффициент оборачиваемости готовой продукции			303,2	378,24	361,9	75,04	-16,34
Коэффициент оборачиваемости незавершенного производства			2808,96	3278,5	164,53	469,54	-3113,97
Коэффициент оборачиваемости денежных средств			105,83	155,35	168,91	49,52	13,56
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности			7,06	8,85	8,8	1,79	-0,05
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности			10,42	12,54	11,04	2,12	-1,5

Приложение 9

Таблица 15

Расчет продолжительности оборота за период, (в дн.)

Показатели	Условные обозначения	Расчет	Результаты расчетов			Абсолютное отклонение,+/-
			2007г.	2008г.	2009г.	2008г.-2007г.	2009г.-2008г.
Продолжительность оборачиваемости активов			208,6	185,28	157,33	-23,32	-27,95
Продолжительность оборачиваемости оборотных активов			81,1	89,9	86,9	8,8	-3
Продолжительность оборачиваемости внеоборотных активов			125,86	95,55	70,46	-30,31	-25,09
Продолжительность оборачиваемости материально-производственных запасов			25,07	45,85	43,35	20,78	-2,5
Продолжительность оборачиваемости готовой продукции			1,204	0,96	1,01	-0,244	0,05
Продолжительность оборачиваемости незавершенного производства			0,13	0,11	2,22	-0,02	2,11
Продолжительность оборачиваемости денежных средств			3,45	2,35	2,16	-1,1	-0,19
Продолжительность оборачиваемости дебиторской задолженности			51,7	41,2	41,4	-10,5	0,2
Продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности			35,03	29,11	33,06	-5,92	3,95

Приложение 10

Таблица 17

Коэффициенты платежеспособности предприятия и их расчет согласно методики ФУДН

Характеристика показателей

Наименование показателей платежеспособности

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент обеспеченности собственными средствами оборотными активами

Коэффициент восстановления платежеспособности

Коэффициент утраты платежеспособности

Что показывает

Характеризует ожидаемую платежеспособность на период, показывает платежные возможности предприятия

Что хотя бы 10% оборотных средств организации пополнялись за счет собственного капитала, а остальную их часть (90%) за счет заемных средств

Определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению.

Определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению

Способ расчета

Ктек= ОбА/ КО ОбА — оборотные активы; КО — краткосрочные обязательства (690)

Ксос=

Квоост.=(Ктек.л.к..г.+6/Т(Ктек.л.к.г.- Ктек.л.н.г.))/2 Т — отчетный период, мес.; 6 — нормативный период восстановления платежеспособности,мес.

Кутр.=(Ктек.л.к.г.+3/Т(Ктек.л.к.г.- Ктек.л.н.г.))/2 Т — отчетный период, мес.; 3 — нормативный период восстановления платежеспособности, месс.

Нормативное значение и выводы

Предприятие может погасить часть обязательств в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами

Если Ктек<= 2, Кобесп.<=0,1, рассчитывается коэффициент возможной утраты платежеспособности за предстоящий период (3 месяца)

Квосст> 1 возможность у предприятия восстановить свою платежеспособность; Квосст< 1 предприятие в ближайшее время не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность

Кутр.> 1 свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность; Кутр.<1 предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

Расчетные значения

на 2007 г.

на 2008 г.

на 2009 г.

на 2007 г.

на 2008 г.

на 2009 г.

на 2007 г.

на 2008 г.

на 2009 г.

на 2007 г.

на 2008 г.

на 2009 г.

