Министерство образования и науки Украины

Приднепровская государственная академия строительства и архитектуры

Кафедра учёта и анализа

Курсовая работа

по дисциплине “Экономический анализ”

Вариант №15

Выполнил: студент 781 группы Пуштаев И.В.

Проверила: ассистент Козлова О.В.

Днепропетровск

2003 г.

Содержание

Исходные данные для выполнения курсовой работы		3
Горизонтальный и вертикальный анализ актива баланса		4
Горизонтальный и вертикальный анализ пассива баланса		5
Отчёт о финансовых результатах		6
Состав полной себестоимости продукции		6
Горизонтальный и вертикальный анализ изменения себестоимости продукции		7
1. Оценка финансового состояния предприятия		8
1.1. Анализ рентабельности продукции		9
1.2. Анализ оборачиваемости активов		10
1.3. Анализ задолженности		11
1.4. Анализ платёжеспособности		12
Вывод
2. Анализ эффективности производства		14
2.1. Исследование абсолютных значений показателей		14
3.2. Исследование относительных значений показателей		17
3.3. Факторный анализ		19
3.4. Количественный анализ		21
Вывод
3. CVP – анализ		23
3.1. Определение точки безубыточности		23
3.1.1. Классическая точка безубыточности		23
3.1.2. Минимальная точка безубыточности		23
3.1.3. Финансовая точка безубыточности		24
3.1.4. Финансовая точка безубыточности с учётом налогообложения		24
3.2. Расчёт степени операционного рычага		26
Вывод
Сведенная таблица финансовых показателей		27
Общий вывод		28

Исходные данные для выполнения курсовой работы

Итог баланса на конец периода		Выручка от реализации за период времени		Себестоимость за период времени		Годовая ставка привлечения кредита
0	t	0	t	0	t
45820	40900	79230	69599	50861	41000	16

Горизонтальный и вертикальный анализ актива баланса

№	Статья	на конец периода 0:		на конец периода t:		Динамика,
п/п	актива	грн.	% к итогу	грн.	% к итогу	%
1.	Необоротные активы:
	Основные средства	25 000	55	23 000	56	92
2.	Оборотные активы:
	Запасы	10 000	22	8 000	20	80
	Дебиторская задолженность	7 000	15	6 000	15	86
	Текущие финансовые инвестиции	2 000	4	2 000	5	100
	Денежные средства	1 820	4	1 900	5	104
3.	Расходы будущих периодов
	Итого:	45 820	100	40 900	100	89

Структура актива баланса следующая: наибольшую долю занимают основные средства – их величина в отчётном периоде составила 23000 грн (56% от общего итога актива); около 20% всех средств приходится на запасы (как в базовом, так и в отчётном периоде). 15% актива относится к дебиторской задолженности (6000 грн в отчётном периоде). Текущие финансовые инвестиции и денежные средства занимают порядка 4-5% всего актива.

В отчётном периоде по отношению к базовому общая величина актива уменьшилась на 11% (с 45820 до 40900 грн). Это произошло за счет уменьшения запасов на 20%, основного капитала на 8%, дебиторской задолженности на 14%. Величина текущих финансовых инвестиций осталась на прежнем уровне и составила 2000 грн. Денежные средства возросли на 4%.

Горизонтальный и вертикальный анализ пасива баланса

№	Статья	на конец периода 0:		на конец периода t:		Динамика,
п/п	пассива	грн.	% к итогу	грн.	% к итогу	%
1.	Собственный капитал:
	Уставный капитал	28 000	61	28 000	68	100
	Нераспределенная прибыль	3 000	7	5 000	12	167
2.	Обеспечение последующих
	расходов и платежей
3.	Долгосрочные обязательства	3 000	7	2 500	6	83
4.	Текущие обязательства:
	Краткосрочные кредиты	5 000	11	2 000	5	40
	Кредиторская задолженность	6 820	15	3 400	8	50
5.	Доходы будущих периодов
	Итого:	45 820	100	40 900	100	89

Анализ пассива баланса выявил такие результаты: наибольший вес приходится на Уставный капитал (28000 грн или 68% в отчётном периоде). Нераспределённая прибыль занимает 12% в отчётном периоде по сравнению с 7% в базовом. Практически не изменилась доля долгосрочных обязательств (6% в отчётном периоде). Почти в 2 раза уменьшилось процентное содержание краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности – в отчётном периоде они составляют соответственно 5 и 8% от общего итога пассива.

Уменьшение общей величины пассива на 11% было вызвано снижением краткосрочных кредитов на 60%, кредиторской задолженности на 50% и долгосрочных обязательств на 17%. Величина Уставного капитала осталась на прежнем уровне (но его доля выросла на 7%). В то же время, нераспределённая прибыль возросла на 67% и составила в отчётном периоде 5000 грн.

Отчёт о финансовых результатах
Статья	Код строки	За базовый	За отчётный
	формы №2	период 0	период t
Доход (выручка) от реализации продукции	10	79 230	69 599
НДС	15	13 205	11 600
Чистый доход (выручка) от реализации продукции	35	66 025	57 999
Себестоимость реализованной продукции	40	30 000	28 000
Валовая прибыль	50	36 025	29 999
Административные расходы	70	12 000	8 000
Расходы на сбыт	80	8 381	4 600
Финансовые результаты от операционной деятельности	100	15 644	17 399
Финансовые расходы	140	480	400
Финансовые результаты от основной деятельности до налогообложения	170	15 164	16 999
Налог на прибыль от основной деятельности	180	4 549	5 100
Чистая прибыль	190	10 615	11 899

Состав полной себестоимости продукции
Статья	Код строки	За базовый	За отчётный
себестоимости	формы №2	период 0	период t
Себестоимость реализованной продукции	40	30 000	28 000
Административные расходы	70	12 000	8 000
Расходы на сбыт	80	8 381	4 600
Финансовые расходы *	140	480	400
Полная себестоимость продукции		50 861	41 000
*Финансовые расходы = ставка привлечения кредита * размер долгосрочного кредита

Горизонтальный и вертикальный анализ изменения себестоимости продукции

Калькуляция себестоимости продукции
Название статьи	За базовый период 0		За отчётный период t		Динамика,
себестоимости	грн	%	грн	%	%
Себестоимость, в том числе:	50 861	100	41 000	100	81
материалы	15 000	29	12 000	29	80
энергозатраты	7 000	14	6 000	15	86
заработная плата	14 000	28	14 000	34	100
содержание и эксплуатация	6 000	12	5 000	12	83
оборудования
цеховые и заводские расходы	8 861	17	4 000	10	45

В структуре себестоимости продукции наибольшую долю занимают заработная плата (34%) и материалы (29%). Доля заработной платы выросла с 28% в базовом периоде до 34% в отчётном, хотя её величина не изменилась и составляет 14000 грн. Как в периоде 0, так и в периоде t доля энергозатрат составляет около 14-15%, а доля затрат на содержание и эксплуатацию оборудования – 12%. Почти в 2 раза уменьшились цеховые и заводские затраты – с 8861 до 4000 грн.

