Оглавление

Введение

1. Содержание, роль и экономическая сущность лизинга

1.1 Сущность лизингового механизма

1.2 Виды лизинговых операций

1.3 Правовое регулирование лизинга в России

1.4 Страхование лизинговых операций

2. Финансово-экономическая оценка использования лизинга для инвестиционного проекта по производству хлебобулочных изделий ЗАО «Русский хлеб»

2.1 Разработка инвестиционного проекта с использованием бизнес - планирования для хлебопекарни "Русский хлеб"

2.2 Исходные данные по финансовому лизингу оборудования для пекарни

2.3 Расчет лизинговых платежей

2.4 Качественные преимущества лизинга в сравнении с прямым кредитованием

Заключение

Библиография

Приложения:

Приложение 1

Приложение 2

ВВЕДЕНИЕ

Экономическая ситуация в России в настоящее время такова, что большинство предприятий сталкиваются с проблемой обновления основных фондов. При этом зачастую из- за нехватки оборотных средств они вынуждены брать кредиты под залог ценных бумаг, партий товара, недвижимости. Однако источников финансирования для крупных капиталовложений у предприятий недостаточно. Необходим поиск нетрадиционных методов обновления и ускоренной модернизации основных фондов предприятий. Вместе с тем, как отмечают многие авторы, один из путей решения этой проблемы видится в применении в хозяйственной практике лизинга, который в силу присущих ему возможностей может стать импульсом технического перевооружения, создания необходимых мощностей промышленных предприятий и структурной перестройки экономики в целом [14].

На сегодняшний день лизинг является одним из основных финансовых инструментов, позволяющих осуществлять крупномасштабные капитальные вложения в развитие материально- технической базы любого производства [24].

Научно- технический процесс во всем мире признается ведущим фактором как развития экономики в целом, так и экономического развития предприятий, это связывается с понятием инновационного процесса и с активным процессом инвестирования [4].

При переходе от регулируемой (планируемой) экономики в России к рыночной модели хозяйствования встаёт вопрос о месте и роли инновационной политики в структуре государственного регулирования экономики. Любая модель хозяйствования в государстве должна быть подчинена ряду основных целей: стимулированию инновационной активности, развитию научно- технического потенциала, государственной и политической независимости, а главное- созданию экономических и социальных условий для повышения благосостояния граждан.

По результатам опроса, проведённого Ассоциацией менеджеров России, степень изношенности основных средств - это одно из основных препятствий развития в России [28].

Инновационная политика и инвестиционный процесс неразрывно связаны с товарно-денежными отношениями, существующими на всех стадиях этого процесса [25].

За время, прошедшее после кризиса 1998г., лизинг подтвердил свою состоятельность как альтернативный способ финансирования приобретения основных средств. Кроме того, банки иногда предпочитают финансировать приобретение через лизинговую компанию, так как лизинговая сделка предполагает более прочное обеспечение, чем просто кредит, о чем неоднократно упоминали интервьюируемые банки. Зарубежные поставщики также могут быть заинтересованы в использовании лизинга как механизма сбыта своей продукции. Они могут работать либо с уже существующей российской лизинговой компанией, либо создать в России свою собственную лизинговую компанию, как это уже сделали Катерпиллар, Даймлер- Крайслер дебис, Джон Дир Раша, Хьюлетт Паккард [5].

Мировая практика давно уже подтвердила, что лизинг существенно и положительно влияет на активизацию деятельности всех его участников и прежде всего на производственную эффективность лизингополучателя- товаропроизводителя, который уступает инвестиционные налоговые льготы лизингодателю взамен на более доступное и дешевое финансирование самого процесса производства, где и создаётся новая стоимость, которая в дальнейшем перераспределяется по всей цепочке. В результате лизинг приносит выгоды не только прямым его участникам, но и позволяет успешнее решать социально- экономические проблемы общества [6].

При исследовании проблем взаимодействия науки с производством, предложения объектов интеллектуальной собственности и платёжеспособного спроса на них, движения кадров в рамках интеллектуального труда, совершенствования всей научной системы в направлении ориентации на рынок новшеств и рисковых капиталов, целесообразным является использование балансовых методов "затраты- результаты", моделей равновесия "спрос- предложение. При перестройке ценовой, кредитной, налоговой политики в сфере науки, а также её потенциала, зависящего от комплекса организационных, экономических, социальных условий, целесообразно использовать метод экономического факторного анализа.

К инновационной относится вся деятельность в рамках инновационного процесса, включая маркетинговые исследования рынков сбыта и поиски новых потребителей, информационное обеспечение возможной конкурентной среды и потребительских свойств товаров конкурирующих фирм, поиск новаторских идей и решений, а также партнёров по внедрению и финансированию инновационного проекта [25].

В инновационной сфере предпочтительными являются экономические методы управления. К прямым методам экономического управления относятся: инвестирование в виде финансирования (целевого, предметно- ориентированного), кредитования, лизинга, фондовых операций, планирования и программирования, государственного предпринимательства.

Для всех предприятий и особенно для тех, которые успешно решают проблему развития собственного производства, острой остаётся проблема дефицита инвестиционных средств [30].

Целями данного исследования являются рассмотрение лизинга как одного из способов финансирования инвестиций, обзор и расчет качественных показателей преимущества лизингового финансирования инвестиций в основные средства производства в сравнении с прямым кредитованием их покупки, а также определение направлений возможного применения лизинга в инвестиционном проекте по производству хлеба - пекарни "Русский хлеб".

Для достижения поставленных целей решаются следующие задачи:

определение экономической сущности лизинга, его преимуществ и недостатков;

рассмотрение различных видов лизинга;

обзор правого регулирования лизинга в Российской Федерации;

освещение проблем страхования лизинга;

разработка инвестиционного проекта с использованием бизнес- планирования;

расчет лизинговых платежей;

финансово - экономическая оценка использования лизинга для проекта.

Объектом исследования является лизинговый механизм, его отличительные черты и особенности, возможностью его использования и внедрения для организации и развития цивилизованного производства и торговли хлебобулочными изделиями.

Предметом исследования является двойственная экономическая природа лизинга как имущественного кредита и инвестиции.

В процессе решения отдельных задач в дипломе применяются статистические методы, методы экономического моделирования и прогнозирования.

Результаты исследований убедительно доказывают необходимость применения лизинга для получения необходимых средств производства в техническом обновлении и интенсификации хлебобулочного производства.

СОДЕРЖАНИЕ, РОЛЬ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ЛИЗИНГА

1.1 Сущность лизингового механизма

Современное слово лизинг (англ.- leasing, производное от глагола lease- брать и сдавать имущество во временное пользование в аренду), появилось в начале 60-х годов нашего века [4].

Лизинг во многих странах мира широко используется и считается наиболее целесообразным способом организации предпринимательской деятельности. В России, несмотря на определённую активность, ещё только определяются пути и формы его развития.

Однако кризисное состояние экономики, когда многие предприятия не способны вкладывать крупные финансовые средства в техническое обновление и интенсификацию производства, диктует необходимость значительного повышения роли лизинга, позволяющего привлекать большие средства, в том числе и частные инвестиции, для развития производственной сферы и поддержания отечественного производства всех форм собственности, и в первую очередь занятого инновационным предпринимательством [23].

Содержание и роль экономической сущности лизинга в теории и на практике трактуются по- разному. Одни видят лизинг как способ кредитования предпринимательской деятельности, другие отождествляют его с финансовой арендой (ст.665 ГК РФ) [1], третьи считают лизинг завуалированным способом купли- продажи средств производства, четвертые видят его как управление чужим имуществом по поручению доверителя. При таком разночтении современное понимание лизинга восходит к многовековым классическим принципам о разграничении понятий «собственник» и «пользователь» имущества. Как возникновение, так и существование этих понятий в качестве особого вида предпринимательства заключается в возможности разделения собственности на важнейшие правомочия – пользование имуществом (использование его с целью извлечения дохода, социальных и других выгод), и само право собственности (правовое владение объектом собственности). Исходя из этого, лизинг можно трактовать как способ реализации отношений собственности, определяющий состояние производительных сил и производственных отношений во взаимосвязи.