1,34

1,73

1,68

0,255

0,44

0,42

1,38

2,09

1,75

1,36

1,96

1,76

Приложение 11

Таблица 18

Универсальные коэффициенты платежеспособности предприятия и их расчет

Характеристика показателей

Наименование показателей платежеспособности

Коэффициент платежеспособности1

Коэффициент платежеспособности2

Коэффициент самофинансирования1

Коэффициент самофинансирования2

Коэффициент Бивера

Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств

Потенциал самофинансирования

Что показывает

Может ли организация обеспечить на текущий период выплату денежных средств за счет остатка денежных средств и текущих поступлений

Способна ли организация повысить свой уровень платежеспособности

В течении какого периода предприятие может осуществлять текущую деятельность за счет поступления денежных средств и ценных бумаг

Способна ли организация повысить свой уровень самофинансирования

Сколько может быть покрыто обязательств за счет притока денежных средств

Сколько может быть покрыто краткосрочных обязательств за счет притока денежных средств

Какая доля обязательств может быть погашена за счет будущей дебиторской задолженности

Способ расчета

где среднедн.расх.ДС= =себестоимость+упрв.расх.+аморт.отч./кол-во дней в иссл.периоде

где ЧДП= =ПритокДСтек.деят..-ОттокДСтек.деят.

Нормативное значение и выводы

— способна — не способна

Расчетные значения

На 2007 г.

На 2008 г.

На 2009 г.

На 2007 г.

На 2008 г.

На 2009 г.

На 2007 г.

На 2008 г.

На 2009 г.

На 2007 г.

На 2008 г.

На 2009 г.

На 2007 г.

На 2008 г.

На 2009 г.

На 2007 г.

На 2008 г.

На 2009 г.

На 2007 г.

На 2008 г.

На 2009 г.

-1,075

-0,01

3,31

-1,06

-0,012

3,3

-8

-5,4

-4,9

-8

-5,4

-4,9

0,15

0,2

0,45

0,16

0,21

0,46

0,114

-0,26

0,36

Приложение 12

Таблица 19

Анализ вероятности банкротства ( методика Альтмана) и ее расчет

Характеристика коэффициента

Наименование коэффициента согласно методики Альтмана

К1

К2

К3

К4

К5

Что показывает

прибыльность общего капитала предприятия

прибыльность на базе чистой прибыли

соотношение собственного и заемного капитала

соотношение реинвестируемой прибыли к сумме валюты баланса

соотношение собственного оборотного капитала и валюты баланса

Способ расчета

Расчетные значения

2007г.

2008г.

2009г.

2007г.

2008г.

2009г.

2007г.

2008г.

2009г.

2007г.

2008г.

2009г.

2007г.

2008г.

2009г.

0,11

0,14

0,27

1,68

1,83

2,88

2,32

2,21

2,12

0,06

0,09

0,35

0,1

0,24

0,23

Приложение 15

Таблица 20.2

Расчет степени вероятности банкротства согласно критериям оценки финансового состояния ( методика Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А.)

Показатель	Формула расчета	Расчетные значения
		На 2007г./баллы		На 2008г./баллы
Коэффициент абсолютной ликвидности		0,07/2,1 б.	0,04/1,2 б.	0,04/ 1,2 б.	0,05/ 1,5 б.
Коэффициент «критической» оценки		0,07/ 1,4 б.	0,04/ 0,8 б.	0,04/ 0,8 б.	0,05/ 1 б.
Коэффициент текущей ликвидности		1,27/ 10 б.	1,38/ 10 б.	1,82/ 10 б.	1,79/ 10 б.
Доля оборотных средств в активах		0,38/ 6,5 б.	0,4/ 7 б.	0,553/ 10 б.	0,552/ 10 б.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования		0,19/ 3,2 б.	0,25/ 5 б.	0,44/ 10,7 б.	0,42/ 10 б.
Коэффициент финансовой независимости		0,695/ 10 б.	0,698/ 10 б.	0,69/ 10 б.	0,68/ 10 б.
Коэффициент финансовой устойчивости		0,703/ 4 б.	0,706/ 4 б.	0,696/ 3 б.	0,691/ 3 б.
Итоговая сумма, балл		37,2 балла	38 баллов	45,7 балла	45,5 балла
Класс		3 класс	3 класс	3 класс	3 класс

Приложение 13

Таблица 20

Границы классов организаций согласно критериям оценки финансового состояния

( методика Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А.)

