Б1 1 понятие инв. Инв. новый для нашей экономики термин. В отечеств.
Экономике инв. Употреблялись как синоним капитал. вложений, под, которыми понимались все затраты материальных, трудовых и денежных ресурсов направленных на воспроизводство основных фондов. Использовалось следующее понятие капитал. Вложений – это финансовые средства которые затрачиваются на строительство новых, реконструкцию расширение и техническое перевооружение действующего предприятия(это производственнное капитал. вложение)На жилищное коммунальное и культурное строительство( непроизводственное капитал. вложение).Инвестиции- это денежные средства, целевые банковские вклады, акции, и др. ценные бумаги, технологии, машины и оборудование лицензии, товар. знаки, кредиты, любое др. имущество или имуществ. права, интеллектуал. ценности, вкладываемые в объекты предпринимат. деятельности или др. виды деятельности в целях получения прибыли .Наиболее общим и распространенным в рыночной экономике считается понимание средств в любой форме для получения дохода или какого- либо др. эффекта. В повседневном языке слово инв. Не всегда имеет то же значение какое ему придается в экономич. дискуссиях , где чистым инвестирование или капиталообразованием наз-ся то , что представляет собой чистый прирост реального капитала общества (здания, оборудование и т. д.). В повседневной жизни обыватель говорит об инвестировании, когда он покупает участок земли, находившийся в обращении, ценные бумаги или др. ценную собственность.
Приведенные определения показывают различия в понимании сущности инв. в плановой и рыночной системах. Определение, данное в плановой эк-ке сужает область инвестирования и касается только вложений в увеличении и совершенствовании основных фондов. В наст. дремя в эк-ке нашей страны применяется оба термина как инв. так и капитал. вложения В рыночной экономике по своей сущности инв. включают в себя 2 стороны инвест деятельности: затраты ресурсов и результаты. Инв. осуществляются с целью получения результата и явл-ся бесполезными, если они не принесли ожидаемого результата. К общим характерным чертам инв. относятся реальные инв. как правило носят долгосрочный характер( краткосрочные инв. осущ-ся в финансовой сфере с быстро ликвидными ценными бумагами) инвест. Деятельность и принимаемые инвест. Решения оказывают комплексное воздействие на все стороны предпринимательской деятельности и соц.-экономич. Ситуацию в регионе, поэтому нужна техническая информация и организац. обоснованность принимаемых инвестиц решений.
2Общая схема оценки эффективности. Перед проведением оценки эффективности экспериментно определяется общественная значимость проекта, т. е.
Крупномасштабные, народно-хозяйственные и глобальные проекты. Оценка проводится в 2 этапа:1 этап: Рассчитываются показаиели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа- агрегированная экон-ая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оцениваются только коммерческая эффективность и если она оказалась приемлемой рекомендуется переходить ко 2 этапу оценки. Для общественно-значимых проектов оценивается в первую очередь их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности такие пректы не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их обющественная эфективность оказывается достаточной оценивается их коммерческая эффективность.2 этап
Осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяется финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффект-сть участия в проекте отдельных предприятий и акционеров и др.) Для локальных проектов на этом этапе определяется эффективность участия в проекте отдельных предприятий-участников, эффективность инвестирования в акции таких предприятий и эффективность участия бюджета в реализации проекта. При необходимости на этом этапе может быть оценена также отраслевая эффективность проекта.
Б2 1. определение понятия инв.в соответствии с терией Кейнса и охарактеризовать основные моменты механизма инвест. Процесса в Кейнсианской теории. С макро экономич. Позиций( основоположник Кейнс) проблема инвестирования рассматривается с позиции государственной инвестиционной политики т. е. Политики доходов и занятости. В теории кейнса инвестиции определялись как часть дохода которая не была использована на потребление в текущем периоде инвестиции выступают здесь в качестве оборотной стороны сбережений. Кейнс своей макроэконом. Теорией исследовал механизм инвестиционного процесса обращая особое внимание на взаимосвязь между инвестициями и сбережениями. Основные моменты инвест. Процесса заключаются в следующем: В развитой экономич. Системе происходит отделение функции сбережения и инвестирования. Определенная часть сбережений может инвестироваться. Это основная часть мелких и средних предприятий, фермерских и др. хозяйств.. Др. часть сберегается субъектами экономических отношений для будущих расходов (потребительские или инвестиционные).
Движения от размеров сбережения и инвестиц решения принимаются субъектами с учетом различных предпосылок сбережений, осуществляемые домашним хозяйством регулируются потребительским предпочтением. Инвест. решения принимаются предпринимателями и подвержены влиянию их субъективных оценок спроса на производимые товары и имеют нестабильный характер. Ожидаемым величинам инвестиций и сбережений предаётся большое значение. Фактические объёмы сбережения и инвестиций всегда одна и та же величина , а ожидаемые значения этих величин могут различаться. Их следует рассматривать как 2 вида предположений относительно будущего с точки зрения производителей и потребителей благ совпадение которых может возникнуть случайно. При расхождении этих величин возникает 2 ситуации: - если планируемые сбережения больше, то равенство фактических значений этих величин восстанавливается насильственно Путём вынужденных инв. в запасы нереализованных благ. Происходит кризис перепроизводства. В этих условиях госуд. Регулирование расширивает эфектив. Спрос собствен. Расходами.; - у нас долгое время производство инвестировало больше, чем сберегало. В этом случае насильственное выравнивание фактических инв и сбережений приводило к возникновению у потребителей вынужденных сбережений неподкрепленных товарной массой что послужило источником инфляции. Согласно классической теории механизмом уравновешивающим эти величины явл-ся норма % которая автоматически устанавливается на уровне когда инв и сбережения равны
Кейнсианская трактовка механизма инвестиц процесса с помощью управления величиной ставки% бюджетной и налоговой политики гос-ва явл-ся средство предотвращения кризисных ситуаций и приведения в соответствие планов и ожиданий потребителей и производителей собственных благ.
2Основные принципы оценки эффективности инвест. Проекта. В основу оценок эффект-сти и п положены след основные принципы применяемые к любым типам проектов независимо от их технических технологических финансовых отраслевых или регионал особенностей: а) рассмотрение проекта на протяжении его жизненного цикла(расчетного периода) от проведения прединвестиц исследований до прекращения проекта; б) моделирование денежных потоков включающих все связанные с осуществлением проекта денеж поступлений и расходов за расчетный период с учетом возможности использования разных валют; в) сопоставимость условий сравнения разных проектов; Г)Принцип положительности и максимизации эффекта. Для того чтобы и п с точки зрения инвестора был признан эф-ым нужно чтобы эффект от реализации данного проекта был положит-ым при сравнении альтернативных и п ; д) учет фактора времени. При оценке эф-сти проекта должны учитываться различные аспектыфактора времени в т ч динамичности(изменения во времени), параметров проекта и его эконом окружения4 разрывы во времени (шаги) между производством продукции ил поступлением рес-ов и их оплатой; е) учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетахпок-лей эф-сти должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления включая затраты связанные с привлечением ранее связанных производств фондов, а также предстоящие потери непосредственно вызванные осуществлением проекта; ж)Сравнение с проектом и без проекта. Оценка эф-сти и п должна производиться сопоставлением ситуации не до «проекта»и после
«проекта» а без «проекта» и с»проектом»; з) учет всех наиболее существенных последствий проекта. При определении эф-сти и п должны учитываться все последствия его реализации как экономические так и внеэкономические. В тех случаях когда их влияние на эф-сть допускают количественную оценку её следует произвести, вдр случаях учет этого влияния должен осуществлятся экспертно; и) учет наличия разных участников проекта, несовпадение их интересов и различных оценок стоимости капитала выражающих в индивидульных значениях нормы дисконта; к) Многоэтапность оценки. На разных стадиях разработки и осуществления проекта его эф-сть определяется заново с различной глубиной проработки; Л) учет влияния на эф-сть и п потребности в оборотном капитале, необходимым для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов; М)Учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукци и ресурсов в период реализации проектов) и возможности использования при реализации проекта нескольких валют; н) Учет(в количественной форме) влияниянеопределенности и риска сопровождающихреализацию проекта.