Вкладывая свои средства и труд в обновление и наращивание мощностей, предприятие становится не только владельцем, но и собственником приобретённого имущества.

Предприятие как лизингополучатель в результате лизинговой сделки выступает как предприниматель, собственник, производитель. Он не только использует переданное ему имущество, но и владеет и распоряжается им определённым образом, являясь при этом полным собственником вложенных им отделимых и неотделимых затрат в улучшение средств производства, а также части новых основных средств в размере их прироста за счет собственной прибыли за лизинговый период [18].

Являясь организационной формой предпринимательской деятельности, лизинг, имея отношение к собственности, обеспечивает определённую систему хозяйствования. Как и всякая экономическая категория, он имеет своё собственное содержание и различные формы проявления [17].

Общепризнанно, что лизинговый механизм взаимосвязан с арендным (ГК РФ) [1], однако при этом он имеет и более сложную, тройственную основу и содержит компоненты как кредитной, инвестиционной сделки, так и арендной деятельности, при этом взаимодействуя и образовывая новую организационно- правовую форму предпринимательства, требующей широкого диапазона знаний производства, изменяющихся потребностей клиента и особенностей финансового бизнеса и др. Лизинговый механизм реализует комплекс имущественных отношений, связанных с передачей средств производства во временное пользование путем их купли и последующей сдачи в аренду. Следовательно, для производства лизинг является средством наращивания мощностей, инструментом ускорения научно- технического прогресса, обновления производственного потенциала предприятий, всего народного хозяйства, механизмом существенного повышения эффективности инвестиций в средства производства.

Существует лизинг как движимого имущества ( машинно- технический лизинг), так и недвижимого имущества. К движимому имуществу относятся: технологическое оборудование, транспортные средства, строительная техника и др.; к недвижимому имуществу - здания и сооружения производственного назначения. При лизинге недвижимости арендодатель строит или покупает недвижимость по поручению арендатора и предоставляет ему использовать ее в коммерческих и производственных целях. Следовательно, лизинг - особый вид предпринимательской деятельности, состоящий из организационно- экономических форм отношений. Как сложное социально- экономическое явление, он охватывает важнейшие функции по формированию многоукладной экономики: финансовую, производственную, снабжения, использования налоговых льгот и амортизационных льгот.

По методу финансирования различают срочный лизинг , при котором осуществляется одноразовая аренда, и возобновляемый (револьверный), при котором договор лизинга продолжается по истечении первого срока контракта. На практике применяются и другие виды лизинга.

Для организации на практике целенаправленного использования лизинга важное значение приобретает правильное определение видов, форм и способов их реализации.

Виды лизинговых отношений дифференцируются в зависимости от : форм организации сделок, их продолжительности; объёмов обязанностей сторон; особенностей объектов лизинга и условий их амортизации; типов лизинговых платежей; отношения к налоговым льготам; сектора рынка.

Лизинг принято подразделять на два основных вида- финансовый и оперативный.

При финансовом лизинге имущество по договору передается на срок, равный или несколько меньший его нормативного срока службы, т.е. срока, заложенного в расчет нормы амортизационных отчислений. Если сторонами выбран срок договора, меньший нормативного срока службы, то в договоре указывается остаточная стоимость имущества на момент истечения срока договора. При финансовом лизинге право выбора имущества договора, а также производителя принадлежит лизиногополучателю. В договоре может быть предусмотрено, что с согласия и по поручению лизингополучателя выбор имущества производителя осуществляет лизингодатель. Во всех случаях лизингодатель при приобретении имущества обязан предупредить производителя о том, что имущество приобретается для передачи его в лизинг. Финансовый лизинг характеризуется некоторыми особенностями (табл.1.1)[14].

Финансовый лизинг характеризуется длительным сроком контракта (от 5 до 10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки. По истечению срока действия финансового лизингового контракта арендатор может вернуть объект аренды, продлить соглашение или заключить новое, а также купить объект лизинга по остаточной стоимости (обычно она носит чисто символический характер) [4].

Таблица 1.1

Взаимоотношения участников финансового лизинга

Содержание взаимоотношений

Подход к выполнению

Выбор имущества лизинга и его производителя (продавца) Приобретение имущества Отношение участников лизингового процесса (производителя, лизингодателя, лизингополучателя). Ответственность за условия поставки имущества Право выкупа имущества Сервисное обслуживание и страхование имущества Риск случайной гибели, утраты, порчи имущества Продолжительность лизингового срока Объём лизинговых платежей за период договора Учет имущества лизинга

Осуществляет лизингополучатель Полное или частичное финансирование осуществляет лизингодатель с уведомлением производителя имущества о передаче его в лизинг лизингополучателю В качестве солидарных участников Ответственность перед лизингополучателем несёт производитель имущества, кроме случая, когда выбирает лизингодатель Данное право имеет лизингополучатель до истечения срока договора Осуществляет лизингополучатель Переход к лизингополучателю с момента передачи ему имущества Близкая к нормативному сроку службы и окупаемости имущества Полная стоимость лизингового имущества в ценах на момент заключения договора На балансе лизингодателя и на забалансовом счете 001 лизингополучателя или по договоренности между ними.

При финансовом лизинге, с дополнительным привлечением средств, важное значение имеют как процедура приобретения лизингового имущества, так и гарантии, залоги, система страхования. При этом процедура приобретения лизингового имущества может иметь три варианта: первый- когда лизингополучатель самостоятельно выбирает имущество и его производителя (продавца), лишь оплачивает эту сделку, и передает по договору право пользования им лизингополучателю, второй- лизингодатель выбирает производителя и при этом несет ответственность перед лизингополучателем за условия поставки имущества; при третьем варианте лизингодатель уполномочивает лизингополучателя быть агентом по операциям с производителем.

Финансовый- наиболее распространённый вид лизинга. Он предусматривает сдачу в лизинг имущества на длительный срок и полное возмещение стоимости за период его пользования. По сути это долгосрочный кредит в виде функционирующего капитала. Реализация финансового лизинга осуществляется по схеме (рис.1.1) [14], предусматривающей: отбор потенциальным лизингополучателем (предприятием) необходимого имущества; согласование с его производителем цены и сроков поставки; оплату имущества лизингодателем и получение ссуды банка.

По договору оперативного лизинга имущество передаётся лизингополучателю на срок, существенно меньший его нормативного срока службы, что даёт возможность лизингодателю передавать его в лизинг неоднакратно. Срок договора оперативного лизинга может устанавливаться сторонами в пределах от одних суток до трёх лет. Поэтому объектом договора оперативного лизинга чаще всего является имущество (автомобили, самолёты и другие виды техники), необходимое лизингополучателю для выполнения краткосрочных, разовых или сезонных работ, а также техника, быстро устаревающая морально. При оперативном лизинге право выбора имущества принадлежит лизингополучателю, но возможности выбора ограничиваются наличием имущества на складе лизингодателя [6].

Купля- продажа Имущества

4

Производитель (продавец) имущества

5

Поставка имущества

4 5

Выбор имущества

1

Лизингодатель (лизинговая компания)	6	Лизинговые платежи	6	Лизингополучатель (предприятие)
		Договор лизинга

7 3 2 8

Страхование имущества

Ссуда

3

Банк

7

Возврат ссуды

Рис. 1. 1. Схема финансового лизинга

В известной мере оперативный лизинг напоминает прокат предметов, предназначенных для личного и семейного пользования. Однако он имеет некоторые особенности (табл.1.2) [14].

