ВОПРОСЫ К ИТОГОВОМУ МЕЖДИСЦИПЛИНАРНОМУ ЭКЗАМЕНУ ПО СПЕЦИАЛЬНОСТИ « »

1. Сущность и функции финансов.

2. Финансовая система государства. Управление финансами в Российской Федерации.

3. Финансовая политика государства. Связь финансовой и экономической политики государства

4. Финансовый контроль в Российской Федерации: виды, формы, методы.

5. Система государственных прогнозов социально - экономического развития Российской Федерации.

6. Бюджетная система Российской Федерации.

7. Бюджетная классификация.

8. Консолидированные бюджеты в бюджетной системе Российской Федерации.

9. Основные стадии бюджетного процесса (на примере Федерального бюджета).

10. Основы формирования расходов бюджетов Российской Федерации.

11. Казначейская система исполнения бюджетов Российской Федерации.

12. Межбюджетные отношения в Российской Федерации.

13. Управление государственным долгом Российской Федерации.

14. Государственный кредит: содержание и формы управления.

15. Государственные внебюджетные фонды: необходимость, функции и виды.

16. Организация страхового дела в Российской Федерации.

17. Финансы страховых организаций. Принципы размещения страховых резервов.

18. Основные способы страхования рисков.

19. Страхование и гарантирование международных кредитов.

20. Современные взаимоотношения банков и страховых организаций.

21. Налоговая система Российской Федерации. Виды налогов.

22. Виды ценных бумаг, их классификация и методы определения доходности.

23. Международный рынок ценных бумаг: воздействие на инвестиционный процесс и экономический рост.

24. Роль паевых инвестиционных фондов в мировой финансовой системе.

25. Организация безналичных денежных расчетов в Российской Федерации.

26. Зарубежный опыт организации инфраструктуры фондового рынка.

27. Международные расчетные системы.

28. Какие услуги для участников рынка ценных бумаг оказывает система SWIFT?

29. Механизм международной торговли ценными бумагами.

30. Клиринговые организации: назначение и механизм функционирования.

31. Международная диверсификация инвестиций в акции и облигации.

32. Международное финансирование с использованием иностранных акций.

33. Управление валютными активами корпорации.

34. Фондовая биржа: функции, листинг и котировка ценных бумаг.

35. Эмиссия евровалют международными банками.

36. Финансовый менеджмент: сущность, цель и инструменты.

37. Анализ точки безубыточности. Порог рентабельности. Запас финансовой прочности.

38. Выручка от реализации. Прибыль коммерческой организации.

39. Анализ финансового состояния коммерческой организации: сущность, методика, показатели.

40. Система механизмов финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства,

41. Сущность и функции денег. Закон денежного обращения.

42. Денежная масса, ее структура. Денежные агрегаты.

43. Сущность, принципы и основные формы кредита.

44. Роль кредитного рынка в экономическом развитии общества.

45. Международные региональные валютно-кредитные и финансовые организации.

46. Роль международных валютно-финансовых и кредитных отношений в подъеме национальной экономики.

47. Формы международного кредита. Валютно-финансовые условия международного кредита,

48. Международные расчеты и их основные формы. Балансы международных расчетов, платежный баланс страны.

49. Центральный банк, его задачи и основные функции. Законодательные основы деятельности Банка России.

50. Денежно-кредитная политика Центрального банка РФ: цели и инструменты.

51. Банковская система Российской Федерации: ее уровни и структура.

52. Понятие коммерческого банка, признаки его определения. Ресурсы коммерческого банка.

53. Небанковские кредитные организации.

54. Банковские риски: виды и методы управления.

55. Организационная структура управления коммерческим банком.

56. Пассивные и активные операции коммерческого банка, их основные виды.

57. Корреспондентские отношения в банковской системе РФ.

58. Кассовые и депозитные операции коммерческого банка.

59. Активы коммерческого банка, критерии их классификации.

60. Валютные операции коммерческого банка.

61. Собственный капитал коммерческого банка. Норматив достаточности капитала банка.

62. Банковский надзор в Российской Федерации.

63. Кредитные операции коммерческого банка.

64. Организация расчетно-кассового обслуживания клиентов в коммерческих банках.

65. Формы безналичных расчетов.

66. Нетрадиционные (новые) виды банковских продуктов и услуг.

67. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. 68. Методы финансирования инвестиционных проектов.

69. Венчурное (рисковое) финансирование.

70. Лизинг: общая характеристика, преимущества

71. Доходность и риск в оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги.

72. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений: объекты и субъекты, права, обязанности и ответственность.

73. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов.

74. Понятие, сущность и типы инвестиционных портфелей.

75. Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги.

76. Режим функционирования иностранного капитала в России.

77. Стратегия управления инвестиционным портфелем.

78. Стратегия формирования инвестиционных ресурсов.

79. Условия предоставления и сфера бюджетного финансирования инвестиций.

80. Экономическое содержание и виды иностранных инвестиций.

81. Прямые иностранные инвестиции. Слияния и поглощения как стратегия экономического развития.

82. Государственное регулирование международных валютных отношений, валютная политика.

83. Основные элементы национальной и мировой валютных систем.

84. Эволюция мировой валютной системы.

85. Современные формы финансирования в международном бизнесе.

86. Причины зарубежных портфельных инвестиций.

87. Оффшорные банки.

88. Основные участники международного финансового рынка.

89. В чем состоит влияние международных корпораций на принимающие страны и страны базирования?

90. Транснациональные банки и их функции.

ОТВЕТЫ К ИТОГОВОМУ МЕЖДИСЦИПЛИНАРНОМУ ЭКЗАМЕНУ ПО СПЕЦИАЛЬНОСТИ « ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»

Сущность и функции финансов.

Сущность финансов

Финансы – особые экономические отношения, которые возникают в процессе формирования и распределения фондов денежных средств. Финансы появились одновременно с возникновением государства при расслоении общества на классы.

Материальная форма финансов – деньги.

Нет денег – нет финансов.

Финансы – денежные отношения, возникающие между экономическими субъектами в процессе формирования, распределения и использования фондов денежных средств.

Экономический субъект – юридическое или физическое лицо, являющееся носителем прав и обязанностей.

Социально – экономическая сущность финансов заключается: за счет кого или чего тот или иной хозяйствующий субъект, гражданин, государство, орган местного самоуправления формирует свои финансовые ресурсы и каким образом и в чьих интересах используются эти фонды денежных средств.

Функции финансов

Сущность финансов проявляется в их функциях. Финансы выполняют две основные функции: распределительную и контрольную.

Распределение охватывает разные уровни управления экономикой: федеральный, региональный (на уровне субъектов федерации), местный (на уровне органов местного самоуправления).

Распределительная функция финансов позволяет:

1. создавать целевые фонды денежных средств на уровне хозяйствующих субъектов, населения, государства, органов местного самоуправления;

2. осуществлять внутрихозяйственное, внутриотраслевое, межотраслевое, межтерриториальное перераспределение, а так же между производственной и непроизводственной сферами и социальными группами;

3. создавать резервы на уровне хозяйствующего субъекта, государства, а так же осуществлять накопления гражданами.

Основу контрольной функции финансов составляет движение финансовых ресурсов.

Контрольная функция финансов проявляется в контроле над распределением стоимости продукта на различных стадиях его движения по соответствующим фондам и расходованием их по целевому назначению.

Контрольная функция реализуется через механизм финансового контроля.

Финансовый контроль – это мероприятия по проверке распределительных процессов при формировании и использовании финансовых ресурсов.

Сферой финансового контроля являются все операции, совершаемые с использованием денег.

Непосредственным предметом финансового контроля выступают такие показатели, как прибыль, доходы, налоги, отчисления, издержки и др.

Финансовая система государства. Управление финансами в Российской Федерации.

Финансовая система — совокупность блоков, зве­ньев, подзвеньев финансовых отношений. Блоки финансовой системы РФ:

- государственные финансы;

- финансы юридических и физических лиц.

Государственные финансы отражают экономи­ческие отношения по формированию и использова­нию централизованных фондов денежных средств, предназначенных для обеспечения выполнения госу­дарством его функций.

Государственные финансы включают в себя го­сударственный бюджет и государственные вне­бюджетные фонды.

Государственный бюджет – форма образования и расходования денежных средств для обеспечения функций органов государственной власти.

Государственные внебюджетные фонды — форма аккумуляции и перераспределения денежных средств, используемых для удовлетворения социальных потребностей и дополнительного финансирования территориальных нужд. Внебюджетные фонды создаются на федеральном и территориальном уровнях и имеют целевое назначение, внебюджетные фонды включают в себя Пенсионный фонд, Фонд, со­циального страхования и Фонд обязательного медицинского страхования.

Финансы юридических лиц — совокупность экономических отношений по формированию и использованию денежных фондов организаций, предпринимателей, физических лиц, предназначенных для обеспечения процесса воспроизводства. Финансы юридических лиц делятся на две группы: финансы коммерческих и финансы некоммерческих органи­заций.

Финансы физических лиц (частные финансы) – финансовые отношения, где субъектами управления выступают физические лица.

Управление финансами – деятельность по обеспечению развития финансовой системы государства или конкретного субъекта хозяйствования в соответствии с заданными количественными и качественными параметрами.

Управление финансами осуществляется специальным финансовым аппаратом, состоящим из финансовых служб предприятий (отдел внутреннего и внешнего аудита) и государства (налоговые органы, счетная палата).

Финансовая политика государства. Связь финансовой и экономической политики государства.

(Финансовая политика - политика государства, правительства в отношении использования государственных финансовых ресурсов, регулирования доходов и расходов, формирования и исполнения государственного бюджета, налогового регулирования управления денежным обращением, воздействия на курс национальной валюты.)

Финансовая политика - это совокупность государственных мероприятий, направленных на обеспечение устойчивого и эффективного функционирования экономики и финансовой сферы страны, на мобилизацию финансовых ресурсов в государственный бюджет, их распределение и использование для выполнения государством своих функций.

Финансовая политика – это самостоятельная сфера деятельности государства в области экономических отношений.

Финансовая политика государства призвана обеспечить устойчивое и эффективное функционирование экономики и ее финансовой системы. Она также обеспечивает эффективное осуществление государством своих функций – социальных, экономических, экологических, оборонных и др.

Финансовая политика является составной частью экономической политики. Она определяется принятой концепцией развития финансовой системы, ее стратегическими целями, раскрывающими основные направления формирования, распределения и использования финансов.

Основными целями финансовой политики являются: обеспечение устойчивого экономического роста, эффективное использование государственных финансов, обеспечение надежного и устойчивого функционирования кредитного и финансового рынка.

В зависимости от длительности периода и характера ее задач финансовая политика подразделяется на:

- финансовую стратегию;

- финансовую тактику.

Финансовая стратегия – долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предусматривающий решение крупномасштабных задач, определенных экономической и социальной стратегией. В процессе ее разработки прогнозируются основные тенденции развития финансов, величина и динамика финансовых потоков, формируются концепции их использования, намечаются принципы организации финансовых отношений.

Финансовая политика – направлена на решение задач конкретного этапа развития общества путем своевременного изменения способов организации финансовых связей, перегруппировки финансовых ресурсов.

Стратегия и тактика финансовой политики взаимосвязаны. Стратегия определяет направление, в котором должно происходить решение тактических задач. Тактика путем применения эффективных способов организации финансовых связей позволяет с наименьшими потерями и затратами решать задачи, намеченные финансовой стратегией.

Финансовая политика играет важную роль в развитии производительных сил и рациональном их размещении по территории страны. Она способствует обеспечению финансовыми ресурсами приоритетных экономических программ, сосредоточению средств на ключевых направлениях развития экономики, стимулированию роста эффективности производства, укреплению и развитию экономических связей со странами мира, обеспечивая условия для осуществления совместных мероприятий.

Финансовый контроль в Российской Федерации: виды, формы, методы.

Финансовый контроль является деятельностью особых контролирующих органов. В зависимости от субъектов, осуществляющих финансовый контроль, различают:

- общегосударственный финансовый контроль;

- ведомственный финансовый контроль;

- внутрихозяйственный финансовый контроль;

- независимый финансовый контроль.

Общегосударственный финансовый контроль осуществляют законодательные органы власти, финансовые, налоговые, кредитные учреждения.

Ведомственный финансовый контроль осуществляют контрольно-ревизионные отделы министерств, ведомств. Они проверяют финансово-хозяйственную деятельность подведомственных предприятий, учреждений.

Внутрихозяйственный финансовый контроль проводят финансовые службы предприятий, учреждений. Объектом контроля выступают производственная, коммерческая, финансовая деятельность самого предприятия и его структурных подразделений.

Независимый финансовый контроль осуществляют специализированные аудиторские фирмы и службы. Объектом их контроля может быть деятельность всех экономических субъектов.

Аудиторские фирмы осуществляют:

- финансовые экспертизы;

- проверку и ревизии финансово-хозяйственной и коммерческой деятельности фирм и организаций;

- контроль правильности определения доходов, подлежащих налогообложению;

- консультирование по вопросам организации учета и управления, составления отчетности, проблемам налогообложения.

Главная задача аудиторского контроля заключается в установлении достоверности финансовой отчетности проверяемых объектов; в разработке рекомендаций по устранению имеющихся недостатков в деятельности фирм, в улучшении их финансово-хозяйственной деятельности и коммерческих результатов.

По срокам проведения финансовый контроль делится на:

- предварительный;

- текущий;

- последующий.

Предварительный финансовый контроль производится на стадии составления, рассмотрения и утверждения финансовых планов предприятия, смет бюджетов организации, проектов бюджетов и т.д. он предшествует осуществлению хозяйственных операций и призван не допускать нерациональное расходование материальных, финансовых и других ресурсов и тем самым предотвращать нанесение прямого или косвенного ущерба деятельности экономических субъектов.

Текущий финансовый контроль осуществляется в процессе выполнения финансовых планов, в ходе финансово-хозяйственных и коммерческих операций. Его задачей является своевременный контроль правильности, законности и целесообразности произведенных расчетов, полученных доходов, полноты и своевременности расчетов с бюджетом.

Последующий финансовый контроль осуществляется в форме проверок и ревизий правильности, законности и целесообразности произведенных финансовых операций. Основными его задачами являются выявление недостатков и упущений в использовании материальных, финансовых ресурсов; принятие мер по предотвращению в дальнейшем случаев нарушения финансовой дисциплины.

Методы финансового контроля

Основной метод - ревизия, т.е. проверка хозяйственно-финансовой деятельности конкретного хозяйствующего субъекта с целью установления ее законности и целесообразности. На практике осуществляются ревизии нескольких видов. При проведении документальных ревизий проверке подлежат первичные денежные документы (счета, платежные ведомости) наряду с обобщающими материалами (сметы, отчеты). При фактической ревизии проверяются не только финансовые документы, но и наличие денег, ценных бумаг и материальных ценностей. Проведение полной ревизии означает проверку всей деятельности субъекта, выборочная ревизия сосредотачивает контроль на конкретных обособленных аспектах финансово-хозяйственной деятельности.

По итогам ревизии составляется акт ревизии, который подписывают руководитель ревизионной группы, руководитель проверяемой организации и ее главный бухгалтер. В акте ревизии указывается ее цели, результаты, выявленные факты нарушений, именуются виновные в нарушениях, фиксируются предложения по ликвидации нарушений и меры ответственности виновных должностных лиц. В случае возражений по содержанию и выводам акта ревизии руководитель проверяемой организации и главный бухгалтер приобщают их к акту ревизии. На основе акта ревизии должны приниматься меры к устранению выявленных нарушений, причем контроль за этими действиями возлагается на руководителя организации назначившего ревизию.

Система государственных прогнозов социально - экономического развития Российской Федерации.

1. Правительство Российской Федерации обеспечивает разработку государственных прогнозов социально-экономического развития Российской Федерации (далее - прогноз социально-экономического развития) на долгосрочную, среднесрочную и краткосрочную перспективы.

2. Прогнозы социально-экономического развития разрабатываются исходя из комплексного анализа демографической ситуации, научно-технического потенциала, накопленного национального богатства, социальной структуры, внешнего положения Российской Федерации, состояния природных ресурсов и перспектив изменения указанных факторов.

3. Прогнозы социально-экономического развития разрабатываются в целом по Российской Федерации, по народно-хозяйственным комплексам и отраслям экономики, по регионам.

Отдельно выделяется прогноз развития государственного сектора экономики.

Прогнозы социально-экономического развития основываются на системе демографических, экологических, научно-технических, внешнеэкономических, социальных, а также отраслевых, региональных и других прогнозов отдельных общественно значимых сфер деятельности.

4. Прогнозы социально-экономического развития разрабатываются в нескольких вариантах с учетом вероятностного воздействия внутренних и внешних политических, экономических и других факторов.

5. Прогнозы социально-экономического развития включают количественные показатели и качественные характеристики развития макроэкономической ситуации, экономической структуры, научно-технического развития, внешнеэкономической деятельности, динамики производства и потребления, уровня и качества жизни, экологической обстановки, социальной структуры, а также систем образования, здравоохранения и социального обеспечения населения.

Бюджетная система Российской Федерации.

Бюджетная система РФ – основанная на экономических отношениях и государственном устройстве РФ, представляет собой совокупность федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, местных бюджетов и бюджетов государственных внебюджетных фондов.

Бюджетная система Российской Федерации состоит из бюджетов трех уровней:

- федеральный бюджет и бюджеты государственных внебюджетных фондов;

- бюджеты субъектов Российской Федерации и бюджеты территориальных государственных внебюджетных фондов. Всего в Российской Федерации 89 субъектов, из них: 21 республиканский бюджет в составе Российской Федерации, 55 краевых и областных бюджетов, 10 бюджетов автономных округов, бюджет Еврейской автономной области, городские бюджеты Москвы и Санкт-Петербурга;

- местные бюджеты.

Федеральный (государственный) бюджет есть форма образования и расходования денежных средств, предназначенная для обеспечения задач и функций, отнесенных к предметам ведения Российской Федерации.

Бюджет субъекта РФ (региональный бюджет) предназначен для обеспечения задач и функций, отнесенных к предмету ведения субъекта Российской Федерации. Местный бюджет, бюджет муниципального образования, представляет собой форму образования и расходования денежных средств, предназначенных для обеспечения задач и функций, отнесенных к предметам ведения местного самоуправления. Федеральный бюджет и бюджеты субъектов федерации разрабатываются и утверждаются в форме законов соответствующего уровня, местные бюджеты - в форме правовых актов представительных органов местного самоуправления.

Бюджеты, действующие на соответствующих территориях, объединяются в консолидированные бюджеты. Консолидированный бюджет представляет собой свод бюджетов всех уровней бюджетной системы на соответствующей территории.

Бюджетная система РФ основана на следующих принципах:

единства; разграничения доходов и расходов между уровнями системы; самостоятельности бюджетов; полноты отражения доходов и расходов, бюджетов государственных внебюджетных фондов; сбалансированности бюджета; эффективности и экономности использования средств; общего (совокупного) покрытия расходов бюджетов; гласности; достоверности; адресности и целевого характера бюджетных средств.

Бюджетная классификация.

Важнейшей составляющей устройства бюджетной системы является бюджетная классификация, представляющая собой группировку доходов и расходов бюджетов всех уровней, а также источников финансирования их дефицитов» составления и исполнения бюджетов и обеспечения сопоставимости их характеристик. Используются различные виды классификации:

Классификация доходов бюджетов РФ является группировкой доходов бюджетов всех уровней бюджетной системы и основывается на законодательных актах РФ, определяющих источники их формирования. Группы доходов состоят из статей доходов, объединяющих конкретные виды доходов по источникам и способам их получения.

Функциональная классификация расходов бюджетов РФ является группировкой расходов бюджетов всех уровней бюджетной системы и отражает направление бюджетных средств на выполнение основных функций государства.

Под доходами бюджета понимаются денежные средства, поступаю­щие в безвозмездном и безвозвратном порядке в соответствии с зако­нодательством РФ в распоряжение органов государственной власти российской Федерации, ее субъектов и органов местного самоуправления.

Доходы бюджетов образуются за счет налоговых и неналоговых поступлений, а также безвозмездных перечислений.

К налоговым доходам относятся предусмотренные налоговым законодательством федеральные, региональные налоги и сборы субъектов РФ и местные налоги и сборы, а также пени и штрафы. Следующий вид доходов бюджетов — неналоговые доходы, к которым относятся:

- доходы от использования имущества, находящегося в государственной или муниципальной собственности;

- доходы от продажи или иного возмездного отчуждения имуществ, находящегося в государственной и муниципальной собственности;

- доходы от платных услуг, оказываемых соответствующими органами государственной власти, органами местного самоуправления, а также бюджетными учреждениями, находящимися в ведении соответственно федеральных органов исполнительной власти, органов исполнительой власти субъектов РФ, органов местного самоуправления;

- средства полученные в результате применения мер гражданско-правовой, административной и уголовной ответственности, в том числе штрафы, конфискации, компенсации, а также средства, полученные в возмещение вреда, причиненного Российской Федерации, ее субъектам и муниципальным образованиям, и иные суммы принудительного изъятия;

- доходы в виде финансовой помощи и бюджетных ссуд, полученных от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ;

- иные неналоговые доходы.

Особое место в системе неналоговых доходов бюджетов занимают доходы от использования и продажи имущества, находящегося в государственной и муниципальной собственности.

Расходы бюджетов – это денежные средства, направляемые на финансовое обеспечение задач и функций государства и местного самоуправления.

Консолидированные бюджеты в бюджетной системе Российской Федерации.

Бюджет консолидированный - свод бюджетов всех уровней бюджетной системы на соответствующей территории. Бюджет консолидированный не утверждается каким-либо законодательным (представительным) органом власти, поэтому не является юридическим документом.

В российской бюджетной практике существуют следующие понятия бюджетов консолидированных: бюджет консолидированный Российской Федерации, включающий федеральный бюджет и консолидированные бюджеты субъектов РФ, а также государственные внебюджетные фонды; бюджет консолидированный субъекта Российской Федерации (республики в составе РФ, края, округа, автономного округа, области, автономной области, городов Москвы и Санкт-Петербурга), включающий бюджет субъекта Федерации и консолидированные бюджеты муниципальных образований, находящихся на территории субъекта Федерации; бюджет консолидированный города (республиканского, краевого, окружного, областного подчинения), включающий городской бюджет и бюджеты городских районов;. бюджет консолидированный района, включающий районный бюджет и бюджеты городов районного подчинения, сельские, поселковые и другие бюджеты муниципальных образований.

Основные стадии бюджетного процесса (на примере Федерального бюджета).

Стадии бюджетного процесса

В соответствии с Бюджетным кодексом РФ выделяют следующие стадии бюджетного процесса:

• составление проектов бюджетов;

• рассмотрение и утверждение бюджетов;

• исполнение бюджетов;

• подготовка, рассмотрение и утверждение отчета об исполнении бюджета.

Каждая стадия имеет свое назначение, все они должны быть соблюдены в установленные законодательством сроки.

Помимо стадий бюджетного процесса Бюджетный кодекс РФ определяет порядок осуществления государственного и муниципального финансового контроля за исполнением бюджета, ответственность за нарушение бюджетного законодательства РФ.

Составление проекта федерального бюджета. Составление проекта федерального бюджета является прерогативой Правительства РФ. По его поручению проект бюджета разрабатывается Министерством финансов РФ. Работа над проектом начинается не позднее чем за 10 месяцев до начала очередного финансового года.

В задачу Министерства финансов РФ входит разработка: проекта федерального бюджета; проектировок основных показателей федерального бюджета на среднесрочную перспективу; проекта федерального закона о федеральном бюджете на очередной финансовый год.

Основой для разработки бюджета являются:

Бюджетное послание Президента РФ; прогноз социально-экономического развития России на планируемый год, среднесрочную и долгосрочную перспективу; сводный финансовый баланс, разрабатываемый в Минэкономразвития России с участием Минфина России; долгосрочные федеральные целевые программы; макроэкономические показатели на очередной финансовый год; уровень инфляции; налоговое законодательство и др.

Стадии бюджетного процесса на примере Федерального бюджета

Первый этап формирования федерального бюджета РФ.

Федеральный бюджет формируется в два этапа.

На первом этапе федеральные органы исполнительной власти разрабатывают сценарные условия экономического и социального развития на планируемый год, в которых отражены главные макроэкономические показатели, характеризующие состояние экономики.

После одобрения Правительством РФ этих сценарных условий Минфин РФ разрабатывает:

- основные характеристики бюджета (общий объем доходов, расходов и дефицит бюджета)

- распределение расходов бюджета в соответствии с функциональной классификацией расходов бюджетов РФ

- проектировки основных доходов и расходов федерального бюджета на среднесрочную перспективу.

На этом же этапе Правительство РФ рассматривает предложения:

- о соотношении между величиной прожиточного минимума и минимальным размером оплаты труда (МРОТ), минимальным размером пенсии по старости, минимальными размерами стипендий, пособий и других обязательных социальных выплат

- о порядке индексации заработной платы работников бюджетной сферы и государственных пенсий, денежного содержания федеральных государственных служащих, денежного довольствия военнослужащих в очередном финансовом году и на среднесрочную перспективу.

Принятые Правительством РФ основные характеристики бюджета и распределение расходов бюджета в соответствии с функциональной классификацией расходов могут быть представлены в Совет Федерации и Государственную Думу по их запросу.

В конце этого этапа Минфин России:

- направляет бюджетные проектировки федеральным органам исполнительной власти для распределения по конкретным получателям средств федерального бюджета

- уведомляет органы исполнительной власти субъектов РФ о методике формирования межбюджетных отношений РФ с субъектами РФ на очередной финансовый год и на среднесрочную перспективу.

Второй этап формирования бюджета РФ

На втором этапе федеральные органы исполнительной власти:

• производят распределение предельных объемов бюджетных средств по показателям функциональной и экономической классификаций расходов бюджетов РФ и по получателям бюджетных средств;

• разрабатывают предложения о проведении структурных и организационных преобразований в своих отраслях деятельности, об отмене нормативных правовых актов, исполнение которых влечет расходование бюджетных средств, не обеспеченное реальными источниками финансирования в очередном финансовом году, о приостановлении действия указанных нормативных правовых актов или об их поэтапном введении;

• формируют перечень федеральных целевых программ, подлежащих финансированию из средств федерального бюджета в очередном финансовом году, согласовывает объемы их финансирования в предстоящем году и на среднесрочную перспективу.

В случае, если у бюджетополучателей имеются разногласия по показателям бюджета, то проблемные вопросы выносятся на рассмотрение Межведомственной правительственной комиссии, возглавляемой министром финансов.

Все работы по подготовке и согласованию показателей проекта федерального бюджета и сопутствующих ему материалов должны быть завершены до 15 июля года, предшествующего планируемому.

Правительство РФ с 15 июля по 15 августа рассматривает:

- прогноз социально-экономического развития РФ на очередной финансовый год и уточненные параметры прогноза социально-экономического развития РФ на среднесрочную перспективу;

- проект федерального бюджета и проекты бюджетов государственных внебюджетных фондов на очередной финансовый год;

- проект перспективного финансового плана;

- другие документы и материалы, характеризующие бюджетно-финансовую политику в очередном финансовом году и на среднесрочную перспективу, представленные Минфином России, Минэкономразвития России, другими федеральными органами исполнительной власти;

- утверждает проект федерального закона о федеральном бюджете для внесения его в Государственную Думу.

Рассмотрение и утверждение федерального бюджета

Правительство РФ вносит на рассмотрение Государственной Думы:

- до 1 августа текущего финансового года проект федерального закона о тарифах страховых взносов в государственные внебюджетные фонды на очередной финансовый год;

- не позднее 26 августа текущего года:

- проект федерального закона о федеральном бюджете на очередной финансовый год с пояснительными документами и материалами;

- проекты федеральных законов: о внесении изменений и дополнений в законодательные акты РФ о налогах и сборах; о бюджетах государственных внебюджетных фондов РФ; о внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О бюджетной классификации РФ»;

- не позднее 1 октября текущего года:

— оценку ожидаемого исполнения федерального бюджета за текущий финансовый год и консолидированного бюджета РФ за отчетный финансовый год;

— проекты программ предоставления гарантий и предоставления средств федерального бюджета на возвратной основе;

— предложения по расходам на содержание Вооруженных Сил РФ, других войск, воинских формирований и органов;

— поквартальное распределение доходов и расходов федерального бюджета на очередной финансовый год.