Показатель	Условия снижения критерия	Границы классов согласно критериям
		1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс
1	2	3	4	5	6	7
Коэффициент абсолютной ликвидности	За каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,3 балла	0,70 и более => 14 баллов	0,69 – 0,50 => от 13,8 до 10 баллов	0,49 – 0,30 => от 9,8 до 6 баллов	0,29 – 0,10 => от 5,8 до 2 баллов	Менее 0,10 =>от 1,8 до 0 баллов
Коэффициент «критической» оценки	За каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,2 балла	1 и более => 11 баллов	0,99 – 0,80 => от 10,8 до 7 баллов	0,79 – 0,70 => от 6,8 до 5 баллов	0,69 – 0,60 => от 4,8 до 3 баллов	0,59 и менее => от 2,8 до 0 баллов
Коэффициент текущей ликвидности	За каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,3 балла	2 и более => 20 баллов 1,70 – 2,0 => 19 баллов	1,69 – 1,50 => от 18,7 до 13 баллов	1,49 – 1,30 => от 12,7 до 7 баллов	1,29 – 1,00 => от 6,7 до 1 балла	0,99 и менее => от 0,7 до 0 баллов
Доля оборотных средств в активах	—	0,5 и более =>10 баллов	0,49 – 0,40 => от 9 до 7 баллов	0,39 – 0,30 => от 6,5 до 4 баллов	0,29 – 0,20 => от 3,5 до 1 балла	Менее 0,20 => от 0,5 до 0 баллов
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	За каждые 0,1 пункта снижения по 0,3 балла	0,5 и более =>12,5 балла	0,49 – 0,40 => от 12,2 до 9,5 баллов	0,39 – 0,20 => от 9,2 до 3,5 баллов	0,19 – 0,10 => от 3,2 до 0,5 балла	Менее 0,10 => 0,2 балла
Коэффициент финансовой независимости	За каждые 0,01 пункта снижения снимается по 0,4 балла	0,50 – 0,60 и более => от 9 до 10 баллов	0,49 – 0,45 => от 8 до 6,4 балла	0,44 – 0,40 => от 6 до 4,4 балла	0,39 – 0,31 => от 4 до 0,8 балла	0,30 и менее => от 0,4 до 0 баллов
Коэффициент финансовой устойчивости	За каждые 0,01 пункта снижения снимается по 1 баллу	0,80 и более =>5 баллов	0,79 – 0,70 => 4 балла	0,69 – 0,60 => 3 балла	0,59 – 0,50 => 2 балла	0,49 и менее => от 1 до 0 баллов
Границы классов	—	100 – 97,6 балла	93,5 – 67,6 балла	64,4 – 37 баллов	33,8 – 10,8 балла	7,6 – 0 баллов

Приложение 14

Таблица 20.1

Краткая характеристика классов организаций согласно критериям оценки финансового состояния ( методика Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А.)

Наименование класса	Краткая характеристика
1 класс	Организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные, чье финансовое состояние позволяет быть уверенными в своевременном выполнении ими обязательств в соответствии с договорами. Это организации, имеющие рациональную структуру имущества и его источников и, как правило, довольно прибыльные
2 класс	Организации нормального финансового состояния. Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. У них, как правило неоптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования в пользу заемного капитал. Причем наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом других заемных источников. А также по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Это, обычно, рентабельные организации.
3 класс	Организации, финансовое состояние которых можно оценить как среднее. При анализе бухгалтерского баланса обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей. У них либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот – неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заемных источников финансирования, но есть некоторая текущая платежеспособность. При взаимоотношениях с такими организациями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение ими обязательств в срок представляется сомнительным.
4 класс	Организации с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких организаций, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.
5 класс	Организации с кризисным финансовым состоянием. Они неплатежеспособны и абсолютно неустойчивы с финансовой точки зрения. Эти предприятия убыточны.

Приложение 16

Таблица 21

Расчет коэффициентов финансовой оценки деятельности предприятия (методика Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова)

Характеристика коэффициента

Наименование коэффициента (методика Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова)

К1

К2

К3

К4

К5

Что показывает

Характеризует достаточность у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости.