Деление лизинга на оперативный и финансовый в России осуществляется зачастую слишком упрощенно – по степени окупаемости объекта сделки. В законодательных актах (ст.665 ГК РФ) [1] и нормативных документах нет системных определений ни финансового, ни оперативного лизинга. В бухгалтерском учете термины «финансовый лизинг» и «оперативный лизинг» связаны исключительно с учетом лизинговых сделок, где финансовый лизинг определяется как сделка, в которой практически все риски и доходы, связаны с владельцем имущества, передаются лизингодателем лизингополучателю, а также ему в конце срока лизинга передаётся и имущество. Соответственно рекомендуется, чтобы именно лизингополучатель показывал в своих финансовых отчетах стоимость лизингового имущества, а также сумму имеющихся у него обязательств перед лизингодателем по лизинговым платежам [19].

Таблица 1.2

Особенности оперативного лизинга

Содержание отношений

Подход к выполнению

Имущество лизинга Право лизингополучателя Отношение при возврате имущества Ставки лизинговых платежей Срок лизинговой сделки Предпочтительность оперативного лизинга Риски лизингодателя Гарантии лизингополучателя

Движимое и недвижимое имущество является собственностью лизингодателя. Досрочно прекратить договор и возвратить имущество лизингодателю Лизингополучатель возмещает оговоренную в договоре разницу стоимости имущества на определённую дату (разница между предполагаемой остаточной и ликвидационной стоимостью имущества) Высокие, поскольку включают все затраты и по сервисному обслуживанию, проводимые, как правило, лизингодателем Значительно короче периода физического износа имущества ( разовое, сезонное и др.) При отсутствии средств лизингополучатель использует имущество с оплатой в рассрочку Возмещение стоимости имущества при его порче или гибели Обеспечить установленную остаточную стоимость имущества к окончанию срока договора

Несмотря на то, что термин «финансовый» вошел в экономический лексикон, было бы ошибкой считать, что лизинговые отношения сводятся только к финансовым процедурам. Безусловно, лизинг выполняет финансовую функцию- обеспечивает вложение средств в основные фонды и увеличивает оборотный капитал лизингополучателя. Но эта функция присуща практически любому виду лизинга и даже обычной аренде средств производства.

Деление лизинговых сделок на финансовые и оперативные в большей мере отражает особенности их организации и бухгалтерского учета. При этом в зависимости от условий использования имущества имеет место лизинг как с полной, так и с неполной амортизацией [21].

Полная амортизация характерна для финансового лизинга: совпадение продолжительности сделки с нормативным сроком амортизации имущества; полная выплата стоимости имущества при его однократном лизинге.

В соответствии с законодательством Российской Федерации в финансовом лизинге предусмотрена ускоренная амортизация лизингового имущества (с коэффициентом 3), которая может предусматриваться по соглашению сторон в договоре лизинга с последующим уведомлением об этом налоговых органов. При этом перечень высокотехнологических отраслей и определённых видов имущества, по которым применяется механизм ускоренной амортизации, устанавливается федеральными органами исполнительной власти. Накопление таким образом амортизационных фондов создаёт реальные условия для ускоренного восстановления и обновления производственных мощностей предприятия [3].

Лизинг же с неполной амортизацией, допускающий частичную выплату стоимости имущества, по своему содержанию отвечает параметрам оперативного лизинга. Как правило, он охватывает в основном недвижимое, а также различное движимое имущество, оформляемое через механизм оперативного лизинга.

1.2 Виды лизинговых операций

В зависимости от страны пребывания основных участников лизинговой сделки лизинг подразделяется на внутренний и международный. При внутреннем лизинге все участники лизинговой сделки являются юридическими лицами (или гражданами) одной страны. Если же местом пребывания лизингодателя и лизингополучателя являются разные страны, лизинг считается международным. При этом для страны пребывания лизингополучателя международный лизинг импортным, если имущество договора приобретается за рубежом. Если же имущество приобретается в стране пребывания лизингодателя, лизинг считается экспортным.

Существует прямой международный лизинг, который представляет собой сделку, где все операции совершаются между коммерческими организациями (с правом юридического лица) из двух стран. Особенность его состоит в том, что лизингодатель имеет возможность получить экспортный кредит в стране постоянного проживания и тем самым расширить рынок сбыта своего имущества, услуг; лизингополучатель обеспечивает полное финансирование использования этого имущества и ускоренное переоснащение производства предприятия.

Различие экспортного и импортного лизинга определяется страной местонахождения лизингодателя и лизингополучателя. При импорном лизинге производитель (продавец) находится за рубежом, а при экспортном- зарубежным партнёром является лизингополучатель.

В зарубежной практике выделяют ещё одну разновидность международного лизинга- транзитный лизинг, когда лизингодатель, лизингополучатель и производитель (продавец) находятся в разных странах.

Транзитный международный лизинг имеет место в тех случаях, когда лизингодатель одной страны берет кредит или приобретает необходимое имущество в другой стране и поставляет его лизингополучателю, находящемуся в третьей стране (рис.1.2) [14].

Купля- продажа имущества	2	Производитель (продавец) имущества (страна С)	3	Поставка имущества
2				3

Лизинговые платежи

4 4

Лизингодатель (страна А)

1 1

Лизингополучатель (страна В)

Договор лизинга

Рис.1.2. Упрощённая схема транзитного международного лизинга

При инвестировании в транзитный лизинг в сравнении с прямыми сделками лизингодатель имеет ряд преимуществ: расширение номенклатуры сдаваемого в лизинг имущества; снижение налоговых барьеров на перевод лизинговых платежей за границу; снятие ограничений на деятельность иностранных партнёров- лизингодателей; упрощение прцедуры регистрации имущества на имя иностранных владельцев и др.

В зависимости от формы, организации и техники проведения операций различают: прямой лизинг, косвенный лизинг, возвратный лизинг, «леведж- лизинг».

Для осуществления лизинговых операций производитель имущества создаёт в своей структуре специальные подразделения, входящие в службу маркетинга. Работа без посредников не только значительно упрощает механизм сделки и снижает затраты на её проведение, но и позволяет самому производителю получать экономическую выгоду от лизинга своей продукции и использовать её на расширение и техническую реконструкцию производства. Диверсификация маркетинговой деятельности расширяет рынок сбыта продукции и способствует финансовой стабилизации основного производства.

Лизинговые платежи

1 1

Лизингодатель (производитель) имущества

Договор лизинга

Лизингополучатель (предприятие)

3 3

Поставка имущеста

Рис.1.3. Схема прямого лизинга

Прямой лизинг имеет место в том случае, когда функции лизингодателя и производителя выполняет одно лицо ( рис.1.3.) [14].

В основе большинства лизинговых сделок лежит процедура косвенного лизинга, который во многом схож с продажей продукции в рассрочку. Посредник, он же лизингодатель, сначала финансирует имущество производителя и передаёт его лизингополучатель, а затем получает от него лизинговые платежи. В косвенном лизинге участвуют, как минимум, три лица: производитель (продавец), лизингодатель и лизингополучатель, но он может включать и большее число участников.

Косвенный лизинг предусматривает передачу имущества в лизинг через посредников (рис. 1.4) [14].