Б3. 1. Привести перечень рынков и групп на которые взаимодействие инвестиц. Процессы. Система рыночных отношений центром которой явл-ся механизм инвестиц процесса определенным образом структурирована. Среди многообразия экономических отношений можно выделить структуры действия которые агрегируются в отдельные, взаимосвязные сектры (рынки). На этих рынках вступают в экономич отношения различные субъекты которые также образуют группы, отличающиеся одинаковым поведением на отдельных рынках.
Выделяют 4 рынка и 4 группы:1)Товарный рынок, на котором обогачиваются все произведенные в народном хозяйстве товары и услуги. 2) Рынок труда, охватывающий производственный фактор труда. 3) Денежный рынок , который включает вопросы спроса и предложения денежных средств . 4) Финансовый рынок, на котором обращаются ценные бумаги. Группы:1) Домашнее хозяйство
2) предприниматели 3) Государство 4) заграница
2 Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и осуществления инв проекта. Оценка эффективности и п должна осуществляться на стадиях: 1) Разработки инв предложения и декларации о намерении ( экспресс оценка инвестиц предложения) 2) разработка обоснований инвестиций
3) Разработка проекта 4)Осуществление инв проекта ( экономический мониторинг). Принципы оценки эффективности и п одинаковы на всех стадиях.
Оценка может различаться по видам рассматриваемой эффективности, а также по набору исходных данных и степени подробности их описания. На стадии разработки инвестиц предложения можно ограничиться оценкой эффективности в целом. Схема финансирования проекта может быть намечена в самых общих чертах (в том числе по аналогии на основании экспертных оценок). При разработке обоснований инвестиций и проекта должны оцениваться все приведенные выше виды эффективности. При этом: - на стадии разработки обоснования инвестиции схема финансирования может быть ориентировочной. На стадии разработки проекта должны использоваться реальные исходные данные, в том числе и по схеме финансирования.

Б4 1. Охарактеризовать акселярационную теорию инвестиций и теорию максимизации прибыли За всю историю развития современной экономической мысли теория инвестиций претерпевала различные модификации. Проводилось множество эмперических исследований с целью доказательства или опровержения той или иной инвестиц теории. Все эти гипотезы стремились дать ответ на след вопросы: в какой мере и при каких условиях инв способствуют экономическому росту и какими факторами определяются коньюктурные колебания инвестиции. К основным гипотезам относятся:1)
Акселярационная теория инвестиции. 2) Теории основанные на мотивах прибыли
3) Гипотеза определяющая теории ликвидности при принятии инвестиц решений
4) Теория рассматривающая взаимосвязь размеров инвестиции и величины нормы процента (% это план заемщика кредитору за пользование ссудными деньгами)
5) Неоклассическая теория инвестиций. Целью производства в рамках акселярационной теории служит рост объёма производства. Между тем рост выпуска продукции рассматривается пред- ем лишь как средство получения прибыли. Само по себе увеличение производства не реально в рыночной экономике если оно не влечет за собой каких либо преимуществ для инвесторов. Следовательно такая трактовка инвестиц процесса дает одностороннюю зависимость между рассматриваемыми величинами и поэтому не способно дать охватывающую характеристику инвестиц процессу. С точки зрения теории максимизации прибыли инвестиции в частном секторе реализуются только тогда, когда на ряду с ожиданиями повышения сбыта оправдываются ожидания достаточной величины прибыли. Таким образом прибыль рассматривается как исходный пункт для принятии инв решений это означает что вместе с планированием размера сбыта продукции предприниматель должен учитывать цены и производственные издержки.
2. Ден. Поток ИП.

Эффект-ть ИП оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения.

Начало расчет. периода рекомендуется определять в задании на расчет эффект-ти инвест. проекта, #, как дату начала вложений средств в проектно- взыскательские работы.

Прекращение реализации прокта м/б следствием:

1. исчерпания сырьевых запасов и др. ресурсов;

2. прекращения производства в связи с изменеием требований ( норм, стандартов) к производимой прод-ии, технологии производства или условий труда на этом производстве;

3. прекращение потребности рынка в прод-ии в связи с ее моральным устарением или потерей конкурентоспособности;

4. износа осн. части произв-венных фонднов;

5. др. причин установленных в заданиии на разраб-кыу проекта.

При необходимости, в конце расчетного периода предлагается ликвидация сооруж. объектов.

При делении расчет. периода на шаги ( лаги), следует учитывать:

1. цель проекта;

2. продолж-ность различных фаз жизненного цикла проекта. В частности целесообразно , чтобы моменты завершения строит-ва объектов, моменты освоения вводимых производственных мощностей, моменты начала пр-ва основного вида прод-ии, моменты замены основных ср-в совпадали с концами соотв-ющих шагов, что позволит проверить фин. реализуемость проекта на отдельных этапах его реализации;

3. неравномерность ден. постулений и затрат, в т.ч. сезонность произв-ва;

4. периодичность финансир-я проекта. Итог расчета рекомендуется выбрать таким, чтобы получение и возврат кредита и %-е платежи приходились на его начало или конец;

5. оценка степени неопред-ти и риска;

6. условия финансирования (соотн-е собственных и заемных ср-в, величину и переодичность выплат % за кредит и лизинг);

7. изм-е цен в течение шага вследствие инфляции и др. причин.