В целом можно сказать, что величина себестоимости снизилась на 19% - это произошло из-за снижения всех показателей: материалов на20%, энергозатрат на 14%, затрат на содержание и эксплуатацию оборудования на 17%, цеховых и заводских затрат более чем на 50 %. И лишь заработная плата осталась на том же уровне (14000 грн.).

Оценка финансового состояния предприятия

Основным финансовым показателем, характеризующим эффективность работы предприятия, а именно – прибыльность акционерного капитала, вложенного в предприятие, является норма прибыли на акционерный капитал:

НПак = ЧП / АК,

где ЧП – чистая прибыль (после уплаты налогов); АК – акционерный капитал (собственные средства).

НПак показывает, сколько прибыли формирует одна денежная единица вложенных собственником средств – уровень возвратности капитала.

По данным финансовой отчётности предприятия за два временных периода этот показатель равен:

НПако = 10615 / 31000 = 0,342 НПакt = 11899 / 33000 = 0,361

Отдача на акционерный капитал возросла на:

0,361 – 0,342 = 0,018 (грн./грн.)

Относительное отклонение характеризует индекс показателя:

It = 0,361 / 0,342 = 1,053

Норма прибыли на акционерный капитал выросла на 5,3% по сравнению с базовым периодом. При этом чистая прибыль возросла более быстрыми темпами, чем увеличился акционерный капитал.

Для того, чтобы определить, что влияет на НПак, за счёт чего может увеличиться или уменьшиться этот показатель, необходимо сделать так называемое финансовое разложение и представить норму прибыли как произведение трех сомножителей:

НПак = (ЧП / В) х (В / А) х (А / АК),

Где В – выручка от реализации продукции (доход от продажи); А – стоимость активов предприятия.

Такое разложение называется дюпоновской системой финансового контроля или дюпоновским разложением. Такой подход к анализу позволяет с помощью каждого из трех коэффициентов оценить следующие факторы:

1 – прибыльность (рентабельность продукции);

2 – эффективность использования активов предприятия;

3 – участие собственного капитала в финансировании активов предприятия.

НПак 0 = (10615 / 79230) * (79230 / 45820) * (45820 / 31000) = 0,134 * 1,729 * 1,478 = 0,342

НПак t = (11899 / 69599) * (69599 / 40900) * (40900 / 33000) = 0,171 * 1,702 * 1,239 = 0,361

Таблица 1.1.Индексы показателей Дюпоновского разложения.
Норма прибыли на	Рентабельность	Оборачиваемость	Коэффициент
акционерный капитал	продукции	активов	задолженности
(ЧП / АК)	(ЧП / В)	(В / А)	(А / АК)
0,361 / 0,342 = 1,053	0,171 / 0,134 = 1,276	1,702 / 1,729 = 0,984	1,239 / 1,478 = 0,839

Рисунок 1.1. Индексы показателей Дюпоновского разложения.

Из рисунка 1.1. можно сделать вывод, что рост нормы прибыли на акционерный капитал на 5,3% в наибольшей степени был вызван увеличением рентабельности продукции на 27,6%. Коэффициент задолженности уменьшился на 16,1%. Показатель оборачиваемости активов незначительно сократился и практически не оказал влияния на изменение нормы прибыли на акционерный капитал.

1.1. Анализ рентабельности продукции

Уровень и динамика показателя рентабельности продукции (ЧП/В) зависит от уровня цен на продукцию, количества проданной продукции, расходов на производство и реализацию продукцию (в том числе % за кредиты), системы налогообложения, то есть всех факторов, влияющих на прибыль.

Рентабельность продукции анализированного предприятия за соответствующие периоды времени имела величину:

ЧП0 / В0 = 10615 / 79230 = 0,134 ЧПt / Вt = 11899 / 69599 = 0,171

Рентабельность продукции возросла на:

0,171 – 0,134 = 0,037 (грн. / грн.);

относительное отклонение характеризует индекс показателя:

It = 0,171 / 0,134 = 1,28.

Рентабельность продукции возросла на 28%.

Возрастающая динамика этого коэффициента свидетельствует о том, что

предприятие поддерживает соответствующий уровень цен на продукцию, которая является конкурентоспособной в данных условиях;

предприятие контролирует уровень затрат, потому что снижение затрат на производство единицы продукции повышает прибыльность.

1.2. Анализ оборачиваемости активов

Оборачиваемость активов (В/А) характеризует эффективность их использования и показывает, сколько раз за период совершается полный цикл производства и реализации продукции, приносящий прибыль.

В0 / А0 = 79230 / 45820 = 1,729 Вt / Аt = 69599 / 40900 = 1,702

Коэффициент оборачиваемости активов снизился на 1,6%:

It = 1,702 / 1,729 = 0,984,

что свидетельствует о понижении эффективности их использования.

Рост коэффициента оборачиваемости напрямую влияет на увеличение прибыли предприятия, так как ускоряет цикл производства и обращения продукции, поэтому этот коэффициент должен стремиться к максимуму.

Активы предприятия делятся на две основные группы: оборотные и необоротные (основные). Каждый элемент оборотных активов имеет свой период оборота и влияет на общий показатель. Рассчитаем частные показатели оборачиваемости активов.

Период оборачиваемости запасов:

величина запасов х 360

ПОЗ =

выручка реализованной продукции

ПОЗ0 = 10000 х 360 / 79230 = 45 дн. ПОЗt = 8000 х 360 / 69599 = 41 дн.

Снижение показателя может означать ухудшение условий сбыта продукции (недостаточная комплектация на складе готовой продукции) или быть признаком истощения запасов, что может в дальнейшем привести к остановке производства.