Характеризует ожидаемую платежеспособность на период, показывает платежные возможности предприятия

Говорит об эффективности, с которой предприятие использует свои ресурсы для выпуска продукции

Отражает, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции

Характеризует эффективность использования капитала и показывает, сколько предприятие имеет чистой прибыли с рубля авансированного в капитал

Способ расчета

Расчетные значения

2007г.

2009г.

2007г.

2009г.

2007г

2008г

2009г

2007г

2008г

2009г

2007г.

2009г.

н.г.

к.г.

н.г.

к.г.

н.г.

к.г.

н.г.

к.г.

н.г.

к.г.

н.г.

к.г.

0,19

0,25

0,44

0,42

1,27

1,38

1,82

1,79

1,76

1,97

2,32

0,04

0,05

0,12

0,1

0,09

0,34

0,51

Приложение 17

Таблица 22

Коэффициенты для определения рейтинговой оценки заемщика и их расчет

Характеристика показателей

Наименование показателей ликвидности

Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности

Коэффициент критической оценки

Коэффициент текущей (общий коэффициент покрытия) ликвидности

Коэффициент автономии

Что показывает

Какую часть обязательств предприятие может погасить немедленно (в ближайшее время на дату составления баланса)

Прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях современного проведения расчетов с дебиторами.

Характеризует ожидаемую платежеспособность на период, показывает платежные возможности предприятия

Удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования

Способ расчета

Кал=ДС+КФВ/КО ДС-денежные средства КО- краткосрочные обязательства))

КФВ-краткосрочные финансовые вложения ДЗ- дебиторская задолженность

ОбА — оборотные активы

Нормативное значение и выводы

0,35- 0,5 За отчетный период платежеспособностиь предприятия по текущим обязательствам является отличной

0,5-0,8 В течение отчетного периода состояние платежеспособности в норме

2 Предприятие может погасить часть обязательств в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами

Чем выше значение коэффициента, тем более устойчивое финансовое положение организации.

Расчетные значения

2007

2009

2007

2009

2007

2009

2007

2009

н.г.

к.г.

н.г.

к.г.

н.г.

к.г.

н.г.

к.г.

н.г.

к.г.

н.г.

к.г.

н.г.

к.г.

н.г.

к.г.

0,07

0,04

0,04

0,05

0,07

0,04

0,04

0,05

1,27

1,38

1,82

1,79

0,695

0,698

0,69

0,68

Приложение 21

Таблица 23.4

Матрица расстояний в рейтинговой оценке анализируемых предприятий

№ п/п	Показатели	№ предприятия
		1	2	3	4
1	Коэффициент автономии	0	-1,74	-2,1	-1,44
2	Коэффициент абсолютной ликвидности	-1,82	0	-1,85	0,09
3	Коэффициент быстрой ликвидности	-1,8	-0,24	-1,79	0
4	Коэффициент текущей ликвидности	-0,86	0,21	0,14	0
5	Коэффициент маневренности	0	-0,55	-0,17	-0,06
6	Рентабельности продукции	-0,69	0	0,15	0,7
7	Рентабельность капитала	-0,13	-0,37	0	-0,42
	Квадрат суммы	12,45	6,8	20,06	4,13
	Результат оценки	3,53	2,6	4,47	2,03

Рейтинг

3

2

4

1

Приложение 18

Таблица 23

Рейтинговая оценка деятельности предприятий по методу сумм

№ п/п	Показатели	№ предприятия
		1	2	3	4
1	Коэффициент автономии	2,12	0,65	0,02	0,68
2	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,05	1,37	0,0002	0,17
3	Коэффициент быстрой ликвидности	0,05	1,61	0,06	1,85
4	Коэффициент текущей ликвидности	1,79	0,44	0,3	2,07
5	Коэффициент маневренности	0,36	-0,35	-36	-0,023
6	Рентабельности продукции, %	0,14	0,202	0,03	0,14
7	Рентабельность капитала, %	0,41	0,1714	0,54	0,12
	Результат оценки	4,78	4,09	-35,05	5,007
	Рейтинг	3	2	4	1