Шаги расчета опр-ются их номерами. Время в расчет. периоде измеряется в годах или долях года и отчит-ся от момента , принимаемого за базовый.

Проект, как и любая фин. операция, т.е. операция, связанная с получением доходов и осуществлением расходов, порождает ден. потоки.

На каждом шаге значение ден. потока хар-зуется:

1. притоком, равном размерам ден. поступлений (или рез-тов в стоимостном выражении) на этом итоге.

2. оттоком равным платежам на этом шаге

3. эффектам, равным разности м/у притоком и оттоком.
Ден. поток обычно состот из частичных потоков от отдельных видов деят-и:

1. Ден. потока от инвест. деят-и

2. Ден. потока от операционной деят-и

3. Ден. потока от финанс. Деят-и
1. Для ден. потока от инвест. деят-и, к оттокам относят:

- кап. вложения;

- на пусконаладочные работы;

- ликвидационные затраты в конце проекта;

- затраты на увеличение оборот. кап-ла и ср-ва вложенные в дополнительные фонды.
К притокам относят:

- продажа активов ( возможно условно) в течение и по окончании проекта;

- поступл-я за счет уменьшения обортного кап-ла;
2. Для ден потока от операц-ой деят-и, к притокам относят:

- выручка от реализации а так же прочие и внереализационные доходы, в т.ч. поступл-я от ср-в, вложенных в доп. Фонды.
К оттокам отнтсят:

- произв-ые издержки;

- налоги.
3. К финансовой деят-и относятся:

- операции со ср-вами, внешними по отн-ю к инвест. проекту, т.е. поступающие не за счет осущ-я проекта. Они состоят из собст. ( акционерного) капитала фирмы и привлеченных ср-в.

Для ден. потока от финансовой деят-и, к притокам относят:

- вложения собств-го (акционерного) кап-ла и привлеченных ср-в, субсидий и дотаций, заемных ср-в, в т.ч. за счет выпуска предпр-ем собств. долговых ценных бумаг.

К оттокам относят:

- затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предпр-ем долговых ценных бумаг, а так же при необходимости на выплату дивидендов по акциям предпр-я.

Ден. потоки от фин. деят-и учитываются, как правило, только на этапе оценки эффективности участия в проекте, соотв-щая информаци разрабатывается и приводится в проектных материалах в соотв-ии с разработкой схемы финансир-я проекта.

Ден. потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражается на каждом шаге их притоки и оттоки.

Текущие цены - цены заложнные в проект без учета инфляции.

Прогнозные цены – цены, ожидаемые с учетом инфляции на будущих шагах расчета.

Дефлированные цены - цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени, путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Ден. потоки могут выражаться в разл. Ваютах, рекомендуется учитывать ден.потоки в тех валютах , в к-рых они реализуются. На яду с ден. потоком при оценке ИП исп-ется так же накопл. ден.поток. Это поток, хар-ка кро-го: накопленный приток, накопленный отток накопл. эф-кт. И определеяется на каждом шаге рассматриваемого периода (кумулятивный).

Б5. 1. Охар-ть гипотезу ликвидности и неоклссическую теорию ликвидности.
Гипотеза ликвидности. В рамках этой гипотезы наличие собств. ср-в для возмож-ти самофин-ния кап. вложений рассм-ся как необходимая предпосылка для инвест. расходов. Гипотеза ликвид-ти позволяет учитывать различия в использ-ии собств. ср-в и заемного кап-ла. Размер ден. ср-в, находящихсяся в распоряжении предпр-я для инвест. целей при собств. финанс-ии состоит из сохранен. для этих целей прибыли и аморт-ии, а при внеш. финанс-ии из кредитов и эмиссии долей из собств. кап-ла ( например, продажа акций ).

Гипотеза ликвид-ти исходит от того, что прежде всего изыскивается возможн-ть для самост. финанс-я. Решения прибегнуть к внеш. источникам финансир-я принимаются после того, как будут исчерпаны все внутр. источники.

Как одна из важнейших причин для обоснования решения предпр-я приводится зависимость роста размера долговых обязательств и увеличение степени риска или зависимость положения предпр-я от краткосроч. колебаний коньюнктуры.

Ликвидная гипотеза может дать хор. рез-ты, когда наблюд-ся ситуация благоприятного развития спроса и ощущается необх-ть ср-в для инвест-ых вложений в связи с ожиданием расширения спроса.

Ситуации, когда предприниматель преследует инвест. политику, направленную на рост пр-ва возможность собств. финанс-я инвест проектов, т.е. ликвид. ситуация предпр-ля становится решающим фактором, определяющим величину инвестиций.

В циклич. фазе спада пр-ва, сопровожд. снижением спроса и падением величины ожидаемой прибыли, ликвид. гипотеза теряет свое знач-е.

В целом, на осн-ии ликвид. гипотезы невозможно судить о динамике инвест. деят-и на долгосроч. период, включая различ. фазы коньюнктур. колебаний.

Эта гипотеза может представлять при применеии вместе с другими как дополнительный фактор, опред. склонность к инвестир-ю в зависимости от наличия финанс. ср-в.

Как обобщающий показ-ль, размером ликвид. ср-в рассматривается прибыль, остающаяся в распоряж-ии предпр-я после выплаты всех налогов.

Теория рассм. взаимосвязь размеров инвест-ий и величины нормы %.
Гипотизой, объясняющей взаимосвязь объема пр-ва и инвест. активности явл-ся теория, определяющая агрегир. инвест. затраты ч/з рыночную норму %.
Неотъемлемой предпосылкой этой теории , носящей элемент нереал-ти, явл. необх-ть рынка совершен. конкуренции.

Согласно этой теории кап-л представляет собой будущие доходы продисконтированные на наст. момент.

Неокл. теория инвест. поведения хоз-ющих субъектов опред-ет оптим. величину исп-емого кап-ла в зависимости от размеров пр-ва, цены проекта и издержек использования кап-ла.

При условии, что известна чистая ст-ть фирмы, издержки использования кап- ла можно расчитать величину ( оптимал. ) кап-ла с учетом коэф-та эластичности кап-ла, объема пр-ва, индекса цен.

Т.о. неокл. инвест. теория основана на понятии стоимости фирмы. В упрощенном виде ст-ть фирмы представляет собой продисконтированные в начальный момент времени будущие доходы предприятия.