Для анализа эффективности политики товарного кредита, применяемой на предприятии, необходимо рассчитать и сравнить между собой срок предоставленного предприятием кредита своим потребителям и срок кредита, полученного от поставщиков.

Срок предоставленного кредита (период погашения дебиторской задолженности):

остатки на дебетовых счетах х 360

СпредК =

Сумма продаж в кредит

СпредК0 = 7000 х 360 / 79230 = 32 дн. СпредКt = 6000 х 360 / 69599 = 31 дн.

Срок полученного кредита (период погашения кредиторской задолженности):

остатки на счетах кредиторов х 360

СполК =

сумма покупок в кредит

Допустим, что у данного предприятия приблизительно 70% себестоимости продукции сформировано за счёт покупок в кредит.

СполК0 = 6820 х 360 / 35602,7 = 69 дн. СполКt = 3400 х 360 / 28700 = 43 дн.

СполК0 - СпредК0 = 69 – 32 = 37 дн. СполКt - СпредКt = 43 – 31 = 12 дн.

Предприятие рассчиталось со своими поставщиками в базовом периоде через 37 дней после получения денег от потребителей за реализованную продукцию. Таким образом, предприятие имеет в своём распоряжении дополнительный источник финансирования. В анализируемом периоде отсрочка между поступлением денег и их выбытием снизилась и составляет 12 дней – дополнительный источник финансирования уменьшился, но предприятие вполне может им воспользоваться.

1.3. Анализ задолженности

Отношение величины активов к акционерному капиталу (А/АК) характеризует структуру капитала – соотношение собственных и заёмных средств, что является показателем зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Считается, что коэффициент задолженности должен быть <=2, то есть собственные средства должны составлять не менее половины всего имущества. В этом случае риск кредиторов сведён к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счёт собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если другая половина, в которую вложены заёмные средства, по какой-либо причине утрачена.

Рассчитаем коэффициент задолженности для анализируемого предприятия:

А0 / АК0 = 45820 / 31000 = 1,48 Аt / АКt = 40900 / 33000 = 1,24

Коэффициент задолженности находится в пределах нормативного значения и имеет тенденцию к снижению, что свидетельствует об уменьшении степени зависимости предприятия от заёмных средств. Таким образом, финансовая независимость предприятия достаточно велика.

Определим рентабельность вложенного капитала (акционерного и долгосрочного кредитов) и сравним её со стоимостью привлечения кредитов (процентной ставкой).

Норма прибыли на вложенный капитал:

НПвк = (ЧП + %ДКР) / (АК + ДКР),

где ДКР – долгосрочный кредит; %ДКР – сумма процентов, выплаченных за пользование долгосрочным кредитом.

НПвк0 = (10615 + 480) / (31000 + 3000) = 0,326 (грн / грн)

НПвкt = (11899 + 400) / (33000 + 2500) = 0,346 (грн / грн)

Относительное изменение показателя составляет:

It = 0,346 / 0,326 = 1,06,

то есть рентабельность всех вложенных в предприятие средств повысилась на 6%.

Ставка привлечения долгосрочных кредитов – 16% годовых. Таким образом, рентабельность вложенного капитала выше, чем расходы, связанные с использованием заёмного капитала: в базовом периоде 0,326 > 0,16; в отчётном – 0,346 > 0,16. Рентабельность акционерного капитала должна превышать рентабельность всех вложенных средств, что и подтверждается при сравнении соответствующих норм прибыли: 0,342 > 0,326; 0,361> 0,346.

При уменьшении коэффициента задолженности (уменьшении части заёмного капитала в общей величине активов) рентабельность собственного капитала, при прочих равных условиях, снижается или снижается с меньшими темпами, чем норма прибыли на весь капитал. Так, индекс НПвк больше индекса НПак (1,06 > 1,053).

Эффект финансового рычага

Положительный эффект финансового рычага (EFL) наблюдается при превышении рентабельности собственного капитала над рентабельностью всего вложенного капитала:

EFL = НПак – НПвк > 0

EFL0 = 0,342 – 0,326 = 0,016 EFLt = 0,361 – 0,346 = 0,014

EFL зависит от дифференциала FL и плеча FL:

EFL = Дифференциал FL х Плечо FL

Дифференциал FL = НПак - % за долгосрочный кредит

Диф. FL0 = 0,342 – 0,16 = 0,182 Диф FLt = 0,361 – 0,16 = 0,201

Плечо FL = заёмный долгосрочный кредит / акционерный капитал

Плечо FL0 = 3000 / 31000 = 0,097 Плечо FLt = 2500 / 33000 = 0,076

EFL0 = 0,182 * 0,097 = 0,016 EFLt = 0,201 * 0,076 = 0,014

Чем больше EFL, тем сильнее проявляется эффект, значит, больше возможность роста нормы прибыли на акционерный капитал. Однако высокие значения EFL сопровождаются высоким риском, связанным с возможностью нехватки средств для выплаты процентов.

Коммерческий банк может предоставить анализируемому предприятию в будущем кредит, максимальный процент по которому составляет 34%. Это объясняется тем, что он дожен быть не выше, чем норма прибыли на вложенный капитал, которая в отчётном периоде составляет 34,6%. Именно в этом случае будет наблюдаться положительный эффект от привлечения заёмного капитала.

1.4. Анализ платёжеспособности

В дополнении к основным показателям финансового анализа необходимо рассчитать показатели ликвидности, которые отражают способность предприятия погасить краткосрочную задолженность своими средствами, которые быстро реализуются.

Коэффициент текущей ликвидности:

Оборотные активы

КТЛ =

Текущие обязательства

КТЛ0 = 20820 / 11820 = 1,8 КТЛt = 17900 / 5400 = 3,3

Коэффициент быстрой ликвидности:

оборотные активы – запасы

КБЛ =

текущие обязательства

КБЛ0 = (20820 – 10000) / 11820 = 0,92 КБЛt = (17900 – 8000) / 5400 = 1,83

Коэффициент абсолютной ликвидности:

денежные средства + текущие финансовые инвестиции

КАЛ =

текущие обязательства

КАЛ0 = (1820 + 2000) / 11820 = 0,32 КАЛt = (1900 + 2000) / 5400 = 0,72

Все коэффициенты ликвидности в отчетном периоде увеличились, что говорит о значительном увеличении платёжеспособности предприятия. Но они выходят за рамки нормативных значений (см. Сведенную таблицу финансовых показателей), что может негативно отразиться на рентабельности предприятия, так как определённая часть оборотных активов не участвует в обороте и не приносит прибыли.