Банк России до 26 августа представляет в Государственную Думу проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на очередной финансовый год. Предварительно указанный проект направляется Президенту РФ и в Правительство РФ.

Проект федерального закона о федеральном бюджете на очередной финансовый год представляется одновременно с предварительными итогами социально-экономического развития РФ за истекший период текущего года; прогнозом социально-экономического развития РФ на очередной финансовый год; основными направлениями бюджетной и налоговой политики на очередной финансовый год; планами развития государственного и муниципального секторов экономики; предложениями по индексации минимальных размеров стипендий, пособий и других обязательных социальных выплат, денежного содержания федеральных государственных служащих, денежного довольствия военнослужащих, индексации (повышения) оплаты труда работников организаций бюджетной сферы, другими документами и материалами.

Основы формирования расходов бюджетов Российской Федерации.

Статья 65. Формирование расходов бюджетов.

Формирование расходов бюджетов бюджетной системы Российской Федерации осуществляется в соответствии с расходными обязательствами, обусловленными установленным законодательством Российской Федерации разграничением полномочий федеральных органов государственной власти, органов государственной власти субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления, исполнение которых согласно законодательству Российской Федерации, международным и иным договорам и соглашениям должно происходить в очередном финансовом году (очередном финансовом году и плановом периоде) за счет средств соответствующих бюджетов.

Комментарий к статье 65.

1. Под расходами бюджета комментируемый Кодекс понимает денежные средства, направляемые на финансовое обеспечение задач и функций государства и местного самоуправления (см. ст. 6 БК РФ).

Формирование расходной части бюджетов представляет собой определение органами государственной власти и местного самоуправления направлений использования бюджетных средств. Данный процесс всецело зависит от приоритетности решаемых государством и местным самоуправлением задач. Указанная зависимость выражается тем ярче, чем меньше финансовые ресурсы, которыми в состоянии распоряжаться государство или муниципальные образования. Поэтому эффективность расходов бюджетов определяется правильностью избранных государством или муниципальным образованием приоритетов в своей финансовой деятельности.

Как следует из части 1 комментируемой статьи, фундаментом, на котором формируются расходы бюджетов, являются единая методологическая основа и нормативы минимальной бюджетной обеспеченности финансовых затрат на оказание государственных услуг и услуг местного самоуправления. Они устанавливаются Правительством РФ.

Единую методологическую основу формирования расходов бюджетов составляет бюджетная классификация, единая для бюджетов всех уровней бюджетной системы Российской Федерации (см. главу 4 комментируемого Кодекса и комментарий к ней). Она включает в себя три основания классификации расходов, в соответствии с которыми выделяются:

- функциональная классификация расходов;

- экономическая классификация расходов;

- ведомственная классификация расходов.

На основании единой бюджетной классификации Правительством РФ разрабатываются методические рекомендации по формированию бюджетов всех уровней.

Минимальная бюджетная обеспеченность - это минимально допустимая стоимость государственных или муниципальных услуг в денежном выражении, предоставляемых органами государственной власти или органами местного самоуправления в расчете на душу населения за счет средств соответствующих бюджетов.

2. (возможно, пункт 2 устарел) Установление государственных минимальных социальных стандартов федеральным законодательством и нормативов минимальной бюджетной обеспеченности Правительством РФ призвано закрепить тот минимум услуг, который должен оказываться государством и муниципальными образованиями каждому гражданину РФ. При наличии достаточных финансовых возможностей органы государственной власти субъектов Российской Федерации и органы местного самоуправления с учетом таких возможностей вправе увеличивать нормативы финансовых затрат на оказание государственных, муниципальных услуг.

Казначейская система исполнения бюджетов Российской Федерации.

Казначейство – государственный финансовый орган, ведающий кассовым исполнением бюджета.

Казначейская система исполнения бюджетов регламентируется Бюджетным кодексом РФ. Бюджеты всех уровней бюджетной системы РФ исполняются на основе принципа единства кассы, который предусматривает зачисление всех поступающих доходов бюджета, привлечение и погашение источников финансирования дефицита бюджета и осуществление всех расходов с единого счета бюджета.

Исполнение бюджетов по доходам предусматривает:

• перечисление и зачисление доходов на единый счет бюджета;

• распределение в соответствии с утвержденным бюджетом регулирующих доходов;

• возврат излишне уплаченных в бюджет сумм доходов;

• учет доходов бюджета и составление отчетности о доходах соответствующего бюджета.

Исполнение бюджетов по расходам осуществляется в пределах фактического наличия бюджетных средств на едином счете соответствующего бюджета, при этом должны соблюдаться обязательные последовательно проводимые процедуры санкционирования и финансирования расходов.

Основными этапами санкционирования и финансирования при исполнении расходов бюджетов являются:

- составление и утверждение бюджетной росписи;

- утверждение и доведение уведомлений о бюджетных ассигнованиях до распорядителей и получателей бюджетных средств, а также утверждение смет доходов и расходов распорядителями бюджетных средств и бюджетными учреждениями,

- утверждение и доведение уведомлений о лимитах бюджетных обязательств до распорядителей и получателей бюджетных средств;

- принятие денежных обязательств получателями бюджетных средств;

- подтверждение и выверка исполнения денежных обязательств;

- расходование бюджетных средств (процедура финансирования).

Межбюджетные отношения в Российской Федерации.

Межбюджетные отношения - в РФ - отношения между органами государственной власти РФ, органами государственной власти субъектов РФ и органами местного самоуправления по вопросам регулирования бюджетных правоотношений, организации и осуществления бюджетного процесса.

Бюджетное регулирование. Межбюджетные отношения.

В странах с федеративным устройством проблемы бюджетного регулирования имеют определенную специфику. Это в полной мере характерно и для России. Изменения в государственном устройстве России, переход значительной части прав и ответственности из центра на места, сопровождался децентрализацией государственных финансов, перераспределением налоговых поступлений и соответственно - расходов в пользу регионов.

В результате мер по развитию бюджетного федерализма в совокупном объеме доходов федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации доля центра снизилась с 70 % в 1992 году до 49 % в 1996 году, а доля регионов возросла соответственно с 30 до 51 %. Очевидно, что доля доходов федерального уровня должна определяться таким образом, чтобы основная часть субъектов Федерации не нуждалась в дотациях и чтобы средства федерального бюджета были достаточны для удовлетворения общегосударственных потребностей.

Наиболее рациональным способом разрешения противоречия между регионами и центром явилось бы в перспективе предоставление регионам максимальной хозяйственной самостоятельности. Минфин как орган федеральной власти должен отказаться от межрегиональных перераспределительных функций, федеральный бюджет должен аккумулировать средства только на общероссийские программы: обеспечение обороноспособности, науки, образования, культуры, транспорта, связи, медицинского и пенсионного обеспечения, обслуживания внешнего долга. Предельный вариант - полный отказ от федерального налогообложения предприятий и физических лиц, формирование федерального бюджета за счет фиксированных отчислений регионов (например, в форме рентных платежей). Основными видами налогов в этом случае станут региональные и местные налоги, которые будут устанавливаться местными органами власти, исходя из состояния региона и приоритетных задач его развития. Задачи развития региона должны быть сбалансированы с отраслевым развитием экономики страны. Региональные власти должны также иметь свободу во внешнеэкономической деятельности, федеральные органы должны регулировать только экспорт и импорт стратегических товаров. Но такой вариант региональной политики возможен только после вывода региональной экономики из кризиса, который более 70 регионов из 89 превратил в регионы - реципиенты, нуждающиеся в дотациях центра, достижение ими уровня экономической стабильности и экономического роста.

По оценке Министерства финансов, в 2000 г. 66 % всего налогового потенциала страны было сосредоточено в 12 субъектах Российской Федерации. В последние годы проявляется тенденция в установлении равных пропорций в этом распределении, что означает равные доли по 50% для центра и регионов. В ходе реформирования сложилась бюджетная пропорция, закрепленная в ст. 48 Бюджетного кодекса РФ, согласно которой распределение доходов по уровню бюджетной системы должно следовать принципу 50 : 50. И это представляется справедливым.

Но структура доходов субъектов и их классификация по уровням доходов, показывают, что 12 субъектов Федерации на своей территории получают две трети (66 %) всех налогов страны, а 76 субъектов - одну треть, или 34 %. И когда применяется принцип 50: 50, то получается, что 12 субъектов имеют в своем распоряжении 33 % всей налоговой системы страны, а все остальные - существенно меньше в расчете на душу населения. Без бюджетного выравнивания сложившаяся бюджетная пропорция создает различие в бюджетной обеспеченности в расчете на одного человека. Например, между Ханты-Мансийским автономным округом и Республикой Тыва оно составляет 25 раз. После оказания финансовой помощи из Фонда финансовой поддержки регионов такая разница сокращается примерно до 3,5-4 раза. Это означает, что на душу населения, проживающего в этих субъектах, с учетом нормативных расходов, приведенных на основании индекса бюджетных расходов и цен на этой территории, на одного человека предоставляется в 4 раза больше услуг в сфере образования, чем в другом регионе. В ряде регионов законы о ветеранах, детских пособиях выполняются по начислениям на 100 %, в ряде -на 10, в среднем - на 20-30 %. Это означает, что гражданин Российской Федерации, проживая в одном субъекте, имеет одни гражданские права и гарантии от государства, а переезжая из субъекта в субъект, теряет часть данных прав, т.е. речь идет о разорванном экономическом и социальном пространстве.

Для решения этой задачи правительство предложило в 2001 году следующий путь - это централизация доходных потоков, частичное перераспределение тех доходов, которые собираются на территориях через центр.

Важнейшее новшество, предложенное в 2001 г., состоит в том, чтобы централизовать 15 % НДС, направив их в федеральный бюджет, консолидировав их в специальном фонде компенсации, который должен обеспечить финансирование в субъектах Федерации трех важнейших законов, самых объемных по средствам: закона о ветеранах, о выплате детских пособий и о социальной защите инвалидов.

В 2000 году в дотационных субъектах не хватало примерно 100 млрд. руб. на самое необходимое (на завоз топлива, оплату коммунальных платежей), а в других регионах профицит равнялся десяткам миллиардов рублей по такому же набору услуг. После того как будут централизованы 15 % НДС и направлены в регионы России, отмечает правительство, бюджетная обеспеченность «доноров» останется выше средней по России. Не все превышение бюджетной обеспеченности у доноров будет перераспределяться, а только его часть, составляющая примерно 20-30 %.

Средства фонда компенсации, сформированного за счет 15 % НДС, пойдут во все субъекты Федерации, как в регионы-«доноры», так и в дотационные регионы. Распределение средств этого фонда по субъектам Российской Федерации будет зависеть от наличия соответствующего контингента. В результате, по прогнозам правительства, можно полностью обеспечить финансирование обязательств по данным законам, и большинство субъектов Российской Федерации получит прибавку к своим бюджетам по сравнению с тем, как было при нынешней системе, без централизации средств.

Соотношение между федеральным бюджетом и бюджетами субъектов РФ в распределении доходов по уровням бюджетной системы составит в 2001 году 52,5 % : 47,5 %.

Главным условием реализации принципов экономической самостоятельности субъектов Российской Федерации является наличие достаточных ресурсов для осуществления тех функций управления, ответственность за которые относится к компетенции региональных и муниципальных органов власти.

Особенность современной модели формирования финансовой базы региона заключается в следующем:

• множество каналов поступления финансовых ресурсов в регион;

• различие механизмов воздействия на отдельные каналы, по которым финансовые ресурсы поступают в регион.

Можно выделить несколько основных источников образования и поступления финансовых ресурсов на территорию:

1) предпринимательская деятельность в сфере производства товаров, услуг, в сфере торговли, финансово-кредитной системы;

2) финансовые ресурсы, получаемые из федерального бюджета и внебюджетных фондов за счет их межтерриториального перераспределения;

3) заемные средства - кредитные ресурсы, используемые регионом на коммерческой основе;

4) финансовые ресурсы населения, поступающие на территорию в виде налогов, платежей, пошлин, а также добровольных взносов.

Анализ источников образования и поступления финансовых ресурсов на территорию региона призван дать ответ на следующий вопрос: как стимулировать развитие экономики региона как главной базы налогообложения?

Распределения региональных долей регулирующих доходов осуществляется на основе единственного критерия - величины сбора соответствующих налогов на их территории. Такая система распределения дохода в целом направлена на стимулирование усилий территориальных властей к расширению сбора налогов. Однако при этом игнорируются территориальные различия в налоговой базе и положении бюджетов. В результате, в отношениях между федеральным и региональными бюджетами регулирующие доходы используются только как инструмент вертикального бюджетного выравнивания, и его потенциальные возможности в горизонтальном выравнивании не используются.

Несмотря на то, что действующая в настоящее время модель межбюджетных отношений характеризуется едиными нормативами расщепления федеральных налогов между центром и регионами и едиными подходами при выделении централизованных дотаций из Федерального фонда финансовой поддержки субъектов РФ, продолжают существовать иные формы финансовой поддержки, среди которых выделяются дотации закрытым административно-территориальным образованиям, субвенции г. Москве на выполнение столичных функций, государственная поддержка завоза продукции в районы Крайнего Севера и приравненные к ним территории, финансирование расходов на содержание объектов социальной сферы и коммунального хозяйства, переданных от ведомств на баланс органов местной власти, финансирование федеральных программ развития регионов и др.

Одной из главных проблем функционирования системы финансовой поддержки является то, что она оказывается по различным, не связанным друг с другом направлениям. Другая проблема состоит в существенном превышении обязательств государства над возможностями его бюджетной системы, Сохраняются также традиции выравнивания бюджетной системы в ходе длительных согласовании и переговоров субъектов с центром.

Кроме того. Конституция фактически закрепляет различный статус субъектов, в частности, более высокий для республик по отношению к другим субъектам федерации, оставляет неопределенным статус автономных округов; расположенных в границах других субъектов, не дает четкого толкования места муниципальных образований в системе федеративных межбюджетных отношений.

Управление государственным долгом Российской Федерации.

Государственный долг – это временная мобилизация государством дополнительных средств для покрытия своих расходов путем выпуска государственных ценных бумаг. Увеличение государственной задолженности является важным источником государственных расходов.

Управление государственным внутренним долгом представляет собой комплекс действий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий выпущенных займов, размещению новых долговых обязательств. Выплата доходов кредиторам производится из средств бюджета. Существует несколько способов привлечения необходимых для этого денежных ресурсов в тех условиях, когда обычные доходы бюджета не позволяют осуществить такие выплаты. Во-первых, возможно введение новых налогов. Во-вторых, осуществление дополнительной денежной эмиссии. Первый способ связан с увеличением налогового бремени и, соответственно, с ухудшением социально-экономического положения населения. Реализация второго, как правило, означает инфляцию.

Третий способ - рефинансирование, т.е. погашение старой задолженности государства с помощью выпуска новых займов. При этом уполномоченный орган (Казначейство или Министерство финансов) организует продажу облигаций долгосрочных займов за наличные деньги, а вырученные средства использует для погашения краткосрочных ценных бумаг. Такая форма рефинансирования по своему существу вполне приемлема как инструмент финансовой политики демократических государств с развитой рыночной экономикой. Другая форма рефинансирования куда менее совершенна. При ней погашение старой задолженности осуществляется посредством замены старых государственных ценных бумаг, срок которых истек, на новые или облигаций до востребования на облигации долгосрочных займов. Предполагается при этом, что такой обмен должен быть осуществлен с согласия держателей. В мировой практике данный способ рефинансирования имеет применение - весь вопрос в том, как при этом реально обеспечиваются интересы держателей и насколько их согласие на обмен действительно добровольно.

Один из методов управления государственными внутренним долгом является его консолидация. Консолидация означает операцию по продлению срока действия ранее выпущенных займов (краткосрочных и среднесрочных) и превращение их в долгосрочные или бессрочные.

В качестве другого метода управления государственным внутренним долгом используется конверсия. При конверсии осуществляется изменение доходности займа: например, снижается процентная ставка дохода, выплачиваемая государством своим кредиторам. Изменение процентной ставки в сторону повышения, естественно, случай, скорее, гипотетически предполагаемый, чем реальный.

Унификация займов - т.е. обмен нескольких займов на один, часто сопутствует консолидации и конверсии.

В условиях, когда операции по выпуску новых займов становятся не эффективны, например, когда потенциальные держатели облигаций в результате утраты доверия к эмитенту перестают их приобретать, государство может прибегнуть к отсрочке погашения конкретного займа или вообще всех ранее выпущенных займов.

Обслуживание внутреннего государственного долга, т.е. осуществление конкретных операций по размещению долговых обязательств, по выплате дивидендов по ним в виде процентов или в другой форме и по погашению долговых обязательств осуществляет Центральный банк России. Министерству финансов в этом процессе отведена консультативная роль, оно же непосредственно и выпускает внутренние государственные займы.

Управление государственным внутренним долгом возложено законодательством на Правительство РФ. Оно определяет порядок, условия выпуска и размещения долговых обязательств государства. Правительством ежегодно (не позднее мая текущего года) публикуются данные о состоянии государственного внутреннего долга за предыдущий финансовый год. Контроль за государственным внутренним долгом осуществляет Федеральное Собрание РФ. Парламент устанавливает верхний предел долга (максимально возможный его размер) при утверждении бюджета и контролирует управление долгом. В субъектах федерации действует аналогичная конструкция.

Правовое регулирование внешнего государственного долга базируется на нормах международного и российского права и определяется межгосударственными соглашениями и соглашениями Российской Федерации с международными финансовыми организациями.

Бюджетный кодекс устанавливает формы долговых обязательств Российской Федерации, ее субъектов и формы муниципального долга. Для Российской Федерации это, во-первых, кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени Российской Федерации с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями в пользу этих кредиторов; государственные ценные бумаги, выпускаемые от имени Российской Федерации; договоры о предоставлении государственных гарантий Российской Федерации и договоры поручительства Российской Федерации по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами. Кроме того, долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в форме соглашений и договоров о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет и переоформления долговых обязательств третьих лиц в государственный долг Российской Федерации на основе принятых федеральных законов.

Аналогичны по существу формы существования государственного долга субъекта Российской Федерации. Муниципальный долг функционирует в виде кредитных соглашений и договоров, заключенных муниципальным образованием; муниципальных займов; договоров о предоставлении муниципальных гарантий и долговых обязательств юридических лиц, переоформленных в муниципальный долг на основе правовых актов органов местного самоуправления.

Различаются сроки погашения федерального государственного долга, долга субъекта Российской Федерации и муниципального долга. Для федерального долга предусмотрена возможность краткосрочных (до одного года), среднесрочных (от одного года до пяти лет) и долгосрочных (от пяти до 30 лет) обязательств. Сроки погашения долговых обязательств субъектов Российской Федерации определяются условиями заимствований, но не могут превышать 30 лет. Аналогичная конструкция определена для муниципального долга, но срок погашения не может превышать 10 лет.

Законодательно установлено определение понятия «реструктуризация долга». Согласно кодексу, этот термин означает погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований в объемах погашаемых долгов, причем устанавливаются иные условия обслуживания долговых обязательств и сроки их погашения. Реструктуризация может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) долга. Последнее положение кодекса несколько неконкретно, так как неясно, возможно ли сокращение долга, с точки зрения законодателя, по воле кредитора или для этого необходимо соглашение сторон - участников правоотношений. В кодексе имеется точное указание о том, что «изменение условий выпущенного в обращение государственного займа, в том числе сроков выплаты, срока обращения, не допускается». Но речь здесь идет только о займах, другие формы долговых обязательств не упомянуты. В то же время и пункт 4 статьи 817 Гражданского кодекса Российской Федерации гласит о запрещении изменений условий «выпущенного в обращение займа». Вероятно, означенная позиция требует законодательного уточнения, так как из текста кодекса нельзя сделать точных выводов.

Важными являются положения о предельном объеме государственного долга Российской Федерации и предельных объемах государственных заимствований Российской Федерации. Установлено, что предельные объемы государственного внешнего и внутреннего долга устанавливают федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год, причем предельный объем государственных внешних заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга Российской Федерации. Оговаривается, что Правительство Российской Федерации имеет право осуществлять внешние заимствования свыше установленного в федеральном бюджете предела, если оно осуществляло такую реструктуризацию внешнего долга, которая приводит к снижению расходов на его обслуживание, но в рамках установленного предельного объема государственного внешнего долга.

Кодекс определяет также назначение и содержание программ государственных внешних и внутренних заимствований, порядок эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, регламентирует предоставление государственных гарантий Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и муниципальных гарантий. Важным представляется установление запрета на право бюджетных учреждений получать кредиты у кредитных организаций, у прочих юридических и физических лиц, за исключением ссуд из бюджетов и государственных внебюджетных фондов.

Государственный кредит: содержание и формы управления.

Государственный кредит - одна из форм кредитных отношений, имеющая следующие признаки кредита: наличие кредитора и заемщика как юридически самостоятельных субъектов кредитной сделки; аккумуляции свободных денежных средств населения, предприятий и организаций на принципах возвратности срочности и платности (в исключительных случаях допускается беспроцентный заем ресурсов); возможность использования госкредитных операций внутри страны и в международных отношениях.

С помощью государственного кредита государство мобилизует дополнительные финансовые ресурсы для финансирования общегосударственных расходов и выполнения своих функций. Объективная необходимость использования государственного кредита объясняется противоречиями между растущими потребностями общества с возможностью их удовлетворения за счет доходов бюджета. По своей экономической природе госбюджет перераспределяет часть национального дохода станы.

Объем доходной части бюджета ограничен уровнем налогообложения, установленном действующим законодательством с учетом общего состояния экономики и платежеспособности субъектов хозяйствования. Т.о. в сферу бюджетного распределения не попадают значительные объемы ресурсов, находящихся в распоряжении хозяйствующих субъектов, и личные доходы граждан. Между тем бюджетная нагрузка на расходы растет. Структурная перестройка и регулирование экономики социальная политика государства, расходы по обороне страны, участие в международной деятельности требуют больших средств.

В периоды экономического кризиса (который имеет место на сегодняшний день), коренных изменений в хозяйственном механизме, нарушения сбалансированности бюджета государство испытывает острый недостаток финансовых ресурсов. Главным способом получения дополнительных финансовых ресурсов становится государственный кредит. В период экономического подъема, напротив, потребность в государственном кредите сокращается и сфера его применения сужается.

Государственный кредит представляет отношения вторичного распределения стоимости валового внутреннего продукта и части национального богатства. В сферу его применения попадает часть доходов и фондов, сформированных на стадии первичного распределения стоимости. Через государственный кредит перераспределяются средства, направляемые в фонды потребления. Обычно ими являются временно свободные денежные средства населения предприятий и организаций, не предназначенные для текущего потребления. Но при определенных экономических и политических ситуациях население и хозорганы могут идти на сознательное ограничение потребления и в сферу государственного кредита втягиваются средства, предназначенные для текущих производственных или социальных нужд (в истории были примеры, когда подобное ограничение потребностей происходило по принуждению государства – подписка на государственные займы).

Формирование посредством госкредитных отношений дополнительных финансовых ресурсов отражает одну сторону сущности государственного кредита как особой формы движения стоимости (ссудного фонда). Второй стороной выступают отношения, обусловленные возвратностью и платностью ресурсов, мобилизуемых с помощью государственного кредита. Государство гарантирует возврат средств с уплатой кредиторам установленного дохода в виде процентов. Госкредитные отношения и налоговые не подменяют друг друга и являются самостоятельными финансовыми инструментами. Отношения по возврату средств и выплате вознаграждения также имеют перераспределительный характер.

Государственный кредит – это совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования государством финансовых ресурсов для финансирования бюджетных расходов и других государственных программ.

Кредиторами выступают физические и юридические лица, заемщиком – государство в лице его органов (министерства финансов, местных органов власти). Для заемщика ценная форма кредита позволяет мобилизировать дополнительные денежные ресурсы для покрытия бюджетного дефицита без использования для этих целей бумажно-денежной эмиссии, для не инфляционного кредитно-денежного обращения путем операций на открытом рынке, формирование финансового рынка. В условиях развития инфляционного процесса государственные займы у населения временно уменьшают его платежеспособный спрос. Из обращения изымается избыточная денежная масса, т.е. происходит отвлечение средств из денежного оборота на заранее оговоренный срок. Чрезмерное увеличение государственного долга вместе с тем может привести к платежам по обязательствам, сумма которых составит величину большую, чем поступления от займов, что отрицательно скажется на состоянии финансов государства.

Из многолетней практики банковского кредитования следует, что поручительство и гарантии являются наиболее действенными способами минимизации рисков при кредитовании. Это объясняется тем, что исполнение обязательств должником обеспечивается обязательством других лиц перед кредитором, которые гарантируют это своим имуществом.

Аналогичная схема действует и в практике государственного кредита на международном уровне. Принимая государственную гарантию за третье лицо (государство или отдельное предприятие), государство фактически получает еще одного вспомогательного должника, на платежеспособность которого оно рассчитывает.

При этом существенными условиями обязательства гаранта будут являться:

-указание, за кого оно выдано,

-пределы обязательства гаранта, т.е. сумма на которую выдана гарантия

-срок действия.

Отличительными чертами государственного кредита являются: безотзывность и непередаваемость прав по кредиту.

Как показывает опыт стран с рыночной экономикой, использование государственного кредита для покрытия дефицита бюджета является эффективным и разумным средством по сравнению с монетарными приемами.

Наиболее часто старые займы покрываются путем выпуска новых займов, т.е. путем рефинансирования. При этом используется метод конверсии займов, метод их консолидации или унификации.

Конверсия займа означает изменение первоначальных условий займа (цена номинала, величина процента, срок займа, форма погашения). При конверсии меняют часть первичных условий. Чаще всего величину процента и срок погашения. Бывают и случаи полной конверсии (в СССР четырежды была проведена полная конверсия займов).

Конверсии бывают добровольные, обязательные и принудительные.

При добровольной конверсии правительство предлагает держателям облигаций добровольно обменять облигации старого займа на новые, как правило, с более низким процентом. Держатель облигаций обычно имеет право прекратить действие кредита, получив свои деньги (с потерей процента), либо обменять старые облигации на новые, либо не обменивать свои облигации и получать по ним годовые проценты на новых условиях.

При обязательной конверсии старые облигации подлежат либо обмену на новые, либо возврату их государству в обмен на деньги.

При принудительной конверсии старые облигации обмениваются на новые в пределах установленного срока. Принудительная конверсия не предусматривает досрочное погашение облигации. Не обмененные в срок облигации аннулируются.

Консолидация означает перевод текущих обязательств и краткосрочных займов в долгосрочные. Обычно консолидация носит принудительный характер.

Чаще всего консолидация займов сопровождается конверсией, т.е. изменением первоначальных условий. В этом случае возможен и обязательный, и добровольный порядок консолидации.

Унификация займов означает замену нескольких (или всех) ранее выпущенных облигаций займов новыми. Обычно эта операция проводится после прохождения цикла экономического кризиса, сопровождаемого инфляцией.

Государственные внебюджетные фонды: необходимость, функции и виды.

Внебюджетные фонды - это особые фонды денежных средств, формирование которых обусловлено их целевым характером. Целью создания общегосударственных и других целевых фондов является создание условий для эффективного и своевременного финансирования наиболее важных экономических и социальных программ в условиях рыночной экономики. Для внебюджетных фондов существует особая система формирования и расходования денежных средств.

Внебюджетные фонды - один из методов перераспределения национального дохода органами власти в пользу определенных социальных групп населения. Государство мобилизует в фонды часть доходов населения для финансирования своих мероприятий. Внебюджетные фонды решают две важные задачи: обеспечение дополнительными средствами приоритетных сфер экономики и расширение социальных услуг населения.

Основное отличие таких целевых фондов от бюджетных средств состоит в строго определенных целях их использования. На определенном этапе развития финансовой системы на базе объединения различных фондов создается государственный бюджет, что облегчает управление движением финансовых потоков и создает возможность возмещения нехватки средств в одних фондах за счет средств из других фондов. Этот процесс включения внебюджетных фондов в бюджетную систему государства продолжается и сейчас. Например, в последние годы часть внебюджетных денежных фондов РФ вошла в состав федерального бюджета и получила статус целевых бюджетных фондов. Это такие фонды, как Федеральный дорожный фонд РФ, Федеральный экологический фонд РФ и некоторые другие.