Для доказательств преимущества той или иной инвест. гипотезы проводятся различ. эмпирические исследования. Процесс исследования в этой области не завершен, т.к. в течение времени меняется условие рыночного взаимодействия, накапливается большое кол-во статистич. Материала и эти изменения должны учитываться при соврем. Инестировании.
2. Схема финансирования и финансовая реализуемость ИП.

Схема фин-ния подбирается в прогнозных ценах. Цели ее подбора –м обеспечение финансовой реализуемости инвест. проекта, т.е.е при каждом шаге расчета имеется достаточное кол-во денег. Если не учитывать неопределенность и риск, то достаточным условием фин. Реал-ти ИП явл-ся неотрицательность на каждом шаге величины накопленного эффекта.

При разработки схемы фин-ния определяется необх-ть в привлеченных средствах.

Б6. 1. Правовое регулир-е инвест. деят-ти.

За последние 10 лет 20-го века в России была создана правовая база в рыночной эк-ке. Появившийся в сер. 90-х гг. Гражданский Кодекс РФ сделал важный шаг к систематизации правовых норм. Вместе с тем формирование правового поля в рыночной эк-ке в России не завершено. Инвес. среда остается наиболее проблемной, поэтому создание благоприятного инвест. климата должно быть связано в первую очередь с совершенствованием законодательства.

Тем не менее общие законодательные основы инвестирования существуют в
РФ, имеется закон «Об инвест. деят-ти РФ» от 26.06.91 №14-48-1; федер. закон «Об иностранных инвестициях в РФ» от 9.07.99 №39-ФЗ.

Однако, в перечисленных законах определение и классификация не несут смысловой нагрузки, на их основе сложно строить правовые нормы, кот. обладали бы возможностью реального регулирования инвест. процесса. Осн. недостатками системы законодательных актов в этой области явл-ся:
1.нормы этих законов в значительной мере дублируют друг друга;
2.правовые нормы регулируют только определенные виды инвестиций, в то время, как необходимы нормы, относящиеся ко всем видам инвестиций; да и самих нормах имеется противоречие.

Тем не менее можно выделить неск. направлений законодательного регулирования инвест. деят-ти:
1.правовое регулирование инвестиций, финансируемых за счет средств Бюджета
РФ (закон «Об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса в РСФСР»,
Бюджет. Кодекса РФ, федерал. законы «О бюджете на соответствующий год, федерал. закон «О поставках продукции для федер. гос. Нужд» Постановление правительства РФ от 26.06.94 №744 «О порядке размещения централизованных инвест. ресурсов на конкурсной основе», ряд постановлений правительства, регулирующих порядок проведения конкурсов по размещению федер. инвестиций в отдельных отраслях, а также ряд указов президента РФ, относящихся к организации гос. инвестирования.
2. прпавовое регул-е инвестиций фин-мых за счет средств бюджетов субъектов
РФ.
3.правовое регул-е гос. гарантир-я инвестиций: это создание институтов и механизмов гарантир-я частных инвестиций, правовое регул-е, предоставления гос. гарантий ( закон РФ от 26.12.94 № 76-ФЗ « о гос. внешних заимствованиях РФ и гос. кредитах, преддоставляемых РФ иностранным гос-вам и их юр. лицам и м/ународным организациям»)
4.правовые основы частных инвестиций: правовое регул-е прямых частных (
ГК РФ, федер-ые законы об АО и ООО, правовое регул-е портфельных частных инвестиций, регул-е инвестиц-ых и паевых инвестиц-х фондов, регул-е негос- ых пенсионных фондов, регул-е общих фондов банковского управления, регул-е деятельности страховых компаний и ккредитных союзов)
5.документы, регламенир-ие проведение инвестиционных расчетов с целью определения целесообразности реализации тех или иных инвест. проектов . определение экон-ой эффективности кап-ых вложений ранее регламентировалось
2-мя методиками:
- типовой методикой определения экон-кой эффект-и кап. вложений ;
- методикой определения экон-кой эффект-ти использования в народном хоз-ве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений.

Несмотря на давность разраб-ки и некоторое несоответствие сегодняшней экон-кой ситуации эти методики до сих пор имеют право на применение, они не отмечены гос. постановлениями.

Важным этапом в развитии методики оценки экон-кой эффект-ти инвест-ых решений явилось создание методической рекомендации по комплексной оценке эффект-ти мероприятий, направленных на научно тех-кого прогресса, утвержденных постановлением ГКНТ СССР и президиума АН СССР от 03.03.88 №
60/52, в которых была сделана попытка избавиться от недостатков вышеперечисленных методик. Одним из последних док-тов, регламентирующих определение эффект-ти инвест-ых проектов явл. Методические рекомендации по оценке эффект-ти инвестиционных проектов 2000-го года.

2. Дисконтирование денежных потоков.

Диконтирование денеж. потоков – это приведение разновременных
(относящихся к разным шагам отчета) значений к их ценности на опред. момент времени, кот. называется моментом приведения и обозначается t0.

Диск-ние применяется к ден. потокам, выражен. в текущих или в деформированных ценах и единой валюте. Осн. эк. нормативом, используемым при диск-нии явл-ся норма дисконта Е, выражаемая в долях единицы или %-тах в год.

Диск-ние ден. потока на m шаге осуществляется путем умножения его значений на ден. поток (Фm) на коэфф-т дисконтир-ния am, расчитывается по формуле: am=1/(1+E)tm-to, где tm – момент окончания шага.

Норма дисконта в общем случае отражает скорректированую с учетом инфляции минимально приемлемую для инвестора доходность вложенного капитала при альтернативных и доступных на рынке безрисковых направлениях вложений.

В соврем. российских условиях таких направлений вложений практически нет, поэтому норма дисконта обычно считается постоянной во времени и определяется путем корректировки доступных альтернативных направлений вложений капитала с учетом факторов инфляции капитала и риска.

Тем не менее из общих соображений можно утверждать наличие общей тенденции к снижению нормы дисконта во времени.

Прежде всего фин. рынки страны усовершенствуются и гос. управление ими становится все более эффективным, а ставка рефин-ния ЦБ снижается, что ведет к сокращению сферы получения чрезмерно высоких доходов на вложенный капитал, поэтлму, если сегодня инвестор будет вкладывать средства в проект с годовой доходностью не менее 15%, то чз несколько лет согласится и на
10%.

По мере совершенствования законодательства снижается и полит. риск долгосрочного инвестир-ния, что приводит к сближению нормы дисконта российских комерч. стр-р с более низкими нормами в развитых странах.
Теоретически правильным явл-ся проведение расчетов эфф-ти ИП с учетом постепенно снижающейся нормы дисконта.