Поэтому необходимо снизить значения коэффициентов ликвидности. Это можно сделать, сократив величину оборотных активов и, как следстивие, величину запасов, денежных средств и текущих финансовых инвестиций.

Коэффициент покрытия основных средств:

основные средства

КПОС =

акционерный капитал

КПОС0 = 25000 / 31000 = 0,81 КПОСt = 23000 / 33000 = 0,70

Коэффициент покрытия основных средств показывает, какая часть собственного капитала израсходована на приобретение активов (основных средств), которые тяжело реализуются. Снижение коэффициента говорит о том, что произошло относительное высвобождение собственного капитала для участия в процессе обращения.

Величина собственного оборотного капитала:

СОБК = оборотные активы – текущие обязательства

СОБК0 = 20820 – 11820 = 9000 СОБКt = 17900 – 5400 = 12500

Основное требование к показателю СОБК – его положительное значение. В данном случае из-за снижения коэффициента покрытия основных средств величина рабочего капитала увеличилась.

Высокие коэффициенты ликвидности, значительно превосходящие нормативные, говорят о том, что предприятие в своей деятельности делает ставку на платёжеспособность, а не на прибыльность.

Вывод по первому разделу

Финансовое состояние предприятия можно охарактеризовать с помощью показателей рентабельности и платежеспособности.

Рост нормы прибыли на акционерный капитал на 5,3% говорит об увеличении прибыльности работы предприятия. Этот показатель увеличился в основном из-за значительного роста рентабельности продукции (рентабельность выросла на 28% по сравнению с базовым периодом). Однако этот рост был достигнут за счёт большого сокращения выручки – с 79230 до 69599 грн и относительно низкого увеличения чистой прибыли – с 10615 до 11899 грн.

Второй коэффициент Дюпоновского разложения – оборачиваемость активов – незначительно снизился (98,4% по отношению к базовому периоду). На 4 дня уменьшился период оборачиваемости запасов, что свидетельствует о понижении эффективности их использования. Разница между сроком полученного кредита и сроком предоставленного кредита снизилась с 37 до 12 дней. То есть дополнительный источник финансирования предприятия уменьшился.

Также произошло снижение коэффициента задолженности на 16%, что говорит об уменьшении степени зависимости предприятия от заёмных средств. Превышение нормы прибыли на акционерный капитал над нормой прибыли на вложенный капитал в базовом и отчётном периодах свидетельствует о том, что предприятие в своей деятельности использует эффект финансового рычага. Норма прибыли на вложенный капитал выросла по сравнению с базовым периодом на 6%. Все коэффициенты ликвидности значительно увеличились и превысили нормативные показатели (Например, коэффициент текущей ликвидности при норме 1-2 в периоде t составил 3,3). Это говорит о том, что предприятие делает ставку на платёжеспособность. Подтвержденим этому служит уменьшение коэффициента покрытия основных средств и увеличение величины собственного оборотного капитала.

Анализ эффективности производства

Исходными данными ко второму разделу служат показатели объёма товарной продукции, а также данные калькуляции себестоимости по статьям затрат. Базовыми (нормативными) значениями принимаются среднеквартальные данные показателей года 0: t0. Анализируемые значения показателей представляют собой данные за каждый квартал года t: t1, t2, t3, t4.

Таблица 2.1. Исходные данные

№	Наименование	Средне-	Значения показателей года t
	показателей	квартальные	за квартал:
		значения за год 0
		t0	t1	t2	t3	t4
1.	Товарная продукция	16 506	15 000	20 000	9 999	13 000
2.	Себестоимость, в т.ч.	12 715	12 000	16 000	6 000	7 000
3.	-материалы	3 750	3 500	4 200	1 215	1 750
4.	-энергозатраты	1 750	1 500	2 000	650	800
5.	-заработная плата	3 500	3 200	4 000	1 700	1 500
6.	-содержание и эксплуатация	1 500	1 800	3 000	600	850
	оборудования
7.	-цеховые и заводские расходы	2 215	2 000	2 800	1 835	2 100
8.	Результат (прибыль или убыток)	3 791	3 000	4 000	3 999	6 000

2.1. Исследование абсолютных значений показателей

Показатель 1. Товарная продукция

Таблица 2.2. Статистические характеристики товарной продукции

Дата	Значение	Индекс	Среднее	Средний	Средне-	Коэффициент
	(ТП)	(I)	значение	индекс	квадратическое	вариации
			(ТПср)	(Iср)	отклонение (σ )	(&)
t0	16 506	1,000
t1	15 000	0,909
t2	20 000	1,212	14 500	0,878	4 204	0,290
t3	9 999	0,606			σ/2 = 2102
t4	13 000	0,788

Индекс товарной продукции рассчитываем по формуле:

I ТП t = ТП t / ТП 0

Среднее значение товарной продукции за период t определяем следующим образом:

ТПср = ∑ ТП t / n (n=4) ТПср = (15000+20000+9999+13000) / 4 = 14500

Средний индекс показателя находим по формуле:

I ТП с р = ТПср / ТП 0 I ТП с р = 14500 / 16506 = 0,878

Среднеквадратическое отклонение определяем с помощью выражения:

σ тп = ∑ (ТП t – ТПср)2 / (n – 1)

σ тп = ( (15000 - 14500)2 + … + (13000 – 14500)2 ) / 3 = 4204

Вычисляем значение коэффициента вариации:

&тп = σ тп / ТПср &тп = 4204 / 14500 = 0,290

Рис. 2.1. Товарная продукция

Вывод: Товарная продукция в квартале t1 снизилась на 9,1%, во 2 квартале объём производства вырос на 21,2%. В квартале t3 наблюдалось максимальное снижение на 39,4% по сравнению с базовым кварталом t0. В четвёртом квартале снижение объёма товарной продукции составило 21,2%. В целом за год выпуск товарной продукции снизился на 12,2%. Среднее значение за текущий квартал – 14500 грн. Отклонение от среднего значения – 2102 грн, что составляет 14,5%. Данная величина является резервом роста товарной продукции.