Внебюджетные фонды являются важным звеном финансовой системы государства. Они представляют собой совокупность финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении центральных или региональных местных органов самоуправления и имеющих целевое назначение. Порядок их образования и использования регламентируется финансовым правом.

По направлениям использования специальные фонды подразделяются на следующие группы:

• социальные фонды;

• экономические фонды;

• научно-исследовательские фонды;

• кредитные фонды;

• фонды личного и имущественного страхования;

• военно-политические фонды;

• межгосударственные фонды.

Государственные внебюджетные фонды в РФ.

Создание внебюджетных фондов в РФ законодательно закреплено Законом РСФСР “Об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса в РСФСР” от 10 октября 1991г. и Законом РФ “Об основах бюджетных прав и прав по формированию и использованию внебюджетных фондов” от 15 апреля 1993г. Внебюджетные фонды образуются на основании соответствующих актов высших органов государственной власти.

Согласно Указу Президента РФ от 22 декабря 1993г. большинство внебюджетных денежных фондов РФ было консолидировано в федеральном бюджете и получило статус целевых бюджетных фондов. К ним относятся Федеральный дорожный фонд РФ, Федеральный экологический фонд РФ, Фонды социального развития Государственной налоговой службы РФ, Федеральной службы налоговой полиции и Федеральной пограничной службы РФ, Фонд развития таможенной системы РФ, Фонд воспроизводства минерально-сырьевой базы, Фонд Министерства РФ по атомной энергии, Государственный фонд борьбы с преступностью.

Особенности внебюджетных фондов РФ.

Важнейшими внебюджетными фондами, не консолидированными в федеральном бюджете РФ, являются следующие:

• Пенсионный фонд Российской Федерации;

• Фонд социального страхования РФ;

• Фонд обязательного медицинского страхования;

Эти фонды относятся к социальным внебюджетным фондам.

До принятия в 2000 г. второй части Налогового кодекса действовал следующий порядок формирования и расходования средств социальных фондов.

Организация страхового дела в Российской Федерации.

Основными правовыми актами, регулирующими страховую деятельность в России, является Закон РФ «Об организации страхового дела в РФ» и гл. 48 ГК РФ.

Государственное регулирование страховой деятельности представляет собой воздействие государства на участников страховых отношений, проводимое по нескольким направлениям:

♦ установление в интересах общества и отдельных категорий его граждан обязательного страхования.

♦ проведение специальной налоговой политики.

♦ государственный надзор за страховой деятельностью.

Выполнение регулирующей функции государства возлагается на государственный страховой надзор. Функции государственного регулирования в области страхования в РФ осуществляет Департамент страхового надзора Министерства финансов РФ.

Департамент страхового надзора состоит из нескольких отделов, каждый из которых выполняет конкретные функции, связанные с тем или иным направлением страховой деятельности.

К основным функциям Департамента относятся:

- выдача страховщикам лицензий на осуществление страховой деятельности;

- установление правил формирования и размещения страховых резервов;

- контроль за обоснованностью страховых тарифов.

Страховая компания имеет право осуществлять деятельность при наличии лицензии. Лицензия на право проведения страховой деятельности выдается Департаментом страхового надзора Министерства финансов РФ.

Лицензирование страховой деятельности осуществляется после регистрации компании в Департаменте страхового надзора МФ РФ.

Регистрация страховых организаций включает в себя: присвоение регистрационного номера, занесение страховой организации в официально публикуемый реестр, выдачу свидетельства о регистрации.

Финансы страховых организаций. Принципы размещения страховых резервов.

В современных условиях страховые организации занимаются не только страховой деятельностью, но и инвестиционно - финансовой используя для этого временно свободные средства из страховых резервов и других накоплений. Вследствие этого денежный оборот страховой организации более сложен, чем у других коммерческих структур.

Денежный оборот страховой организации включает два денежных потока, относительно самостоятельных друг от друга:

1. Страховые выплаты – оборот средств, обеспечивающих страховую защиту страхователей; При этом,

- на первом этапе формируются страховые резервы и фонды страховщиков

- на втором - часть свободных средств на данный период времени инвестируется в не страховые рентабельные проекты и финансовые организации - в банки (депозитные вклады) и ценные бумаги (акции, векселя, облигации и др.) с целью получения дополнительной прибыли (дивидендов).

2. Средства, предназначенные для функционирования страховой организации.

Основной доход страховых организаций образуется за счет страховых платежей (взносов страхователей). Помимо основных статей получения доходов от страховых платежей, инвестиционных и банковских вложений страховая организация может иметь доходы от спонсорства, менеджмента (по рисковым операциям), за счет консультаций, обучения кадров и др.

Страховые резервы по личному, имущественному страхованию и страхованию ответственности образуются из полученных страховых взносов и предназначаются для обеспечения выполнения принятых страховщиком страховых обязательств в виде страховых выплат при наступлении страховых случаев.

Страховщики вправе также инвестировать или иным образом размещать страховые резервы. Например, выдавать ссуды страхователям, заключившим договоры личного страхования, в пределах страховых сумм по этим договорам.

Чем выше вероятность того, что созданные страховщиком денежные фонды окажутся достаточными для соблюдения эквивалентности взаимоотношений страховщика и страхователя, тем выше финансовая устойчивость страховщика.

В страховании термин "прибыль" применяется условно, так как страховые организации не создают национального дохода, а лишь участвуют в его перераспределении.

Под прибылью от страховых операций понимается такой положительный финансовый результат страховой деятельности, при котором достигается превышение доходов над расходами по обеспечению страховой защиты страхователей. Основным источником получения прибыли для страховой организации большинства цивилизованных стран является не сбор страховых платежей, а инвестиционная деятельность, которая проводится путем вложения части временно свободных средств резервного страхового фонда в прибыльные научно-технические проекты, коммерческие сделки, ценные бумаги, государственные краткосрочные облигации, на депозиты и др.

Особенности раскладки возможного ущерба в рисковом (как правило, краткосрочном) и накопительном (сберегательном или долгосрочном) страховании породили два типа страховых фондов:

1. страховые резервные фонды по рисковым видам страхования;

2. страховые резервные фонды по накопительным видам страхования (страхование на дожитие, пенсии и др.).

В тех видах страхования, где ущерб может достигать катастрофических размеров (стихийные бедствия, космические, морские и авиакатастрофы, смерть (гибель) туристов и путешественников), могут также формироваться резервные фонды перестраховочного характера.

Акционерные страховые общества (АСО), являющиеся владельцами уставного капитала (имущество, переданное обществу учредителями, включая доходы от реализации акций), должны создавать помимо страховых резервов и другие фонды в размере не ниже 15 % от уставного капитала путем ежегодных отчислений в размере не ниже 5 % от чистой прибыли.

Резервы и фонды образуются путем ежеквартальных отчислений от страховых платежей, поступивших по договорам страхования и перестрахования в течение данного квартала.

Резервы являются временно свободными специальными оборотными страховыми ресурсами и не классифицируются доходом страховщика.

Средства резервов учитываются как резервы предстоящих выплат по страховым обязательствам перед клиентами (страхователями, застрахованными лицами). Абсолютная величина средств, накопленных в резервах, должна постоянно увеличиваться по мере роста количества действующих договоров страхования.

Средства страховых резервов не смешиваются с внутрихозяйственным резервным фондом, создание которого в соответствии с законодательством предусмотрено для всех хозяйствующих субъектов (из доходов остающихся после уплаты бюджетных и внебюджетных налогов).

Резервы находятся во владении, пользовании и распоряжении страховщика. Они могут использоваться страховщиком в качестве инвестиционных ресурсов для получения дополнительного дохода в целях снижения затрат на ведение страхового дела, повышения конкурентоспособности страховщика и уровня ликвидности страховой организации.

Согласно Закону РФ "О страховании" (ст. 27 п. 3) размещение страховых резервов должно осуществляться страховщиками на условиях диверсификации (принудительном вложении свободных денег в гособлигации и другие ценные бумаги), возвратности (возврат страховых взносов страхователю при досрочном прекращении действия договора), ликвидности (способности удовлетворять претензии, предъявляемые страхователями) и прибыльности.

Страховые резервы, образуемые страховщиками, не подлежат изъятию в федеральные и иные бюджеты

Основные способы страхования рисков.

Страхование риска.

Большинству крупных проектов свойственна задержка в их реализации, что может привести для заказчика к такому увеличению стоимости работ, которое превысит первоначальную стоимость проекта.

Например, в результате несвоевременного подключения линий электроснабжения. В этом случае штраф за задержку, который должен заплатить подрядчик, окажется значительно меньше потерь заказчика. Выход из такой ситуации заключается в том, что к участию в проекте необходимо привлекать страховые компании.

Страхование риска есть по существу передача определенных рисков страховой компании. Рассмотрим этот вопрос на примере возведения крупного строительного комплекса.

Могут быть применены два основных способа страхования: имущественное страхование и страхование от несчастных случаев.

Имущественное страхование может иметь следующие формы: - страхование риска подрядного строительства; - страхование морских грузов; - страхование оборудования, принадлежащего подрядчику.

Страхование от несчастных случаев включает: - страхование общей гражданской ответственности; - страхование профессиональной ответственности.

Особенности основных форм страхования: Страхование риска подрядного строительства предназначено для страхования незавершенного строительства от риска материальных потерь или ущерба.

В зависимости от страховых рисков договора страхования риска подрядного строительства могут быть трех типов: - стандартный договор страхования от пожара служит защитой от прямых материальных потерь и/или повреждений указанной в договоре собственности от пожара; - расширенный договор страхования от пожара включает стандартный договор страхования от пожара и одно или несколько специфических дополнений, учитывающих потребности конкретного страхователя; - договор страхования от всех рисков обычно учитывает конкретные потребности подрядчика и может предоставить ему более широкий выбор страховых услуг. Такой договор охватывает все незавершенное строительство, включая все материалы, оборудование и результаты труда.

Страхование морских грузов предусматривает защиту от материальных потерь или повреждений любых перевозимых по морю или воздушным транспортом грузов.

Страхование охватывает все риски, включая войну и забастовки, и распространяется на перемещение товаров со склада грузоотправителя до склада грузополучателя.

Страхование оборудования, принадлежащего подрядчику, широко используется подрядчиками, когда в своей деятельности они применяют большое количество принадлежащего им оборудования с высокой восстановительной стоимостью. Эта форма страхования обычно распространяется также на арендуемое оборудование.

Страхование общей гражданской ответственности является формой страхования от несчастных случаев и имеет целью защитить генерального подрядчика в случае, если в результате его деятельности "третья" сторона потерпит телесное повреждение, личный ущерб или повреждение имущества.

Страхование профессиональной ответственности требуется только в том случае, когда генеральный подрядчик несет ответственность за подготовку архитектурного или технического проекта, управление проектом, оказание других профессиональных услуг по проекту.

Юридическая ответственность генерального подрядчика возникает в случае его неспособности обеспечить соответствие профессиональных услуг определенным стандартам качества, общепринятым в данной деятельности.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов Создание резерва средств на покрытие непредвиденных расходов представляет собой способ борьбы с риском, предусматривающий установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта.

Основной проблемой при создании резерва на покрытие непредвиденных расходов является оценка потенциальных последствий рисков. Точность оценки стоимости проекта влияет на размер резерва на покрытие непредвиденных расходов. Тщательно разработанная оценка непредвиденных расходов сводит до минимума перерасход средств.

Определение структуры резерва на покрытие непредвиденных расходов может производиться на базе одного из двух подходов.

При первом подходе резерв делится на две части: на общий и специальный.

Общий резерв должен покрывать изменения в смете, доставки к общей сумме контракта и другие аналогичные элементы.

Специальный резерв включает в себя надбавки на покрытие роста цен, увеличение расходов по отдельным позициям, а также на оплату исков по контрактам.

Второй подход к созданию структуры резерва предполагает определение непредвиденных расходов по видам затрат, например, на заработную плату, материалы, субконтракты. Такая дифференциация позволяет определить степень риска, связанного с каждой категорией затрат, которые затем можно распространить на отдельные этапы проекта.

Этот подход обеспечивает достаточный контроль за непредвиденными расходами, однако необходимость использования для этого большего числа данных и оценок позволяет применять его только для относительно небольших проектов.

Резерв на непредвиденные расходы определяется только по тем видам затрат, которые вышли в первоначальную смету.

Резерв не должен использоваться для компенсации затрат, понесенных в следствии неудовлетворительной работы.

В общем случае резерв может использоваться для следующих целей: - выделение ассигнований для вновь выявленной работы по проекту; - увеличение ассигнований на работу, для выполнения которой было выделено недостаточно средств; - временное формирование бюджета с учетом работ, для которых необходимые ассигнования еще не выделены; - компенсация непредвиденных изменений трудозатрат, накладных расходов и т.п., возникающих в ходе работы над проектом.

Текущие расходы резерва должны отслеживаться и оцениваться, чтобы обеспечить наличие остатка на покрытие будущих рисков.

После выполнения работы, для которых выделен резерв на покрытие непредвиденных расходов, можно сравнить плановое и фактическое распределение непредвиденных расходов, и на этой основе определить тенденции использования непредвиденных расходов до завершения проекта. При этом неиспользованная часть выделенного резерва на покрытие непредвиденных расходов может быть возвращена в резерв проекта.

Определенная часть средств, предназначенных для покрытия непредвиденных расходов, обычно называемая общим резервом, должна остаться под прямым контролем высших руководителей.

Страхование и гарантирование международных кредитов.

Участники международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений, подвергаются разнообразным рискам.

Участники международных кредитно-финансовых операций подвержены не только валютному, но и кредитному, процентному, трансфертному рискам. Кредитный риск — риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов по кредиту, причитающихся кредитору. Этот риск несет кредитор при неплатежеспособности заемщика. Участники рынка осуществляют международные сделки на базе комбинации разных валют, процентных ставок, сроков и ищут мобильные и эффективные способы покрытия валютных, кредитных, процентных и трансфертных рисков.

Практика выработала следующие подходы к выбору стратегии защиты от этих рисков.

1. Принятие решения о необходимости специальных мер по страхованию риска.

2. Выделение части внешнеторгового контракта или кредитного соглашения, открытой валютной позиции, которая будет страховаться.

3. Выбор конкретного способа и метода страхования риска.

В международной практике применяются три основных способа страхования рисков: 1) односторонние действия одного из контрагентов; 2) операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии; 3) взаимная договоренность участников сделки. Иногда комбинируется несколько способов.

С целью достижения оптимального страхования валютного и кредитного риска контрагенты допускают уступки по одним статьям соглашения, добиваясь преимуществ по другим. Одним из методов страхования рисков являются защитные оговорки — договорные условия, включаемые в соглашения и контракты, предусматривающие возможность их пересмотра в процессе исполнения в целях страхования валютных, кредитных и других рисков, т. е. ограничения потерь контрагентов МЭО. Составной частью защитных мер от валютного риска является прогнозирование валютного курса и процентных ставок. При этом практикуется метод экспертных оценок, базирующийся на интуиции субъектов рынка, и формализованные методы. В их числе: рыночно ориентированные методы, многофакторные эконометрические, а также методы, основанные на ретроспективном анализе динамики валютного курса.

Современные взаимоотношения банков и страховых организаций.

Функции коммерческих банков сводятся к привлечению в виде вкладов денежных средств физических и юридических лиц, размещению указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, а также открытию и ведению банковских счетов физических и юридических лиц. Функция привлечения денежных средств банков и накопительная функция страховщиков, по сути, являются единой функцией капитализации. Но в любом случае общей функцией банков и страховых организаций выступает инвестиционная функция.

Однако наличие общих и специфических функций банков и страховых организаций может быть экономической основой как их совместной деятельности и сотрудничества, так и конкуренции.

Для привлечения денежных доходов и свободных средств населения и предприятий банки предлагают различные формы депозитов — вклады до востребования, срочные вклады, депозитные сертификаты, сберегательные вклады целевого назначения и др. Страховые компании, в свою очередь, предлагают различные страховые продукты страхования жизни (страхование на дожитие, страхование ренты, пенсионное страхование, страхование аннуитетов и др.).

Отсюда следует вывод, что предложение банковскими и страховыми организациями населению и предприятиям различных финансовых услуг по капитализации свободных денежных средств означает формирование конкурентных отношений между данными финансовыми институтами. При этом отмеченные отношения конкурентного противоборства за свободные средства населения и предприятий дополняются участием других финансовых посредников — рынка ценных бумаг, негосударственных пенсионных фондов, паевых инвестиционных фондов и др.

В то же время совсем иной характер взаимоотношений возникает между банками и страховыми компаниями в связи с рисковой (компенсационной) функцией страхования. Объективная потребность в возмещении материальных потерь предприятий и населения и страхового обеспечения граждан удовлетворяется лишь страховщиками. Поэтому соответствующие денежные ресурсы предприятий и населения, направленные на обеспечение страховой защиты и страхового обеспечения граждан, не являются сферой жизненных интересов кредитных учреждений. Более того, как и любая сфера деятельности, банковское дело сопряжено с рисками, причем как общими для всех предприятий рисками (природно-естественными, техногенными, противоправными действиями третьих лиц и т.д.), так и специфичными рисками для кредитных учреждений (кредитными, депозитными, процентными, расчетными и др.). В этом случае банки являются носителями общественной потребности в страховании, носителями риска, а страховые организации обеспечивают эту потребность и в случае проявления риска компенсируют понесенные потери кредитных учреждений. При этом между банками и страховыми компаниями формируются отношения сотрудничества.

Отношениям сотрудничества между страховыми организациями и банками способствует и предупредительная функция страхования, выражающаяся в финансировании страховщиками мероприятий, минимизирующих банковские риски и возможные убытки кредитных учреждений.

Особые отношения между банками и страховыми организациями предопределяет инвестиционная функция. Для обеспечения выполнения функции капитализации свободных денежных средств банки и страховые организации осуществляют инвестиционную деятельность. При этом инвестиционная деятельность страховщиков касается не только страхования жизни, которое изначально предполагает необходимость капитализации собранных страховых взносов для обеспечения выполнения принятых обязательств, но и инвестирования страховых резервов по другим видам страхования, обеспечивая также проведение убыточных видов страхования и конкурентоспособность страховой деятельности.

Страховые организации имеют возможность разместить свои финансовые ресурсы по многим направлениям, в частности, страховые резервы — в государственные ценные бумаги, государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации, корпоративные ценные бумаги, паевые инвестиционные фонды, уставные капиталы обществ с ограниченной ответственностью и складочный капитал товариществ на вере, жилищные сертификаты, недвижимое имущество, слитки золота и серебра.

Инвестиционная деятельность страховщиков может быть обеспечена и банковской системой, хотя инвестиционная деятельность страховых организаций для банков имеет прикладное значение, а поэтому банки являются для страховых компаний важнейшими финансовыми институтами, обеспечивающими капитализацию финансовых ресурсов страховщиков.

Отсюда следует, что несмотря на конкурентные отношения банков и страховых организаций за свободные денежные средства населения и предприятий, между ними возникает тесное сотрудничество по размещению финансовых ресурсов страховщиков.

Действующие правила размещения страховых резервов допускают возможность инвестирования до 40% страховых резервов в стоимость банковских вкладов (депозитов), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, и векселя банков. Кроме того, допускается размещение до 30% резервов в корпоративные ценные бумаги, эмитентами которых могут быть и банки.

Однако этими же правилами установлены существенные ограничения по размещению страховых резервов в один банк. Суммарная стоимость ценных бумаг, прав собственности на долю в уставном капитале, средств на банковских вкладах, расчетном счете, а также в общих фондах банковского управления одного банка не может превышать 15%. При этом следует отметить, что размещение других финансовых ресурсов страховых организаций (уставного капитала, прибыли, резервов, сформированных из прибыли и др.) в настоящее время не регламентируется. Это также расширяет поле взаимного инвестиционного интереса банков и страховщиков.

Еще одной важнейшей предпосылкой организации взаимоотношений между банками и страховыми организациями является банковская функция расчетно-кассового обслуживания юридических и физических лиц. Расчетно-кассовое обслуживание многочисленной клиентуры страховых компаний выгодно для банков, оно способствует увеличению банковских ресурсов. Остатки на банковских счетах страховых клиентов, образующиеся при их расчетно-кассовом обслуживании, являются заемными средствами, которые банк получает более легким и дешевым способом по сравнению с поступлением заемных средств из других источников (депозиты, межбанковские кредиты и др.). Более того, средства, получаемые банком при расчетно-кассовом обслуживании клиентов-страховщиков, как и других клиентов, обеспечивают повышенную ликвидность банковского учреждения.

Исследованные формы функциональных связей между банками и страховыми компаниями предопределяют взаимовыгодные отношения между ними, а управление финансовыми потоками обоих организаций становится более эффективным:

· инвестиционная деятельность страховых компаний является серьёзным финансовым ресурсом для банков, особенно в части долгосрочного кредитования;

· участие банков в управлении страховым капиталом обусловлено потребностью в страховой защите банковской деятельности и привлечении клиентской базы страховщиков;

· интерес страховых организаций в управлении банковским капиталом обусловлен необходимостью надежного размещения своих финансовых ресурсов, возможностью расширения клиентской базы, потребностью в надежном банковском сопровождении страховых операций и т.д. Следовательно, экономическая основа взаимоотношений между банками и страховыми организациями может служить гарантией для успешного развития в будущем.

Налоговая система Российской Федерации. Виды налогов.

Основу систем налогообложения составляют прямые и косвенные налоги.

Прямыми налогами облагаются доходы и имущество; косвенные налоги включаются в цену (в виде надбавки к ней, либо в качестве составной части издержек обращения). Предполагается, что прямые налоги полностью оплачивают владельцы облагаемых доходов имущества, а косвенные – конечные потребители продукции (хотя вносят эти налоги в бюджет либо производители, либо продавцы данной продукции).

Основные налоги, собираемые в России:

1. Индивидуальный подоходный налог – является вычетом из доходов налогоплательщика – физического лица. Платежи осуществляются в течение года, но окончательный расчёт производится в конце года.

2. Налог на прибыль – облагается налогом чистая прибыль предприятия (за вычетом всех расходов и убытков).

3. Социальные взносы – выплаты в различные внебюджетные фонды (по безработице, пенсионный и т.д.) частично работающими и частично работодателями.

4. Поимущественные налоги – это налоги на имущество, дарения и наследство.

5. Налоги на товары и услуги – это таможенные пошлины, акцизы и НДС.

В Российской Федерации установлены следующие виды налогов и сборов, в зависимости от уровня их установления и изъятия:

- федеральные налоги и сборы;

- налоги и сборы субъектов РФ;

- местные налоги и сборы.

Суммы отчислений с юридических и физических лиц и распределение их по бюджетам различных уровней определяется при утверждении федерального бюджета. В связи с определёнными противоречиями интересов центрального правительства и региональных экономических интересов вокруг разделения налоговых поступлений постоянно идёт политическая борьба. Местные власти естественно хотят иметь больше средств на финансирование инфраструктуры.

Федеральные налоги.

Федеральные налоги - перечень, размеры ставок, объекты налогообложения, плательщики федеральных налогов, налоговые льготы и порядок зачисления их в бюджетные фонды устанавливаются законодательными актами РФ и взимаются на всей ее территории.

Перечень федеральных налогов, взимаемых с предприятий:

- налог на прибыль,

- акцизы на отдельные группы и виды товаров,

- налог на добавленную стоимость,

- налог на операции с ценными бумагами,

- подоходный налог с физических лиц,

- отчисления на воспроизводство минерально-сырьевой базы,

- платежи за использование природных ресурсов,

- налоги в дорожные фонды,

- гербовый сбор,

- государственная пошлина,

- таможенная пошлина,

- сбор за использование наименования “РФ”, “Россия” и образованных на их основе слов и словосочетаний,

- специальный налог,

- транспортный налог.

Республиканские налоги.

Республиканские налоги – законодательными актами РФ устанавливаются средние или предельные размеры налогов, но их конкретные ставки определяются законами республик или региональными органами государственной власти краев, областей, автономных областей, автономных округов, если иное не будет установлено законодательными актами РФ.

Перечень республиканских налогов:

- налог на имущество предприятий,

- лесной налог,

- плата за воду, забираемую промышленными предприятиями из водохозяйственных систем,

- целевой сбор на нужды образовательных учреждений,

- сбор на регистрацию предприятий.

Местные налоги.

Местные налоги и сборы взимаются по решению органов власти различных уровней, они сами определяют введение налогов на своей территории. Для части налогов определяются предельные ставки.

Современное бюджетное устройство РФ предусматривает высокую степень самостоятельности субъектов Федерации и местных органов власти в формировании доходной части региональных и местных бюджетов и расходовании финансовых ресурсов.

Естественно, что в каждом регионе России есть свой подход к местным налогам. В качестве примера приведем положение дел в Москве. В числе местных налогов введен налог на рекламу.

Виды ценных бумаг, их классификация и методы определения доходности.

Виды ценных бумаг устанавливаются статьей 143 ГКРФ.

К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Виды ценных бумаг

Для инвесторов важное значение имеет классификация ценных бумаг в зависимости от их инвестиционных возможностей. С этой точки зрения все ценные бумаги условно можно подразделить на три вида:

I. ценные бумаги с фиксированным доходом

II. акции

III. производные ценные бумаги

Ценные бумаги с фиксированным доходом.

К ценным бумагам с фиксированным доходом относят финансовые средства, которым присущи три свойства:

а) для них вводится определенная дата погашения и процент (если он предусмотрен условиями выпуска ценной бумаги);

б) они имеют фиксированную или заранее определенную схему выплаты номинала и процентов;

в) как правило, котировка их цены указывается в процентах специальной величины - доходности к погашению.

Существуют различные способы классификации ценных бумаг с фиксированным доходом, однако в самом общем виде они делятся на три категории:

1) бессрочные (до востребования) депозиты и срочные депозиты

2) ценные бумаги денежного рынка

3) облигации

1) Бессрочные и срочные депозиты. В основном это: чековые счета; сберегательные счета; депозитные сертификаты; сертификат денежного рынка; индексированные депозиты; евродолларовые депозиты.

В настоящее время в России из ценных бумаг данной категории встречаются в основном депозитные и сберегательные сертификаты. Депозитный сертификат и сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика ("бенефициара") или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процента по нему.

2) Ценные бумаги денежного рынка имеют отличительные особенности:

- обычно их срок погашения не превышает 12 месяцев;

- они обладают довольно высокой ликвидностью, поскольку могут свободно продаваться и покупаться инвесторами на вторичном рынке ценных бумаг;

- как правило размещаются эмитентом по дисконтной цене.

3) Облигациями называются ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент (организация, выпустившая ценные бумаги) обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения - номинал облигации. Существуют два основных отличия облигаций от ценных бумаг денежного рынка. Во-первых, практически все облигации продаются по номиналу с последующей выплатой процента. Во-вторых, срок погашения облигаций превышает год и может иметь протяженность в несколько десятков лет.

Акции

Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Существует два принципиальных отличия акций от ценных бумаг с фиксированным доходом: во-первых, дивиденд зависит от чистой прибыли АО и теоретически может вообще не выплачиваться, может возрастать или уменьшаться. Во-вторых, для акций не устанавливается никакого срока погашения.

Как правило, все акции делят на две группы - привилегированные акции и обыкновенные акции. Привилегированные акции сочетают в себе отдельные черты и акций, и облигаций.

Обыкновенные акции являются самыми распространенными ценными бумагами. Как владелец части собственности корпорации, обладатель обыкновенной акции имеет два важных права:

а) право голоса

б) преимущественное право

Производные ценные бумаги

К производным ценным бумагам относят такие финансовые средства, чья стоимость зависит от стоимости других средств, называемых базовыми (основными). Распространенным типом базовых средств являются обыкновенные акции. Как правило, цена производной ценной бумаги составляет лишь часть цены базовой ценной бумаги, что позволяет инвестору получать от производных ценных бумаг значительную отдачу. Но надо иметь в виду, что инвестирование в производные ценные бумаги является одним из самым рискованных. Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются варранты, опционы и финансовые фьючерсы.