Приложение 19

Таблица 23.1

Рейтинговая оценка деятельности предприятий по методу баллов

№ п/п	Показатели	№ предприятия
		1	2	3	4
1	Коэффициент автономии	1	3	4	2
2	Коэффициент абсолютной ликвидности	3	1	4	2
3	Коэффициент быстрой ликвидности	3	2	4	1
4	Коэффициент текущей ликвидности	2	3	4	1
5	Коэффициент маневренности	1	3	4	2
6	Рентабельности продукции	3	1	4	2
7	Рентабельность капитала	2	3	1	4
	Результат оценки	16	15	25	14
	Рейтинг	3	2	4	1

Приложение 20

Таблица 23.3

Матрица стандартизованных коэффициентов

№ п/п	Показатели	№ предприятия
		1	2	3	4
1	Коэффициент автономии	1	0,31	0,0094	0,32
2	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,04	1	0,00014	0,12
3	Коэффициент быстрой ликвидности	0,03	0,87	0,03	1
4	Коэффициент текущей ликвидности	0,86	0,21	0,14	1
5	Коэффициент маневренности	1	-0,97	-100	-0,06
6	Рентабельности продукции	0,69	1	0,15	0,7
7	Рентабельность капитала	0,76	0,32	1	0,22

Приложение 22

Таблица 24

Исходные данные для сравнительного анализа приобретения оборудования за счет лизинга56

Стоимость имущества – предмет договора, млн.руб.	2,5
Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества, %	20
Норма амортизационных отчислений на полное восстановление,%	10
Срок лизинга, г.	7
Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю, %	12
Ставка налога на прибыль, %	20
Ставка налога на имущество, %	2,2
НДС, %	18
Дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, тыс.руб.	250

Приложение 23

Таблица 26

Сравнение затрат предприятия при приобретении оборудования за счет привлеченного кредита в коммерческом банке и по схеме лизинга

Показатели	Период							Итого
	1-ый год	2-ой год	3-ий год	4-ый год	5-ый год	6-ой год	7-ой год
1. Лизинговый платеж
— пропорциональный метод	949900	949900	949900	949900	949900	949900	949900	6649300
-прогрессивный метод	1738127,02	1472155,02	1205183,02	940211,02	674239,02	408267,02	142395,02	6649300
-регрессивный метод	142295,02	408267,02	674239,02	940211,02	1205183,02	1472155,02	1738127,02	6649300
1.1 Экономия налога на прибыль	-189980 -347625,4 -28459	-189980 -294431 -81653,4	-189980 -241036,6 -134847,8	-189980 -188042,2 -188042,2	-189900 -134847,8 -189980	-189900 -81653,4 -294431	-189900 -28459 -347625,4	1329860
1.2 Дисконтированная величина экономии налога на прибыль	-158253,34 -289571,96 -23706,35	-131846,12 -204335,11 -566757,23	-109998,4 -139560,2 -78086,88	-91570,63 -90636,34 -90636,34	-76339,8 -54208,8 -76371,96	-63616,5 -27353,89 -98634,38	-44056,8 -6602,49 -80649,1	675681,6
2. Кредит
2.1 Сумма процентов по кредиту	500000	416303,8	414868,36	359145,832	292278,8	212038,36	115749,832	2354367
2.2 Амортизационные отчисления	250000	250000	250000	250000	250000	250000	250000	1750000
2.3 Налог на имущество	47500	47500	47500	47500	47500	47500	47500	332500
2. 4 Общая сумма расходов	797500	713863,8	712368,36	656645,83	589778,8	509538,36	413249,83	4392945
2.5 Экономия налога на прибыль	159500	142772,76	142473,67	131329,17	117955,8	101907,7	82649,97	878589
2.6 Дисконтированная величина экономии на прибыль	132863,5	99084,3	82492,25	63300,66	47418,21	34139,07	19174,8	478472,8