Показатель 2. Прибыль

Таблица 2.3. Статистические характеристики прибыли

Дата	Значение	Индекс	Среднее	Средний	Средне-	Коэффициент
	(П)	(I)	значение	индекс	квадратическое	вариации
			(Пср)	(Iср)	отклонение (σ )	(&)
t0	3 791	1,000
t1	3 000	0,791
t2	4 000	1,055	4 250	1,121	1258	0,296
t3	3 999	1,055			σ/2 = 629
t4	6 000	1,583

Индекс прибыли рассчитываем по формуле:

I П t = П t / П 0

Среднее значение прибыли за период t определяем следующим образом:

Пср = ∑ П t / n (n=4) Пср = (3000+4000+3999+6000) / 4 = 4250

Средний индекс показателя находим по формуле:

I П с р = Пср / П 0 I П с р = 4250 / 3791 = 1,121

Среднеквадратическое отклонение определяем с помощью выражения:

σ п = ∑ (П t – Пср)2 / (n – 1)

σ п = ( (3000 - 4250)2 + … + (6000 - 4250)2 ) / 3 = 1258

Вычисляем значение коэффициента вариации:

&тп = σ п / Пср &тп = 1258 / 4250 = 0,296

Рисунок 2.2. Прибыль.

Вывод: Прибыль в квартале t1 снизилась на 20,9%. Во 2 и 3 квартале её рост составил 5,5% по сравнению с базовым кварталом t0. В четвёртом квартале наблюдалось максимальное увеличение прибыли на 58,3%. В целом за год величина прибыли возросла на 12,1%. Среднее значение за текущий квартал – 4250 грн. Отклонение от среднего значения – 629 грн, что составляет 14,8%. Данная величина является резервом роста прибыли.

2.2. Исследование относительных значений показателей

Показатель 3. Затратоёмкость продукции.

Данный показатель характеризует величину себестоимости на единицу продукции и рассчитывается как отношение себестоимости к товарной продукции.

Таблица 2.4. Статистические характеристики затратоёмкости.

Дата	Значение	Индекс	Среднее	Средний	Средне-	Коэффициент
	(ЗЕ)	(I)	значение	индекс	квадратическое	вариации
			(ЗЕср)	(Iср)	отклонение (σ )	(&)
t0	0,770	1,000
t1	0,800	1,039
t2	0,800	1,039	0,685	0,889	0,136	0,198
t3	0,600	0,779			σ/2 = 0,068
t4	0,538	0,699

Индекс затратоёмкости рассчитываем по формуле:

I зе t = ЗЕ t / ЗЕ 0

Среднее значение затратоёмкости за период t определяем следующим образом:

ЗЕср = ∑ ЗЕ t / n (n=4) ЗЕср = (0,800+0,800+0,600+0,538) / 4 = 0,685

Средний индекс показателя находим по формуле:

I ЗЕ с р = ЗЕср / ЗЕ 0 I ЗЕ с р = 0,685 / 0,770 = 0,878

Среднеквадратическое отклонение определяем с помощью выражения:

σ ЗЕ = ∑ (ЗЕ t – ЗЕср)2 / (n – 1)

σ ЗЕ = ( (0,800 – 0,685)2 + … + (0,538 – 0,685)2 ) / 3 = 0,136

Вычисляем значение коэффициента вариации:

&ЗЕ = σ ЗЕ / ЗЕср &ЗЕ = 0,136 / 0,685 = 0,198

Рисунок 2.3. Затратоёмкость продукции.

Вывод: В квартале t1 и t2 затратоёмкость продукции увеличилась по сравнению с базовым периодом на 3,9%. В 3 квартале она снизилась на 22,1%, а в 4 квартале её снижение составило 30,1% по отношению к периоду t0. В целом за год величина затратоёмкости уменьшилась на 11,1%. Среднее значение за текущий квартал – 0,685. Отклонение от среднего значения – 0,068, что составляет почти 10%. Данная величина является резервом снижения затратоёмкости.

Таблица 2.5. Емкостные значения показателей эффективности производства.

	Значения показателей в кварталах периодов					Годовое значение
Показатели	0 и t:					показателя
	t0	t1	t2	t3	t4	t
ЗАТРАТОЁМКОСТЬ	0,770	0,800	0,800	0,600	0,538	0,707
-материалоёмкость	0,227	0,233	0,210	0,122	0,135	0,184
-энергоёмкость	0,106	0,100	0,100	0,065	0,062	0,085
-зарплатоёмкость	0,212	0,213	0,200	0,170	0,115	0,179
-удельные затраты на содержание	0,091	0,120	0,150	0,060	0,065	0,108
и эксплуатацию оборудования
-удельные цеховые	0,134	0,133	0,140	0,184	0,162	0,151
и заводские расходы
РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ	0,230	0,200	0,200	0,400	0,462	0,293

Таблица 2.6. Матрица качественного анализа эффективности производства.

	Индексы показателей в кварталах года t					Индекс годового
Показатели						значения показателя
	t0	t1	t2	t3	t4	t
ЗАТРАТОЁМКОСТЬ	1,000	1,039	1,039	0,779	0,699	0,918
-материалоёмкость	1,000	1,027	0,924	0,535	0,593	0,809
-энергоёмкость	1,000	0,943	0,943	0,613	0,580	0,805
-зарплатоёмкость	1,000	1,006	0,943	0,802	0,544	0,846
-удельные затраты на содержание	1,000	1,321	1,651	0,660	0,720	1,186
и эксплуатацию оборудования
-удельные цеховые	1,000	0,993	1,043	1,367	1,204	1,122
и заводские расходы
РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ	1,000	0,871	0,871	1,741	2,010	1,276

Вывод: Индекс годового значения показателя затратоёмкости меньше единицы. Это говорит об уменьшении затратоёмкости и увеличении эффективности производства. Общий годовой индекс уменьшился на 8,2%. На снижение общего индекса повлияло значительное уменьшение индексов затратоёмкости в 3 и особенно в 4 квартале. Снижение динамики затратоёмкости было вызвано измененим частных индексов: годовой индекс материалоёмкости уменьшился на 19,1%, индекс энергоёмкости – на 19,5%, индекс зарплатоёмкости – на 15,4%. В то же время, индекс годовых затрат на содержание и эксплуатацию оборудования вырос на 18,6%, а индекс цеховых и заводских расходов – на 12,2%. Для всех частных индексов, кроме индекса цеховых и заводских расходов, наблюдается общая тенденция снижения величины индексов в последних кварталах года по сравнению с первыми. Это подтверждает постепенное падение общего индекса затратоёмкости с 1,039 в 1 квартале до 0,699 в 4 квартале.