Варрант - это такая производная ценная бумага, которая дает ее владельцу право купить у эмитента варранта определенное количество обыкновенных акций по заранее оговоренной цене, называемой ценой реализации.

Опционы бывают двух видов - опцион на покупку и опцион на продажу (в нашей литературе эти виды опционов часто именуются по их английскому написанию - колл опционы и пут опционы). Опцион на покупку - это ценная бумага, дающая ее владельцу право купить определенное количество какой-либо ценной бумаги по оговоренной заранее цене - так называемой цене реализации в течение установленного периода времени.

Опцион на продажу - это ценная бумага, дающая его владельцу право продать определенное количество какой-то ценной бумаги по оговоренной цене в течение установленного промежутка времени.

Фьючерсные контракты представляют соглашение купить или продать определенное количество оговоренного товара в обусловленном месте по заранее установленной цене. Фьючерсный контракт похож на опцион с той существенной разницей, что при совершении фьючерсной сделки и продавец, и покупатель обязаны выполнить взятые обязательства.

ДОХОДНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ - отношение годового дохода по ценной бумаге к ее рыночной цене; норма прибыли, получаемой владельцем ценной бумаги.

Промежуток времени от момента покупки ценной бумаги до дня ее ликвидации называется холдинговым периодом (планируемым горизонтом, инвестиционным горизонтом).

Отдача ценной бумаги - это прирост денежных средств инвестора за время владения ценной бумагой (за холдинговый период).

В инвестиционной деятельности целесообразно оперировать не абсолютными, а относительными величинами и ввести понятие нормы отдачи, или доходности ценной бумаги за холдинговый период:

При вычислении нормы отдачи надо иметь в виду, что отдельные ценные бумаги обеспечивают увеличение денежных средств за холдинговый период не только за счет повышения их стоимости, но и путем периодической выплаты денежных сумм (например, дивиденда по акции, процентных выплат по облигации). Если за холдинговый период ценная бумага может обеспечивать дополнительный доход в сумме D рублей, то в общем случае норма отдачи ценой бумаги за холдинговый период подсчитывается по формуле:

Международный рынок ценных бумаг: воздействие на инвестиционный процесс и экономический рост.

Инвестиция - долгосрочное вложение капитала в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы или инновационные проекты. Инвестиции приносят прибыль через значительный срок после вложения. Инвестирование может происходить при помощи покупок ценных бумаг.

Экономический рост может быть вызван деятельностью на рынке ценных бумаг. Например, за счет вложения денег в ценные бумаги и получения прибыли, за счет развития организации/предприятия и т.п., выпустившей ценные бумаги.

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Экономический рост — 1) увеличение масштабов совокупного производства и потребления в стране, характеризуемое, прежде всего такими макроэкономическими показателями, как валовой национальный продукт, валовой внутренний продукт, национальный доход. Экономический рост измеряется темпами роста или прироста этих показателей за определенный период времени.

Роль рынка ценных бумаг в современной экономике

Рынок ценных бумаг является на сегодняшний день важной с точки зрения восстановления экономической ситуации в стране.

Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Роль паевых инвестиционных фондов в мировой финансовой системе.

При вложении средств в ПИФ заключается договор доверительного управления с управляющей компанией. ПИФ в данном случае выступает в роли некого инвестиционного портфеля, средства которого будут составлены из вкладов множества пайщиков. Далее собранные денежные средства инвестируются управляющей компанией в ценные бумаги, банковские депозиты, недвижимость и т.п. Если управляющая компания грамотно распорядилась доверенными ей средствами, то стоимость имущества ПИФа возрастает, увеличивая доход пайщика. Вследствие некорректного управления портфелем стоимость инвестиций падает, что означает для пайщика уменьшение стоимости принадлежащих ему паев, или же попросту убытки.

ПИФ принадлежит к числу коллективных инвестиций. Это означает, что активы, куда инвестированы средства, находятся в коллективной собственности всех пайщиков, а отдельному инвестору принадлежит только некоторая доля в этом общем капитале. Эта доля называется паем, который представляет собой особый вид ценных бумаг.

Пай не имеет номинальной стоимости, а число паев, которое принадлежит одному пайщику, может выражаться дробным числом. Таким образом, инвестору может принадлежать 2,1 пая или 0,19. Эта одна из отличительных особенностей пая как ценной бумаги, т.к. ни одна другая ценная бумага не может быть приобретена долями.

Разделяют три вида ПИФов: открытые, интервальные и закрытые. Разница между ними очень проста. Пай открытого ПИФа можно купить или продать управляющей компании в любой рабочий день, интервального - в определенные периоды (интервалы). Паи закрытого фонда предъявляются к погашению управляющей компании только после окончания срока действия договора доверительного управления. Правда, только в закрытых ПИФах выплачивается промежуточный доход.

По данным газеты news.ru от февраля 2007:

Рост интереса инвесторов к вложениям в паевые фонды позволил отрасли выйти на очередные рекордные показатели. По данным компании Strategic Insight, активы всех фондов в мире в прошлом году выросли на 2 трлн евро, достигнув астрономической суммы 19 трлн евро, пишет РБК Daily.

Как сообщила Strategic Insight, в прошлом году приток капитала в паевые фонды составил 1,18 трлн евро. Таких результатов рынок не показывал уже несколько лет. В частности, в 2005 году чистый приток средств инвесторов в ПИФы составил всего 750 млрд евро, тогда как в 2001 году он превышал 900 млрд евро. Новый виток активности пайщиков особенно заметно сказался на притоке средств в фонды Азии, которые привлекли 190 млрд евро. В то же время европейские фонды привлекли всего 180 млрд евро. Приток в фонды краткосрочных инвестиций, по данным Strategic Insight, увеличился в два с половиной раза по сравнению с 2005 годом, составив 270 млрд евро, благодаря привлекательной доходности в США и росту спроса в Европе.

В то же время американский рынок продолжает оставаться безусловным лидером как по объему привлечения капитала, так и по активам ПИФов. По оценкам экспертов, доля американских фондов на рынке составляет не менее 50%. Россия, напротив, несмотря на почти двукратный рост активов ПИФов в прошлом году, продолжает оставаться в числе аутсайдеров. В 2007 году фонды в России привлекли около 2,8 млрд евро.

Рост мировой экономики влияет на рост инвестиционных фондов, только если в 2001 году рост инвестиций был основан на буме высоких технологий, то сейчас основной приток средств дает продажа ресурсов. Именно поэтому, более быстрый рост инвестфондов наблюдается в Азии и вообще в развивающихся странах. Система реинвестирования собственных экономик в развивающихся странах не столь развита, как в Европе или США, поэтому эти невостребованные деньги идут на фондовые рынки.

При этом, как полагают аналитики, интерес инвесторов не остановят даже периоды сильной волатильности рынка. После 2001 года мировые индексы переживали падение, а в прошлом году рынок опять начал расти, это подталкивает инвесторов, пытающихся заработать на росте фондового рынка. Активность западных фондов и приток средств в Россию также положительно скажутся на динамике российского фондового рынка, что, в свою очередь, также послужит дополнительным стимулом для российских пайщиков.

Организация безналичных денежных расчетов в Российской Федерации.

Формы и порядок безналичных расчетов определяются Положением “О безналичных расчетах в Российской Федерации”.

Безналичные расчеты – это денежные расчеты, производимые путем записей на счетах в банках, когда денежные суммы списываются со счета плательщика и зачисляются на счет получателя.

Банк России 8 сентября 2000г. принял Положение "О безналичных расчетах в Российской Федерации".

Безналичный платежный оборот, являясь преобладающим, осуществля­ется в виде записей по счетам плательщиков и получателей де­нежных средств в банках, либо путем зачетов взаимных требова­ний.

Безналичные расчеты проводятся на основании расчетных до­кументов установленной формы и с соблюдением соответствую­щего документооборота. В зависимости от вида расчетных документов, способа платежа и организации документооборота в банке, у плательщиков и получателей средств различают следую­щие основные формы безналичных расчетов:

- расчеты платежны­ми поручениями;

- аккредитивную форму расчетов;

- расчеты чеками;

- расчеты по инкассо;

- вексельная форма расчетов;

- расчеты с использованием банковских карт;

- расчеты платежными требованиями-поручениями.

Расчеты платежными поручениями. Это – самая распространен­ная в настоящее время в России форма безналичных расчетов. Платежное поручение представляет собой поручение предприятия обслуживающему банку о перечислении определенной суммы со своего счета. Эта форма расчетов имеет тенденцию более широко использоваться в условиях рыночной экономики.

Расчеты платежными поручениями используются для соверше­ния широкого спектра платежей: с их помощью рассчитываются с поставщиками и подрядчиками в случае предоплаты, органами пенсионного и страхового фондов, с работниками при переводе заработной платы на их счета в другие банки, при налоговых и иных платежах, при уплате банку комиссионных и т. д.

Аккредитивная форма расчетов. Сфера применения аккреди­тивной формы расчетов недостаточно широка, ее удельный вес в структуре форм безналичных расчетов относительно невелик, но стабилен как в условиях административно-командной экономи­ки, так и рыночной. Сущность аккредитивной формы расчетов состоит в том, что плательщик поручает обслуживающему его банку произвести за счет средств, предварительно депонированных на счете, либо под гарантию банка, оплату товарно-материальных ценностей по месту нахождения получателя средств на условиях, предусмотренных плательщиком в заявлении на открытие аккре­дитива.

Расчеты чеками. При расчетах чеками владелец счета (чекода­тель) дает письменное распоряжение банку, выдавшему расчетные чеки, уплатить определенную сумму денег, указанную в чеке, полу­чателю средств (чекодержателю).

Чеки используются как физическими, так и юридическими лица­ми, выступают платежным средством и могут применяться при расчетах во всех случаях, предусмотренных законами Российской Федерации. Не допускаются расчеты чеками между физическими лицами.

Расчеты платежными требованиями-поручениями. Относительно новым для нашей экономики расчетным документом и, соответ­ственно, новой формой безналичных расчетов являются расчеты платежными требованиями-поручениями.

Платежное требование-поручение представляет собой требова­ние поставщика к покупателю оплатить на основании направлен­ных в обслуживающий банк плательщика расчетных и отгрузочных документов стоимость поставленной по договору продукции, выпол­ненных работ, оказанных услуг и поручение плательщика списать средства с его счета.

Зачет взаимных требований. В сложной системе хозяйственных связей существует возможность появления встречных потоков движения товарно-материальных ценностей и услуг. Эта ситуация служит основой применения такой специфической формы безна­личных расчетов как зачет взаимных требований, т. е. перечисле­ние со счета одной организации на счет контрагента только раз­ницы (сальдо) встречных требований. Основное преимущество данной формы безналичных расчетов состоит в относительной простоте и экономичности.

Акцептная форма расчетов. В безналичном обороте при расче­тах за товарно-материальные ценности и услуги длительное время доминирующей формой безналичных расчетов была акцептная форма с применением платежных требований.

Суть расчетов платежными требованиями (акцептной формы расчетов) состояла в том, что получатель средств представлял в обслуживающий его банк на инкассо расчетный документ, содержа­щий требование к плательщику об уплате получателю определенной суммы через банк.

Межбанковские расчеты. Расчеты между банками на территории России производятся через расчетно-кассовые центры, созданные Цен­тральным банком РФ. Банковские операции по расчетам могут осу­ществляться и по корреспондентским счетам банков, открываемым друг у друга на основе межбанковских соглашений.

Зарубежный опыт организации инфраструктуры фондового рынка.

Инфраструктура фондового рынка - фондовые биржи, клиринговые организации и депозитарии.

Депозитарий — выполнение функций хранения и регистрации по материальным и дематериализованным ценным бумагам, т. е. сохранение ценных бумаг в виде бумажных документов и в компьютерных файлах. Осуществление перемещения ценных бумаг в процессе рыночного взаимодействия различных субъектов. Ведение реестров, переоформление прав. Во многих странах депозитарные функции включают в себя также и проведение расчетов по сделкам.

Клирингово-расчетные учреждения, осуществляют условия сделок купли-продажи ценных бумаг, обращения денежных средств, проверки наличия на счетах участников торговли необходимых денежных средств и ценных бумаг, информации для ведения реестров, информации участникам сделки о подтверждении проведенных операций. Возможно выполнение отдельных депозитарных функций.

Фондовые биржи – организация торговли ценными бумагами.

рис. Процесс функционирования фондового рынка.

Регулирование фондового рынка представляет собой упорядочение деятельности всех его участников (эмитентов, инвесторов, посредников, организаций и прочих участников) и операций между ними со стороны уполномоченных органов. Оно охватывает различные виды деятельности и операций, осуществляемых на рынке ценных бумаг: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т.д.

В мире принято различать две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг. В соответствии с одной из них регулирование рынка в основном сконцентрировано в государственных органах, а небольшая часть полномочий по контролю, надзору и установлению правил передается саморегулирующимся организациям (СРО). Другая модель предполагает больший объем полномочий саморегулирующихся организаций и сохранение за государственными органами основных контрольных функций и возможности вмешаться в процесс саморегулирования.

В разных странах соотношение полномочий государственных органов и органов саморегулирования разное. На это оказывает влияние, как культурные и исторические традиции страны, так и уровень развития рынка ценных бумаг. В одних странах роль саморегулируемых организаций на фондовом рынке минимальна или же они вообще могут отсутствовать, что предполагает повышенную роль государственного регулирования рынка (Германия, Франция). В других – эти организации активно участвуют в процессе регулирования рынка ценных бумаг (Великобритания, США и Япония).

Во Франции деятельность на фондовом рынке жестко регламентирована государственными предписаниями, а профессиональные участники ограничены в установлении и осуществлении контроля за исполнением правил на рынке. Система регулятивных органов достаточно сложна.

Образцом систем регулирования рынка ценных бумаг для многих стран, в том числе и для России, была система регулирования фондового рынка США, в основу которой была положена модель, базирующаяся на детально проработанных сводах правил и жестком контроле за их соблюдением.

Можно выделить также две модели регулирования рынка по степени жесткости предписаний для деятельности на нем. Так, в ряде стран система регулирования фондового рынка основывается на жестких, детальных правилах и формальных процедурах, жестком контроле за их соблюдением (США); другим странам свойственно наряду с жесткими предписаниями, использование неформальных договоренностей, традиций, переговоров по разрешению сложных ситуаций (Великобритания, Швейцария).

Совершенствуется нормативно-правовая база по регулированию рынка ценных бумаг. За манипулирование ценами, незаконное использование средств инвесторов и инсайдерской информации поправками в Уголовный кодекс предусматривается уголовная ответственность, приближенная к установленной в странах ЕС. На развитых рынках ценных бумаг торговля с использованием инсайдерской информации, а также мошеннические операции являются одними из наиболее серьезных нарушений, за совершение которых законодательство почти всех стран предусматривает суровые наказания.

С целью выявления сделок с использованием служебной информации, манипуляций на рынке и других незаконных действий с ценными бумагами, а также обеспечения своевременного и полного раскрытия информации профессиональными участниками фондового рынка и эмитентами российским регулятором были подписаны соглашения с Федеральным органом по надзору за рынком ценных бумаг Германии, Управлением финансовых услуг Великобритании, Комиссией по ценным бумагам и биржам США.

В большинстве европейских стран, исходя из требований Директив ЕЭС, всю информацию о сделках на фондовом рынке принято сводить в одном компьютере, который находится под контролем регулирующих и правоохранительных органов. В значительной мере сложности интеграции инфраструктурных организаций в Европе связаны с тем, что национальные регуляторы и силовые структуры здесь никак не могут решить, в какой европейской стране будет стоять такой компьютер. Трудно себе представить, что, скажем французские, итальянские или британские правительства допустят установку этого компьютера, скажем в Брюсселе.

Принципиально иной подход принят на финансовом рынке в США. Несмотря на то, что здесь имеется технический центр (SIAC), предоставляющий услуги Нью-Йоркской и Среднеамериканской фондовой биржам, а также Национальной фондовой клиринговой корпорации (NSCC) и иным расчетным организациям, тем не менее, американский регулятор принципиально не допускает концентрации всей информации о сделках на фондовом рынке в одном компьютере или в одной организации. Такие крупные американские инфраструктурные институты как торговая система NASDAQ, Депозитарно-трастовая компания (DTC) и другие инфраструктурные и кастодиальные организации предпочитают пользоваться услугами иных технических центров. Кроме того, в отличие от подходов, предлагаемых, например, в России по созданию единого центра хранения и обработки информации о финансовом рынке в центре, являющимся государственным предприятием с федеральной формой собственности, американский технический центр SIAC является частной компанией и принадлежит непосредственно инфраструктурным организациям. 2/3 этой компании принадлежит Нью-Йоркской фондовой бирже и 1/3 - Среднеамериканской фондовой бирже.

Международные расчетные системы.

МР– регулирование платежей по ден. требованиям и обязательствам, возникающим в связи с экономическими, политическими и культурными отношениями между ю/л и гражданами разных стран. Включают: условия и порядок осуществления платежей, выработанные практикой и закрепленные международными документами и обычаями; и ежедневную практическую деятельность банков по их проведению. Расчеты осуществляются при помощи различных средств платежа, используемых в международном обороте: векселей, чеков, платежных поручений, телеграфных переводов.

Основные формы международных расчетов:

- документарный аккредитив (виды: безотзывный, отзывный, подтвержденный, неподтвержденный, ролловерные, переводные, покрытые, непокрытые; в отличие от документарного аккредитива денежный аккредитив – именной документ, содержащий поручение о выплате денег получателю в течение определенного срока при соблюдении указанных в нем условий);

- инкассо (простое – взыскание платежа по финансовым документам, не сопровождаемым коммерческими документами, документарное – инкассо финансовых документов, сопровождаемых коммерческими документами, либо только коммерческих документов );

- банковский перевод (осуществляется оплата инкассо, платежи в счет оконч. расчетов, авансовые платежи, SWIFT, могут сочетаться с другими формами расчетов);

- открытый счет (периодические платежах импортера экспортеру после получения товара, движе­ние товаров опережает движение денег, расчеты оторваны от товар. поставок и связаны с комм. кредитом, причем обычно экспортер односторонне кредитует импортера);

-аванс (наиболее выгодны для экспортера, оплата товаров производится импортером до отгрузки);

- кроме того, осуществляются расчеты с использованием векселей и чеков (платеж посредством банковской тратты представляет собой чек, выписанный банком на один из своих банковских счетов).

С международными расчетами тесно связаны гарантийные операции банков по отдельным формам расчетов (например, инкассо, аванс, открытый счет), они служат дополнительным обеспечением выполнения внешнеторговыми партнерами обязательств, взятых на себя по контракту.

Международные межбанковские платежи

Международные платежи осуществляются кредитными организациями в соответствии сосводами правил и обычаев, кодифицированных Международной торговой палатой, чековой и вексельной конвенциями, межбанковскими соглашениями, межправительственными платежными соглашениями и торговыми договорами.

Кредитные организации, имеющие лицензию Банка России на осуществление банковских операций со средствами в рублях и иностранной валюте, проводят международные платежи через корреспондентские счета, открытые в зарубежных банках в иностранной валюте, либо через корреспондентские счета, открытые в российских кредитных организациях иностранными банками в иностранной валюте или рублях. Открытие счетов и проведение платежей осуществляется на основании двусторонних соглашений между российскими кредитными организациями и иностранными банками.

Кредитные организации, получившие лицензию Банка России на проведение банковских операций в рублях и иностранной валюте, также имеют право для осуществления платежей открывать рублевые счета нерезидентам: физическим лицам, юридическим лицам и официальным представительствам.

Кредитные организации, не имеющие такой лицензии, осуществляют международные платежи через кредитные организации, получившие необходимую лицензию.

В соответствии с правилами, установленными Банком России в рамках предоставленных ему законодательством Российской Федерации полномочий по валютному регулированию и контролю, кредитные организации открывают физическим лицам-нерезидентам и юридическим лицам-нерезидентам две разновидности рублевых счетов: конвертируемые и неконвертируемые. На конвертируемые счета подлежат зачислению рубли от продажи товаров и оказания услуг российским резидентам, а также от финансовых и неторговых операций нерезидентов в России. Денежные средства на конвертируемых счетах могут использоваться для покупки иностранной валюты на внутреннем валютном рынке России (на использование денежных средств на неконвертируемых счетах на покупку иностранной валюты существуют ограничения).

Какие услуги для участников рынка ценных бумаг оказывает система SWIFT?

SWIFT – Сообщество Всемирных Интербанковских Финансовых Телекоммуникаций, ведущая международная организация в сфере финансовых телекоммуникаций. Объединяет более 8 тыс. финансовых организаций (из них около 500 российских) из 207 стран мира.

Обеспечивает прохождение платежей между участниками фондового и межбанковского рынков день в день.

Для передачи телеграфных сообщений установлены две очередности: обычная и срочная. Для срочных сообщений можно указывать время доставки. Все сообщения получают порядковые номера, за нумерацией осуществляется контроль. Передача каждого сообщения подтверждается паролем.

Система SWIFT дает возможность осуществлять следующие виды телеграфных переводов:

клиентские переводы;

банковские переводы;

извещения дебетовые и кредитовые;

валютно-конверсионные операции;

кредитно-депозитные операции;

выплаты процентов;

выписки со счета.

Для каждого вида сообщения разработан свой специальный формат, в котором указывается количество обязательных или произвольных реквизитов в сообщении.

Механизм международной торговли ценными бумагами.

В настоящее время разработана и законодательно оформлена процедура (в ней участвует большинство развитых и многие развивающиеся национальные рынки ценных бумаг), способствующая различным субъектам рынка активно участвовать в международной торговле ценными бумагами, в том числе совершать сложные арбитражные сделки. Эта процедура помогает иностранным компаниям котировать свои акции на национальных биржах (продавать на внебиржевом рынке) и избавляет их от многих трудностей, связанных с пересылкой ценных бумаг из страны в страну.
Содержание процедуры заключается в следующем: коммерческие инвестиционные банки по поручению своих клиентов (или брокерских фирм, представляющих свою клиентуру) приобретают иностранные акции (облигации), которые по-прежнему остаются в местах своего хранения (депозитариях) и взамен которых выпускаются депозитные сертификаты. Последние как представители акций (облигаций) соответствующих компаний допускаются к продаже на региональных фондовых биржах. Таким образом, происходит постоянная смена собственников ценных бумаг не только в национальном, но и в международном масштабе.

Все государства регулируют поступление иностранных ценных бумаг на национальный рынок посредством: административных методов, регулируя эмиссии иностранных бумаг на национальный рынок (устанавливая соответствующие квоты) и определяя категории эмитентов, которым предоставляются права выхода на этот рынок;налоговых методов, вводя специальные налоги на эмитентов и инвесторов, приобретающих иностранные акции и облигации. Как правило, такими налогами облагаются только доходы, получаемые от владения иностранными ценными бумагами;- валютного контроля, осуществляемого центральными банками соответствующих стран и заключающегося в особом порядке (он может иметь протекционистский или запретительный характер) приобретения иностранной валюты, необходимой для покупки иностранных бумаг. Как правило, такие методы широко используются развивающимися и среднеразвитыми странами.

Клиринговые организации: назначение и механизм функционирования.

Клиринговая деятельность — это деятельность по определению вза­имных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним), зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Клиринговая организация осуществляет свою деятельность в со­ответствии с требованиями Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Для осуществления своей деятельности клиринговая организация должна иметь лицензию, выдаваемую Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Заключив сделку и зарегистриро­вав ее, стороны в дальнейшем имеют дело не друг с другом, а с кли­ринговой организацией.

Клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг – централизованная система расчетов по операциям с ценными бумагами. Клиринг предусматривает комплекс процедур, предназначенных для определения и вычисления взаимных требований и обязательств покупателя и продавца ценных бумаг. Цель клиринга состоит в том, чтобы снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам. По итогам клиринга оформляются расчетные документы, которые направляются на исполнение в расчетную систему и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.

Международная диверсификация инвестиций в акции и облигации.

Диверсификация - сокращение риска с помощью приобретения широкого ряда ценных бумаг для того, чтобы снижение курса одних покрывалось поднятием курса других.

Диверсифицировать вложения означает не только выбрать, в какой инструмент инвестировать – в банки, акции, облигации, недвижимость, либо куда-нибудь еще. Диверсификация должна быть многоуровневой. Например, инвестор решил разложить средства между акциями, облигациями и депозитами. Тогда для минимизации рисков ему следует вкладывать в акции не одной (пусть даже очень перспективной), а нескольких компаний. Так же желательно поступить с облигациями и депозитами.

Вопрос об оптимальном распределении международных активов важен. Международная диверсификация инвестиций в акции и облигации одновременно предлагает даже лучшее соотношение "доход-риск", чем какая-либо одна из них, о чем свидетельствуют многие опытные исследования. В целом оптимальное распределение международных активов увеличивает доход на инвестиции без принятия инвестором на себя большего риска. При этом существуют огромные возможности в конструировании оптимального портфеля для извлечения более высоких доходов, скорректированных на риск.

В современном мире, поскольку барьеры для международных потоков капитала понижены (или даже сняты, как в развитых странах), международное инвестирование содержит очень высокий потенциал для одновременного извлечения доходности и менеджмента финансовых рисков. Пассивные международные портфели улучшают доходы, скорректированные на риск, однако активная стратегия по конструированию оптимального портфеля потенциально может дать профессиональному инвестору значительно больше. В последнем случае инвестиционная стратегия базирует портфельные пропорции отечественных и иностранных инвестиций на ожидаемых доходах и их взаимного влияния с общим портфелем.

В инвестиционной деятельности современной фирмы международная диверсификация представляет собой инвестиционную политику фирмы, направленную, прежде всего на снижение рисков, воздействующих на ее деятельность в рамках национальной экономики, на снижение нестабильности портфелей ценных бумаг и валют за счет отсутствия полной корреляции в их доходности. Однако интернационализация бизнеса предоставляет фирме не только выгоды, но и существенно усложняет содержание ее инвестиционной политики. Сегодня человечество живет в условиях инновационной революции, основными участниками которой являются фирмы.

В качестве преимуществ можно выделить следующее:

1. Снижение общего уровня риска, поскольку международный рынок капитала представляет более широкие возможности, нежели локальные национальные риски, по причине свое мобильности;

2. Практически нивелируется страховой риск, как таковой (он заменяется на систему наднациональных рисков);

3. Грамотно построенная структура портфеля позволит компенсировать убытки от акций одной страны за счет активов другой страны. К примеру при росте цен на нефть выгодно приобретать активы нефтедобывающих стран, а при обратной ситуации - напротив - активы развитых промышленных стран.

Международное финансирование с использованием иностранных акций.

Международное финансирование при помощи размещения акций на иностранных рынках достаточно привлекательно для корпоративных финансовых менеджеров. Одна цель такого финансирования - это диверсификация источников фундирования (Фундирование – 1. конверсия краткосрочного долга в долгосрочный 2. создание резервов для будущих платежей). Так, получение фондов от международной диверсифицированной базы акционеров нейтрализует негативное влияние на компанию неожиданных резких колебаний отдельных национальных рынков. Кроме того, некоторые эмиссии акций являются слишком крупными, чтобы их могли купить лишь инвесторы на национальном фондовом рынке. Например, для крупных компаний, расположенных в малых странах или в странах со слабой экономикой, продажи акций за рубежом на развитых рынках могут быть жизненно необходимыми.

Продажа акций за рубежом также раздвигает границы потенциального спроса на акции компании, привлекая новых акционеров, а следовательно, может повысить их цену. Кроме того, для фирмы, которая планирует экспорт на иностранные рынки и развитие зарубежного производства, международное предложение акций делает известным ее имя в иностранных государствах, способствуя тем самым продвижению на их территории ее продукции. При этом, как обычно, выгоды от расширения круга собственников компании должны быть взвешены против дополнительных издержек привлечения большего количества инвесторов в качестве акционеров.

В целом эмиссии акций, продаваемые на заграничных фондовых биржах, кроме предоставления фондов, улучшают кредитную репутацию фирм-эмитентов (в том числе на отечественном рынке), а также косвенно выступают средством их рекламы за рубежом.