Приложение 25

Таблица 28

Коэффициенты рентабельности ОАО «Ульяновскхлебпром» и их расчет

Характеристика показателей

Наименование показателей рентабельности

Экономическая рентабельность

Общая рентабельность

Рентабельность текущей деятельности

Рентабельность продаж по прибыли от продажи

Рентабельность продаж по чистой прибыли

Рентабельность собственного/заемного капитала

Рентабельность инвестиций

Что показывает

сколько приходится прибыли на каждый рубль, вложенный в имущество организации

какую часть от выручки от реализации составляет прибыль до налогообложения

сколько предприятие имеет прибыли с каждой руб, затраченного на производство и реализацию продукции

сколько предприятие имеет чистой прибыли с рубля продаж

показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле.

показывает отдачу на инвестиции акционеров с точки зрения учетной прибыли/ характеризует стоимость привлеченных заемных средств.

показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли.

Способ расчета

Расчетные значения

На 2007 г.

На 2008 г.

На 2009 г.

На 2007 г.

На 2008 г.

На 2009 г.

На 2007 г.

На 2008 г.

На 2009 г.

На 2007 г.

На 2008 г.

На 2009 г.

На 2007 г.

На 2008 г.

На 2009 г.

На 2007 г.

На 2008 г.

На 2009 г.

На 2007 г.

На 2008 г.

На 2009 г.

6,55

9,8

4,4

6,61

7,9

9,55

13,5

13,46

14,4

11,9

11,8

12,6

3,7

4,9

12,9

9,4/ 21,6

1,4/ 32

40,8/ 89

62,8

180,46

709,9

Приложение 27

Таблица 30

Модель отчета о движении денежных средств организации для проведения расчетов денежных потоков косвенным методом

Наименование статей баланса	2007 год		2008 год		2009		Абсолютное отклонение		Темп роста, %		Темп прироста, %
	За отч.	+/- с пред.г.	За отч.	+/- с пред.г.	За отч.	+/- с пред.г.
(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)	(11)= (4)-(2)	(12)= (6)-(4)	(13)= (4)/(2)*100	(14)= (6)/(4)*100	(15)= (13)-100	(16)= (14)-100
Денежные потоки от текущей деятельности
Чистая прибыль	26839	+	45581	+	117028	+	18742	71447	169,8	256,7	69,8	156,7
Амортизационные отчисления по основным средствам и нематериальным активам (ср.)	97011	+	108791	+	109802	+	11780	1011	112,14	100,9	12,14	0,9
Изменение суммы кредиторской задолженности Прирост Снижение	74078 10114	+	71542 2536	—	103702 32150	+	-2536 -10114 2536	38160 32150 -2536	96,6 — —	153,3 — —	-3,4 — —	53,3 — —
Изменение суммы резервного и других фондов Прирост Снижение	45 0 0	+ —	45 0 0	+ —	45 0 0	+ —	0 0 0	0 0 0	100 — —	100 — —	0 — —	0 — —
Чистый денежный поток по текущей деятельности	133964	+	151836	+	258980	+	17872	107144	133,3	170,5	33,3	70,5
Денежные потоки от инвестиционной деятельности
Выручка от продажи объектов основных средств и иного аналогичного имущества	125	+	4	—	—	—	-121	-4	3,2	—	-96,8	—
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финн.вложений	1463	+	—	—	—	—	-1463	—	—	—	—	—
Приобретение объектов основных средств и немат.активов	25097	—	20261	—	6193	—	-4836	-14068	80,7	30,6	-19,3	-69,4
Займы, предоставл. др.организациям	14170	+	4997	—	10391	+	-9173	5394	35,3	207,9	-64,7	107,9
Приобретение ценных бумаг и иных финн.влож.	3473	—	—	—	—	—	-3473	—	—	—	—	—