Для индекса рентабельности эта закономерность носит обратный характер: он возрастает с 0,871 в квартале t1 до 2,010 в квартале t4. Общий годовой индекс рентабельности увеличился на 27,6%, что говорит о значительном росте эффективности производства.

2.3. Факторный анализ

Факторный анализ определяет факторы первого порядка, повлиявшие на изменение затратоёмкости продукции:

рост или снижение товарной продукции;

рост или снижение общей себестоимости.

Всё разнообразие соотношений индексов изменения товарной продукции и затрат формализовано на рисунке 2.4. На вертикальной оси откладываются индексы товарной продукции – Iтп, на горизонтальной – индексы абсолютных значений затрат – Iз. Каждая зона соответствует определённым факторам, повлиявшим на изменение уровня эффективности производства.

Для построения диаграмм необходимо рассчитать индексы анализируемых показателей и ввести их значения в таблицу 2.7.

Таблица 2.7. Индексы исходных показателей.

	Индексы показателей в кварталах года t					Индекс годового
Показатели						значения показателя
	t0	t1	t2	t3	t4	t
Товарная продукция	1,000	0,909	1,212	0,606	0,788	0,878
Себестоимость, в т.ч.	1,000	0,944	1,258	0,472	0,551	0,806
-материалы	1,000	0,933	1,120	0,324	0,467	0,711
-энергозатраты	1,000	0,857	1,143	0,371	0,457	0,707
-заработная плата	1,000	0,914	1,143	0,486	0,429	0,743
-содержание и эксплуатация	1,000	1,200	2,000	0,400	0,567	1,042
оборудования
-цеховые и заводские расходы	1,000	0,903	1,264	0,828	0,948	0,986

Как видно из диаграммы, зоны 2,7,8,9 соответствуют неэффективному осуществлению затрат: в зоне 2 темпы роста затрат опережают темпы роста товарной продукции, зоны 8 и 9 характеризуются снижением объёмов производства продукции при увеличении использованных ресурсов, а в зоне 7 темпы снижения выпуска продукции опережают темпы снижения затрат.

Зоны 4,5,6 свидетельствуют об эффективном производстве. При этом – в зоне 3 темпы роста затрат ниже темпов роста продукции, зоны 4 и 5 характеризуются ростом объёмов продукции при снижении затрат на её производство, а в зоне 6 – темпы снижения затрат опережают темпы снижения производства товарной продукции.

Таблица 2.8. Матрица факторного анализа эффективности производства.

Показатели	Зоны в году t:					t
(аргументы)	t0	t1	t2	t3	t4
Себестоимость, в т.ч.	1	7	2	6	6	6
-материалы	1	7	3	6	6	6
-энергозатраты	1	6	3	6	6	6
-заработная плата	1	7	3	6	6	6
-содержание и эксплуатация	1	9	2	6	6	8
оборудования
-цеховые и заводские расходы	1	6	2	7	7	7

Вывод: В квартале t1 индекс затратоёмкости повысился по сравнению с затратоёмкостью продукции года t0. Выручка снижалась более быстрыми темпами, чем снижались затраты, что свидетельствует о снижении эффективности (зона 7). Во втором квартале темпы роста затрат опережали темпы роста товарной продукции (зона 2) – это также неблагоприятная ситуация для предприятия. Периоды t3 и t4 характеризуются снижением затратоёмкости: темпы снижения затрат опережают темпы снижения объёма производства (зона 6). 6 зона формально является положительной, но предприятие не может долго в ней находиться. Поэтому необходимо предпринять меры для снижения постоянных затрат или увеличить объём производства (то есть перейти в зону 5 - зону эффективного производства).

2.4. Количественный анализ

Цель количественного анализа – определить величину экономии (Е) или убытков (У) средств вследствие изменения уровня эффективности затрат. Формула для расчёта величины получения дополнительной прибыли или недополучения прибыли следующая:

Э (У) t = (C 0 / ТП 0 - С t / ТП t ) х ТП t,

где C 0 и С t – базовая и анализируемая себестоимость продукции; ТП 0 и ТП t – величина товарной продукции в базовом и анализируемом периодах.

Например, вычисляем экономию (убыток) средств для периода t1:

Э (У) t1 = (12715 / 16506 – 12000 / 15000) х 15000 = -445 грн.

Аналогичным образом рассчитывается экономия или убыток средств по всем составляющим затрат. Результаты сводятся в матрицу количественного анализа

Таблица 2.9. Матрица количественного анализа.

	Экономия (+), убыток (-) средств из-за изменения уровня
Показатели	эффективности затрат, грн
	t1	t2	t3	t4	t год.
Себестоимость, в т.ч.	-445	-593	+1703	+3014	+3678
-материалы	-92	+344	+1057	+1203	+2512
-энергозатраты	+90	+120	+410	+578	+1199
-заработная плата	-19	+241	+420	+1257	+1898
-содержание и эксплуатация	-437	-1183	+309	+331	-979
оборудования
-цеховые и заводские расходы	+13	-116	-493	-355	-951

Вывод: За счёт повышения эффективности текущих затрат общая сумма экономии за год t составляет 3678 грн. Из них в кварталах t3 и t4 наблюдалась экономия в размере 1703 грн. и 3014 грн. соответственно, в кварталах t1 и t2 – убытки средств составили 445 и 593 грн.

Анализ себестоимости по отдельным статьям показывает, что общая годовая экономия была достигнута за счёт экономии материалов на сумму 2512 грн., энергозатрат на сумму 1199 грн. и заработной платы в размере 1898 грн. Убытки произошли за счёт превышения расходов на содержание и эксплуатацию оборудования на 979 грн. и цеховых и заводских расходов на 951 грн. Для первых трёх статей себестоимости характерна тенденция значительного увеличения экономии средств от квартала t0 до квартала t4. Например, в первом квартале по отношению к базовому убытки по материалам составили –92 грн, а в четвёртом квартале наблюдалась экономия по материалам на сумму +1203 грн.

Анализируя изменение средств по кварталам, можно заметить, что в первом и во втором квартале на убыток по себестоимости больше всего повляло превышение расходов на содержание и эксплуатацию оборудования: в периоде t1 – на 437 грн., в периоде t2 – на 1183 грн. В третьем квартале на экономию по себестоимости оказала наибольшее влияние экономия по материалам на сумму +1057 грн., а в четвёртом квартале – экономия по материалам на величину +1203 грн и по заработной плате в размере +1257 грн.