Купля- продажа имущества

1

Производитель- (продавец) имущества

1

Лизинговые платежи

4 4

Посредник (лизингодатель)

2

Договор лизинга

2

Лизингополучатель (предприятие)

3 3

Поставка имущества

Рис.1.4. Схема косвенного лизинга

К возвратному лизингу относятся сделки, лизингополучатель и поставщик (продавец) являются одним лицом: лизингополучатель (производитель) продаёт лизингодателю своё оборудование или предприятие в целом и одновременно берет его в лизинг, сохраняя при этом право владения и пользования им. Деньги, полученные за проданное имущество, лизингополучатель может использовать для любых производственных и даже инвестиционных целей, а по договору лизинга он будет вносить лизинговые платежи в обычном порядке. Возвратный лизинг представляет определённый интерес для предприятий, которые, как правило, не имеют достаточных оборотных средств, поскольку лизингодатель как бы даёт ссуду под залог имущества (рис.1.5) [14].

Лизинговые платежи

1 1

Лизингодатель	2				2	Производитель (лизингополучатель- предприятие)
		Договор лизинга

3 3

Продажа имущества

Рис. 1. 5. Схема возвратного лизинга

Полностью отождествлять возвратный лизинг с получением средств под залог имущества нельзя, так как сам залог не оформляется- совпадает только внешняя форма. При совершении возвратного лизинга имеет место временная утрата собственности.

Возвратный лизинг позволяет предприятию временно высвобождать связанный капитал за счет продажи имущества и одновременно продолжать фактически пользоваться им уже на правах лизингополучателя. При этом после выплаты лизинговых платежей лизингополучатель получает право собственности на переданное в лизинг имущество в соответствии с договором лизинга.

К «леведж- лизингу» относятся сделки, которые в силу своих масштабов не могут быть проинвестированы одним или двумя лизингодателями (лизинговыми компаниями) и для инвестирования которых привлекаются средства пяти- семи и более лизингодателей (лизинговых компаний). Основной лизингодатель при этом оплачивает лишь часть стоимости имущества, а на остальную сумму, необходимую для его приобретения, она привлекает других лизингодателей. При этом собственником лизингового имущества становится основной лизингодатель (лизинговая компания) со всеми вытекающими из этого последствиями, но преимущественное право на получение лизинговых платежей она может предоставить своим заимодавцам.

В соответствии с третьим признаком классификации лизинга- по объёму сервисного обслуживания лизингополучателя- лизинг может быть чистым, полным («мокрый»), с неполным набором услуг и генеральный.

Чистый лизинг означает, что в обязанность лизингодателя не входит предоставление каких- либо услуг лизингополучателю, в том числе по техническому или ремонтному обслуживанию имущества.

Чистый лизинг имеет место в тех случаях, когда все расходы по эксплуатации, ремонту и страхованию используемого имущества несет лизингополучатель, и они не включаются в лизинговые платежи, которые таким образом «очищаются» от всех сопутствующих затрат. При этом лизингополучатель обязан содержать имущество в рабочем состоянии, обслуживать его и по окончании срока сделки возвратить лизингодателю в состоянии, оговоренном в договоре лизинга.

К полному лизингу относятся сделки, предусматривающие комплексную систему технического обслуживания, ремонта, страхования, а также подготовки персонала, служб маркетинга и рекламы. Лизингодатель, сохраняя право собственности на имущество, уплачивает также и налог на него в течение всего периода сделки. Лизингодатель, как правило, заинтересован в тесном сотрудничестве с лизингополучателем и в течение действия договора осуществляет контроль за правильным использованием переданного имущества (рис.1.6) [14].

Купля- продажа имущества

2

Производитель Имущества

2

Лизингодатель	4	Комплекс сервисных услуг	4	Лизингополучатель (предприятие)

6 5 5

Выплата налога на имущество

Лизинговые Платежи

7 1 1

Страхование имущества

Договор Лизинга

Рис. 1.6. Схема полного лизинга

Основное преимущество полного лизинга в сравнении с другими его видами и обычными формами хозяйственных отношений состоит именно в предоставлении широкого спектра сопутствующих высокопрофессиональных услуг, оказываемых пользователю лизингодателем с возможным участием и самого производителя имущества. Такая форма взаимодействия участников лизинга способствует улучшению эксплуатационных возможностей используемого имущества, увеличению выработки продукции, повышению её конкурентоспособности. На каждом этапе производственного цикла имущества лизинга могут предусматриваться и соответствующие виды сервисных услуг (Приложение 1) [4].

В зависимости от конкретных условий лизинговые услуги осуществляют: лизингодатели (лизинговые компании), которые имеют в своей структуре специальные ремонтные и другие подобные службы; производители имущества, их филиалы; специальные сервисные организации, контролируемые лизингодателем (лизинговыми компаниями), или самостоятельные работающие на условиях подряда; лизингополучатели имущества.

Выбор конкретной формы организации сервисного обслуживания определяется особенностями имущества лизинга, договорными условиями взаимодействующих субъектов, кадровыми и другими возможностями.

В системе полного лизинга, который предусматривает необходимый набор сервисных услуг, важное значение имеет гарантийное обслуживание используемого имущества, суть которого состоит в том, что оно передаётся лизингополучателю с гарантией его безотказной работы в течение определённого времени.

Гарантийные обязательства могут предоставлять лизингодатель (лизинговая компания), производитель имущества, специальные организации и др.

Если в пределах гарантийного срока эксплуатации имущества выявляются конструктивные или производственные недостатки (которые не были известны лизингополучателю) и они препятствуют использованию имущества по назначению, то лизингополучатель имеет право: потребовать от производителя или его сервисных служб за плату устранить недостатки или заменить бракованное имущество; до устранения недостатков, исключающих использование имущества, приостановить лизинговые платежи; потребовать расторжения договора и возмещения убытков.

Важным и сложным элементом сервисного обслуживания имущества лизинга является снабжение лизингополучателя запасными частями и эксплуатационными материалами. Мировая практика подтверждает высокую эффективность создания обменных фондов (запаса) важнейших узлов и деталей, необходимых для бесперебойной работы имущества.

Существует лизинг с неполным набором услуг, который предполагает заранее согласованное разделение функций по техническому обслуживанию имущества между сторонами договора.

Комплексный лизинг, при котором кроме оплаты передаваемого имущества лизингодатель инвестирует дополнительные капитальные вложения по предмету лизинга (закупка начального объёма сырья, комплектующих и др.), необходимые лизингополучателю для начала организации производства продукции.

В зарубежной практике достаточно часто совершаются сделки, которые относятся к так называемому генеральному лизингу, в договоре которого предусматривается право лизингополучателя дополнять заявку на имущество для передачи в лизинг без заключения новых договоров.

Генеральный лизинг позволяет при постоянном сотрудничестве лизингополучателя с лизингодателем заключить общее соглашение по предоставлению лизинговой линии, по которой лизингополучатель может при необходимости брать дополнительное имущество без заключения каждый раз нового договора.

На современном этапе развития лизинга в России не все перечисленные его виды получают одинаково широкое распространение. Как показывает опыт, предпочтение отдаётся в основном финансовому и оперативному лизингу, как внутреннему, так и международному.

По характеру лизинговых платежей различают: денежный, компенсационный и смешанный лизинг.

При этом денежный лизинг имеет место, если все платежи производятся в денежной форме; компенсационный предусматривает платежи в форме поставки продукции, производимой на используемом имуществе или в форме оказания встречных услуг; смешанный основан на сочетании денежных и компенсационных платежей, в которых предусматривают элементы бартерной сделки.

По признаку налоговых и амортизационных льгот лизинг подразделяется на действительный и фиктивный.

Действительный лизинг в правовом отношении соответствует действующему законодательству и экономическому содержанию лизинговой формы предпринимательской деятельности.