Для того чтобы воспользоваться этими выгодами, все больше компаний осуществляют эмиссию своих акций за рубежом или продают на иностранных рынках некоторые доли своих эмиссий. Например, крупнейшим новым выпуском из всех новых эмиссий обыкновенных акций в США в 1991 г. была эмиссия в 1,2 млрд. дол. мексиканской компании "Telephones de Mexico", являвшаяся частью глобального размещения акций этой компании (2,2 млрд. дол.). В целом иностранные акции, продаваемые на местных рынках резидентам, имеют специальные наименования во многих ведущих странах (например, акции "янки" - в США, "самурай" - в Японии, "бульдог" - в Великобритании). В упомянутом 1991 г. эмиссии акций "янки" насчитывали более 5,8 млрд. дол.

Важным новым способом для иностранных эмитентов акций получить доступ к наиболее крупному в мире фондовому рынку – американскому - стало принятие в 1990 г. Комиссией по ценным бумагам и биржам США (Securities and Exchange Commission - SEC) Правила 144а, которое позволило квалифицированным институциональным инвесторам (т.е. имеющим соответствующий чартер - лицензию) осуществлять незарегистрированные частные размещения иностранных ценных бумаг, сделав их субститутом публичных эмиссий ценных бумаг. Это сделало рынок частных размещений значительно более привлекательным для иностранных компаний, которые часто избегали выпусков ценных бумаг на американском рынке из-за жестких требований SEC по отчетности и предоставлению данных.

Желание построить глобальную базу акционеров также подтолкнуло многие американские компании (которые до недавнего времени эмитировали акции почти исключительно в США) продавать часть своих эмиссий за рубежом.

Ведущие фондовые биржи мира разрешают продажи иностранных акций, если последние удовлетворяют всем требованиям их листинга. Например, в листинг немецких фондовых бирж входят более 200 иностранных акций, британских - более 500 иностранных акций. Все большее количество компаний также стремится получить листинг на Токийской фондовой бирже.

Управление валютными активами корпорации.

Управление активами предполагает:

1. диверсификацию активных операций по степени их ликвидности. Выделяют:

• высоколиквидные активы - первичные резервы (кассовые активы, средства на корреспондентских счетах в других банках);

• вторичные резервы - государственные ценные бумаги, ссуды и др. платежи в пользу банка со сроком погашения в течение 30 дней;

• остальные ссуды;

• ценные бумаги негосударственных эмитентов;

• основные средства (здания и оборудование) - неликвидные активы.

2. Отслеживание рисков и их снижение, создание резервов на возможные потери по ссудам и ценным бумагам.

3. Поддержание доходности активов

Основные методы управления активами.

Общий метод распределения средств.

Рис. Управление активами по методу общего фонда средств.

Все ресурсы банка (собственные и привлеченные) образуют общий фонд средств, который размещается по активам на основе текущих приоритетов либо с позиций обеспечения текущей ликвидности, либо обеспечения спекулятивной прибыли. Метод считается рискованным. Им в отдельные периоды могут пользоваться только банки с высокой финансовой устойчивостью.

Метод распределения активов или консервации средств имеет широкое распространение в банковской практике. Он базируется на скорости обращения различных видов привлечения ресурсов. Управление осуществляется одновременно пассивами и активами путем их координации по срокам и размерам. Метод приводит к созданию внутри банка относительно обособленных “центров ликвидности - прибыльности”.

Рис. Управление активами по методу распределения активов (конверсия средств).

При ориентации банка на более полное удовлетворение потребностей клиентов оба метода имеют недостатки. Спрос на кредиты и предложение ресурсов могут не совпадать. Ориентируясь на средний уровень ликвидности, банки меньше думают о клиентах.

Метод научного управления активами или экономико-математический ориентируется на максимизацию прибыли при соблюдении нормативов ликвидности и диверсификации рисков. Этот метод считается наиболее эффективным. В основе научного управления активами и пассивами лежат, так называемые, «золотые банковские правила».

Показателем эффективности управления активами и пассивами любым из методов или их сочетанием является уровень доходности по активным операциям банка.

Золотые банковские правила:

- Краткосрочные пассивы размещаются в краткосрочные активы. Долгосрочные пассивы размещаются в долгосрочные активы.

- Сумма краткосрочных и среднесрочных средств по активу не должна превышать сумму краткосрочных и среднесрочных обязательств по пассиву.

- Сумма долгосрочных средств по активу может превышать сумму долгосрочных обязательств банка и его собственного капитала. Срок размещения не должен превышать срок привлечения.

- Структура активов: чем ниже доля высокорисковых активов в балансе банка, тем выше его ликвидность.

- Структура пассивов: чем ниже доля вкладов до востребования и больше доля срочных вкладов, тем выше ликвидность.

Фондовая биржа: функции, листинг и котировка ценных бумаг.

Биржа представляет собой организационно оформленный рынок, где совершаются сделки с определенными видами товаров. В качестве биржевых товаров могут выступать:

- продукция производственного или потребительского назначения (зерно, кофе, какао, сахар, нефть и нефтепродукты, цветные и драгоценные металлы и др.);

- ценные бумаги;

- иностранная валюта.

Если на бирже продается не один вид ценностей, то такая биржа считается универсальной. На биржевом рынке продаются наиболее качественные ценные бумаги.

Фондовая биржа может быть создана в форме некоммерческого партнерства или акционерного общества. Членами фондовой биржи могут быть профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа обязана утвердить:

- правила допуска к участию в торгах на фондовой бирже;

- правила проведения торгов;

- правила листинга ценных бумаг или правила допуска ценных бумаг к торгам без прохождения процедуры листинга;

- спецификации фьючерсных и опционных контрактов.

Фондовая биржа обязана обеспечивать гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения участников торгов о месте и времени проведения торгов.

Фондовая биржа самостоятельно устанавливает размер и порядок взимания с участников торгов взносов, сборов и других платежей за оказываемые ею услуги.

Листинг - совокупность процедур по допуску ценных бумаг к обращению на фондовой бирже в порядке, утвержденном организаторами торговли.

КОТИРОВКА ЦЕННЫХ БУМАГ – определение цены (курсовой стоимости) ценных бумаг. К.ц.б. ведется на трех рынках: первичном, биржевом и "уличном". Все бумаги на этих рынках проходят следующие этапы: предпродажная оценка ценных бумаг, определение их курса, регистрация и публикация курсов в биржевых бюллетенях и специальной деловой прессе. Курс ценных бумаг, котирующихся на различных рынках, публикуется в бюллетенях центральных фондовых бирж, на которых собирается информация о всех рынках ценных бумаг.

Эмиссия евровалют международными банками.

Евровалюта – это деньги без «гражданства» (теряют национальную принадлежность). Она создается, когда кто-либо переводит средства в национальных денежных единицах в кредитные учреждения другого государства для оплаты товаров и услуг, осуществления валютных операций или размещения в депозиты.

5 Ключевых валют (долговые ценные бумаги):

1. Доллар;

2. Евро;

3. Фунты стерлингов;

4. Йены;

5. Швейцарский франк.

Поскольку на американские доллары приходится свыше 2/3 всего объема рынка евровалют, его часто называют евродолларовым.

Финансовый менеджмент: сущность, цель и инструменты.

Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств.

Главной целью финансового менеджмента является максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде, обеспечиваемая путем максимизации его рыночной стоимости.

Сформулированная таким образом цель финансового менеджмента ассоциируется с увеличением прибыли компании, но одновременно акцентирует значимость долгосрочных стратегических аспектов управления, а также фактора риска и неопределенности.

Ряд задач, решаемых с помощью финансового менеджмента:

1. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов;

2. Обеспечение эффективного распределения и использования сформированного объема финансовых ресурсов;

3. Оптимизация денежного оборота;

4. Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска;

5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска;

6. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия (баланс активов/пассивов).

Все рассмотренные задачи финансового менеджмента теснейшим образом взаимосвязаны.

Анализ точки безубыточности. Порог рентабельности. Запас финансовой прочности.

Точка безубыточности – это положение, при котором выручка от реализации произведенного продукта должна равняться издержкам производства. Чтобы получить прибыль, фирма, предприниматель должны производить количество продукта, превышающее величину, соответствующую точке безубыточности. Если же объем ниже соответствующего этой точке, деятельность становится убыточной.

Переменные затраты - это расходы сырья, материалов, топлива, энергии на производственные цели, оплата труда работников на сдельной оплате труда, отчисления и налоги от заработной платы и т. д.

Постоянные затраты не зависят от объема производства и реализации продукции. К ним относятся: амортизация основных средств, арендная плата, расходы на управление и организацию производства и т. д.

Постоянные затраты вместе с прибылью составляют маржинальный доход предприятия.

Маржинальная прибыль – под маржинальной прибылью понимается разница между полученными доходами и прямыми расходами.

Порог рентабельности - уровень деловой активности, при котором суммарные доходы равны суммарным затратам; может быть выражена в натуральных единицах или в денежном выражении.

Запас финансовой прочности - отношение разности между текущим объемом продаж и объемом продаж в точке безубыточности к текущему объему продаж, выраженное в процентах.

в абсолютном выражении:

в относительном выражении:

Выручка от реализации. Прибыль коммерческой организации.

Выручка от реализации продукции – основной вид денежного дохода предприятия; один из главных показателей его хозяйственно-финансовой деятельности. От суммы выручки зависят финансовое положение предприятия, размер прибыли, состояние его оборотного капитала; она является основным источником возмещения затрат на производство и реализацию (продажу) продукции, используется для оплаты счетов предприятий-поставщиков за товарно-материальные ценности, выплаты заработной платы, премий, дивидендов, оказания материальной помощи, уплаты налогов и др. обязательных платежей в бюджеты разных уровней и в государственные внебюджетные фонды, создания фонда износа или амортизации, соц. фондов, погашения кредита, уплаты процентов за кредит и т.д.

Законодательно определено два метода учета выручки от реализации продукции:

- по мере отгрузки товаров и предъявления расчетных документов;

- по мере оплаты и поступления денег на расчетный счет.

Прибыль - это основной источник финансовых ресурсов предприятия, связанный с получением валового дохода, она является важнейшей экономической категорией и основой целью деятельности любой коммерческой организации. Как экономическая категория прибыль отражает чистый доход, созданный в сфере материального производства.

Основой всех расчетов служит балансовая прибыль – основной финансовый показатель производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Часть прибыли, оставшаяся после взимания налогов, называется чистой прибылью.

Она характеризует конечный финансовый результат деятельности предприятия. Из прибыли (чистой прибыли) предприятие может создавать фонд накопления, фонд потребления, резервный фонд и другие специальные фонды и резервы. Нераспределенная прибыль направляется на капитальные вложения и прирост основного и оборотного капитала; на покрытие убытков прошлых лет, на отчисления в резервный капитал, на расходы социального характера; а также на выплату дивидендов и доходов.

Фонд накопления - средства, направленные на производственное развитие предприятия, техническое перевооружение, реконструкцию, расширение и иные цели, предусмотренные учредительными документами предприятия (на создание нового имущества предприятия).

Резервный фонд предназначен для обеспечения финансовой устойчивости в период временного ухудшения производственно – финансовых показателей. Он также служит для компенсации ряда денежных затрат, возникающих в процессе производства и потребления продукции.

Анализ финансового состояния коммерческой организации: сущность, методика, показатели.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем финансовом состоянии.

Финансовое состояние предприятия (ФСП) зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие — ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности

Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Объектом финансового анализа является финансовая информация (отчетность), которая должна отвечать требованиям достоверности и открытости, понятности, полезности и значимости, полноты, последовательности, сравнимости, осмотрительности, нейтральности и др.

Целью финансового анализа является получение наибольшего числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия: его прибылей и убытков, изменений активов и пассивов, расчетов с дебиторами и кредиторами.

Система механизмов финансовой стабилизации предприятия при угрозе банкротства.

Политика антикризисного финансового управления представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и "включении" механизмов финансового оздоровления предприятия, обеспечивающих его выход из кризисного состояния.

Основная цель антикризисного финансового управления состоит в разработке и реализации мер, направленных на недопущение и (или) быстрое возобновление платежеспособности и восстановление финансовой устойчивости, обеспечивающее выход из кризисного финансового состояния организации. Исходя из этой цели, в рамках общей финансовой стратегии организации формируется политика антикризисного финансового управления. Она включает методы и модели прогнозирования вероятности наступления банкротства и механизмы финансового оздоровления хозяйствующего субъекта, которые могут обеспечить выход его из кризиса.

Сущность и функции денег. Закон денежного обращения.

Деньги представляют собой уникальный товар, выполняющий функции средства обмена, платежа, измерения стоимости, накопления богатства.

Обычно выделяют такие функции денег как:

- Мера стоимости. Разнородные товары сравниваются и обмениваются между собой на основании установки эквивалента обмена этих товаров на деньги;

- Средство обращения. Деньги можно исполь­зовать при покупке и продаже товаров и услуг. Как средство обра­щения (или обмена) деньги позволяют обществу избежать неудобств бартерного обмена;

- Средство накопления. День­ги, обеспечивая их владельцу, получение любого товара, становятся всеобщим воплощением общественного богатства. Поэтому у людей возникает стремление к их накоплению и сбережению. Получая Деньги в оплату за свою продукцию, экономический субъект создает некий «запас». Этот запас может быть краткосроч­ным и долгосрочным.

- Средство платежа. Эта функция возникла в связи с развитием кредитных отношений. Деньги как средство платежа используются при продаже товаров в кредит;

- Функция мировых денег. Проявляется во взаимоотношениях между странами или юридическими и физическими лицами, находящимися в разных странах.

Закон денежного обращения.

Экономический закон, который определяет количество денег, необходимых для обращения:

K - количество денег в обращении;

– сумма цен, реализованных благ;

– сумма цен/благ, реализованных в кредит;

– сумма платежей по обязательствам;

– сумма взаимопогашенных платежей;

– Скорость оборота денежной единицы.

Денежная масса, ее структура. Денежные агрегаты.

Важнейший количественный показатель денежного обращения — денежная масса.

В финансовой статистике промышленно развитых стран для определения денежной массы применяет­ся следующий набор основных денежных агрегатов: М-1 – наличные деньги в обращении (банкноты, Монеты) и средства на текущих банковских счетах; М-2 — агрегат М-1 плюс срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках (до 4 лет); М-3 — агре­гат М-2 плюс сберегательные вклады в специали­зированных кредитных учреждениях; М-4 — агрегат М-3 плюс депозитные сертификаты крупных коммер­ческих банков.

В России предусмотрены следующие денежные агрегаты: М-0 — наличные деньги; М-1 — агрегат M-0 плюс расчетные текущие и прочие счета (расчетные счета, специальные счета, счета капитальных вложений, аккредитивы и чековые счета, счета мест­ных бюджетов, счета бюджетных, профсоюзных, об­щественных и других организаций, средства Госстра­ха, фонд долгосрочного кредитования), вклады в коммерческих банках; депозиты до востребования в Сбербанке; М-2 — агрегат М-1 плюс срочные вклады в Сбербанке; М-3 — агрегат М-2 плюс депозитные сертификаты и облигации государственных займов.

Сущность, принципы и основные формы кредита.

Кредит - предоставление денег или товаров в долг, как правило, с уплатой процентов. Возникновение кредита связано непосредственно со сферой обмена, где владельцы товаров противостоят друг другу как собственники, готовые вступить в экономические отношения.

Основные формы кредита:

1. Банковский кредит. Кредитно-финансовые организации на основе лицензии передают в ссуду непосредственно денежные средства.

Банковский кредит предоставляется в виде денежных ссуд ком­мерческими банками и другими финансовыми учреждениями (фи­нансовыми компаниями, сберегательными кассами и др.) юридиче­ским лицам (промышленным, транспортным, торговым компаниям), населению, государству, иностранным клиентам.

2. Коммерческий кредит при­меняется с целью ускорить реализацию товаров и оформляется в виде долгового обязательства — векселя, оплачиваемого через коммерческий банк.

3. Потребительский кредит может предоставляться как в денежной, так и в товарной форме: товар приобретается в кредит или в рассрочку в розничной торговле.

4. Государственный кредит- это участие государства (в лице органов исполнительной власти) выступающего в виде кредитора, заемщика.

5. Международный кредит — совокупность кредитных отношений на международном уровне.

6. Ростовщический кредит. Выдача ссуд физическими лицами и предприятиями без лицензии.

Роль кредитного рынка в экономическом развитии общества.

Кредитный рынок - совокупность финансовых институтов, осуществляющих кредитные операции.

Кредит обеспечивает трансформацию денежного капитала в ссудный и выражает отношения между кредиторами и заемщиками. При его помощи свободные денежные капиталы и доходы предприятий, личного сектора и государства аккумулируются, превращаются в ссудный капитал, который передается за плату во временное пользование.

Кредит способен оказывать активное воздействие на объем и структуру денежной массы, платежного оборота, скорость обращения денег. Благодаря кредиту происходит более быстрый процесс капитализации прибыли, а следовательно, концентрации производства.

Государство может использовать кредит для стимулирования капитальных вложений, жилищного строительства, экспорта товаров, освоения отсталых регионов.

Без кредитной поддержки невозможно обеспечить быстрое и цивилизованное становление фермерских хозяйств, предприятий малого и среднего бизнеса, внедрение других видов предпринимательской деятельности на внутригосударственном и внешнем экономическом пространстве.

Международные региональные валютно-кредитные и финансовые организации.

Международные валютно-кредитные организации – международные финансовые организации, созданные на основе межгосударственных соглашений с целью регулирования валютных и кредитно-финансовых отношений между странами, содействия экономическому развитию стран, кредитной помощи. В число таких организаций входят Банк международных расчетов, Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития, Международная ассоциация развития, Международная финансовая корпорация, Европейский инвестиционный банк, региональные международные банки развития.

Международные валютно-финансовые организации создаются путем объединения финансовых ресурсов странами-участниками для решения определенных задач в области развития мировой экономики.

Международный Банк Реконструкции и Развития.

Цель деятельности Международного Банка Реконструкции и Развития (МБРР) заключается в том, чтобы сократить бедность в странах со средними доходами и в кредитоспособных бедных странах, содействуя устойчивому развитию, предоставляя займы, гарантии и принимая другие меры, не связанные с кредитованием, в том числе проводя аналитические исследования и оказывая консультативные услуги.

Международная ассоциация развития.

Международная ассоциация развития (МАР) помогает беднейшим странам мира бороться с бедностью, предоставляя “кредиты” по нулевой процентной ставке на срок от 35 до 40 лет, включая льготный период продолжительностью 10 лет.

Международная Финансовая Корпорация.

Международная Финансовая Корпорация (МФК) стимулирует устойчивый приток инвестиций в частный сектор развивающихся стран в целях сокращения масштабов бедности и улучшения жизни людей.

Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций.

Задачи МАГИ заключаются в привлечении прямых иностранных инвестиций путем страхования политических рисков (выдачи гарантий инвесторам и кредиторам), передачи опыта и предоставления ресурсов, которые помогут странам с формирующимся рынком привлекать и удерживать эти инвестиции.

Международный центр по урегулированию инвестиционных споров.

Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС) стимулирует иностранные инвестиции, обеспечивая международные механизмы урегулирования и арбитражного рассмотрения инвестиционных споров. МЦУИС способствует созданию атмосферы взаимного доверия между государствами и иностранными инвесторами.

Международный Валютный Фонд.

МВФ действует в качестве наблюдателя за мировыми валютами, способствуя поддержанию упорядоченной системы платежей между всеми странами, и ссужает деньги государствам-членам, испытывающим серьезный дефицит платежного баланса.

Роль международных валютно-финансовых и кредитных отношений в подъеме национальной экономики.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения - составная часть и одна из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них фокусируются проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

Большое влияние на международные валютно-кредитные и финансовые отношения оказывают ведущие промышленно развитые страны, которые выступают как партнеры-соперники. Последние десятилетия отмечены активизацией развивающихся стран в этой сфере.

Под влиянием новых факторов функционирование международных валютно-кредитных и финансовых отношений усложнилось и характеризуется частыми изменениями. Поэтому изучение мирового опыта представляет большой интерес для складывающейся России и других стран СНГ рыночной экономики. Постепенная интеграция России в мировое сообщество, вступление в Международный валютный фонд (МВФ) и группу Международного банка реконструкции и развития (МБРР) требуют знания общепринятого цивилизованного кодекса поведения на мировых рынках валют, кредитов, ценных бумаг, золота.

Формы международного кредита. Валютно-финансовые условия международного кредита.

Международный кредит - это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и уплаты процентов.

Формы международных кредитов - лизинг, факторинг, кредиты по компенсационным сделкам.

Формы международного кредита:

Классификация форм кредита осуществляется по:

1) назначению:

- коммерческие кредиты, обслуживающие международную торговлю товарами и услугами;

- финансовые кредиты, используемые для инвестиционных объектов, приобретения ценных бумаг, погашения внешнего долга, проведения валютной интервенции центральным банком;

- промежуточные кредиты для обслуживания смешанных форм экспорта капиталов, товаров, услуг (например, инжиниринг);

2) видам:

- товарные (при экспорте товаров с отсрочкой платежа);

- валютные (в денежной форме);

3) технике предоставления:

- наличные кредиты, зачисляемые на счет заемщика;

- акцептные в форме акцепта (согласия платить) тратты импортером или банком;

- депозитные сертификаты;

- облигационные займы, консорциональные кредиты и др.;

4) валюте займа (международные кредиты в валюте):

- либо страны-должника;

- либо страны-кредитора;

- либо третьей страны;

- либо в международных валютных единицах (чаще в экю, замененных евро в 1999 г.);

5) срокам:

- краткосрочные кредиты (от 1 дня до 1 года, иногда до 18 мес);

- среднесрочные (от 1 года до 5 лет);

- долгосрочные (свыше 5 лет);

6) обеспечению:

- обеспеченные кредиты;

- бланковые кредиты.

В качестве обеспечения используются товары, коммерческие и финансовые документы, ценные бумаги, недвижимость, другие ценности, иногда золото. Бланковый кредит выдается под обязательство (вексель) должника погасить его в срок.

В зависимости от категории кредитора различаются международные кредиты:

- фирменные (частные);

- банковские;

- брокерские;

- правительственные;

- смешанные, с участием частных предприятий (в т.ч. банков) и государства;

- межгосударственные кредиты международных финансовых институтов.

Валютно-финансовые и платежные условия международного кредита - условия, зафиксированные в кредитном соглашении в результате переговоров кредитора и заемщика.

При их согласовании проявляется и учитывается противоположность интересов обеих сторон. Они включают следующие основные элементы: валюту кредита; валюту платежа; сумму; срок; условия использования и погашения; стоимость; вид обеспечения; методы страхования рисков.

Международные расчеты и их основные формы. Балансы международных расчетов, платежный баланс страны.

МР – регулирование платежей по ден. требованиям и обязательствам, возникающим в связи с экон, полит и культурными отношениями между ю/л и гражданами разных стран. Включают: условия и порядок осущ-я платежей, выработанные практикой и закрепленные международными документами и обычаями; и ежедневную практическую деятельность банков по их проведению. Расчеты осуществляются при помощи различных средств платежа, используемых в международном обороте: векселей, чеков, платежных поручений, телеграфных переводов.

Механизм международных расчетов: 1)импортер покупает у своего банка телеграфный перевод, банковский чек, вексель или другой платежный документ и пересылает экспортеру; 2) экспортер получает от импортера этот платежный документ и продает его своему банку за национальную валюту, которая необходима ему для производства и иных целей; 3) банк экспортера пересылает за границу своему банку – корреспонденту платежный документ; 4)полученная от продажи этого документа сумма иностранной валюты зачисляется банком импортера на корреспондентский счет банка экспортера. Банки обычно поддерживают необходимые валютные позиции в разных валютах в соответствии со структурой и сроками платежей, а также проводят политику диверсификации своих валютных резервов.

Осн. формы МР: документарный аккредитив (виды: безотзывный, отзывный, подтвержденный, неподтвержденный, ролловерные, переводные, покрытые, непокрытые; в отличие от документарного аккредитива денежный аккредитив — именной документ, содержащий поручение о выплате денег получателю в течение определенного срока при соблюдении указанных в нем условий; наиболее сложная и дорогостоящая), инкассо (простое - взыскание платежа по финансовым документам, не сопровождаемым коммерческими документами, документарное—инкассо финансовых документов, сопровож­даемых коммерческими документами, либо только коммерческих документов), банковский перевод (осущ-ся оплата инкассо, платежи в счет оконч. рас­четов, авансовые платежи, SWIFT, могут сочетаться с другими формами расчетов), открытый счет (периодические платежах импортера экспортеру после получения товара, движение товаров опережает движение денег, расчеты оторваны от товар. поставок и связаны с комм. кредитом, причем обычно экспортер односторонне кредитует импортера), аванс (наиболее выгодны для экспортера,оплата товаров производится импортером до отгрузки). Кроме того, осуществляются расчеты с использованием векселей и чеков (платеж посредством банковской тратты представляет собой чек, выписанный банком на один из своих банковских счетов; в 1930 г. в Женеве ряд стран принял Единообразный вексельный закон). С международными расчетами тесно связаны гарантийные операции банков по отд. формам расчетов (например, инкассо, аванс, открытый счет), они служат доп. обеспечением выполнения внешнеторговыми партнерами обязательств, взятых на себя по контракту.

Центральный банк, его задачи и основные функции. Законодательные основы деятельности Банка России.

Функции и полномочия ЦБ осуществляет независимо от др. фед. органов гос. власти, органов гос. власти субъектов РФ и органов местного самоуправления. ЦБ является ю/л; имеет печать с изображением герба и со своим наименованием. Принцип независимости - ключевой элемент статуса ЦБ - он не входит в структуру фед. органов гос. власти и выступает как особый институт, обладающий исключ. правом ден. эмиссии и организации ДО. УК и иное имущество БР явл. Фед.собственностью. Полномочия по владению, пользованию и распоряжению имуществом БР осуществляются самим БР; изъятие и обременение обязательствами имущества БР без его согласия не допускаются. Фин. независимость ЦБ - он осуществляет свои расходы за счет собст. доходов и не регистрируется в налоговых органах. Гос-во не отвечает по обязательствам БР, так же, как и БР - по обязательствам государства, если они не приняли на себя такие обязательства.

ЦБ – это посредник между гос-ом и остальной экономикой через КБ. Целями деят-ти: защита и обеспечение устойчивости рубля; развитие и укрепление БС РФ; обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

Основные задачи ЦБ: эмиссионный центр, банк банков, банкир правительства (должен поддерживать государственные экономические программы); главный расчетный центр страны; орган регулирования экономики, реализующий основные направления ДКП.

Функции: 1) во взаимодействии с Правительством разрабатывает и проводит единую гос. ДКП; 2) монопольно осуществляет эмиссию нал.денег и организует нал. ден. обращение; 3) является кредитором последней инстанции для КО, организует с-му их рефинансирования; 4) устанав. правила осуществ.расчетов; 5) устанав. правила проведения БО; 6) осуществ.эффективное управление золотовалютными резервами; 7) гос регистрация КО, 8) осуществляет надзор за деят-ю КО и банк. групп; 9) осуществляет все виды БО; 10) организует и осущест. вал.регулир. и вал. контроль; 11) устанавливает правила бух. учета и отчетности; 12) принимает участие в разработке прогноза платежного баланса и организует составление платежного баланса; 13) проводит анализ и прогноз. состояния экономики.

Не может заниматься торговой и производственной деятельностью, осуществлять операции с недвижимостью, приобретать доли кредитных и других организаций, пролонгировать предоставленные кредиты. Органы управления: Нац.банк.совет (коллегиальный орган, 12 чел во главе с Председателем НБС), Председатель БР, Совет директоров (12 членов + Председатель БР).

Денежно-кредитная политика Центрального банка РФ: цели и инструменты.

В процессе экономического регулирования государство широко использует денежно-кредитную политику. ЦБ РФ ежегодно не позднее 26 августа представляет в Государственную Думу проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и не позднее 1 декабря – окончательный вариант основных направлений.

Денежно-кредитная политика имеет несколько элементов:

- Эмиссионная политика;

- Политика стабилизации национальной валюты;

- Кредитная политика.