Вывод по второму разделу

Об общем повышении эффективности производства на протяжении анализируемого года по отношению к базовому свидетельствует постепенное снижение затратоёмкости и увеличение рентабельности предприятия. Общий годовой индекс затратоёмкости снизился на 8,2%.На это повлияло прежде всего снижение индексов материалоёмкости, энергоёмкости и зарплатоёмкости. Почти для всех частных индексов затратоёмкости наблюдается общая тенденция снижения величины индексов в последних кварталах года по сравнению с первыми. Это говорит о положительной динамике производства на предприятии. Для индекса рентабельности эта закономерность носит обратный характер: он возрастает с квартала t1 до квартала t4. Общий годовой индекс рентабельности увеличился на 27,6% по сравнению с базовым годом.

Общий годовой выпуск товарной продукции снизился на 12,2%. В то же время, годовой индекс себестоимости уменьшился на 19,4%. То есть на предприятии затраты снижаются более быстрыми темпами, чем снижается выручка. По матрице факторного анализа предприятие находится в 6 зоне. Формально такая позиция является положительной, но она неустойчива. Однако прибыль предприятия растёт, и её общая величина за год увеличилась на 12,1%.

Количественный анализ показывает, что вследствие повышения эффективности текущих затрат за отчётный год предприятие получило экономию средств в общем размере 3678 грн. Анализ себестоимости по отдельным статьям показывает, что общая годовая экономия была достигнута за счёт экономии материалов на сумму 2512 грн., энергозатрат на сумму 1199 грн. и заработной платы в размере 1898 грн. Убытки произошли за счёт превышения расходов на содержание и эксплуатацию оборудования на 979 грн. и цеховых и заводских расходов на 951 грн.

CVP - анализ

3.1. Расчёт точки безубыточности и определение запаса безопасности

Точка безубыточности (Х) – это выручка от реализации продукции, при которой предприятие уже не имеет убытков, но ещё не имеет прибыли. Расчёт точки безубыточности сделаем с помощью четырёх методов:

Определение классической точки безубыточночти;

Определение минимальной точки безубыточночти;

Определение финансовой точки безубыточночти;

Определение финансовой точки безубыточночти с учётом налогообложения.

3.1.1. Классическая точка безубыточности.

Х = постоянные затраты / относительный маржинальный доход, (грн.)

Постоянные затраты предприятия представлены в среднемесячной себестоимости продукции базового периода цеховыми и общезаводскими расходами. Также к постоянным затратам можно отнести 50% расходов, связанных с содежанием и эксплуатацией оборудования.

Постоянные затраты 0 = 8861 + 6000 х 0,5 = 11861 грн. в год.

Эти затраты остаются неизменными также на протяжении года t.

Относительный маржинальный доход вычисляется по следующей формуле:

ОМД = (Выручка – Переменные расходы) / Выручка

Для базового года:

ОМД 0 = (66025 – (50861 – 11861)) / 66025 = 0,409.

Точка безубыточности для данного предприятия в базовом году составила:

Х 0 кл = 11861 / 0,409 = 28978 грн.

Для текущего года показатели будут такие:

ОМД t = (57999 – (41000 – 11861)) / 57999 = 0,498.

Х t кл = 11861 / 0,498 = 23837 грн.

Запас безопасности (Z) представляет собой разницу между фактическим объёмом производства и точкой безубыточности:

Z 0 кл = 66025 – 28978 = 37047 грн., что составляет: (37047 / 66025) х 100% = 56%.

Z t кл = 57999 – 23837 = 34163 грн., что составляет: (34163 / 57999) х 100% = 59%.

3.1.2. Минимальная точка безубыточности.

Х min= постоянные затраты - амортизация / ОМД, (грн.)

Эта точка покрывает не все текущие затраты, а только те, которые связаны с оттоком денежных средств с предприятия.

Х 0 min = (11861 – 3000) / 0,409 = 21648 грн. Х t min = (11861 – 3000) / 0,498 = 17808 грн.

Z 0 min = 66025 – 21648 = 44377 грн., что составляет: (44377 / 66025) х 100% = 67%.

Z t min = 57999 – 17808 = 40192 грн., что составляет: (40192 / 57999) х 100% = 69%.

3.1.3. Финансовая точка безубыточности.

Х фин = (постоянные затраты + нормативная прибыль) / ОМД, (грн.)

Нормативная прибыль = акционерный капитал х депозитная ставка привлечения средств

Примем размер депозитной ставки за 12% (процент депозитного вклада в наименее рискованных банках).

Нормативная прибыль 0 = 31000 х 0,12 = 3720 грн.

Нормативная прибыль t = 33000 х 0,12 = 3960 грн.

Х 0 фин = (11861 + 3720) / 0,409 = 38066 грн. Х t фин = (11861 + 3960) / 0,498 = 31795 грн.

Z 0 фин = 66025 – 38066 = 27959 грн., что составляет: (27959 / 66025) х 100% = 42%.

Z t фин = 57999 – 31795 = 26204 грн., что составляет: (26204 / 57999) х 100% = 45%.

3.1.4. Финансовая точка безубыточности с учётом налогообложения.

Х фин. налог = (постоянные затраты + нормативная прибыль с учётом налогообложения) / ОМД, (грн.)

Принимаем ставку налога на прибыль, равную 30%.

Х 0 фин. налог = (11861 + 3720 / 0,7) / 0,409 = 41961 грн.

Х t фин. налог = (11861 + 3960 / 0,7) / 0,498 = 35206 грн.

Z 0 фин. налог = 66025 – 41961 = 24064 грн., что составляет: (24064 / 66025) х 100% = 36%.

Z t фин. налог = 57999 – 35206 = 22794 грн., что составляет: (22794 / 57999) х 100% = 39%.

Рисунок 3.1. Четыре уровня точки безубыточности.

Рисунок 3.2. Четыре уровня запаса безопасности.

Вывод:

Предприятие на протяжении двух анализируемых лет обеспечивает превышение денежных поступлений над расходами, то есть является платёжеспособным. Минимальный запас безопасности увеличился с 67% до 69%.