Исходя из Гражданского кодекса РФ (ст. 665- 670), Закона РФ "О лизинге" и других нормативных документов, можно выделить следующие ориентировочные признаки действительного лизинга: юридическим собственником имущества в течение всей продолжительности сделки остаётся лизингодатель, а экономическим- лизингополучатель; переданное в лизинг имущество используется только для предпринимательских целей; по общему правилу лизингодатель несет весь риск, пользуется установленными льготами, частично или полностью финансирует первоначальную стоимость имущества (если иное не предусмотренно в договоре); при продлении лизинга учитывается рыночная стоимость имущества на момент пролонгации сделки; лизингополучатель может выкупать имущество только по рыночной цене и не имеет права участвовать в финансировании покупки имущества лизингодателем; стоимость дополнительных услуг лизингополучателю входит в лизинговые платежи (страховка, ремонт и др.); лизингополучателю даётся возможность вычитать лизинговые платежи из доходов при составлении декларации для налоговой службы.

Фиктивный лизинг носит спекулятивный характер и расчитан на получение прибыли за счет действующих в стране налоговых и других льгот. При этом используются операции купли- продажи с рассрочкой платежа вместо лизинговых, если его условиями предусмотрены: полная амортизация с продажей имущества лизингополучателю на определяемых им условиях; приобретение имущества длительного пользования с предварительным испытанием его в течение договорного периода [14].

В ст. 609 ГК РФ установлено, что если договор аренды предусматривает переход в последующем права собственности на имущество к арендатору, то он заключается в форме договора купли- продажи. В какой- то мере это положение может быть распространено и на лизинг [22].

По размеру лизинговых сделок на практике различают мелкий, стандартный (средний) и крупный лизинг.

Мелкий лизинг (до 100- 200 тыс. руб.) широко распространён во многих странах. Предметом таких сделок обычно является непроизводственное (не задействованное в процессе производства) имущество- компьютеры, оргтехника, телефонные станции, системы безопасности и др.

В настоящее время в России рынок мелких лизинговых сделок ограничен, хотя работа в этом секторе подразумевает постоянное заключение большого количества новых договоров. Это в свою очередь требует высокой технологичности в работе лизингодателей (лизинговых компаний), стандартизации и упрощения процедур поиска, рассмотрения, одобрения, заключения и исполнения лизинговых сделок, что сегодня недоступно многим лизингодателям. Лизингодатели (лизинговые компании), как правило, не занимаются мелкими сделками, поскольку при обычном подходе объём работы по оформлению и исполнению такой сделке, в то время как прибыль гораздо меньше [14].

Между тем в развитых странах сектор мелких сделок является значительной частью лизинговой индустрии. Однако в начале своего становления лизингодатели ориентируются только на крупные и гораздо реже- на средние сделки.

Причина, по которой лизингодатели (лизинговые компании) работают в секторе мелких сделок, заключается в том, что они имеют менее рискованный бизнес, который обеспечивает повышенную норму прибыли.

Средний лизинг располагается в диапазоне от 200 тыс. руб. до 2,5 млн. руб., что соответствует цене наиболее популярных видов имущества - мини- заводов различного назначения, технологического оборудования и др. Отбор клиентов осуществляется лизингодателями (лизинговыми компаниями) в основном через филиальную сеть родственного (финансирующего) банка. Работая с клиентами "своего" банка, лизингодатели (лизинговые компании), с одной стороны, получают доступ к большому числу клиентов, а с другой стороны, оптимизируют процесс кредитования посредством использования специальной техники ценообразования и защиты от кредитных рисков.

Крупные лизинговые сделки (более 20,0 млн. руб.) ориентированы на такое имущество, как самолёты, суда, энергетическое оборудование и т.д. Работа в этом секторе рынка требует наличия больших финансовых ресурсов, а также серьёзной подготовки специалистов- лизингодателей, способных создать для отдельных заказчиков специальные финансовые схемы [14].

1.3 Правовое регулирование лизинга в России

Началом правового регулирования в России можно считать 1994 год, когда был принят Указ Президента РФ от 17 сентября 199г. № 1929 "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности" [2]. И хотя данный Указ допускает ошибки в определении параметров будущего правового регулирования лизинговых отношений, нужноотдать ему должное как первому в России правовому акту в этой области. Некоторые положения Указа весьма напинают "ковалерийскую атаку": при отсутствии какого- либо правового регулирования лизинга в Указе говорится о "развитии лизинга в конверсии и техническом перевооружении предприятий", "создании координационного центра по развитию лизинга в оборонных отрослях промышленности" и т.п.[13].

Указ президента РФ от 17 сентября 1994 г. №1929 безусловно имеет важное значение в деле правового регулирования отношений, связанных с лизингом имущества, а также присоединения России к Конвенции о международном финансовом лизинге [5].

Следующим значительным шагом в развитии правового регулирования лизинга стали постановление Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633 "О развитии лизинга в инвестиционной деятельности" и утверждённое этим постановлением Временное положение о лизинге [4].

Необходимо подчеркнуть , что постановление Правительства РФ от 29 июня 1995 № 633, утвердившее временное положение о лизинге, включало в себя ряд положений, которые были напрвлены на создание благопрятных условий для развития лизинга в России.

С 1 марта 1996 г. была введена в действие часть вторая Гражданского кодекса Российской Федерации. В составе главы 34 ГК имеются нормы о договоре финансовой аренды (лизинга), объединённые в § 6 (ст.665- 670). Несмотря на небольшое число норм, регулирующих непосредственно договор финансовой аренды (лизинга), ГК не предусматривает принятия каких - либо федеральных законов или иных правовых актов о договоре финансовой аренды (лизинга) рассматривается в ГК в качестве отдельного вида договора аренды (имущественного найма), поэтому договор финансовой аренды (лизинга) за пределами норм, сосредоточенных в § 6 главы 34, регулируется общими положениями об аренде (§1, главы 34 ГК). Тем самым достигается полное и комплексное регулирование договора финансовой аренды (лизинга) [9].

После введения в действие норм ГК о финансовой аренде (лизинге) Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. и названные выше постановления Правительства РФ о лизинге сохранили своё действие лишь в части, не противоречащей гл.34 (§ 1 и 6) ГК.

После принятия части второй Гражданского кодекса РФ продолжали издаваться постановления Правительства РФ по различным вопросам лизинговой деятельности, однако все они носили чисто организационный характер и не содержали положений, направленных на позитивное регулирование договора лизинга.

Как уже отмечалось, в ГК не предусмотрено принятия каких - либо иных федеральных законов и других правовых актов, направленных на регулирование договора лизинга. Однако Государственной Думой 11 сентября 1998г. был принят Федеральный закон "О лизинге" [3].

В результате изучения текста Федерального закона "О лизинге" складывается впечатление, что его разработчики при подготовке законопроекта и законодатель в процессе его принятия исходили из того, что в российском и международном частном праве отсутствуют какие - либо нормы, регулирующие договор лизинга. Толь этим модно объяснить наличие в данном Федеральном законе большого числа предложений, противоречащих не только нормам ГК, но и Конвенции о международном финансовом лизинге. Более того, само представление о договоре лизинга, его понятии, основных признаках и видах, которое следует из текста Федерального закона "О лизинге", оказалось иным по сравнению с тем, которое было положено в основу Оттавской конвенции и норм ГК о договоре финансовой аренды (лизинга).

"Забыли" авторы законопроекта, а вместе с ними и законодатель, основной термин для лизинговых правоотношений , а именно - "аренда". Вместо этого говорится о некоем договоре, по которому имущество передаётся за определённую плату, на определённый срок и на определённых условиях, обусловленных договором. Но ведь договором можно "обусловить условия", которые не позволят квалифицировать его как договор аренды [5]!

Что же касается содержащихся в Федеральном законе "О лизинге" норм о финансовом лизинге, то они подлежат применению лишь в части, соответствующей положениям ГК, причём речь идёт о положениях ГК как о финансовой аренде (лизинге), так и общих положениях об аренде, применяемых при отсутствии в ГК (§ 6 главы 34) специальных правил о договоре лизинга.