Продолжение Приложения 27

Продолжение Таблицы 30

Чистый денежный поток по инвестиционной деятельности	41150	—	10823	—	16584	+	-30327	5761	26,3	153,2	-73,7	53,2
Денежные потоки от финансовой деятельности
Дополнительно привлеченные кредиты и займы, предостав.др.орг.	67442	—	126951	+	—	—	59509	-126951	188,2	—	88,2	—
Чистый денежный поток по финансовой деятельности	67442	—	126951	+	—	—	59509	-126951	188,2	—	88,2	—

Приложение 28

Таблица 32

Движение собственного капитала ОАО «Ульяновскхлебпром»

Наименование статьи	Уставной капитал			Добавочный капитал			Резервный капитал			Нераспределенная прибыль			Итого
	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Остаток на 31 декабря года, предшествующего предыдущему	148	148	148	48657	48657	48657	45	45	45	178736	223115	249954	227586	271965	298804
Остаток на 1 января отчетного года: — поступило — выбыло	148 0 0	148 0 0	148 0 0	48657 0 0	48657 0 0	48657 0 0	45 0 0	45 0 0	45 0 0	223115 0 0	249954 0 0	296200 0 0	271985 0 0	298804 0 0	345050 0 0
Остаток на 31 декабря отчетного года: — поступило — выбыло	148 0 0	148 0 0	148 0 0	48657 0 0	48657 0 0	48657 0 0	45 0 0	45 0 0	45 0 0	249954 26839 0	295535 45581 0	179172 0 117028	298804 26819 0	344385 45581 0	228022 0 117028
Темп прироста (снижения), %	0	0	0	0	0	0	0	0	0	12,03	18,2	-39,5	9,8	15,2	-33,9
Коэффициент поступления, %	0	0	0	0	0	0	0	0	0	10,7	15,5	0	8,9	13,2	0
Коэффициент выбытия, %	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	39,5	0	0	33,9

Приложение 29

Таблицы 33

Анализ состава и структуры собственного капитала ОАО «Ульяновскхлебпром»57

Наименование статей баланса	2007 год	2008 год	2009 год	Удельные веса, %			Абсолютное отклонение		Темп роста, %		Темп прироста, %
(1)	(2)	(3)	(4)	(5)= (2)/Итог	(6)= (3)/Итог	(7)= (4)/Итог	(8)= (3)-(2)	(9)= (4)-(3)	(10)=(3)/(2) *100%	(11)=(4)/(3) *100%	(12)=(10)-100%	(13)=(11)-100%
Уставной капитал	148	148	148	0,00005	0,00004	0,0007	—	—	100	100	—	—
Добавочный капитал	48657	48657	48657	0,162	0,141	0,21	—	—	100	100	—	—
Итого инвестированный капитал	48805	48805	48805	0,163	0,0142	0,21	—	—	100	100	—	—
Нераспределенная прибыль	249954	295535	179172	0,84	0,86	0,78	45581	-116363	118,2	60,6	18,2	-39,4
Резервный капитал	45	45	45	0,000015	0,00013	0,0002	—	—	100	100	—	—
Итого накопленный капитал	249999	295580	179217	0,84	0,86	0,78	45581	-116363	118,2	60,6	18,2	-39,4
Добавочный капитал при переоценке	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Итого располагаемый капитал	298804	344385	228022	100	100	100	45581	-116363	118,2	60,6	18,2	-39,4
Доходы будущих периодов (потенциальный капитал)	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Итого капитал	298804	344385	228022	100	100	100	45581	-116363	118,2	60,6	18,2	-39,4

Приложение 30

Таблица 34

Расчет величины чистых активов ОАО «Ульяновскхлебпром»