Основные инструменты и методы денежно-кредитной политики ЦБ РФ:

- Процентные ставки по операциям в ЦБ РФ;

- Нормативы обязательных резервов, депонируемых в ЦБ РФ (резервные требования);

- Операции на открытом рынке;

- Рефинансирование кредитных организаций;

- Валютные интервенции;

- Установление ориентиров роста денежной массы;

- Прямые количественные ограничения;

- Эмиссия облигаций от своего имени.

Важнейшими инструментами кредитно-денежной политики Центрального банка являются: операции на открытом рынке; учетно-процентная дисконтная политика; изменение нормы обязательных резервов для банковских учреждении.

Главным направлением кредитно-денежной политики Центрального банка являются операции на открытом рынке. Суть этих операций – покупка и продажа государственных облигаций.

Продавая государственные облигации инвестиционным дилерам-брокерам, которые затем перепродают их коммерческим банкам, корпорациям и финансовым учреждениям, Центральный банк стремится добиться снижения банковских резервов, что ведет к сокращению депозитов.

Покупая государственные облигации, Центральный банк добивается обратного эффекта. Операции на открытом рынке наиболее широко практикуются Центральными банками тех западных стран, где существует емкий рынок государственных облигаций (США, Великобритания, Канада).

Учетно-процентная (дисконтная) политика состоит в регулировании размеров процентной ставки (дисконта), по которой коммерческие банки могут заимствовать резервы у Центрального банка. Если Центральный банк поднимает ставку по кредитам, коммерческие банки вынуждены сократить объем заимствований, что в свою очередь ведет к повышению процентных ставок и сокращению кредитных операций.

Центральный банк во многих странах имеет возможность непосредственно воздействовать на величину банковских резервов путем единовременного изменения нормы обязательных резервов для всех банковских учреждений. Этот инструмент позволяет оперативно влиять на финансовую ситуацию в стране. В 80-е годы западные страны внесли существенные изменения в кредитно-денежную политику своих Центральных банков. Произошел пересмотр основ экономической политики государств, выразившийся в отходе от кейнсианских постулатов и возвращении к неоклассическим идеям (концепции монетаризма). На практике это привело к переносу центра тяжести в экономической политике с традиционного ориентира – динамики процентной ставки – на изменение величины и темпов роста денежной массы.

Банковская система Российской Федерации: ее уровни и структура.

БС – это совок. банков и других фин.– кр. институтов, основной д-стью к-рых является сбор, аккумулир. и перераспредел. свободных денежных ресурсов. БС является составной часть кредит. с-мы БС может быть классическая 2-х уровневая и одноуровневая (когда не существует ЦБ, или наоборот, существует только он один); 3-х уровневая БС – Япония (3 уровень - почтово-сберегательные учреждения, занимающиеся привлечением сбережений ФЛ). Централиз.рег-ние служит обязательной предпосылкой эфф. БС. БС в РФ - двухуровневая. 1-й уровень – ЦБ, 2-й уровень – КБ, небанковские КО. Регулируется законами «О б. И б.д.», «о ЦБ», «О банкротстве КБ». ЦБ – обеспечение устойчивости и покупат. способности рубля, минимизация инфляции для благоприятного эк-кого роста, обеспечение эффективного развития БС страны, организация функционир. расчетно-платежного механизма. Основной проводник ДКП, эмиссионный центр, кредитор последней инстанции, регулирование деятельности КБ (регистр., лиценз., регистр. эмиссии ц.б., вал. регулир. и контроль, надзор), правила проведения расчетов, совершения банк. опер., анализ. и прогноз. состояние эк-ки РФ.

КО- ю/л, которое для извлечения прибыли как осн. цели своей деятельности на основании специального разрешения (лицензии) ЦБ имеет право осуществлять БО, предусмотренные ФЗ. Образуется на основе любой формы собственности как хозяйственное общество. Банк - КО, которая имеет исключит. право осуществлять в совок. следующие БО: *привлечение во вклады ден.ср-в ф/л и ю/л, * размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности,* открытие и ведение банк. счетов ф/л и ю/л.

НКО - КО, имеющая право осуществ.отд. БО, допустимые сочетания банк. опер. для НКО устанавливаются ЦБ. Выделяют депозитно-кредитные, расчетные (клиринговые) НКО и инкассации.

Классификация: 1)Форма собст-сти; 2)Странов.принад-ть капитала; 3) Территор. признак или сфера обслуж.; 4) В завис-ти от обслуж. банками отраслей – многоотрас. и обслуж. преимущественно одну из отрас..; 5) Универсальные и специализ-е; 6) По размерам и масштабам деят-ти: крупные, средние и малые банки; 7) По числу филиалов: бесфилиальные и многофилиальные. 8)ОПФ(паевые, акционерные).

Взаимодействие в БС образуется как между ЦБ и КБ, так и м/у самими КБ. Банки участвуют на рынке МБК, покупают ден. ресурсы друг у друга. Банки участвуют в совместных проектах по финан-ю предприятий, образовывают банк. группы, союзы, ассоциации. ЦБ проводит операции на открытом рынке, осущ-ет регулирование и надзор за банками и НКО. Принимает участие в конференциях, организуемых КБ.

Понятие коммерческого банка, признаки его определения. Ресурсы коммерческого банка.

Банк - КО, которая имеет исключительное право осущ-ть в совокупности БО: привлечение во вклады денежных средств ф/л и ю/л, размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, открытие и ведение банковских счетов ф/л и ю/л.

Классификация: 1) Форма собственности ; 2) Страновая принадлежность капитала; 3) Терр. признак или сфера обслуживания (региональные, межрегиональные, национальные (внутри страны и гл.образом клиентов своих стран), международные); 4) В завис-ти от обслуживаемых банками отраслей - многоотраслевые и обслуживающие преимущественно одну из отраслей. 5) универсальные (ген.лицензия) и специализированные банки. 6) По размерам и масштабам деят-ти 7) По числу филиалов, 8 ) Организационно-правовая форма (паевые, акционерные)

Структура. Управляет акц. банком общее собрание акционеров, кот. утверждает и вносит изменения в Устав, утверждает годовой отчет, распределяет прибыль, принимает решения о формировании его фондов, создании и ликвидации его филиальной сети, а также решает другие важные вопросы. Не реже 1 раза в год. Избирает Совет директоров (чаще всего в СД входят владельцы пакетов акций). Функции:: определение целей банка и формирование его политики; внесение изменений в Устав банка; определение размера дивидендов; перевод средств со счета нераспределенной прибыли на резервные счета; определение организационной структуры банка; определение форм и видов отчетов; осуществление контроля за ссудами и инвестициями; проверка всех БО и т.п. Совет директоров избирает Председателя Совета (м.б. Президентом банка).Функции: информирует СД о работе банка, о связях с общественностью, о перспективах развития банка и т.д., осуществляет управление оперативной деятельностью банка. Правление банка наряду с Председателем Совета включает вице-президентов, которые возглавляют ведущие отделы банка, а также гл бух-а.

Наблюдательный совет: общее руководство деят-ю банка. При правлении создаются ревизионный комитет (избирается общим собранием и подотчетна совету директоров) и кредитный комитет.

Управления и отделы создаются по видам операций. Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью банка осуществляет служба внутреннего контроля на основании Положения «Об организации внутреннего контроля в банках».

Сбер дело связано с привлечением своб ден ср-в населения во вклады и депозиты. Вклады – это организов форма сбережений, т.к. они трансформир-ся в инвестиции. Принято 2 з-на о гарантии вкладов: для КО в АСВ и отдельно для не вступивших с целью повышения доверия к БС и сохранения сберегательной базы как важного источника инвестиций и финансирования экономики.

Небанковские кредитные организации.

Небанковская кредитная организация - кредитная организация, имеющая право осуществлять отдельные банковские операции, законом. Допустимые сочетания банковских операций для небанковских кредитных организаций устанавливаются Банком России. НКО:

1. Расчетные, вправе осущ-лять след. банк. операции: открыт. и ведение банк. счетов юр. лиц; осуществл. расчетов по поруч. юр.лиц, в т.ч. банков-корр-тов, по их банк-ким счетам. НКО могут осущ-лять обслужив. юр. лиц, в т.ч. КО на межбанк-м, валютном, РЦБ, осущ-лять расчеты по пластик. картам, инкассацию ден. средств, векселей, платежных и расчетных док-тов, кассовое обслужив. юр. лиц, операции по купле-продаже ин.валюты в безнал. форме. НКО не вправе привлекать ден. средства юр. и физ. во вклады в целях их размещения от своего имени и за свой счет. Расчетные НКО вправе предоставл. кредиты клиентам-участникам расчетов на завершение расчетов по совершенным сделкам. ЦБ устанавливает для них отдельные норматив деят-сти. УК – 500 тыс. евро.

2. Организации инкассации на основ. лицензии ЦБ, вправе осуществлять банковскую операцию: инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов. Данные операции осуществляются в соотв. с действующими указаниями ЦБ.

3. Небанковские кредитные организации, осуществляющие депозитные и кредитные операции (НДКО). Они вправе осуществлять отдельные банковские операции и сделки в валюте РФ и, при наличии соотв. лицензии, в инвалюте.

Привлечение денежных средств юридических лиц во вклады (на определенный срок).

Размещение привлеченных во вклады денежных средств юридических лиц от своего имени и за свой счет.

Купля-продажа иностранной валюты в безналичной форме. Данную операцию НКО вправе осуществлять исключительно от своего имени и за свой счет.

Выдача банковских гарантий.

Для НКО действует упрощенная процедура создания. Российская БС характеризуется большим числом универсальных банком и достаточно малым – специализированных, однако в последнее время наметилась тенденция востребованности услуг спец банков в виде НКО, особенно важны депозитно-кредитные с позиции аккумулирования средств и их перераспределения.

Банковские риски: виды и методы управления.

Риском называется неопределенность в отношении наступления того или иного события в будущем. Банковские риски – это риски специфичные для КО и проявляются в ходе осуществления банковской деятельности. Наиболее распространенные виды банковских рисков: риск ликвидности; процентный риск; кредитный риск; валютный риск, инвестиционный риск.

Риск ликвидности связан с потерей возможности быстро превращать свои активы в денежную форму или привлекать дополнительные ресурсы в достаточном объеме для оплаты предъявляемых обязательств.

Процентный риск-шанс связан с колебаниями ставок % на рынке. Если, например, на рынке произошло падение ставок, размещение производится по этим ставкам, а ставки по привлеченным банком средствам не изменились, то банк понесет убытки, поскольку будет выплачивать повышенные % по привлеченным средствам.

Кредитный риск связан с возможностью невыполнения заемщиком своих финансовых обязательств (невозврат долга).

Валютный риск возникает при проведении валютных операций банком и связан с возможностью денежных потерь в результате непредсказуемого колебания валютных курсов.

Инвестиционный риск аналогично % и валютному риску-шансу как неуверенность в будущем движении стоимости и доходов ценных бумаг, в которые банк инвестировал свои средства. К основным средствам(методам) управления рисками можно отнести использование принципа взвешенных рисков; осуществление систематического анализа финансового состояния клиента банка, его платежеспособности и кредитоспособности, применение принципа разделения рисков,рефинансирование кредитов;проведение политики диверсификации(широкое перераспределение кредитов в мелких суммах, предоставленных большому количеству клиентов, при сохранении общего объема операций банка); использование плавающих % ставок; расширение переучетных операций банка; страхование депозитов и кредитов; применение залога; применение реальных персональных и «мнимых» гарантий, хеджирование валютных сделок, увеличение спектра проводимых операций (диверсификация деятельности).

Методы управления: 1. Анализ и оценка риска – оценить математически какова вероятность наступления события. На основе статистики. 2. Диверсификация. Не допускать перегиба. 3. Адекватное информационное обеспечение (оценка кредитоспособности, анализ состояния рынка и т.д.). 4. Лимитирование - установление ограничения (лимиты открытой валютной позиции) 5. Формирование резервов потерь (РВПС) 6. Постановки лимитов «stop loss» (защитный приказ – продать при наступлении ситуации под линией поддержки) при операциях на финансовых рынках. 7. Хеджирование 8. Страхование

Организационная структура управления коммерческим банком.

Организ. структура КБ определяется его Уставом. Банк м.б. создан на основе любой формы собственности. Учредителями банка могут быть юр.лица и КО, которые располагают средствами, необходимыми для внесения в УК. Банк для выполнения своих функций должен быть упорядочен, т.е. иметь такое построение, которое позволит в соответствии со стратег. целями деятельности банка эффективно координировать использование фин, трудовых, матер. и информационных ресурсов.

Структура. Общее собрание акционеров, кот. утверждает и вносит изменения в Устав, утверждает годовой отчет, распределяет прибыль, принимает решения о формировании его фондов, создании и ликвидации его филиальной сети, а также решает другие важные вопросы. Не реже 1 раза в год. Избирает Совет директоров. Чаще всего в СД входят владельцы пакетов акций. Функции: определение целей банка и форм-е его политики; внесение изменений в Устав банка; определение размера дивидендов; перевод соредств со счета нераспределенной прибыли на резервные счета; определение организ. структуры банка; определение форм и видов отчетов; осуществление контроля за ссудами и инвестициями; проверка всех банковских операций и т.п. СД избирает Председателя Совета директоров, который может быть Президентом банка. Функции: информирует СД о работе банка, о связях с общественностью, о перспективах развития банка и т.д., осуществляет управление операт. деятельностью банка. Правление банка наряду с Председателем Совета включает вице-президентов, которые возглавляют ведущие отделы банка, а также гл бух-а.

Наблюд. совет: - общее руководство деят-ю банка: приоритетные направления, созыв собраний акционеров, образование и контроль за деятельностью правления банка, утверждение внут. документов, определяющих порядок деятельности органов управления. При правлении создаются ревизионный комитет (избирается общим собранием и подотчетна совету директоров) и кредитный комитет (разработка кредитной политики банка, структуры привлекаемых средств и их размещения; разработка заключений по предоставлению наиболее крупных ссуд (превышающих установленные лимиты); рассмотрение вопросов, связанных с инвестированием, ведением трастовых операций).

Управления и отделы создаются по видам операций.. Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью банка осуществляет служба внутреннего контроля на основании Положения «Об организации внутреннего контроля в банках». Филиалы и представит-ва (для осуществления хозяйственных расходов ему открывается текущий счет).

Пассивные и активные операции коммерческого банка, их основные виды.

Пассивные операции – это привлечение ден. средств, с помощью которых банк формирует свои ресурсы. Имеют важную роль для КБ, т.к. с их помощью образуется ресурсный потенциал КБ, что позволяет проводить ссудные и иные активные операции. Пассивные опер. позволяют привлекать в КБ денежные средства, уже находящиеся в обороте. Новые же ресурсы создаются в результате активных операций. Существуют 4 формы пассивных операций: 1.первичная эмиссия ц/б (формирование УК); 2.отчисление денежных средств из прибыли КБ на формирование или увеличение фондов КБ; 3. кредитные операции (кредиты ЦБ РФ, кредиты др. банков, кредиты иностр. банков, долговые обязательства банка); 4.депозитные операции (составляют до 95% всех привлеченных средств, это привлечение средств физ. и юр. лиц на счета до востребования, срочные депозиты или сберегательные вклады).

Привлеченные средства банков покрывают свыше 90% всей потребности в ден. ресурсах для осуществления активных операций. Все средства отражаются на к/с в ЦБР, каждый КБ стремиться оптимизировать остаток на к/с.

Активные операции - операции по размещению собств-х, заемн. и привлеченных рес-сов, т.е. кредитные и инвестиционные, а также лизинговые, факторинговые, трастовые, как операции формирующие доходы банка. Активными операциями банков являются: 1) ссудные операции (приносят банкам осн. часть их доходов); 2) инвестиционные операции (в процессе их совершения банк выступает в качестве инвестора, вкладывая ресурсы в ценные бумаги или приобретая права по совместной хозяйственной деятельности); 3) прочие (лизинговые, факторинговые, трастовые). Банки выполняют комиссионные операции по поручению, от имени и за счет клиента (инкассовые операции, торгово-комиссионные операции (покупка и продажа для клиента ценных бумаг, валюты), операции по кредитным карточкам). Значительную роль в совр условиях играют доверит операции банков - передача банкам их клиентами ф-ции упр-я имущ-вом доверителя, главным образом ц/б.

Корреспондентские отношения в банковской системе РФ.

Корр отн-ния – это договорные отн-ния м/д банками с целью взаимного выполнения операций. Банки, к-рые устанавливают такие отн-ния – банки-корреспонденты. Предметом этих онт-ний служат 2 вида опер: обслуживание клиентов, собственно межбанк операции (активные, пассивные операции КО, покупка, продажа ИВ, ц/б). Корр отн-ния сопровождабтся открытием счетов на взаимной основе друг у друга и в одном крупном банк (к/с в банке России)

К/с – счет одного банка, открытый в др банке, на котором отражаются платежи, проведенные последним по поручению и за счет 1-го банка на основе заключенного м/д ними договора, к-рый содержит форму и порядок расчетов, ус-вия взимания комиссионного вознаграждения за пользование к/с, ответ-ть сторон, санкции за нарушение договора, срок действия, способ передачи инф-ции о расчетах.

Виды:

НОСТРО – тек счет КО у банка корр-та, отраж. в активе баланса первого.

ЛОРО – тек счет банка-корр-та в КБ, отраж. в пассиве баланса.

ВОСТРО – счет ин банков в банке-коррте в мест валюте или ин валюте 3 стороны.

К/с представляет собой разновидность депозитного счета до востребования, выполняет функции, что и р/с предпр с учетом специфики дея-ти банков. На счете в РКЦ хранятся временно-свободные ср-ва КБ как собственные, так и привлеченные.

Операции, выполняемые через к/с:

1. кредитно-расчетно-кассовому обслуживанию клиентов банка;

2. операции по МБК, с ИВ, ц/б;

3. перечисление резервных требований;

4. собственно хоз. опер. банка – перечисление в бюджет, ВБ фонды, управленческие расходы.

БР развивает свою расчетную сеть и переходит на валовые расчеты в режиме реального времени. Такие расчеты осущ.не на клиринговой основе, т.е. не на основе взиморасчетов, подкрепленных реальными суммами на счетах. БР намерен постепенно ликвидировать часть РКЦ и преобразовать их в операционно-кассовые центры, освободив их от расчетных функций. то должно обеспечить переход к централизованной обработке межрегиональных расчетов в едином Федеральном расчетном центре в Москве и к полностью безбумажной технологии обработки документов.

Расчеты м/у банками могут проводиться децентрализовано, т.е. минуя РКЦ ЦБ, – при этом обязательно установление прямых кор.отношений между банками.

Кассовые и депозитные операции коммерческого банка.

Кассовые операции — проводимые кассами банков, предприятий, фирм операции, связанные с приемом, выдачей и пересчетом наличных денег; денежные операции с юридическими и физическими лицами.

Депозитные операции – понятие широкое, поскольку к ним относится вся деятельность банка, связанная с привлечением средств во вклады. Особенностью этой группы пассивных операций является то, что банк имеет сравнительно слабый контроль над объемом таких операций, т. к. инициатива в помещении средств во вклады исходит от вкладчиков. При этом, как показывает практика, вкладчика интересуют не только выплаченные банком проценты, но и надежность сохранения доверенных банку средств.

Организация депозитных операций должна осуществляться при соблюдении ряда принципов:

- o получение прибыли и создание условий для получения

- прибыли в будущем;

- o гибкая политика при управлении депозитными операциями для

- поддержания оперативной ликвидности банка;

- o согласованность между депозитной политикой и доходностью

- активов;

- o развитие банковских услуг с целью привлечения клиентов.

Привлекаемые банками средства разнообразны по составу. Главными их видами являются средства, привлеченные банками в процессе работы с клиентурой (так называемые депозиты), средства, аккумулированные путем выпуска собственных долговых обязательств (депозитных и сберегательных сертификатов, векселей, облигаций) и средства, позаимствованные у других кредитных учреждений посредством межбанковского кредита и ссуд ЦБ РФ.

Депозитные счета могут быть самыми разнообразными и в основу их классификации могут быть положены такие критерии, как источники вкладов, их целевое назначение степень доходности и т.д., однако, наиболее часто в качестве критерия выступает категория вкладчика и формы изъятия вклада.

Исходя из категории вкладчиков, различают:

- депозиты юридических лиц (предприятий, организаций, других

- банков);

- депозиты физических лиц.

По экономическому содержанию все вклады-депозиты могут быть сгруппированы:

- с учетом категорий вкладчиков;

- по формам изъятия;

- по порядку использования хранимых средств.

По форме изъятия средств депозиты принято подразделять на 3 группы:

- срочные депозиты;

- депозиты до востребования;

- сберегательные вклады населения.

Активы коммерческого банка, критерии их классификации.

Активы банка – это средства СК банка и привлеченные средства, размещенные с целью получения прибыли. Активы КБ: Ссуды или кредитные операции; Наличные деньги и приравненные к ним средства (кассовые операции); Инвестиции в ценные бумаги. Посреднические и доверительные операции; Здания и оборудования. Отражаются в активе бухгалтерского баланса банка.

Активные операции - операции по размещению собств-х, заемн. и привлеченных рес-сов, т.е. кредитные и инвестиционные, а также лизинговые, факторинговые, трастовые, как операции формирующие доходы банка. Активными операциями банков являются: 1) ссудные операции (приносят банкам осн. часть их доходов); 2) инвестиционные операции (в процессе их совершения банк выступает в качестве инвестора, вкладывая ресурсы в ценные бумаги или приобретая права по совместной хозяйственной деятельности); 3) прочие (лизинговые, факторинговые, трастовые). Банки выполняют комиссионные операции по поручению, от имени и за счет клиента (инкассовые операции, торгово-комиссионные операции (покупка и продажа для клиента ценных бумаг, валюты), операции по кредитным карточкам). Значительную роль в совр условиях играют доверит операции банков - передача банкам их клиентами ф-ции упр-я имущ-вом доверителя, главным образом ц/б.

Задачи банка при управлении активами: 1. обеспечение доходности; 2. ликвидность - обеспечение возвращаемости (без потерь ст-ти) вложенных ср-в; 3. сохранность как самого актива, так и его ст-ти; 4. освоение новых территорий, отраслей, социальных слоев; 5. формирование адекватного требованиям рынка комплекса банк. услуг.

Показатели банковских активов:

1. По степени доходности: Приносящие доход (ссуды, инвест, опер с ц/б, лизинг, факторинг, форфейтинг и др); Не приносящие доход (кассовая наличность, ср-ва на к/с и рез/счетах в ЦБ, здания, сооружения)

2. По ликвидности на 3 группы: Высоколиквидные; Менее ликвидные; .Малоликвидные.

3. По степени риска.1 группа (Средства на р/с в ЦБ, вложения в гос долг обяз-ва, касса); 2 группа (Ссуды под гарантии Прав-ва и залог ц/б – 10%); 3 группа: 1.Вложение в долговые обязательства субъект федерации и местных органов власти-20 %, 2.Кредиты и депозиты предоставленные банком-нерез из числа “группы развитых стран”; 4 группа - Средства по счетам банков-резидентов-70 %; 5 группа - все прочие.

На АО КБ оказывают влияние - нормативы и ограничения органов надзора; макроэк. факторы и состояние рынка; конкуренты; уровень инф. обеспечения.

В рамках банк. менеджмента осущ-ся управление активами против пассивов: банк должен обеспечивать колич. соотв-е между своими ресурсами и кред. вложениями, а также баланс по срокам, по стоимости, по чувств.% ставок к изменению окр. среды, образование резервов.

Валютные операции коммерческого банка.

Валютные операции — операции, связанные с куплей-продажей иностранной валюты, использованием иностранной валюты в качестве средства платежа, использованием национальной валюты при осуществлении внешнеэкономической деятельности, ввозом из-за рубежа и вывозом за рубеж, пересылкой валютных ценностей.

Валютные операции банков классифицируются по следующим критериям:

1. По срокам исполнения (валютные операции, связанные с движением капитала, кассовые операции (овернайт) и срочные);

2. Валютные операции, осуществляемые нерезидентами и резидентами;

3. По целевому назначению валютные операции делятся на клиентские и собственные (операции, проводимые по поручению клиентов и операции, проводимые за свой счет и от своего имени);

4. По характеру проводимых операций и порядку их учета (активные операции, пассивные операции, конверсионные операции).

Собственный капитал коммерческого банка. Норматив достаточности капитала банка.

К СС банка относятся: УК, резервный фонд и другие фонды спец.назначения, образуемые за счет прибыли банка для обеспечения его фин. устойчивости, а также нераспределенная прибыль.

Функции СК: 1) Защитную. 2) Оперативную.(стартовый капитал) 3) Регулирующую. От величины СК зависят масштабы всех активных и пассивных операций банка, т.к. большинство эк.нормативов расчитываются на основе показателя СС. Связана с особой заинтересованностью общества в успешном функционировании банков, а также с законами, позволяющими гос. органам осуществлять контроль над операциями.

УК создает эк.основу сущ-я банка и является обяз. условием образования банка как ю/л. Его величина регламентируется закон-вом (актами) ЦБ для КБ 5 млн. евро, НКО 500.000 евро. УК м.б. увеличен за счет доп.эмиссии или внесения доп.вкладов. Важный источник УК – капитализация средств резервного фонда в части, превышающей его минимальный размер.

При создании АКБ в оплату УК могут быть внесены: ден средства в рублях, а также ОС и МБП, не принимаются н/а. Неден. взносы должны составлять не более 20%. Для АКБ в ЦБ отрывается накоп. счет и все средства поступают на него (не могут быть испол-ы до окончания размещения акций). После представления в БР отчета о размещении акций, банк получает лицензию и начинает свою деят-ть.

При создании паевых банков средства в оплату поступают на его к/с в ЦБ, накопительный счет не открывается.

Резервный фонд создается с целью покрытия убытков и потерь в результате его деятельности. Устан-ся в % отношении к оплаченному УК (не менее 15%) . Источник формир-я - чистая прибыль отчетного года (размер ежегодных отчислений должен составлять не менее 5%). Контроль осущ-ся ТУ БР. В случае нецел. Использ-я резервного фонда КО обязана восполнить его из чистой прибыли в срок, не превышающий 1 года, а также уплатить штраф в размере до 0,1% установленного мин.размера УК.

ФН создается для развития и укрепления матер. базы банка (покупки ОС, строительства). ФП – для матер. поощения работников, соц мероприятий, обучения персонала. Различные фонды эк.стимулирования, фонды производ. и соц. развития банка. Амортизация ОС и н/а представляет собой целевой фонд, предназначенный для их восстан-я. Группа фондов создается с целью снижения рисков по отдельным банк.операциям (РВПС, на обесценение ц/б).

ЦБ устан-ет норматив дост-ти СК (Н1) - ограничивает риск несост-ти банка и определяет требования по мин. величине СС, необ-х для покрытия кред. и рын. рисков (отношение размера СС и суммы его активов, взвешенных по уровню риска). Мин. допуст.значение норматива Н1 устан-ся в зависимости от размера СС: 1) для банков с размером СС не менее суммы, эквивалентной 5 млн. евро, — 10 %; 2) для банков с размером СС менее суммы, эквивалентной 5 млн. евро, -11%.

Банковский надзор в Российской Федерации.

ЦБ является органом банковского регулирования и банковского надзора. ЦБ осуществляет постоянный надзор за соблюдением КО и банковскими группами банк. закон-ва, нормативных актов ЦБ, установленных ими обязательных нормативов.

Гл. цели : поддержание стабильности БС РФ и защита интересов вкладчиков и кредиторов. ЦБ не вмешивается в операт. Деятельность КО, за исключением случаев, предусмотренных фед. законами.

Регулирующие и надзорные функции ЦБ осущ-ся через действующий на постоянной основе орган - Комитет банковского надзора, объединяющий структурные подразделения ЦБ, обеспечивающие выполнение его надзорных функций. ЦБ устанавливает обяз. для КО и банковских групп правила проведения банковских операций, б/у и отчетности, организации внутреннего контроля, составления и представления бухг. и стат. отчетности, а также др. информации, предусмотренной ФЗ.