Федеральный закон "О лизинге" выделяет такую форму лизинга, как международный лизинг и включает в себя целый ряд положений, направленных на его регулирование.

Пожалуй, единственной положительной чертой Федерального закона "О лизинге" является наличие в нём некоторых норм, предусматривающих льготы для участников лизинговых отношений в области валютного, налогового и таможенного законодательства.

Таким образом, можно сделать вывод о необходимости дальнейшей и очень тщательной работы над приведением отечественного законодательства о лизинге в соответствие с мировыми нормами.

1.4 Страхование лизинговых операций

Одна из основных проблем лизинга - это проблема источников инвестирования. Кредитование реального сектора экономики, в том числе по схемам лизинга, сдерживается рядом факторов, среди которых прежде всего такие: Длительность окупаемости вложений, высокая степень риска долгосрочных ссуд, отсутствие установленных в законодательном порядке мер ответственности за не возврат кредитов и действенных механизмов обеспечения возвратности долгосрочных ссуд, отсутствие льготного налогообложения банков по доходам, полученным от кредитования инвестиционных проектов, недостаток кредитных ресурсов для инвестирования.

В мировой практике одним из самых действенных способов защиты и гарантий вложений инвестиций является страхование [7].

Страхование лизинговых операций позволяет существенно упорядочить финансовые и юридические взаимоотношения между участниками лизинговой сделки. Страховые гарантии, с одной стороны, обеспечивают непрерывность воспроизводства в области лизинговой деятельности, а с другой стороны, компенсируют потери и делают платёжеспособными налогоплательщиками всех участников лизинговой сделки.

Чаще других страхуют оборудование, подвергаемое наибольшему риску при эксплуатации, - это транспортные средства и передвигаемая техника (комбайны, зерноуборочные машины). Постоянными страхователями по страхованию лизингового оборудования на сегодняшний день являются зарубежные инвесторы и представительства зарубежных лизинговых компаний в России.

Статистика убытков по лизинговому оборудованию не отличается от статистики убытков по другим видам имущества. Страховщики наряду с лизинговыми компаниями принимают самое активное участие в разработке и использовании наиболее совершенных методов анализа риска и разработке систем безопасности. Проводя такой анализ, страховщики дают рекомендации своим страхователям, в частности лизинговым компаниям, с целью недопущения их контактов с заказчиками - лизингополучателями, риск неплатёжеспособности которых выше среднего.

Все без исключения участники лизинговой сделки, в том числе и страховщики, заинтересованы в строгих юридических гарантиях надлежащего выполнения договорных обязательств. Одним из обязательных условий успешного развития и функционирования лизингового бизнеса должно являть надёжное правовое обеспечение нормами международного и национального законодательства. Вот почему, прежде всего, необходимо ускорить рассмотрение законопроекта "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О лизинге", внести соответствующие изменения в Налоговый кодекс РФ, Таможенный кодекс РФ, федеральный закон "О валютном контроле и валютном регулировании", и в другие ведомственные акты, необходимые для развития и применения Закона "О лизинге".

При положительной динамике развития лизинга в России пропорционально будет увеличиваться и доля страхования этого сегмента рынка. Складывается ситуация, когда лизинг оборудования является для зарубежных инвесторов наиболее защищённой формой инвестиций в Россию. В связи с этим особую значимость приобретает развитие такого вида страхования как страхование финансовых рисков и не возврата лизингового оборудования.

Дальнейшее развитие комплекса механизма надёжных страховых гарантий по лизингу позволит вести переговоры с западными банками о вложении средств в серьёзные лизинговые проекты на территории России[8].

2.ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЛИЗИНГА ДЛЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ПО ПРОИЗВОДСТВУ ХЛЕБА- ПЕКАРНИ "РУССКИЙ ХЛЕБ"

2.1 Разработка инвестиционного проекта с использованием бизнес - планирования для хлебо - пекарни "Русский хлеб"

Для получения необходимых средств производства в лизинг претендент должен предоставить в лизинговую компанию разработанный бизнес - план, содержащий экономическое обоснование предлагаемого проекта [20].

Предприятие по форме собственности - закрытое акционерное общество. Учредителями являются три человека, которые внесли в уставной капитал по 50 тысяч рублей. В основе проекта лежит организация хлеба- пекарни "Русский хлеб". Булочная - пекарня создаётся с целью организации и развития цивилизованной торговли хлебобулочными изделиями. Суть проекта заключается в том, чтобы обеспечить москвичей качественными хлебными изделиями (Приложение 2).

Ежемесячно выручка должна составлять 2 158 110 рублей , годовая прибыль от реализации (за вычетом кредита) 3 639 820 руб.

Для осуществления проекта строится здание у метро, планируется заключение лизингового договора с ассоциацией предприятий - производителей и потребителей хлебопекарного и кондитерского оборудования "Пекон", "Мосхлебснабом" о поставке комплекта машин и оборудования для пекарни.

Фирма будет заниматься выпечкой батонов и булочек, рулетов с различными начинками из пшеничной муки высшего сорта и продавать до 70% продукции в розницу через свой магазин, а также кафе. Около 30% наших изделий будет поставляться организациям, предварительно заключив с ними договора.

Булочная - пекарня совсем молодая. Фирма зарегистрирована в конце декабря 1999г. как закрытое акционерное общество. Планируется закупить или взять в лизинг новое оборудование, набрать молодых сотрудников.

Булочная - пекарня производит хлеб, булочные изделия из дрожжевого теста, небольшое количество изделий - из слоёного. Хлебобулочные изделия выпекаются по разной рецептуре, различны по вкусу и весу. Ежедневно ассортимент будет состоять из 18 видов изделий.

Товар является товаром первой необходимости. В булочной установлен режим работы таким образом, что ассортимент остаётся всегда очень разнообразным.

Булочная будет располагаться в промышленном районе, где конкуренты почти отсутствуют, не считая государственного магазина и булочной - пекарни, где нет широкого ассортимента, а качество не на высшем уровне.

Объём продаж конкурентов в районе составляет 16 500 тонн. Планируемый объём продаж булочной - 2 800 тонн. Таким образом, доля продукции на рынке составит:

2 800 /( 2 800 + 16 500) * 100% = 14,5%.

В процентном выражении коэффициенты конкурентоспособности - a p - отражают действительное положение на рынке. В порядке убывающей значимости можно выделить определяющие факторы конкурентоспособности и рассчитать её количественные параметры (см. Приложение 2, таб.35; 36). Преимущества мини - пекарни выше по сравнению с конкурентом №5 на 33,2%; с №4 на 26,8%; с №3 на 25,6%. Относительно этих конкурентов мини - пекарня занимает устойчивое положение на рынке. Конкуренты №1 и №2 также отстают в конкурентоспособности, хотя имеют сложившуюся репутацию, и постоянных клиентов.

Для организации эффективной предпринимательской деятельности важное значение на стадии разработки бизнес - плана имеют маркетинговые исследования, оценка рыночных возможностей предприятия, спрос на выпускаемую продукцию, способы продвижения товаров на различные типы рынков. Важной составной частью плана маркетинга является выбор ценовой стратегии предприятия.

Из существующих трёх основных целей ценообразования, из которых может выбирать фирма (основанные на сбыте, на прибыли, на существующем положении), предприятие отдаёт предпочтение цели, основанной на существующем положении, так как предприятие устраивает объём реализации, увеличение относительной прибыли не оправдано эластичностью спроса на товар.

Стратегия ценообразования ориентированна на избежание спада в сбыте и минимизацию воздействия таких внешних сил, как конкуренты и участники каналов сбыта, т.е. основной фактор ценообразования - не издержки, а покупательское восприятие.