Для оценки комерч. эффект-ти ИП зарубежные специалисты по управлению фин- ми рекомендуют использовать комерч. норму дисконта, установленную на уровне средневзвешанной ст-ти капитала (ССК). В этих целях на каждом шаге расчета капитал фирмы делится по видам. Например, на три вида: собствен. кап-л, кап- л в обыкновен. и привелегирован. акциях, заемный кап-л.

По каждому i-тому виду кап-ла определяется его доля di в общей рын. ст- ти капитала и норма дисконта Ei. При этом норма дисконта для заемного кап- ла принимается равной ставке %-та по займам, а для собств. кап-ла и привелегированных акций устанавливается фирмой и общая норма дисконта для фирмы расчитывается как средневзвешенная:
CCK=Сумма(di*Ei).

Различаются след. нормы дисконта: коммерческая, норма участника проекта, социальная, бюджетная.

Коммерч. норма дисконта используется при оценке комерч. эффект-ти проекта. Она опеделяется с учетом альтернативной эфф-ти использования кап- ла.

Норма дисконта участника проекта отражает эфф-ть участия в проекте предприятий и выбирается самими участниками.

Соц. норма используется при расчетах показателей общесв. эфф-ти и характеризует минимальные требования общества к обществ. эфф-ти проектов.
Она считается нецелесообраз. параметром и должна устанавливаться централиз. органами упр-ния.

Бюджетная норма норма дисконта использ-ся при расчетах показателей бюджетной эфф-ти и отражает альтерн. ст-ть бюджетных средств. Она устанавливается теми органами, по заданию которых оценивается бюджетная эфф- ть ИП.

Т.о. выбор численного значения ставки дисконтирования зависит и от цели инвестирования, темпов инфляции, величины комерч. риска и альтернативных возможностей вложения кап-ла.
Для учета факторов предпринимат. риска рекомендуется вводить в ставку диконт-ния поправочный коэфф-т, величина кот. возрастает с ростм риска инвестир-ния. Для выбора величины премии за риск целесообразно проведениепредварительной классиф-ции различ. инвест. альтернатив, что позволяет с одной стороны, рассматривать каждый из выделенных классов кап. вложений отдельно друг от друга, а с другой – использовать для каждого из классов определен. Премии за риск, характериз-щие риск инвестиций в рамках каждого класса.

Для этого взят за основу типичный для европейских и амер. Предприятий пример разделения кап. вложений на 6 классов; для каждого из них экспертным путем определяются приблизительные нормы прибыли (премии):
1.вынужденные кап. вложения, осуществляемые с целью повышения надежности техники и безопасности в произв-ве, выполнение требований законодат. актов или др. абсолютно обязател. предписаний. При этом требования к норме прибыли отсутствуют.
2.кап. вложения направлены на сохранение позиций на рынке, защиту завоеванного положения на нем. Норма прибыли –6%.
3.кап. вложения, имеющие целью обновление осн. производственных фондов для повышения технич. уровня производства. Норма – 12%.
4.кап. вложения на осущ-ние мероприятий по экономии затрат, повышению производ-ти труда и прибыльности предприятия. Норма- 15%.
5.кап. вложения, направленные на расширение традиционных областей деят-ти предприятия. Норма- 20%.
6.кап. вложения, связанные со значит. Риском в рез-те диверсификации предприятия. Например, путем захвата новых рынков или создание новых видов продукции. Норма – 25%.

Другим примером, демонстрирующим взаимозависимость различных классо инвестиций и степени риска явл-ся фин. инвестиции. Любое предприятие вкладывает свои средства в различные доходные… , чтобы платить своим вкладчикам %-ты и получать прибыль. При этом степень риска обычно прямопропорц-на ожидаемой доход-ти вложений. Учитывая это обстоятельство, расчит-ся оценка степени риска в виде коэф-та возможных потерь. В частности, при покупке цен. бумаг правительства минимал. риск составляет
10%; при … гос. кап. вложений и покупке недвижемости риск составляет 25%, риск по краткосрочным ссудам составляет 30%. Самый большой риск 70-80% принимается при покупке ценных бумаг АО.

Б7. 1.Охаррактеризовать понятие управление проектом и осн. цели проекта.

Согласно америк. «Своду заний по упр-нию проектами»: упр-ние проектом

– это исскуство руководства координации людских и материал. рес-сов на протяжении жизненного цикла проекта, путем применения соврем. методов и техники упр-ния для достижения результатов по составу и объему работы, ст- ти, времени и качеству.

Англ. Ассоциация «Проект менеджеров» : упр-ние пректом – управленческая задача по завершению проекта во времени в рамках установленного бюджета в соответствии с техническими спецификациями и требованиями.

Упр-ние – это прежде всего процесс, направленный на достижение поставленных целей.

Любое действие талантливых менеджеров могут оказаться насостоятельными, если цель управления выбрана неудачно, а исполнители сомневаются в успехе поставленной задачи. Для выбора цели необх-мо, в первую очередь, разобраться в том, какие проблемы стоят перед предприятием.

Цели проекта классифицируют по нескольким признакам.

По функц. паризнаку различают технич., организац., соц. и эк. цели.

По масштабу – локальные и комплексные. Орг цели связаны, как правило, с совешенствованием взаимодействий системных объектов на уровне проекта

(проектир-ние – строит-но-монтаж. работы – установка технологич.

Оборудования – матем-технологич. Обеспечение (МТО) – реализация продукции).

Соц. цели проекта связаны с улучшением или созданием условий труда и быта работников.

К числу эк. целей относится получение макс. Прибыли, снижение издержек производства и реал-ции продукции, быстрая окупаемость инвестиций.

Локальные цели чаще всего охватывают отдельные участки или процессы производства и связаны обычно с совершенств-нием технологии и организации, внедрением новой техники.

Комплексные цели распространяются на все пр-во, например, внедрение автоматических систем, выпуска продукции на действующем или реконструируемом предпр-тии.

Цели также делятся на внешние (создающие условия и предпосылки для выхода фирмы на новые рынки) и внешние цели (поиск резервов снижения себест-ти, совершенств-ние орг-ции пр-ва и труда, повышение квалификации рабочих о служащих, освоение новой технологии пр-ва).