ФЗ предус. порядок регист. КО., выдачи соотв. лицензии, их отзыва, предъявл. в соответ. с ФЗ квалиф-ционных треб. к руковод. исполн. органов, глав. бухг.. кред.орг.. в этих же целях установл. антимонопольные требования.

2 вида банковского регулирования: валютное (проведение разумной ДКП в условиях рыночной экономики) и пруденциальное (обеспечение стабильности и надежности банков, защита интересов акционеров и вкладчиков)

Банковский надзор – наблюдение ЦБ за исполнением и соблюдением конкретными КО законодательства, регулирующего банковсую деятельность, установленных им нормативных актов, в т.ч. финансовых нормативов и правил бух учета и отчетности. Сущность: проверка соответствия решений и действий КО законам, регулирующим банк. деятельность, и нормативным актам ЦБ. Сферы регулирования и надзора: 1) Лицензирование и регистрация КО. 2)Установление экон. нормативов и контроль за их соблюдением. 3)Инспекции и ревизии фин. состояния КО .

Методы: 1)Пруденциальный (дистанционный, документарный) 2)Инспектирование - инспекционные проверки деятельности КО с выездом на место.

В современной надзорной практике особая роль отводится превентивному надзору.В целях организации банковского надзора ТУ ЦБРФ производят текущую оценку финансового состоянияКБ. Для предупреждения банкротства могут быть применены следующие меры воздействия: 1) предупредительные (рекомендательные); 2) принудительные. Одним из основных методов банковского надзора является инспектирование. Инспектирование-это проверка деятельности КО с выездом на место на основании изучения и анализа первичной документации, сопоставления ее с данными отчетности, предоставляемой кредитной организацией в ЦБ РФ в рамках надзора.

Кредитные операции коммерческого банка.

Можно выделить три важнейших элемента современной кредитной системы: центральный (эмиссионный) банк; коммерческие банки; специализированные фин. учреждения (страховые, ипотечные, сберегательные и т.д.).

Есть определенный базовый набор операций, без которого банк не может существовать и нормально функционировать: прием депозитов; осуществление денежных платежей и расчетов; выдача кредитов.

Создание платежных средств тесно связано с депозитной функцией кредитования банковских клиентов. Депозит может возникнуть: в результате внесения клиентом наличных денег в банк или же в процессе банковского кредитования. Если клиент внес деньги до востребования, то они превратились из наличных в безналичные. Общая сумма денег в хозяйстве не изменилась. Если же деньги зачислены на депозит, то общее количество денег в хозяйстве увеличилось, так как банк своей операцией создал новые платежные средства. Вторая обширная функциональная сфера деятельности банков – посредничество в кредите. Коммерческие банки выполняют роль посредников между хозяйственными единицами, накапливающими и нуждающимися в денежных средствах. Функции банков осуществляются через банковские операции. Они подразделяются на пассивные и активные.

Пассивные: ресурсы формируются за счет собственных (акционерный, резервный капитал и нераспределенная прибыль), привлеченных (составляют основную часть ресурсов коммерческих банков, депозиты, а также контокоррентные - единственный счет, посредством которого производятся все расчетные и кредитные операции между клиентом и банком и корреспондентские счета) и эмитированных средств (средства клиентуры, которыми банку можно пользоваться достаточно длительный период - облигационные займы, банковские векселя и т.д).

Активные: Мобилизованные денежные средства банки используют для кредитования клиентуры и осуществления своей предпринимат. деятельности. Вексельные операции подразделяются по учету векселей и ссуды под векселя. Подтоварные ссуды – ссуды под залог товаров и товарораспорядительных документов. Фондовые операции. Их объектом служат различные виды ценных бумаг.

Кредитные операции: Ссуды для финансирования оборотного капитала. Эта группа связана с нехваткой у предприятия денежных средств для покупки элементов оборотного капитала, необходимых для повседневных операций. Ссуды для финансирования основного капитала. Эта группа представлена средне- и долгосрочными кредитами для покупки недвижимости, земли, оборудования и т.п.

Организация расчетно-кассового обслуживания клиентов в коммерческих банках.

Эмиссию наличных денег производят ЦБ РФ и его расчетно-кассовые центры (РКЦ). Они открываются в различных регионах страны и выполняют расчетно-кассовое обслуживание располо­женных в этих регионах коммерческих банков. Для эмиссии налич­ных денег в расчетно-кассовых центрах открываются резервные фонды и оборотные кассы. В резервных фондах хранится запас де­нежных знаков, предназначенных для выпуска их в обращение, в случае увеличения потребности хозяйства данного региона в наличных деньгах. Эти денежные знаки не считаются деньгами, нахо­дящимися в обращении, поскольку они не совершают движения, яв­ляются резервом.

В оборотную кассу расчетно-кассового центра постоянно по­ступают наличные деньги от коммерческих банков, но и из нее постоянно выдаются наличные деньги. Таким образом деньги в оборотной кассе пребывают в постоянном движении; они считаются деньгами, находящимися в обращении. Если сумма поступлений наличных денег в оборотную кассу расчетно-кассового центра превышает сумму выдач денег из нее, то деньги изымаются из обращения. При этом они переводятся из оборотной кассы РКЦ в ее резервный фонд.

Резервными фондами РКЦ распоряжаются управления (город­ские, областные, республиканские) Центрального банка России. Если в результате действия банковского мультипликатора у данного коммерческого банка возрастает величина денег на депозитных счетах, то в результате: а) увеличивается и потребность клиентов в наличных деньгах; б) увеличивается свободный резерв коммерческого банка.

Расчетно-кассовые центры обязаны выдавать коммерческим банкам бесплатно наличные деньги в пределах их свободных резервов. Поэтому, если у большинства коммерческих банков, обслуживаемых РКЦ, возрастет потребность в наличных деньгах, а поступления денег в их операционные кассы эквивалентно не возрастет, то РКЦ вынужден будет увеличить выпуск наличных денег в обращение. Для этого он на основе разрешения управле­ния Центрального банка РФ переведет наличные деньги из ре­зервного фонда в оборотную кассу РКЦ. Для данного РКЦ это будет эмиссионной операцией, хотя в целом по стране эмиссии наличных денег может и не произойти.

При осуществлении эмиссии одним РКЦ, другой РКЦ может в то же время дополнительно изъять аналогичную сумму налич­ных денег, поэтому общая масса денег в обращении может и не измениться. Сведениями о том, произошла или не произошла в данный день эмиссия располагает только Правление Центрально­го банка, где составляется ежедневный эмиссионный баланс.

Деньги, эмитируемые РКЦ в обращение, поступят в операци­онные кассы коммерческих банков, откуда будут выданы клиен­там этих банков, т. е. поступят или в кассы предприятий, или не­посредственно населению. При этом деньги списываются со сче­тов клиентов до востребования.

Формы безналичных расчетов.

Денежный оборот подразделяется на налично-денежный и безналичный обороты. Основную часть денежного оборота со­ставляет платежный оборот, в котором деньги функционируют как средство платежа, используются для погашения долговых обяза­тельств. Он производится как в наличной, так и в безналичной формах. Весь безналичный оборот - платежный, ибо предполага­ет разрыв во времени движения товара в различных его разновидностях и денежных средств, т. е. функционирование денег в качестве средства платежа. Безналичный платежный оборот, являясь преобладающим (до 90 % всего денежного оборота), осуществляется в виде записей по счетам плательщиков и получателей денежных средств в банках, либо путем зачетов взаимных требований. Соответственно экономические процессы в народном хозяйстве опосредуются преимущественно безналичным платежным оборотом.

Безналичные расчеты проводятся на основании расчетных до­кументов установленной формы и с соблюдением соответствую­щего документооборота. В зависимости от вида расчетных документов, способа платежа и организации документооборота в банке, у плательщиков и получателей средств различают следующие основные формы безналичных расчетов: расчеты платежными поручениями, аккредитивную форму расчетов, расчеты чеками, расчеты платежными требованиями-поручениями.

Расчеты платежными поручениями. Это — самая распространенная в настоящее время в России форма безналичных расчетов. Платежное поручение представляет собой поручение предприятия обслуживающему банку о перечислении определенной суммы со своего счета. Эта форма расчетов имеет тенденцию более широко использоваться в условиях рыночной экономики.

Расчеты платежными поручениями используются для соверше­ния широкого спектра платежей: с их помощью рассчитываются с поставщиками и подрядчиками в случае предоплаты, органами пенсионного и страхового фондов, с работниками при переводе заработной платы на их счета в другие банки, при налоговых и иных платежах, при уплате банку комиссионных и т. д.

Аккредитивная форма расчетов. Сфера применения аккредитивной формы расчетов недостаточно широка, ее удельный вес в структуре форм безналичных расчетов относительно невелик, но стабилен как в условиях административно-командной экономики, так и рыночной. Сущность аккредитивной формы расчетов состоит в том, что плательщик поручает обслуживающему его банку произвести за счет средств, предварительно депонированных на счете, либо под гарантию банка, оплату товарно-материальных ценностей по месту нахождения получателя средств на условиях, предусмотренных плательщиком в заявлении на открытие аккредитива.

Расчеты чеками. При расчетах чеками владелец счета (чекодатель) дает письменное распоряжение банку, выдавшему расчетные чеки, уплатить определенную сумму денег, указанную в чеке, полу­чателю средств (чекодержателю).

Чеки используются как физическими, так и юридическими лицами, выступают платежным средством и могут применяться при расчетах во всех случаях, предусмотренных законами Российской Федерации. Не допускаются расчеты чеками между физическими лицами.

Расчеты платежными требованиями-поручениями. Относительно новым для нашей экономики расчетным документом и, соответственно, новой формой безналичных расчетов являются расчеты платежными требованиями-поручениями.

Платежное требование-поручение представляет собой требование поставщика к покупателю оплатить на основании направленных в обслуживающий банк плательщика расчетных и отгрузочных документов стоимость поставленной по договору продукции, выполненных работ, оказанных услуг и поручение плательщика списать средства с его счета.

Зачет взаимных требований. В сложной системе хозяйственных связей существует возможность появления встречных потоков движения товарно-материальных ценностей и услуг. Эта ситуация служит основой применения такой специфической формы безналичных расчетов как зачет взаимных требований, т. е. перечисление со счета одной организации на счет контрагента только разницы (сальдо) встречных требований. Основное преимущество данной формы безналичных расчетов состоит в относительной простоте и экономичности.

Акцептная форма расчетов. В безналичном обороте при расчетах за товарно-материальные ценности и услуги длительное время доминирующей формой безналичных расчетов была акцептная форма с применением платежных требований.

Суть расчетов платежными требованиями (акцептной формы расчетов) состояла в том, что получатель средств представлял в обслуживающий его банк на инкассо расчетный документ, содержащий требование к плательщику об уплате получателю определенной суммы через банк.

Межбанковские расчеты. Расчеты между банками на территории России производятся через расчетно-кассовые центры, созданные Центральным банком РФ. Банковские операции по расчетам могут осуществляться и по корреспондентским счетам банков, открываемым друг у друга на основе межбанковских соглашений.

Нетрадиционные (новые) виды банковских продуктов и услуг.

В условиях обострения конкурентной борьбы за привлечение денежных средств банки систематически совершенствуют методы пополнения своих ресурсов. Так, для привлечения частных лиц - потенциальных вкладчиков - крупные банки нередко устраивают выставки и спортивные мероприятия. Создаются новые виды вкладов. Например, несколько лет назад был популярен новый вид сберегательного вклада для молодежи, который дает возможность не только хранить свободные денежные средства в банке, но и использовать кредиты по более низкой ставке. Этот вид вклада открывается частным лицам с восемнадцатилетнего возраста. Таким путем в сферу деятельности банковского капитала вовлекаются новые слои населения, в данном случае молодежь. Некоторые коммерческие банки предоставляют своим клиентам гарантию погашения их задолженности в случае потери работы. Это, естественно, повышает привлекательность хранения денежных средств в указанных учреждениях. В последнее десятилетие банки в массовых масштабах используют электронную технику для обслуживания клиентов. Широкое распространение, в частности, получило применение персональных компьютеров и Интернета. Банковское обслуживание на дому стало осуществляться круглые сутки.

Банковский маркетинг, следовательно, можно определить как поиск и использование банком наиболее выгодных рынков банковских продуктов с учетом реальных потребностей клиентуры. Это предполагает четкую постановку целей банка, формирование путей и способов их достижения и разработку конкретных мероприятий для реализации планов.

Маркетинг - рыночная концепция управления деятельностью банка, направленная на изучение рынка и экономической конъюнктуры, конкретных запросов клиентуры, и ориентация на предлагаемые услуги. Целями маркетинга являются формирование и стимулирование спроса, обеспечение обоснованности принимаемых управленческих решений и планов работы банка, а также расширение объемов предоставляемых услуг, рыночной доли и прибылей. Предлагать клиенту то, что реализуется, а не пытаться навязывать что-то иное - основа маркетингового подхода в управлении деятельностью банка.

Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности.

Механизм государственного регулирования инвестиционными процессами представляет собой совокупность инструментов и методов воздействия государства на инвестиционную политику субъектов хозяйствования.

Условно государственные инструменты инвестиционной политики можно подразделить на три группы: макроэкономические, микроэкономические и институциональные.

К макроэкономическим относятся инструменты, определяющие общеэкономический климат инвестиций, а именно влияющие на процентную ставку, темпы роста экономики и внешнеторговый режим (определяются комплексом мер бюджетно-налоговой политики). К микроэкономическим относятся меры, воздействующие на отдельные составляющие инвестиций или на отдельные отрасли: налоговые ставки, правила амортизации, гарантии, льготные кредиты. Институциональные инструменты позволяют достичь координации инвестиционных программ частных инвесторов и включают государственные органы инвестиционной политики, объединения предпринимателей, информационные системы.

Под государственным регулированием инвестиционной деятельности понимаются определенные в законодательном порядке формы и методы административного и экономического характера, используемые органами федерального управления и органами управления субъектами федерации.

Основными формами государственного регулирования являются:

- Разработка и осуществление государственных инвестиционных программ.

- Прямое управление государственными инвестициями.

- Предоставление государственной финансовой помощи (дотации, субсидии, субвенции, бюджетные ссуды).

- Проведение финансовой и кредитной политики, амортизационной политики, политики ценообразования.

- Установление и контроль правил пользования природными ресурсами (земельные, водные).

- Введение дифференцированных налоговых ставок и льгот.

- Контроль за соблюдением государственных норм и стандартов.

- Антимонопольные меры.

- Экспертиза инвестиционных проектов.

Методы финансирования инвестиционных проектов.

В практике используются обычно пять методов финансирования инвестиционных проектов:

- полное самофинансирование;

- акционирование;

- кредитное финансирование;

- финансовый лизинг;

- смешанное финансирование.

Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.

С целью привлечения и мобилизации финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов предприятия осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. За счет внешних источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных ценных бумаг: акций или облигаций.

Различают следующие виды эмиссионной политики:

- Консервативная дивидендная политика.

- Компромиссная (умеренная) дивидендная политика.

- Агрессивная дивидендная политика.

Венчурное (рисковое) финансирование.

Венчурное финансирование - финансирование новых предприятий и новых видов деятельности, которые традиционно считаются высоко рискованными, что не позволяет получить для них финансирование в виде банковского кредита и других общепринятых источников.

Венчурный инвестор может предоставить финансирование даже при отсутствии залога, чем выгодно отличается от банка. Однако инвестор будет пользоваться любой возможностью получения залога. Беря на себя высокий риск по проекту, венчурный инвестор ожидает и больших доходов. Он проявляет интерес лишь в том случае, если видит для себя шанс получить высокую прибыль от реализации определенной идеи.

Обычно венчурный капитал инвестируется в те проекты, у которых нет шансов на получение финансирования от кредитных учреждений либо проект относится к высокотехнологичной сфере.

Критерии и требования, которые венчурные инвесторы применяют для оценки проектов, за рубежом и в России практически одинаковы:

- венчурный инвестор осуществляет долгосрочные инвестиции и ожидает, что вложенные средства окупятся через 5-10 лет;

- венчурный инвестор с самого начала предвидит свой выход из проекта. Обычно по окончании проекта и после получения прибыли он продает свою долю собственности самой компании либо на рынке;

- венчурный инвестор, присутствуя в совете директоров, обеспечивает руководство компании консультационной поддержкой. Опыт работы в различных сферах бизнеса оказывается полезен для развития предприятия. Фактически существуют определенные договоренности, дающие венчурному инвестору право на замену руководящей команды.

Венчурный инвестор осуществляет инвестирование путем приобретения доли собственности предприятия, но не стремиться взять в свои руки контроль над финансируемым предприятием. Приняв решение об инвестировании, венчурный инвестор будет стремиться поддерживать руководство фирмы, чтобы предприятие достигло успеха, и вложенные средства вернулись с прибылью.

Главное требование при венчурном инвестировании - это требование к руководящей команде. Нужна команда менеджеров, которой инвестор может полностью доверять. Инвестор ищет предприятие, управление на котором полностью бы его устраивало. Отношения между руководством предприятия и инвестором должны быть безупречными, а обоюдное доверие - полным.

Лизинг: общая характеристика, преимущества.

Лизинг — вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем (ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" от 29 октября 1998 г.).

Лизинг - один из самых эфф. механизмов приобретения основных средств предприятиями РСЭ. Экономическая эффективность лизинговых операций определяется благоприятным налоговым режимом. Предприятие, получая в результате лизинговой сделки имущество, относит все платежи по ней на себестоимость, уменьшая тем самым размер налогооблагаемой базы по налогу на прибыль. Передаваемое имущество может учитываться на балансе одной из сторон договора о Лизинге (по согласованию). Преимущество Лизинга - возможность применять ускоренную амортизацию к объектам лизинговых сделок с коэффициентом не выше трех. Финансовый Лизинг - вид прямых инвестиций, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собст-ть указанное лизингополуч-ем имущество у опред. им продавца и передать данное имущество лизингополучателю в качестве предмета Лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных в договоре финансового Лизинга условиях во временное владение и пользование. Предмет Лизинга переходит в собственность лизингополучателя по истечении срока действия договора Лизинга или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором Лизинга.

Возвратный Лизинг - разновидность Лизинга, при котором продавец (поставщик) предмета Лизинга одновременно выступает и как лизингополучатель. Если предприятие (предприниматель) - лизингополучатель уже имеет необходимые средства производства и нуждается в оборотных средствах для расширения бизнеса, лизинговая компания может выкупить имеющееся оборудование по согласованной сторонами цене и сдать его обратно такому предприятию (предпринимателю) в Лизинг. В результате данной операции, лизингополучатель получает необходимые оборотные средства и пользуется легальными способами минимизации налогов на своем предприятии. Оплатив сумму договора возвратного Лизинга, лизингополучатель получает обратно право собственности на это оборудование. Преимущества Лизинга: 1) В лизинг можно получить практич. любое оборудование, кот. продается и может быть куплено в рамках устан-х условий финансирования. Лизингополучатель выбирает объект Лизинга, кот. необходим, и поставщика, а Лизингодатель его приобретает и передает в Лизинг; 2) Как правило, лизингополучателю необходимо оплатить лишь 25-30 % от стоимости приобрет-го оборудования в кач-ве авансового платежа. Оборудование обязательно страхуется за счет лизингополучателя; 3) Лизингополучатель получает предмет Лизинга по высокой ликвидной стоимости в конце срока лизингового договора; 4) Минимизируется налогообложение бизнеса: лизинговые платежи полностью относятся на себестоимость и уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, а также преимущество при расчете налога на имущество за счет механизма ускоренной амортизации; 5) Сохраняется оборот. капитал за счет приобретения необх. ср-в производства, а лизин. платежи погашаются за счет основной деятельности. Оборудование, полученное в Лизинг, окупает само себя; 6) Точно может быть рассч-ан бюджет бизнеса компании, т.к. схема лизинговых платежей подразумевает фиксированные платежи.

Доходность и риск в оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги.

Принимая решение об инвестировании средств в какое-либо направление, инвестор вынужден сопоставлять расходы, которые он должен осуществить в настоящее время, с будущими результатами (доходами). Отношение величины дохода к инвестированным средствам называется доходностью, или нормой дохода, и характеризует рентабельность капитала, вложенного, например, в финансовые активы. Распределение инвестиций по отдельным финансовым инструментам основывается не только на ожидаемом доходе, но и на присущем им риске, причем различные финансовые инструменты подвержены различной степени риска. В силу многовариантности возможных результатов, получаемых в условиях неопределенности и риска осуществления инвестиций, все методы инвестированных расчетов можно разделить на две большие группы:- методы обоснования инвестиционных решений в условиях неопределенности и риска;- методы определения наилучшей инвестиции в условиях гарантированного получения будущих доходов. Методы (экспертных оценок, аналитический, статистический) обоснования инвестиционных решений в условиях неопределенности и риска исходят из многовариантности будущих последствий принимаемых решений, субъективных оценок вероятностей и субъективного отношения каждого инвестора к риску и принимаемым решениям. Как правило, они учитывают доходы, возможные в ближайшее время, при этом оценка может быть различной для разных инвесторов, например, в зависимости от их личностных качеств (склонности или несклонности к риску). Это в большой степени связано с портфельным инвестированием.

Методы определения наилучшей инвестиции в условиях гарантии важных вложений предполагают, что будущие расходы и доходы инвестора определяются однозначно. Иногда, в процессе таких расчетов, фактор риска учитывается в виде фиксированной добавки к различны параметрам, используемым в расчетах, но это принципиально не меняет самих методов. Расчеты можно вести на любой период, интересующий инвестора. Примером гарантированных вложений капитала может являться приобретение облигаций с фиксированной процентной ставкой. Эти методы разделяются на статические и динамические.Статические методы используются в том случае, если рассматривается только один инвестиционный период, расходы осуществляются в начале этого периода, а полезные результаты оцениваются в конце. Их можно использовать также, если долгосрочные вложения средств можно описать какими-либо среднегодовыми показателями. Динамические методы инвестиционных расчетов применяются, когда процесс инвестирования долгосрочный, а величины расходов и доходов инвестора существенно изменяются в течение этого периода. Рассматриваемый период может быть и относительно коротким, в предела нескольких месяцев или года, но при этом существенно изменение параметров инвестиций внутри периода.Для оценки эффективности инвестиций, т.е. сопоставления разно временных величин затрат и результатов (в общем случае - денежных потоков), используется процедура приведения их к одному момент времени - дисконтирование. Последнее состоит в вычислении текущего аналога денежных средств, выплачиваемых и (или) получаемых в различные моменты времени в будущем текущее (нынешнее) значение денежных средств является функцией их будущих значений.

70. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений: объекты и субъекты, права, обязанности и ответственность.

Материальные и нематериальные ценности, выступающие в виде инвестиций, должны обладать определенными признаками:

- относиться к объектам гражданских прав;

- иметь денежную оценку;

- относиться к объектам, не изъятым из оборота и не ограниченным в обороте;

- вкладываться в объекты предпринимательской и иных видов деятельности;

- принадлежать субъекту (инвестору) на основании, дающем право на осуществление данного вида деятельности. Таким основанием может быть вещное право, право лицензиата, патентообладателя и др.;

- целью вложений является получение прибыли и (или) достижение иного полезного эффекта.

Исходя из перечисленных признаков, понятие инвестиций может быть сформулировано следующим образом. Инвестиции – это имеющие денежную оценку, не изъятые из оборота материальные и нематериальные блага, вкладываемые в объекты предпринимательской и иных видов деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Классификация видов инвестиций может быть проведена по различным основаниям. В зависимости от собственника инвестиций, они могут быть частными, государственными, муниципальными. По срокам инвестирования различают долго-, средне- и краткосрочные вложения. Такая классификация важна с экономической точки зрения, при подготовке финансового и иного обоснования инвестиционного проекта и определения срока его окупаемости. По региональному признаку выделяют инвестиции, вкладываемые внутри страны и за рубежом.

В зависимости от характера объекта гражданских прав, выступающего в роли инвестиций, их можно разделить:

- на реальные активы: здания, машины, оборудования и т. п. Они подТема яются на долгосрочные (основные фонды) и кратко- и среднесрочные (оборотные средства);

- на финансовые активы: денежные средства, ценные бумаги и др.;

- на нематериальные активы: исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности и пр.;

- на иные объекты гражданских прав.

В зависимости от объектов инвестиционной деятельности (объектов вложений) выделяют:

- прямые инвестиции, когда происходит непосредственное вложение ценностей в производство товаров (работ, услуг). В качестве примера прямой инвестиции можно назвать вложение инвестором средств в поиск, разведку и добычу минерального сырья на основании соглашения о Тема е продукции; инвестиции в средства производства на основе финансовой аренды (лизинга); инвестиции в форме капитальных вложений.

Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

71 Критерии и методы оценки инвестиционных проектов.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

- Основанные на дисконтированных оценках ("динамические" методы):

- Чистая приведенная стоимость - NPV (Net Present Value);

- Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index);

- Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return);

- Модифицированная внутренняя норма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return);

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback Period).

- Основанные на учетных оценках ("статистические" методы):

- Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period);

- Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return).

До самого последнего времени расчет эффективности капиталовложений производился преимущественно с "производственной" точки зрения и мало отвечал требованиям, предъявляемым финансовыми инвесторами:

- во-первых, использовались статические методы расчета эффективности вложений, не учитывающие фактор времени, имеющий принципиальное значение для финансового инвестора;

- во-вторых, использовавшиеся показатели были ориентированы на выявление производственного эффекта инвестиций, т.е. повышения производительности труда, снижения себестоимости в результате инвестиций, финансовая эффективность которых отходила при этом на второй план.

Поэтому для оценки финансовой эффективности проекта целесообразно применять т.н. "динамические" методы, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков. Применение дисконтирования позволяет отразить основополагающий принцип "завтрашние деньги дешевле сегодняшних" и учесть тем самым возможность альтернативных вложений по ставке дисконта. Общая схема всех динамических методов оценки эффективности в принципе одинакова и основывается на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков (грубо говоря, расходов и доходов, связанных с реализацией проекта) на плановый период и сопоставлении полученного сальдо денежных потоков, дисконтированного по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами.

Понятие, сущность и типы инвестиционных портфелей.

Инвестиционный портфель — набор, совокупность ценных бумаг, приобретаемых банком в ходе активных операций по вложению капитала в прибыльные объекты. Инвестиционный портфель может содержать как собственно инвестиции, вкладываемые в ценные бумаги компаний, корпораций, так и вторичные ликвидные резервы — ликвидные активы в виде государственных ценных бумаг.

Ивестиц. операции банка с ц/б - это деятельность по вложению ресурсов в ц/б с целью получения прямых и косвенных доходов. Прямые доходы от вложений в ц/б банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются на основе расширения влияния банков на клиентов через владение контр. пакетом их ц/б. Различают прямые и портфельные инвестиции. Прямые инвестиции - это вложения с целью непосредственного управления объектом инвестиций, в качестве которого могут выступать предприятия, различные фонды и корпорации, недвижимость, иное имущество; принимают форму вложений в ц/б в том случае, когда банк приобретает (либо оставляет за собой) контр. пакет акций. Портфельные инвестиции осущ-ся в форме создания п/б различных эмитентов, управляемых как единое целое. Цель - получение дохода от роста курсовой стоимости ц/б, находящихся в портфеле, и прибыли в форме дивидендов и процентов на основе диверсификации вложений. В зависимости от задач, которые решает банк при формировании портфеля ценных бумаг, различают несколько типов портфелей:

Портфель роста – формируется из акций компаний, курсовая ст-ть которых растет. Цель: рост капитальной стоимости с получением дивидендов.

Портфель дохода – ориентирован на получение высокого тек дохода за счет % и дивидендных выплат. Особенность этого портфеля заключается в его цели: получение соотвествующего уровня дохода, величина которого соотв-ла бы минимальным уровням риска.

Портфель роста и дохода – формируется во избежании возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой ст-ти, так и от низких дивид и % ых выплат. Одна часть фин активов, входящих в портфель приноситвладельцу рост кап ст-ти, др часть – доход.