Наименование показателя	2007		2008		2009
	н.г.	к.г.	н.г.	к.г.	н.г.	к.г.
Активы
1.1. Нематериальные активы (1)	26	21	21	17	17	13
1.2. Основные средства	137901	152461	152461	200265	200265	133238
1.3. Незавершенное строительство	83955	71582	71582	3523	3523	3403
1.4. Доходные вложения в материальные ценности	—	—	—	—	—	—
1.5. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (2)	22091	30636	30636	19827	19827	13437
1.6. Прочие внеоборотные активы	—	—	—	—	—	—
1.7. Запасы	46036	52763	52763	176587	176587	53264
1.8. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	2632	1554	1554	553	553	16
1.9. Дебиторская задолженность (3)	90488	113002	113002	93185	93185	126559
1.10. Денежные средства	7912	5677	5677	6078	6078	5381
1.11. Прочие оборотные активы	22	22	22	—	—	—
1.12. Итого активы (сумма пунктов 1.1 — 1.11)	391063	427718	427718	500018	500018	335311
Пассивы
2.1. Долгосрочные обязательства по займам и кредитам	—	—	—	—	—	—
2.2. Прочие долгосрочные обязательства	—	—	—	—	—	—
2.3. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам	52146	51448	51448	80120	80120	—
2.4. Кредиторская задолженность	63964	74078	74078	71542	71542	103702
2.5. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	—	—	—	—	—	—
2.6. Резервы предстоящих расходов и платежей	—	—	—	—	—	—
2.7. Прочие краткосрочные обязательства	5474	3516	3516	8447	8447	6392
2.8. Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов (сумма пунктов 2.1 — 2.7)	121584	129042	129042	286756	286756	110094
Стоимость чистых активов (итого активов минус итого пассивов, п.1.12 — п.2.8)	269479	298676	298676	213262	213262	225217

1 См. Приложение А

2 См. Приложение 1

3 См. Приложение 2

4 См. Приложение А и Д

5 См. Приложение 3

6 Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие//Под ред. О.В.Ефимовой, М.В. Мельник. – 2-е изд., испр.– М.: Изд-во ОМЕГА-Л, 2006. – 408 с.

7 См. Приложение 3.1

8 См. Приложение 4

9 Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2005. – 208с.

10 См. Приложение 5

11 См. Приложение 6

12 См. Приложения 1,2

13 См. Приложение 7

14 См. Приложение 8

15 См. Приложение Б

16 См. Приложение 9

17 См. Приложение 10

18 См. Приложение 11

19 См. Приложение 12

20 Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. М.: Издательство «Дело и Сервис», 2004. — 336 с.

21 См. Приложение 13

22 См. Приложение 14

23 См. Приложение 15

24 См. Приложение 5, 7

25

26 См. Приложение 16

27 Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 208с

28 См. Приложение 5

29 Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / под ред– М: ЮНИТИ-ДАНА. — 2003. – С.345.

30 См. Приложение 17

31 См. Приложение 18

32 См. Приложение 19

33 См. Приложение 20

34 См. Приложение 21

35 См. Приложение 3.1

36 См. Приложение 22

37 Линейный способ начисления амортизации

38 Кредитные взносы осуществляются ежегодно равными долями начиная с 1-го года; проценты начисляются ежедневно

39 См. Приложение 23

40 Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика: Учеб. пособие. – СПб.: Бизнес-пресса, 2009.-336 с. Издание 3-е, дополненное и переработанное.

41 См. Приложение Б

42 См. Приложение 24

43 См. Приложение 25

44 См. Приложение 26

45 См. Приложение 27

46 См. Приложение 28

47 См. Приложение В

48 Бланк И. А. Энциклопедия финансового менеджера. [В 4 томах]. Том 3. Управление активами и капиталом предприятия/ И. А. Бланк. – 2-е изд., стер. – М. : Издательство «Омега- Л», 2003. – 512 с.

49 См. Приложение 29

50 См. Приложение 8,9

51 См. Приложение 30

52 См. Приложение 22

53 См. Приложение А

54 См. Приложение 25

55 Финансовый менеджмент: методические указания по изучению курса. Часть 1. Управление капиталом / сост. Т.С. Бакулина, Н.П. Абаева. — Ульяновск: УлГТУ, 2008. – 72 с.

56 Лизинговые взносы осуществляются ежегодно равными долями начиная с 1-го года; проценты начисляются ежедневно

57 За Итог принимается ст. 490 III раздела баланса «Капитал и резервы»