В условиях перехода к рынку успешное управление проектами в инвест. деят-ти требует создание новых проектных орг-ций. При этом первоочередными задачами в области упр-ния пректами явл-ся: изучение, обощение, широкая пропоганда и разъяснение теории и практики упр-ния проектами чз СМИ; совершенств-ние законодат. и нормативно-методич. базы упр-ния проектами; создание и развитие нац-но-науч.-методич. обеспечения и стандартов упр-ния пректами с учетом мирового опыта; совеш-ние методологии технико-эк. обоснований, расчетов, оценки и упр-ния ст-тью проектов и программ; формир-ние централиз. отеч. рынка программных продуктов, отвечающим современным требованиям и учитывающих особ-ти нац. эк-ки; расширение сети инвест. кампаний; создание технологич. центров, технофактов, инновацион. фондов фирм и поощрения инновации.
2 Показатели эффективности ИП.

В качестве основных показ-лей экон-ко эффетивности ИП используются:

1. Чистый доход.

2. Чистый дисконтированный доход.

3. Внутр. Норма доходности.

4. Потребность в дополнительном финансир-ии.

5. доходности затрат и инвестиции.

6. Срок окупаемости.

Чистый доход (ЧД) – накопленный эффект (сальдо) ден. потока за расчетный период:
ЧД=сумма Фm
Чистый дисконт. доход (ЧДД):
ЧДД=суммаФm*аm
ЧД и ЧДД хар-зуют повышение суммарных ден. поступлений , под суммарными затратами для данного проекта соотв-но без учета и с учетомнеравноценности эффектовотносящихся к разным моментам времени.

Разноть ЧД и ЧДД…………………………. Проект считается эффективным если ЧДД положительно. При сравнеии альтернативных проектов, предпочтение отдается проекту с большим значением ЧДД.

Внутренней нормой доходности (ВДОНХ-RR) наз-ся такое положительное число (Е) при норме дисконта (Е) равной чистый дисконт. доход (ЧДД) проекта обращается в нуль, при этом при всех больших значениях величины
Ев, то результат получается отрицательным. Если Ев1. если при каком либо из рассматр-ых сценариев хотябы одно из указ-х условий не выполн-ся рекоменд- ся провести более детальный анализ в пределах возможных колебаний. если и после этого уточнения усл-я устойч-ти проекта не соблюд-ся рекоменд-ся отклонить проект.

Б16. 1.Реальные инвест-и-долгосрочное вложение средств в отрасли мат.произ- ва,т.е. это вложение капитала частных фирм или гос-ва в произ-во продукции и предполагает образование реального капитала(здания сооруж- я,запасы).Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависит от того какого рода инвест-и,т.е.какую из стоящих перед фирмой задач необходимо решить с их помощью.Сэтих позиций всевозможные разновидности инвест-й сводятся в след.основные группы:1-Инвст-и в повыш-е эффектив-ти.Их целью явл-ся созд-еусловий для снижения затрат фирмы за счет замены оборудования,обучения персонала или пермещение произв-х мощностей в регионы с более выгодными условиями произ-ва.2-Инвест-и в расширение произ- ва.Задачей такого инвестирования явл-ся расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков уже существующих произ-в.3-
Инвестиции в созд-е новых произ-в.Такие инвест-ц обеспечат создание совершенно новых предпр-й,кот-е будут выпускать ранее не изготовливающиеся фирмой товары, либо позволяет фирме предпринять попытку выхода с ранее выпускавшимися товарами на новые для нее рынки.4-Ионестиции ради удовлетворения требований гос органов упр-я.Эта разновидностьинвест-й становится необх-мой тогда,когда фирма оказывается перед необходимостью удовлетворить требования властей в части либо экономич-х стандартов, либо безопаности продукции,либо иных условий деят-ти, кот-е не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.
Зависимость му типом инвест-й и уровнем их риска опред-ся степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы фирмы после завершения инвест-й.С этих позиций орг-я нового произ- ва, имеющего своей целью выпуск незнакомого рынку продукта сопрежена с наибольшей степенью неопределенности,тогда как повышение эффектив-ти за счет снижения затрат при произ-ве уже принятого рынком товара несет миним-ю опасность негативных последствий инвестир-я.Аналогичным образом с низким уровнем риска сопряжены инвест-и ради удовлетворения требований гос органов управления.Реальн-е инвестиц-и делятсна виды:-направл-е на новое строит-во;- направл-е на расширение произв-х мощностей;-направл-е на реконструкцию и техническое перевооружение.
2.Оценка ожидаемого эффекта проекта сучетом количественных характеристик неопределенности.Эта оценка производится при наличии более детальной информации о различных сценариях реализации проекта.Расчеты произ-ся а след.порядке:1-Описывается все множество возможных сценариев реализации проекта2-По каж-му сценарию исследуется,ка будет действовать в соответствующих условиях орг-но-эк-й механизм реализации проекта,как при этом изменяются денеж-е потоки к участникам.3-Для каж-го сценария по каж-му шагу расчетного периода опред-ся притоки и оттоки реальных денег и обобщаются показатели эффек-ти.4-Проверяется финанс-я реализуемость проекта.5-Исходная информация о факторах неопред-ти представляется в форме вероятностей отдельных сценариев или интервалов изменения этих вероятностей.6-Оценивается риск нереализуемости проекта.7-Определяется суммарная вероят-ть сценариев, при кот-х нарушаются условия финанс-й реализуемости проекта 8-Оценивается средний ущерб от реализации проекта в случае его неэффек-ти.