Объектом портфельного инвестирования российских коммерческих банков являются корпоративные ценные бумаги (акции и облигации акционерных обществ, а также производные от них ценные бумаги - опционы, фьючерсы и др.), государственные и муниципальные ценные бумаги, и так называемые коммерческие ценные бумаги - векселя, депозитные сертификаты банков, коммерческие бумаги фирм и др. Вложения банков в негосударственные ценные бумаги отличаются повышенным риском в связи с постоянным колебанием рыночных цен и курсов ценных бумаг. Для уменьшения негативного воздействия возможного снижения рыночной стоимости ценных бумаг на финансовые результаты деятельности банка, а также в целях отражения в балансе реальной их стоимости Банк России обязал коммерческие банки создавать резервы под обесценение ценных бумаг.

Перспективы: участие банков через инвестиции в новых отраслях – связано со стратегией развития банка; участие в создании кр бюро путем покупки их долей или акций; развитие реального сектора экономики.

Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги.

Эффективность любых форм инвестиций рассчитывается на основе сопоставления эффекта (дохода) и затрат на его получение. При вложениях в ценные бумаги в качестве затрат выступает сумма инвестированных в ценные бумаги средств, а в качестве дохода - разность между текущей стоимостью ценной бумаги и суммой вложенных в ее приобретение средств. Поскольку доход по ценной бумаге может быть получен лишь в будущем, для сопоставимости он должен быть приведен к настоящему времени путем дисконтирования.

Основная формула для расчета эффективности инвестиций:

Ef = (C - Io) / Io; или Ef = D / Io

где Ef- эффективность инвестирования в ценную бумагу;

С - текущая (дисконтированная) стоимость ценной бумаги;

Io - сумма инвестируемых средств;

D - ожидаемый доход от инвестирования.

Текущая стоимость ценной бумаги определяется двумя основными факторами: величиной денежного потока от инвестирования в ценную бумагу и уровнем процентной ставки, используемой при дисконтировании.

Расчет приведенного чистого дохода по финансовым инвестициям имеет определенные отличия от определения дохода от реальных инвестиций. При оценке сравнительной эффективности вложений в ценные бумаги приведенный чистый доход исчисляется как разность между приведенной стоимостью отдельных фондовых инструментов и стоимостью их приобретения. При этом сумма ожидаемых денежных доходов от инвестиций в ценные бумаги не включает амортизационных отчислений как по вложениям в реальные активы. Существенную специфику имеет и формирование денежных потоков по различным видам фондовых инструментов.

По облигациям и другим аналогичным долговым инструментам ожидаемый доход складывается из потоков процентных сумм по этим активам и стоимости самого актива на момент погашения.

В современной российской практике при оценке сравнительной эффективности инвестиций в качестве базы сравнения целесообразно использовать не норму текущей доходности по безрисковым инвестициям, а среднюю стоимость предполагаемых источников инвестиций.

Режим функционирования иностранного капитала в России.

Привлечение и функционирование иностранного капитала в России регулируется нормативно-правовыми документами, состоящими из четырех групп:

- международные договоры и соглашения, участницей которых является Россия;

- базисные нормативные акты федерального уровня;

- нормативные документы, регулирующие приток и деятельность иностранного капитала в России (в том числе подзаконные акты министерств и ведомств);

- нормативные акты, регулирующие инвестиционную деятельность в РФ.

Россия является участницей ряда международных договоров, конвенций и соглашений, направленных на защиту, поощрение и обеспечение гарантий взаимных инвестиций. Так, важное значение имеют соглашения о взаимных гарантиях, защите и поощрении инвестиций, а также нормативные акты, позволяющие исключать двойное налогообложение доходов и имущества инвесторов.

Нормативные акты федерального уровня (Гражданский, Налоговый, Таможенный и другие кодексы Российской Федерации, законы о таможенном тарифе, о приватизации, об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью, о государственном регулировании внешнеторговой деятельности и др.) в основном не являются документами "прямого" действия.

К документам, прямо регулирующим деятельность иностранного капитала и нерезидентов в России, относятся федеральные законы, указы президента РФ, постановления и распоряжения правительства РФ, а также нормативно-правовые акты и министерств и ведомств (инструкции, приказы и др.), разъясняющие и/или уточняющие статьи и положения законов, указов, постановлений.

В ряде субъектов РФ действует региональное законодательство (в пределах предоставленной регионам компетенции), способствующее улучшению местного инвестиционного климата, включая освобождение от региональных налогов при соблюдении инвесторами определенных условий (отсрочка налоговых, арендных и иных платежей, а также предоставление беспроцентных ссуд и гарантий местных органов власти и др.).

Стратегия управления инвестиционным портфелем.

В управлении портфелем можно выделить две основные стратегии: пассивную и активную.

Пассивной стратегии придерживаются менеджеры, которые полагают, что рынок является эффективным. В таком случае нет необходимости часто пересматривать портфель, поскольку эффективный рынок всегда "правильно" оценивает активы, а одинаковые ожидания инвесторов относительно доходности и риска говорят о том, что все они ориентируются на одинаковые линии рынка актива и линии рынка капитала. Пассивный портфель пересматривается только в том случае, если изменились установки инвестора или на рынке сформировалось новое общее мнение относительно риска и доходности рыночного портфеля. Пассивный менеджер не ставит перед собой цель получить более высокую доходность, чем в среднем предлагает рынок для данного уровня риска.

Пассивное управление портфелем состоит в приобретении активов с целью держать их длительный период времени. Если в портфель включены активы, выпущенные на определенный период времени, например облигации, то после их погашения они заменяются аналогичными бумагами и тому подобным до окончания инвестиционного горизонта клиента. При такой стратегии текущие изменения в курсовой стоимости активов не принимаются в расчет, так как а длительной перспективе плюсы и минусы от изменения их цены будут гасить друг друга.

Активную стратегию проводят менеджеры, полагающие, что рынок не всегда, по крайней Мере в отношении отдельных бумаг, является эффективным, а инвесторы имеют различные ожидания относительно их доходности и риска. В итоге цена данных активов завышена или занижена. Поэтому активная стратегия сводится к частому пересмотру портфеля в поисках финансовых инструментов, которые неверно оценены рынком, и торговле им с целью получить более высокую доходность.

Формируя портфель, менеджер должен определить, в каких пропорциях включать в него активы различных категорий, например акции, облигации и т. п. Такое решение называется решением по распределению средств. Оно зависит от оценок менеджером доходности и риска по данным группам активов и коэффициента допустимости (толерантности) риска клиента. Доходности в рамках каждой из групп обычно имеют высокую степень корреляции, поэтому более важно определить категорию актива, который принесет наибольшую доходность в будущих условиях, чем самые лучшие активы внутри каждой категории. Далее менеджер должен выбрать конкретные активы в рамках каждой категории. Такое решение называется решением по выбору активов. Менеджер также должен определить рыночный тренд. Если он полагает, что на рынке ожидается подъем, то ему необходимо сделать акцент на активах с более высокой р, если спад, то на активах с низкой р.

Активную стратегию менеджер может строить на основе приобретения рыночного портфеля в сочетании с кредитованием или заимствованием.

Вследствие изменения конъюнктуры рынка менеджер периодически будет пересматривать портфель. Покупка и продажа активов повлечет дополнительные комиссионные расходы. Поэтому, определяя целесообразность пересмотра портфеля, ему следует учесть в издержках данные расходы, поскольку они будут снижать доходность портфеля.

Стратегия формирования инвестиционных ресурсов.

Этапы формирования инвестиционных ресурсов.

Основные этапы стратегии:

1. Прогнозирование потребностей в общем объёме инвестиционных ресурсов;

2. Изучение возможности формирования инвестиционных ресурсов за счёт средств различных источников;

3. Определение методов финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов;

4. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов.

Стратегия формирования инвестиционных ресурсов является важным составным элементом не только инвестиционной, но и финансовой стратегии компании. Разработка такой стратегии призвана обеспечить бесперебойную инвестиционную деятельность в предусмотренных объёмах, наиболее эффективное использование собственных финансовых средств, направленных на эти цели, а также финансовую устойчивость компании или фирмы в долгосрочной перспективе.

1 стадия: определяется необходимый объём финансовых средств для реального инвестирования. С этой целью в разрезе предусмотренных направлениями инвестиционной стратегии подбираются необходимые объекты аналоги по которым рассчитывается стоимость нового строительства или приобретения. Стоимость строительства новых объектов может быть определена по фактическим затратам на строительство аналогичных объектов с учётом фактора инфляции, или по удельным капиталовложениям.

КВн = М*Укв+П

где:

КВн – капитальные вложения

М – предусмотренная мощность объекта в соответствующих единицах;

Укв – средняя сумма строительных затрат на единицу мощности объектов данного профиля.

Стоимость строительства составляет лишь часть потребностей в инвестиционных ресурсах, связанных с введением новых объектов. Поэтому наряду со стоимостью строительства объекта должны быть предусмотрены вложения в оборотные активы нового предприятия. С учётом этих вложений потребность в инвестиционных ресурсах может быть определена по формуле:

Пир=(КВн*100)/Уоф

где:

Пир – потребность в инвестиционных ресурсах;

Уоф – удельный вес основных фондов в общей сумме активов аналогичных компаний.

2 стадия: определяется необходимый объём ресурсов для осуществления уже финансовых инвестиций. Расчет этой потребности основывается на установленных ранее соотношениях различных форм инвестирования. Потребность рассчитывается по формуле:

Ирф=(Пир*Уф)/Ур

где:

Ирф – потребность в ресурсах для осуществления финансовых инвестиций;

Уф – удельный вес финансовых инвестиций в прогнозном периоде;

Ур – удельный вес реальных инвестиций в соответствующем прогнозном периоде.

3 стадия: на этой стадии прогнозирования потребностей определяется общий объём необходимых инвестиционных ресурсов. Он рассчитывается путём суммирования в инвестиционных ресурсов для реального инвестирования и определения потребностей в ресурсах для осуществления финансовых инвестиций. Также возможно добавление (прибавление) резерва капитала, который предусматривается обычно в размере 10% от совокупной потребности в средствах для реального и финансового инвестировании.

Условия предоставления и сфера бюджетного финансирования инвестиций.

Согласно статье 80 БК РФ, предоставление бюджетных инвестиций юридическим лицам, не являющимся государственными (муниципальными) унитарными предприятиями, влечет возникновение права государственной (муниципальной) собственности на эквивалентную часть уставных или складочных капиталов и имущества указанных юридических лиц и оформляется участием Российской Федерации, ее субъектов (муниципальных образований) в уставных или складочных капиталах в соответствии с гражданским законодательством.

В настоящее время доля государства присутствует в уставных капиталах многих организаций. Государству выгодно участвовать в капитале коммерческих организаций, поскольку в этом случае оно может осуществлять контроль за деятельностью коммерческой организации, получать прибыль, соответствующую вкладу, поддержать стратегическое производство, имеющее высокую общественную значимость.

Участие государства в уставных капиталах организаций во многом определяется эффективностью таких инвестиций. Если предприятие с государственным участием не имеет стратегического значения, не производит выплату дивидендов, государство отказывается от инвестиций и производит продажу акций такой организации.

В статье 80 БК РФ определены условия предоставления бюджетных инвестиций, предусматривающих наличие:

- технико-экономического обоснования инвестиционного проекта;

- проектно-сметной документации;

- плана передачи земли и сооружений;

- проекта договора между органами исполнительной власти и юридическим лицом об участии Российской Федерации или ее субъекта в собственности субъекта инвестиций. Проекты договоров оформляются в течение двух месяцев после вступления в силу закона о бюджете.

Бюджетное финансирование инвестиционной деятельности пока осуществляется на базе подходов, существенно ограничивающих воздействие государства на ход рыночных преобразований и структурную перестройку экономики. При этом данные недостатки связаны не столько с ограниченными возможностями бюджетной системы, сколько с неопределенной или даже ошибочной стратегией распределения инвестиций, отсутствием действенного контроля за их использованием.

Анализ свидетельствует о наличии определённой зависимости между государственными приоритетами и инвестиционными мотивациями частных инвесторов, которую необходимо учитывать при разработке перспективных направлений инвестиционной политики.

При анализе вопроса о возможностях государственной инвестиционной поддержки производителей нельзя не учитывать крайнюю ограниченность бюджетных средств. Вместе с тем в современных условиях не меньшее значение приобретают повышение качества обоснования и четкости реализации инвестиционной политики, учет степени проработанности и реальности бюджетного планирования.

Важной проблемой связанной с использованием государственных инвестиций, является их низкая по сравнению частными эффективность. Данные о реализации федеральных программ подтверждают, что используемые при распределении государственных финансовых ресурсов подходы не способствуют росту эффективности инвестирования инвестиции реструктуризации национальной экономики.

Экономическое содержание и виды иностранных инвестиций.

Даваемый в законодательных актах и в международных договорах перечень видов (форм) иностранных инвестиций обычно является примерным, а не исчерпывающим, поскольку понятие инвестиций охватывает все виды имущественных ценностей, которые иностранный инвестор вкладывает на территории принимающей страны.

В этот перечень входят: недвижимое и движимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности) и соответствующие имущественные права, включая право залога; денежные средства; акции, вклады, облигации или любые другие формы участия в товариществах, предприятиях, в том числе и в совместных; право требования по денежным средствам, которые вкладываются для создания экономических ценностей, или услугам, имеющим экономическую ценность; права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как права на интеллектуальную (в том числе и промышленную) собственность; права на осуществление хозяйственной деятельности, предоставляемые на основе закона или договора, включая, в частности, права на разведку и эксплуатацию природных ресурсов.

По срокам размещения заграничные капиталовложения делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

К последним относят вложения более чем на 15 лет. В данную группу входят наиболее значимые капиталовложения, так как к долгосрочным относятся все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций (преимущественночастные), а также ссудный капитал (государственные и частные кредиты).

По характеру использования зарубежные капиталовложения бывают ссудными и предпринимательскими.

Ссудные инвестиции означают, предоставление средств взаймы ради получения прибыли в форме процента. В этой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных и вложения из частных источников.

Предпринимательскими инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет здесь о вложениях частного капитала.

По целям предпринимательские капиталовложения делятся на прямые и портфельные.

Прямые инвестиции - основная форма экспорта частного предпринимательского капитала, обеспечивающая установление эффективного контроля и дающая право непосредственного распоряжения над заграничной компанией. Являются вложением капитала во имя получения долгосрочного интереса. По определению МВФ, прямыми иностранные инвестиции являются в том случае, когда иностранный собственник владеет не менее 25% уставного капитала акционерного общества. По американскому законодательству - не менее 10%, в станах Европейского Сообщества- 20-25%, а в Канаде, Австралии и Новой Зеландии- 50%.

Прямые инвестиции делятся на две группы: трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные возможными лучшими условиями рынка, то есть тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное- нахождение на рынке. Разница в издержках производства по сравнению с материнской компанией является меньшим фактором влияния на размещение производства на данном континенте. Издержки производства являются решающим для определения страны данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности;

Прямые иностранные инвестиции. Слияния и поглощения как стратегия экономического развития.

Прямые иностранные инвестиции - иностранные инвестиции, достаточно крупные для того, чтобы позволить инвестору установить эффективный контроль за управлением предприятием и создать у него долговременную заинтересованность в успешном функционировании и развитии этого предприятия.

Прямые иностранные инвестиции - по методике МВФ - иностранные инвестиции, распространяющиеся на 10 и более процентов голосующих акций.

К прямым иностранным инвестициям Росстат относит взносы в капитал и кредиты, полученные компаниями от иностранных акционеров. Именно прямые инвестиции являются индикатором инвестиционной привлекательности страны.

Рассмотрим по порядку виды прямых иностранных инвестиций.

Первый критерий прямых инвестиций - покупка иностранным инвестором не менее 10% доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ в форме хозяйственного общества или товарищества в соответствии с гражданским законодательством РФ.

Второй критерий – вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации.

Третий критерий - осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем лизинга определенных видов оборудования таможенной стоимостью не менее 1 млн. рублей.

Слияния и поглощения компаний – один из самых распространенных путей развития, к которому прибегают в настоящее время большинство даже самых успешных компаний. Этот процесс в современных условиях становится явлением обычным, практически повседневным.

Слияние - в широком смысле - любая комбинация двух компаний.

Слияние - в узком смысле - приобретение компании, при котором все активы и обязательства поглощаются покупателем.

Корпоративное поглощение - приобретение одной компанией другой компании.

Практика показывает, что в настоящее время сделки по слияниям и поглощениям представляют собой преобладающую часть прямых иностранных инвестиций.

Государственное регулирование международных валютных отношений, валютная политика.

Международные валютные отношения - составная часть международных экономических отношений в виде совокупности валютно-денежных и расчетно-кредитных связей в мирохозяйственной сфере.

Валютная политика — составная часть экономической политики государства и внешнеэкономической политики, представляющая линию действий государства внутри и вне страны, проводимую посредством воздействия на валюту, валютный курс, валютные операции.

Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений.

Органом межгосударственного валютного регулирования является МВФ.

Валютная политика определяет подготовку, принятие и реализацию решений по валютным проблемам. Регулирование валютных отношений включает несколько уровней:

- частные предприятия, в первую очередь национальные и международные банки и корпорации, которые располагают огромными валютными ресурсами и активно участвуют в валютных операциях;

- национальное государство (министерство финансов, центральный банк, органы валютного контроля);

- на межгосударственном уровне.

Валютная политика в зависимости от её целей и форм подразделяется на структурную и текущую.

Структурная валютная политика - совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе.

Текущая валютная политика - совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота.

Формы валютной политики. Применяются следующие основные её формы: дисконтная, девизная политика и её разновидность - валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса, девальвация, ревальвация.

Основные элементы национальной и мировой валютных систем.

Основные элементы мировой и национальной валютных систем:

- виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства;

- межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;

- межгосударственная регламентация режимов валютного курса;

- межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;

- режим мировых рынков валюты и золота;

- международные валютно-кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд (МВФ), Европейский валютный институт).

Национальная валютная система базируется на национальной валюте. Национальная валюта — денежная единица страны. Она существует в наличной форме (банкноты, монеты) и в безналичной (остатки на банковских счетах). Ее эмитентами являются национальные коммерческие и центральные банки.

Первоначально единственным видом мировых денег было золото, причем в форме слитков. Золотые монеты для использования в международных расчетах нужно было отлить в слитки, а затем перечеканить в монеты другой страны. Постепенно с целью снижения издержек обращения в международных, расчетах стали использоваться национальные золотые монеты и кредитные орудия обращения.

С 20-х гг. XX в. в. функции мировых денег наряду с золотом стали выполнять национальные валюты Англии и США. Они получили название резервных волют. Под этим термином понимается конвертируемая национальная валюта, выполняющая функции международного платежного и резервного средства.

Эволюция мировой валютной системы.

Международная валютная система — динамичная, развивающаяся система. Она постоянно меняется, эволюционизирует. Направление эволюции МВС определяется ведущими тенденциями трансформации экономики стран Запада, изменениями условий и потребностей мирового хозяйства в целом.

В своем развитии международная валютная система прошла три этапа, которые представляют три международные валютные систем:

1. «Золотой стандарт»;

2. Золотодевизный стандарт;

3. Мировая валютная система.

1) Первая система, так называемого золотого стандарта, стихийно сложилась к концу XIX века. При нем валюты ряда государств свободно обращались в золото на внутренних рынках своих стран. Система золотого стандарта ха­рактеризуется следующими чертами:

- определенным золотым содержанием валютной единицы;

- конвертируемость каждой валюты в золото обеспечивается как внутри, так и за пределами границ отдельного государства;

- золотые слитки могут свободно обмениваться на монеты, золото свободно экспортируется и импортируется, продается на международных рынках золота;

- поддержанием жесткого соотношения между своим золотым запасом и внутренним предложением денег.

2) Вторая система — система золотодевизного стандарта, стала результатом решений Генуэзской конференции (1922 г.). Позднее он был признан большинством капиталистических стран. При золотодевизном стандарте банкноты размениваются не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могли быть обменены на золото. В качестве девизной валюты были избраны американский доллар и английский фунт стерлингов.

Золотодевизный стандарт стал фактически переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов, и прежде всего к системе золотовалютного стандарта.

3) К началу 90-х годов в связи с реализацией системы "плавающих" курсов возникла довольно сложная схема организации МВС на основе следующих элементов:

а) подбираются главные опорные единицы, с которыми отдельные национальные валюты сохраняют свои отношения, точнее, свой валютный курс;

б) степень колебания валютных курсов неодинакова, диапазон колебаний широк. При этом поддерживается валютный курс лишь в отношении некоторых валют в рамках определенного диапазона, в отношении же остальных валют он свободно меняется.

Современные формы финансирования в международном бизнесе.

В современных условиях осуществление крупных инвестиционных проектов эффективно может быть реализовано только при целевом финансировании. Целевое финансирование преодолевает ту обезличенность использования кредитных ресурсов, которая обусловлена нынешним механизмом международного кредитования. Преимущества целевого финансирования состоят в том, что кредитор предлагает не только заемные ресурсы, но и возможность их отоваривания необходимыми инвестиционными товарами на приемлемых условиях. Все услуги, приобретаемые в «пакете», будут стоить дешевле, если их приобретать по отдельности.

В эпоху финансовой глобализации в процессе международного кредитования все более находит применение такая эффективная форма, как проектное финансирование. Под проектным финансированием обычно понимают целевое кредитование заемщика для реализации инвестиционного проекта без регресса или с ограниченным регрессом кредитора на заемщика, при котором обеспечением платежных обязательств являются денежные доходы от функционирования данного проекта, а также активы, относящиеся к этому проекту.

Формы финансирования бизнеса:

Причины зарубежных портфельных инвестиций.

Зарубежные портфельные инвестиции - вложения в иностранные ценные бумаги (облигации и акции), не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.

Причины зарубежных портфельных инвестиций.

В целом они близки к причинам прямых зарубежных инвестиций с поправкой на то, что в результате осуществления портфельных инвестиций инвестор не приобретает права контроля за предприятием, в которое вложен капитал. Однако в то же время ликвидность портфельных инвестиций, то есть способность быстро превратить ценные бумаги в наличную валюту, значительно выше, чем у прямых инвестиций. Главная причина осуществления портфельных инвестиций – стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. В известном смысле портфельные инвестиции рассматриваются как средство защиты денег от инфляции и получения спекулятивного дохода. При этом ни отрасли, ни типы ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, особого значения не имеют, если они дают желаемый доход за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов.

Оффшорные банки.

Оффшорный банк - банк, выведенный из-под национального регулирования, все операции в котором ведутся в иностранной валюте. Обычно оффшорный банк организуется с целью доступа к международной сети корреспондентских банковских счетов.

Оффшорный банк - это банк, функционирующий в оффшорной зоне. Это означает; что он вправе оказывать какие-либо услуги только нерезидентам той оффшорной юрисдикции, где этот банк учрежден. Иными словами, банк, зарегистрированный, к примеру, на Кипре, может предоставить свои услуги клиентам в любой стране мира, но не имеет права предоставлять их тем, кто находится на постоянной основе на Кипре. Однако, данное ограничение несущественно, поскольку оффшорный банк и не предназначен для операций внутри той оффшорной юрисдикции, в которой он зарегистрирован.

Преимущества оффшорного банка:

- Низкие учредительские и административные издержки. В офшорных странах эти величины значительно ниже, чем в обычных;

- Обширные налоговые льготы в странах регистрации (только разовый регистрационный сбор, ежегодный лицензионный сбор и кое-где небольшой налог на прибыль);

- Полное освобождение банковских операций от местного валютного контроля и беспрепятственное открытие и ведение валютных счетов как в странах их регистрации, так и за рубежом;

- Повышенная конфиденциальность операций оффшорных банков и их клиентов;

- Оффшорные банки свободны от соблюдения жестких норм местного банковского регулирования;

- Мультивалютная маневренность вкладов;

- Поскольку многие оффшорные банки, кроме банковского обслуживания, берут на себя и функции трастового управления активами клиентов, обеспечивается профессиональное распоряжение собственностью;

- Доступ к международной сети банковских корреспондентских счетов;

- Доступ к международному кредитному рынку.

Оффшорный банк может проводить те же банковские операции, что и обычный банк

.

Основные участники международного финансового рынка.

Финансовый рынок — совокупность рыночных форм торговли финансовыми активами: иностранной валютой, ценными бумагами, кредитами, депозитами, производными финансовыми инструментами. Включает фондовый рынок (фондовые биржи), кредитный рынок (банки, инвестиционные и дилерские компании, пенсионные фонды), рынки капитала (страхового, ипотечного, межбанковского), мировой финансовый рынок.

Участниками международного финансового рынка выступают коммерческие и Центральные банки, валютные биржи, брокерские агентства, международные корпорации.

Основные его участники – это коммерческие банки, которые не только диверсифицируют свои портфели за счет ин. активов, но и осуществляют вал. сделки от лиц фирм, выходящих на внешние рынки в качестве экспортеров и импортеров. Вал. сделки по экспорту и импорту товаров и услуг каждой страны составляют основу определения стоимости национальной валюты.

Центральные банки выступают на вал. рынках двояким образом. Прежде всего, они являются участниками рынка, имеющими подобно коммерческим банкам собственные интересы. Другой задачей центральных банков является обеспечение устойчивости собственной валюты не только внутри страны, но и в отношениях с другими валютами. Поэтому они участвуют в операциях на вал. рынках для защиты собственной валюты. Центральные банки стран, входящих в вал. системы, обязаны поддерживать в твердо установленных границах курсы своей валюты относительно других стран, входящих в данную систему. При необходимости с помощью операций купли-продажи валюты они должны восстанавливать курсовые соотношения.

В чем состоит влияние международных корпораций на принимающие страны и страны базирования?

Международная финансовая корпорация (МФК) — член группы Всемирного банка, юридически и финансово независимая международная организация, являющаяся специализированным учреждением ООН. Цель МФК — содействие экономическому развитию стран — членов МФК путем поощрения инвестиций частного капитала за границей, главным образом в развивающихся, а в последние годы и в восточноевропейских странах.

Международная корпорация – форма структурной организации, осуществляющей прямые инвестиции в разные страны мира.

Главным признаком международной корпорации является осуществление ею прямых инвестиций из страны своего базирования в принимающие страны.

Страна базирования – страна, в которой располагается головное подразделение международной корпорации.

Принимающая страна – страна, в которой международная корпорация имеет дочерние, ассоциированные компании или филиалы, созданные на основ прямых инвестиций.

Влияние на принимающие страны и страны базирования.

Международные корпорации своей политикой оказывают воздействие, как на страны базирования, так и на принимающие страны. Экономический эффект ТНК (транснациональная корпорация) совпадает с эффектом прямых инвестиций. Основная причина оппозиции ТНК в странах базирования заключается в том, что создавая производство за рубежом, ТНК переносят туда часть рабочих мест, которые теряются для рабочих в стране базирования. Кроме того, с точки зрения государства, ТНК, создавая зарубежные филиалы, уводят от налогообложения часть прибыли, которая в результате в виде налогов не попадет в бюджет и не может быть использована для финансирования социальных и иных общественно значимых программ в стране базирования. В результате во многих крупных странах базирования ТНК представители трудящихся и государства нередко высказывают требование о введение налога на отток капитала за рубеж или каких-либо других ограничений международной деятельности ТНК.

Транснациональная корпорация — фирма, корпорация, компания, осуществляющие основную часть своих операций за пределами страны, в которой она зарегистрирована, чаще всего в нескольких странах, где имеет сеть отделений, филиалов, предприятий.

88. Транснациональные банки и их функции.

Транснациональный банк - крупный универсальный банк, выполняющий посредническую роль в международном движении ссудного капитала. Обычно транснациональный банк опирается на сеть заграничных предприятий, контролирует при поддержке государства валютные и кредитные операции на мировом рынке.

Транснациональные банки мобилизуют огромные денежные средства в разных валютах, предоставляют кредиты на любой срок, осуществляют на международном уровне операции с ценными бумагами, применяют самые разнообразные формы финансирования производства и внешней торговли, развивают невиданные ранее по масштабам доверительные операции. Промышленные монополии получают от ТНБ коммерческую информацию, рекомендации и консультации по поводу организации производства, структуры управления, обзоры о перспективах развития рынков тех или иных товаров и т.д.

Главный принцип и цель деятельности транснациональных банков - мобилизовать любые средства там, где это наиболее удобно и дешево, и перебрасывать их туда, где их использование сулит наибольшую выгоду.

205