Классическая точка безубыточности для данного предприятия в базовом году равна 28978 грн. В этом же периоде запас безопасности составлял 56% - то есть предприятие способно выдержать снижение объёмов производства и реализации продукции на 56% и не понести при этом убытков. В текущем году точка безубыточности понизилась, что объясняется уменьшением объёма производства. При этом запас безопасности возрос до 59%.

Предприятие обеспечивает получение прибыли на заданном уровне нормативной прибыльности капитала в размере 12%. Фактическая прибыльность собственного капитала по чистой прибыли составляет 34% и 36%.

Полученной прибыли вполне достаточно для выплаты налога на прибыль. Об этом свидетельствуют положительные значения запасов безопасности по финансовой точке безубыточности с учётом налогообложения в двух периодах: в 0-году +36%, в t-году +39%.

3.2. Расчёт степени операционного рычага.

Показатель степени операционного рычага (OLR) используется для прогнозирования прибыли при планировании объёмов производства и реализации продукции.

Степень операционного рычага показывает, во сколько раз увеличится прибыль при определённом увеличении производства.

Степень операционного рычага рассчитывается по следующей формуле:

OLR = Маржинальный доход / прибыль от операционной деятельности

Маржинальный доход (МД) равен:

МД = Выручка – переменные расходы.

OLR 0 = (66025 – (50861 – 11861)) / 15644 = 1,73

OLR t = (57999 – (41000 – 11861)) / 17399 = 1,66

Если OLR > 2, то предприятие делает ставку на использование эффекта финансового рычага. Если OLR < 2, то предприятие использует эффект в незначительной мере.

Вывод: И в базовом, и в отчётном периоде величина операционного рычага меньше 2, то есть предприятие не делает ставку на использование эффекта финансового рычага. В отчётном году t величина OLR ещё меньше, чем в базовом. Это естественно, потому что предприятие стало увеличивать запас безопасности. Более низкая степень операционного рычага соответствует периоду, когда предприятие работает далеко от точки безубыточности с большим запасом безопасности. Чем меньше OLR, тем в меньшей степени изменяется прибыль при изменении выручки, что создаёт трудности в наращивании прибыли при увеличении объёмов производства. Но при этом даёт преимущество в плохие дни – не так быстро позволяет снижать прибыль в период, когда возможен спад объёмов производства.

Сведенная таблица финансовых показателей

№	Наименование	Значение		Отклонение		Норма
п/п	показателя	0	t	ед.	I
1.	Норма прибыли на акционерный	0,342	0,361	+0,018	1,053	→ max
	капитал, грн / грн (НПак)
2.	Рентабельность продукции, грн / грн	0,134	0,171	+0,037	1,28	→ max
3.	Оборачиваемость активов, грн / грн	1,729	1,702	-0,027	0,984	→ max
	3.1. Период оборачиваемости запасов, дн.	45	41	-4	0,91	→ min
	3.2. Срок предоставленного кредита, дн.	32	31	-1	0,98	→ min
	3.3. Срок полученного кредита, дн.	69	43	-26	0,62	→ max
	3.4. Результат политики товарного кредита, дн.	37	12	-26	0,31	-
4.	Показатель задолженности (зависимости)	1,48	1,24	-0,24	0,84	1-2
5.	Рентабельность вложенного капитала,	0,326	0,346	+0,02	1,06	< НПак
	грн / грн, (НПвк)
6.	Эффект финансового рычага	0,016	0,014	-0,002	0,878	>0
7.	Ликвидность
	7.1. Коэффициент текущей ликвидности	1,8	3,3			1-2
	7.2. Коэффициент быстрой ликвидности	0,92	1,83			0,75-1
	7.3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,32	0,72			0,20-0,25
8.	Коэффициент покрытия основных средств	0,81	0,70	-0,11	0,86	0,75-1
9.	Собственный оборотный капитал, грн	9 000	12 500	+3 500	1,39	>0
10.	Экономия (+) или утрата (-) средств из-за
	изменения уровня эффективности		3678			>0
	производства, грн.
11.	Запас безопасности:
	11.1. Минимальный, %	67%	69%	+2%		>0
	11.2. Классический, %	56%	59%	+3%		>0
	11.3. Финансовый, %	42%	45%	+3%		>0
	11.4. Финансовый с учётом	36%	39%	+3%		>0
	налогообложения, %
12.	Степень операционного рычага	1,73	1,66	-0,07	0,96	>2

Общий вывод

Следующий этап оценки финансового состояния и уровня эффективности производства – отнесение предприятия к определённому классу. Критерии оценки соответствуют классам:

Высший

Первый

Второй

Третий

К высшему классу относятся предприятия с абсолютно стойким финансовым положением и позитивной динамикой финансовых показателей. Предприятия первого класса имеют незначительные отклонения от нормы по отдельным показателям. Второй класс образуют предприятия, имеющие признаки финансовой напряжённости, но которые имеют потенциальные возможности их преодоления. К третьему классу относятся предприятия с неудовлетворительным финансовым состоянием и отсутствием перспектив его стабилизации.

На основе обобщающей оценки финансового состояния рассматриваемое предприятие можно отнести к первому классу. Предприятие успешно функционирует, и для основных финансовых показателей характерны позитивные изменения в отчётном году по сравнению с базовым: рост нормы прибыли собственного капитала и рентабельности продукции, снижение затратоёмкости продукции и рост прибыли, экономия средств из-за увеличения уровня эффективности производства, повышение запаса финансовой безопасности. Вместе с тем, некоторые показатели отклоняются от нормы: все коэффициенты ликвидности превысили нормативные значения, немного снизился период оборачиваемости запасов, уменьшился средний срок получения товарного кредита (то есть период погашения кредиторской задолженности) и коэффициент покрытия основных средств. Очевидно, что предприятие в своей деятельности делает ставку на платёжеспособность, а не на прибыльность. Подтверждением этому служит: падение уровня производства товарной продукции со значительным снижением её себестоимости, повышение уровней запаса финансовой безопасности, использование эффекта финансового рычага.

Для улучшения финансового состояния предприятия целесообразно увеличить объём производства – сделать темпы роста выручки более быстрыми, чем темпы снижения затрат (то есть перейти из зоны 6, в которой находится сейчас предприятие, в зону 5). Для этого необходимо изъять часть средств, находящихся в оборотных активах, и направить их на расширение производства. Это снизит платежеспособность предприятия, но увеличит его рентабельность и одновременно уменьшит высокие значения коэффициентов ликвидности.