Б17 1.Инвестиции в реконструкцию действующих предпр-й включает перустройство существующих цехов и обьектов основного,подсобного и обслуживающего назначения без расширения имеющихся зданий и сооружений сон- го назначения и связное с совершенствованием произ-ва ,повышением его технико-эк-го уровня на основе достижений НТП.Переустроцство осущ-ся по комплексному проекту реконструкции предпр-я в целом и предусматривает увеличение произ-х мощностей,улучшение условий труда и охраны окружающей среды.При реконстркции дествующ-х предпр-й могут осущ-ся:1-расширение отдельных зланий и сооружений основного,подсобного и обслуживающего назначения,в случаях когда новое высокопроизводительное и более совершенное по техноч-м показателям оборудование не может бытьразмещено в существующих зданиях,когда предполагается строит-во новых и расширение действующих цехов и обьектов в целях ликвидации и диспропорции внедрения малоотходных и безотходных технологий гибких произ-в,сокращение числа раб. Мест,повышение произ-ти труда,снижения материялоемкости произ-ва и себестоим-ти продукции и улучшении др технико-эк-х показателей действующего предпр-я.Достоинство реконструкции заключается в том,что капитальные затраты здесь направляются в первую очередь на расширение активной части основных фондов.
2.Показатели доходности акции.Большую часть акций выпускаемые АО сост-ют обыкновенные(простые) акции.Акция обыкновенная-это акция дающяя право голоса на собрании акционеров, право на получение, всего срока существ-я
АО,дохода-дивидента величина кот-го устанавливается не реже чем 1 раз в год и право на информацию о деятельности АО.Все права владельца обыкновенной акции указываются в проспекте эмиссии.при ликвидации АО владельцы обыкнов-х акций вправе получить средства вложенные в эти акции по их номинальной цене, но только после удовлетворения прав владельцев облигаций и привелигированных акций данногоАО.Акция привелигированная-это акция дающяя право на получение фиксированных дивидендов не зависимо от прибыли редпр- я(7-10%отноминальной цены)Привелигированные акции не дают право голоса их владельцам т.е. они не участвуют путем голосования в управлении делами предпр-я.Взависимости от длительности обращения ценных бумаг на рынке устанавл-ся цены на акции: номинальная,эмиссионная,рыночная.На самой акции указывается номинальная стоим-ть кот-я опред-ся делением размера уставного капитала на кол-во выпущенных акций.Рн=Кц/Nна основе номин-й стоим-ти устанавл-ся эмиссионная цена по кот осущ-ся первичное размещ-е акции .На рынке цен-х бумаг акции реалиуются по рыночной цене зависящей от соотношения спроса и предлож-я.Доходность акции опред-ся 2 факторами:1- получение дивиденда под кот-м понимается часть чистой прибылиАо распредиляемой пропорционально числу акций 2-дополнительным доходом т.е. разницей му курсовой ценой и ценой приобретения.?Д=Рк-Рпр.Годовая ставка дивиденда опред-ся по фориуле Iд=Д/Рн*100%Д-часть распред-й прибыли АО,Рн- номинальная цена.Сумма годового дохода акции Да=Iд*Р/100.Доходность акции при ее покупке по курсовой цене отличная от номинальной характеризуется рендитомт.е. это процент прибыли от цены приобретения акции R=Д/Рпр*100,Рпр процент прибыли от цены приобретения акции.Совокупная доходностьопред-ся отношением совок-го дохода к цене приобретения.СД=Д+?Д-совок-й доход.
Совокупная доходность-Iст=СД/Рпр*100.

Б18 1.Инвестиц-и в новое строит-во. К новому строит-ву относится строит-во комплекса обьектов основного, подсобного и обслуживающего назначения на вновь создаваемых предпр-ях, зданий и сооруж-й, а так же филиалов и отдельных произ-в, которые после ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе.Такое строит-во ведется на новых площадках в целях создания новой производств-й мощности.Если намечается строит-во очередями, то к новому строит-ву относятся первая и последующие очереди до ввода в действие всех запроектированных мощностей на полное развитие предпр-я. К новому строитву относится стоит-во новой площадки предпр-я такой же или большей мощности взамен ликвидируемого предпр-я,дальнейшая эксплуатация кот- го по технич-м и экономич-м условиям признана не целесообразной, а также в связи с необходимостью,вызываемой производственно-технологическим или санитероно-технич треюованиями.При новом строит-ве можно исполь-ть новейшие достижения технич-го пргресса, комплексное проектирование,но оно требует большего времени и значит-х средств на созд-е пассивной части основ-х фондов.Новое строит-во следует осуществлять только в том случае если исчерпаны возможности технич-го переаооружения по расширению произ-ва.
2.Вероятностная неопределенность.При этой ситуации по каж-му сценарию опред- ся вероятность по реализации.Вероятностное описание условий реализации проекта оправдано м приминимо,когда эффек-тьпроекта обусловлена прежде всего неопределенностью природно-климатич-х условий или процессов эксплуатации и износа основ-х средств.В ситуации,когда имеется конечное кол- во сценариев и вероятности их заданы ,ожидаемый интегральный эффект проекта рассчитывается по формуле математич-го ожидания.Эож=?эк*Рк,Эож-ожидаемый интегр-й эффект,Эк-интегральныйэффект(ЧДД)при к сценарии,Рк-вероятность реализации этого сценария.При этом риск неэффективности проекта и средний ущерб от реализации проекта в случае его неэффективности опред-ся по формуле : Рэ=?Рк, Уэ=?Эк*Рк/Рэ Где суммирование ведется только по тем сценариям,для которых интегральные эффекты (ЧДД)отрицательны.

Б19 1.Инвест-и в расшир-е дейст-х предпр-й. Под расширением пр-ва действующих предприятий понимается строительство дополнительных производств на действующем предприятии, а также строительство новых и расширение существующих отдельных цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения на территории действующих пред-тий или примыкающим к ним площадках в целях создания произв.дополнительных или новых мощностей.
К расширению действующих пред-тий относится строительство филиалов и пр-в, входящих в их состав, кот-е после ввода в эксплуатацию не будут находиться на самостоятельном балансе.
Если в процессе проектной проработки выявилась необходимость и эк.целесообразность, единовременно с расширением пред-тия осуществлять реконструкцию действующих цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения, то соответствующие работы и затраты включаются в состав проекта расширения пред-тия, но выделяются в сводном сметном расчете отдельной строкой.
При расширении действ. пред-тия увеличение его произв. мощности
(производительности, пропускной способности, вместимости здания или сооружения) должно осуществляться в более короткие сроки и при меньших удельных затратах по сравнению с созданием аналогичных мощностей путем нового строительства с одновременным повышением технического уровня и улучшением технико-эк. показателей предприятия в целом.
2.Виды цен.бумаг. Наиболее распростр. видами ценных бумаг являются облигации, акции и векселя, казначейские обязательства.
Облигация- единичная долговая цен. бумага, выпускаемая на один год и более, свидетельствующая о том, что ее держатель представил эмитенту заем.
Владельцу облигации принадлежит право получать заранее установленный доход в виде фиксированной ставки, как правило, равной номиналу, если иное не предусмотрено условиями выпуска.
Акция- цен. бумага, кот. Удовлетворяет право владельца на долю собственности АО.
Вексель- письм. долговое обяз-во в строго установленной законом форме, дающая ее владельцу безусловное право при наступлении срока требовать от должника (или акцентанта) уплаты оговоренной в ней денежной суммы.
Различают вексель простой и переводной.
Простой вексель выписывается заемщиком (векселедержателем) и содержит обязательства платежа кредитору.
Переводной вексель(тратта) выписывается кредиторов (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы третьему лицу
(ремитенту).
Введение вексельного обращения в РФ ставит целью уменьшение неплатежей между предприятиями, ускорению расчетов и оборачиваемости оборотных средств.
Казначейские обяз-ва гос-ва – вид размещаемых на добровольной основе среди населения гос. ценных бумаг, дающих право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами. В процессе первичного размещения казначейских обязательств в РФ с их помощью производятся расчеты между пред-тиями и бюджетом. После использования казначейских обяз-в несколько раз они поступают на вторичный рынок и продаются с определенным дисконтом (скидка) цены.
Цена – основная колич. хар-ка цен. бумаги. Различают цену номинальную и рыночную. Цена номинальная определяется эмитантом. Рыночные цены образуются в ходе рыночных торгов. Важным показателем является кол-во ценных бумаг данного вида в обращении.
Обобщающим показателем рынка ценных бумаг, характеризующим емкость рынка, выступает произведение рыночной цены на количество ценных бумаг в обращении.