В план производства входит расчёт производственной себестоимости продукции [21].

Расчет производственной себестоимости

Выход продукции: из 100 кг муки - 132 кг хлеба

Суточный выпуск - 600 кг хлеба

Соответственно суточный расход муки - 454,5 кг

Стоимость суточных расходов на сырьё - 1 475,84 руб.

Расход электроэнергии - 280 кВт ч., за смену (18 часов) - 5040 кВт ч.

Её стоимость при тарифе 0,10 руб./кВт ч - 504 руб.

Зарплата 1 рабочего - 2 000 руб. в месяц, суточная зарплата 10 рабочих - 1000 руб.

Начисления на оплату труда 40,5% от ФЗП - 405 руб.

Арендная плата за помещение 126,345 руб. в сутки

Так как хлеб составляет 1/4 всего дневного выпуска, то сумма затрат по пунктам 2, 3, 4, 5 - 508, 837 руб.

Итого себестоимость хлеба, выпускаемого за сутки - 1 984, 67 руб.

При суточной выпечке 1 800 штук себестоимость 1 хлеба составит 1,1 руб.

Организационная структура предприятия представлена в схеме 1 (Прил.2).

Для оценки риска вложения средств в проект проведён анализ влияния снижения объёма производства и сбыта продукции на показатели проекта (таблица 6, приложения 2).

Базовая норма рентабельности - 88,6%.

Чистый дисконтированный доход- 103,0 тыс. у.е., определяется по формуле [15]:

1

ЧДД = ЧДД i * ------------, (2.1)

( 1 + d)

где - коэффициент дисконтирования, учитывающий относительное уменьшение значимости затрат и результатов при их овладении во времени, i - номер периода, а d - норма дисконта, равный 1,5% в месяц.

Действие рисков предприятие планирует ограничить путём проверки финансового положения оптового клиента. Предприятие также собирается застраховать оборудование на 1 год, уплатив 7% от его балансовой стоимости. Это составляет 4 440 руб. за год, а в месяц - 370 рублей.

Источниками финансирования инвестиционных затрат по проекту являются собственные средства владельцев компании в размере 28 тыс. у.е., валютный кредит в объёме 75 тыс. у.е. (из расчёта 15% годовых с ежеквартальной выплатой процентов по невыплаченной части долга), а также кредит поставщика производственного оборудования в форме финансового лизинга в объёме 13,4 тыс. у.е.

Срок окупаемости проекта - 23 месяца, а по отдельным видам оборудования - до 0,5 года.

2.2 Исходные данные по финансовому лизингу оборудования для пекарни

Условия лизинга:

Стоимость оборудования с учетом транспортировки, монтажа и наладки - 72 000 у.е.

Срок договоров - 3 года.

Норма амортизационных отчислений с учетом ускорения - 20%.

Ставка кредита, использованного лизингодателем на приобретение имущества - 15% годовых.

Сумма кредита - 72 000 у.е.

Комиссионное вознаграждение лизингодателя - 12%.

Дополнительные услуги лизингодателя по договору всего - 4 000 у.е., в том числе:

оказание колсандинговых услуг по эксплуатаци оборудования - 1 500 у.е.

командировочные - 500 у.е.

обучение персонала - 2 000 у.е.

Ставка налога на добавленную стоимость - 20%.

Лизинговые взносы - равными долями ежеквартально, 1- го числа 1 - го месяца каждого квартала.

Таблица 2.1

Расчет среднегодовой стоимости оборудования

Год	Стоимость на начало года	Сумма амортизации	Стоимость на конец года	Среднегодовая стоимость
1	72,0	14,4	57,6	64,8
2	52,6	14,4	43,2	50,4
3	43,2	14,4	28,8	36,0

2.3 Расчет лизинговых платежей

Центральным, наиболее важным звеном организации лизинговых сделок является экономически обоснованный состав и размер лизинговых платежей [12].

Методически каждый элемент платежей исчисляется в общепринятом порядке, исходя из сложившейся практики на основе методических рекомендаций Министерства экономики РФ [8].

Согласно этой методике расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:

ЛП = Ао + Пк + Кв + Ду + НДС, (2.2)

где Ао - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;

Пк - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга;

Кв - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

Ду - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;

НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

В случае международного лизинга формула имеет вид :

ЛП = Ао + Пк + Кв + Ду + НДС + Тп, (2.3)

Где Тп - таможенная пошлина, руб.

1.Амортизационные отчисления(Ао) на используемый объект начисляются двумя методами: обычным и ускоренным [11].

Величина амортизационных отчислений в составе лизинговых платежей рассчитывается по формуле:

БС х На

Ао= ----------------------, (2.4)

100

где На - норма амортизации на полное восстановление, в процентах;

БС - балансовая стоимость имущества- предмета договора лизинга тыс. у.е.

2. Плата за кредитные ресурсы (Пк) определяется, как [11]:

Пк = Вк х Пс / 100, (2.5)

где Пк - кредитная ставка, %;

Вк - величина кредитных ресурсов, привлекаемых для лизинговой сделки. Она исчисляется так:

Вк =S(Сн + Ск)/ 2, (2.6)

где Сн и Ск - стоимость объекта лизинга соответственно на начало и конец года.

3. Размер комиссионных выплат ( Пком) [11]:

Пком = Вк х Пв /100, (2.7)

где Пв - ставка комиссионных вознаграждений.

4.Плата за дополнительные (сервисные) услуги (Ду) [11]:

Ду = Рк + Ру + Рр + Рд (2.8)

где Рк - командировочные расходы лизингодателя;

Ру - расходы на услуги (юридические консультации, информация и другие расходы по эксплуатации оборудования);

Рр - расходы на рекламу лизингодателя;

Рд - другие расходы на услуги лизингодателя.

Налог на добавленную стоимость (НДС) [11]:

НДС = Вt х СТп / 100, (2.9)

где Вt - выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, тыс. у.е.;

СТп - ставка налога на добавленную стоимость, процентов.

В сумму выручки включаются: амортизиционные отчисления, плата за использованные кредитные ресурсы (Пк), сумма вознаграждения лизингодателю (Пком), сумма вознаграждения лизингодателю (Кв) и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором (Ду).

Вt = Ао + Пк + Кв + Ду (2.9 а)

Расчет общей суммы лизинговых платежей по годам, тыс. у.е.

1 - й год:

А= 72 х 20: 100 =14,4

Пк = 64,8 х 15 : 100 = 9,720

Кв = 64,8 х 12 : 100 =7,776

Ду = (1,5+ 0,5 +2) : 3 = 1,334

В = 14,4 + 9,72 + 7,776 + 1,334 = 33,214

НДС = 33,214 х 20 : 100 = 6,643

ЛП1 = 14,4 + 9,72 + 7,778 + 1,334 + 6,643 = 39,873

2 - й год:

А = 72 х 20 : 100 = 14,4

Пк = 50,4 х 15 : 100 = 7,56

Кв = 50,4 х : 100 = 6,05

Ду = (1,5 + 0,5 + 2) : 3 = 1,334

В = 14,4 + 7,56 + 6,05 + 1,334 = 29,344

НДС = 29,344 х 20 : 100 = 5,869

ЛП2 = 14,4 + 7,56 + 6,05 + 1,334 + 5,869 = 35,213

3 - й год

А = 72 х 20 : 100 = 14,4

Пк = 36 х 15: 100 = 5,4

Кв = 36 х 12 : 100 = 4,32

Ду = (1,5 + 0,5 + 2) : 3 = 1,334

В = 14,4 + 5,4 + 4,32 + 1,334 = 25,554

НДС = 25,554 х 20 : 100 = 5,111

ЛП3 = 14,4 + 5,4 + 4,32 + 1,334 + 5,111 = 30,665

Общая сумма лизинговых платежей за весь срок лизинга 105,751 тыс. у.е.