Б.20 1. Инвест-ии в технич-е перевооруж-е. К техническому перевооружению действ. пред-тий относится комплекс мероприятий по повышению технико-эк. уровня отдельных производств, цехов и участков на основе внедрения передовой техники и технологии, механизации и автоматизации производства, модернизации и замены устаревшего и физ.-изношенного оборудования новым, более производительным, а также по совершенствованию общезаводского хоз-ва и вспомог. служб.
Технич. перевооружение действ. пред-тий осуществляется по проектам и сметам на отдельные объекты или виды работ, разрабатываемых на основе единого технико-эк. обоснования и в соответствии с планом повышения технико- эк. уровня пред-тия, без расширения произв. площадей.
Целью технич. перевооружения действ. пред-тий является интенсификация производства, увеличение произв. мощностей, улучшение качества продукции, рост производительности труда и сокращение рабочих мест, снижение материалоемкости и себестоимости продукции.
Технич. перевооружение является одной из важнейших форм кап. строит-ва, средством совершенствования воспроизводственной структуры капиталовложений и воспроизводства основных промышленно-производств. фондов путем ускоренного обновления их активной части на базе внедрения новейших достижений НТП.
2.Доход по облигациям – процент, кот. выплачивается эмитентом 1-2 раза в год.
По окончании срока облигация выкупается эмитентом по номинальной стоимости.
Если облигации продается ниже цены номинала, то доход по ней составляет указанную разницу в ценах и называется дисконтом.
Доходность облигаций определяется 2-мя факторами:
-купонным. Купон. выплаты проводятся ежегодно.
-Приростом (убытком) капитала, кот. производится за весь срок займа и представляет собой разницу между ценой погашения и приобретения бумаги
Годовой купонный доход опред-ся по формуле:
Дк=(iк*Рн)/100
Рн- номинальная стоимость облигации iк – годовая купонная ставка в процентах
Прирост (убыток) капитала за весь срок займа опред-ся по ф-ле:
Д=Рпог – Рпр
Рпог – цена погашения облигации
Рпр – цена приобретения облигации
Если погашение производится по номиналу, а облигации куплены с дисконтом, инвестор имеет прирост капитала.
При покупке облигации при цене с премии, владелец, погашая бумагу, терпит убыток.
Облигации с премии имеют доходность ниже указанной на купоне.
Совокупный годовой доход по облигациям определяется по формуле и представляет собой сумму купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала:
СД= Дк + Д
Совокупная годовая доходность облигаций представляет собой отношение совокупного дохода к цене приобретения облигации:
Iсд =(СД/Рпр)*100

Б.21 По признаку направленности действия инвестиции представляются след.группами:

-начальные инвестиции, т.е. осуществляемые на основании проекта при созданни или покупке предприятия

-экстенсивные инвестиции, направлены на увеличение производ.потенциала

-реинвестиции – образовавшиеся свободные инвест.ресурсы, направляемые на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания рациональной структуры основных фондов предприятий и выживания пред-тия в перспективе. Например, на замену имеющихся объектов новыми; на рационализацию, диверсификацию, связанную с освоением новых видов продукции и организации новых рынков сбыта.

С точки зрения субъекта инвестирования все инвестиции можно разделить на гос. и частные, кот., в свою очередь, делятся между собой по направлениям, целям и источникам финансирования.

Гос.инвестиции направляются на цели здравоохранения, культуры, фундаментальные научные исследования, цели обороны и т.д.

Част.инвестиции направляются в те отрасли и на те пред-тия, где имеются лучшие условия получения прибыли.

Источником финансирования част.инвестиций являются собств.средства пред- тий в виде нераспределенной прибыли, амортиз.фонда, привлеченных средств, и средства от реализации цен.бумаг, кредиты и займы.

Гос.инвестиции финансируются за счет налогов, налог.поступлений, прибыли гос предприятий, за счет выпуска облигаций, внутренних и внешних гос.займов.

Инвест.процесс на микроэк.уровне складывается из множества инвест.решений, принимаемых отдельными пред-тиями. Важным становится правильность выбора в каждом конкретном пред-тии. Это позволяет рассматривать создание механизма формирования инвест.процесса на пред- тии, как центр.проблему, стоящую перед эк.наукой и практикой.

По своей направленности инвестиции делятся на 2 основных типа:

Инвест.дея-ть пред-тия

Внутреннее развитие Внешнее развитие

1. Расширение производства 1. Приобретение компании

2. Техническое перевооружение и 2. Приобретение цен.бумаг реконструкция

3. Увеличение объема выпуска продукции

4. Создание нового вида продукции

2. Доходность векселя зависит от двух условий, связанных с датой выставления его к оплате и датой погашения.

1.Если владелец векселя держит документы до даты его погашения, причем вексель размещен по номинальной цене с доходом в виде процента, то векселедержатель сверх номинала получает доход равный :

Д1 = (in – Рн*n)/(100*360) in – годовая %-ная ставка

Рн – номинальная цена векселя n – число дней от даты выставления до даты погашения

2. Если размещен с дисконтом, векселедержатель желает получить сумму ранее даты погашения векселя, а погашение производится по номиналу, доход владельца составит:

Д2 = Рн – Рдис

Рн – номинальная цена

Рдис – цена дисконта

Доходность векселя определяется по формуле: iв = Д/Рн

Рн – цена номинальная или дисконтная, по которой произведено первичное размещение векселя.

Разновидностью векселя является депозитный сертификат, который представляет собой письменное свидетельство банка эмитента о вкладах денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правоприемника на получение, т.е. в течение установленного срока суммы вклада и процент по нему.

Абсолютный размер дохода по сертификату опред-ся по ф-ле:

Да = (in*Pн*n)/(100*12) in – годовой процент, годовая ставка по сертификату n – число месяцев, на которое выпущен сертификат

Доходность сертификата определяется по след. ф-ле: iсер = (Д/Pн)*100