ЛП1 + ЛП2 + ЛП3 = 39,873 + 35,213 + 25,554 = 105 751 у.е.

Размер лизинговых взносов 105 751 : 3 : 4 = 8 812 у.е.

Таблица 2.2

График уплаты лизинговых взносов

Год	Дата	Сумма, тыс. у.е.
1	1 января 1 апреля 1 июля 1 октября	8,812 8,812 8,812 8,812
2	1 января 1 апреля 1 июля 1 октября	8,812 8,812 8,812 8,812
3	1 января 1 апреля 1 июля 1 октября	8,812 8,812 8,812 8,812

Расчет размера лизинговых взносов при их уплате равными долями с оговоренной в договоре периодичностью.

Расчет размера ежеквартального лизингового взноса, если договором лизинга предусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется по формуле [11]:

ЛВк = ЛП : Т : 4, (2.10)

где ЛВк - размер ежеквартального взноса , млн. руб.;

ЛП - общая сумма лизинговых платежей, млн. руб.;

Т - срок договора лизинга.

ЛВк = 105 751 : 4 : 4 = 6 609,5 тыс. у.е.

Необходимо отметить, что описанная методика имеет существенный недостаток - расчёты производятся без учета дисконтирования денежных потоков.

Поэтому расчет общей суммы лизинговых платежей необходимо производить по формуле [11]:

ЛП

ЛП = S--------------- , (2.11)

( 1 + r )

где Т - срок договора лизинга, лет;

ЛП - лизинговый платёж в году t;

r - коэффициент дисконтирования.

В качестве коэффициента дисконтирования в анализе лизинга в России принято брать среднее значение ставки рефинансирования устанавливаемой ЦБ РФ. Эта величина устанавливается по формуле определения среднего значения интервального ряда динамики с не равноотстоящими уровнями [11]:

S r t

r = ----------------, (2.12)

S t

где r - среднее значение ставки рефинансирования;

r - значение ставки рефинансирования в i - том интервале;

t - величина i - того интервала [36].

Общая сумма лизинговых платежей с учётом коэффициента дисконтирования 103 910 у.е.

2.3 Качественные преимущества лизинга в сравнении с прямым кредитованием

Многочисленные качественные преимущества лизингового финансирования инвестиций в основные в основные средства производства в сравнении с прямым кредитованием их покупки могут быть сведены в конечном счёте к нескольким количественно измеримым показателям на основе следующих принципов:

минимальная величина доходности от инвестиций в предприятие в любом случае не должна быть меньше рыночной стоимости капитала и она не зависит от типа используемых финансовых инструментов;

финансовая эквивалентность платежей, приведённых к одному и тому же моменту времени;

критерий сравнения - бухгалтерская прибыль без учёта вменённых издержек, которые всегда существуют [11].

Экономический эффект различных способов финансирования капитальных вложений воплощается в величине их денежных потоков:

лизинговый поток (ЛДП) определяется лизинговыми платежами (ЛП), налоговыми льготами (Нл) и налоговыми выплатами (Нв):

ЛДП = ЛП + Нл - Нв; (2.13)

поток кредитной задолженности (КДП) формируется основной суммой долга (И), величиной выплачиваемых процентов по непогашенной части кредита (К%), налоговыми льготами (Нл) и налоговыми выплатами (Нв), соответствующими кредитному финансированию:

КДП = И + К% + Нл - Нв. (2.14)

Экономия средств на налоговых выплатах называется налоговым щитом (Нщ), который базируется за счет разницы в суммах выплачиваемых налогов, возникающей при одинаковой ставке из - за различной величины налоговых баз (Х) в исследуемых формах инвестирования. Налоговый щит равен инвестиционным затратам (И), умноженным на ставку налога на прибыль инвестора [11]:

(Сн) : Нщ = Х х Сн - (Х - И) х СН = И х Сн, (2.15)

где Сн - ставка налога на прибыль предприятия;

И - сумма инвестиций.

Участники лизингового проекта получают три основных вида инвестиционных налоговых льгот:

налоговый щит лизинговых платежей лизингополучателя (Нщл):

Нщл = Σ ЛП х СН; (2.16)

процентный налоговый щит лизингодателя (Нщд):

Нщд = К% х Нл; (2.17)

амортизационный налоговый щит (Нща) лизингодателя :

Нща = Ап х Сн.

Отсюда можно сделать основные выводы :

Величина всех налоговых щитов во многом зависит от ставки налогов на прибыль субъектов предпринимательской деятельности. С повышением налоговых ставок эффект лизинга возрастает.

Лизинг эффективен в организационно - экономических условиях, обеспечивающих высокую рентабельность производства. Без прибыли у предприятия исчезает и налоговая база данного вида.

Экономический эффект лизинга возрастает с увеличением процентной ставки кредитного финансирования.

С повышением норм амортизационных отчислений на лизинговый актив эффективность лизинга также возрастает.

Определение величин денежных потоков кредитной и лизинговой задолженностей позволяет в общих чертах оценить последствия лизингового проекта. Для этого надо сравнить сумму инвестиций (И) с суммой последующих денежных потоков за весь срок действия контракта - от 0 до N [11].

Если начальное лизинговое финансирование (Ил) превышает величину всех последующих лизинговых платежей, то для лизингополучателя в общем (без учета эффективности производства) лизинговый проект может быть приемлемым, т.е.:

Ил = Σ ЛП(t) - ЛП х Сн > 0. (2.18)

Метод моделирования денежных потоков и определение чистого дохода

Рассмотрим общие подходы и особенности определения эффективности финансового лизинга для лизингополучателя методом моделирования денежных потоков (ДП) предприятия для определения чистого дохода при постоянной выручке. Данный метод является базовым, на основании которого осуществляется построение иных методов [11].

Чистым доходом (ЧД) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период: ЧД = Σ i Чдi - эффект (сальдо) денежного потока на i - ом шаге, а сумма распространяется на все шаги в расчётном периоде [16].

При кредите предприятие получает выручку (В) и несёт затраты по производству продукции (З).

За счет привлечённого кредита (К) предприятие приобретает имущество (О), которое учитывается на балансе предприятия.

Амортизационные отчисления (А) на данное имущество начисляются по действующим нормам и относятся на затраты и уменьшают налогооблагаемую прибыль.

Налог на имущество (И) исчисляется из остаточной стоимости имущества. Налог на имущество уменьшает налогооблагаемую базу по расчёту налога на прибыль.

За пользование кредитными ресурсами предприятие выплачивает проценты (К%). Источником выплаты процентов, как и погашения кредита (К`), являются амортизационные отчисления и собственные средства предприятия, оставшиеся после выплаты налогов [11].

В ходе проведения сделки предприятие осуществляет следующие расходы:

затраты по основной деятельности (З);

разовый платёж за приобретаемое оборудование (О);

выплату процентов по кредиту(К%);

выплаты по налогу на имущество (И);

платёж по налогу на прибыль, исчисляемый следующим образом:

(В - З - И - А) х % пр. (2.19)

Полученная выручка (В) облагается налогом на добавленную стоимость НДС (Нв). Затраты по основной деятельности (З) и оплату оборудования поставщику (О) также облагаются НДС Нзк). Разница между входящим НДС (Нв) и исходящим НДС (Нзк) подлежит уплате в бюджет (Нбк).

Таким образом, предприятие получает выручку, несёт расходы и у него остаются денежные средства (ЧДк).

Чистый доход при кредите (ЧДк) = Выручка (В) - Затраты (З) - Налог на имущество (И) - налог на прибыль (В - З - И -А) х % пр.- проценты по кредиту (К%)- платёж за приобретаемое оборудование (О) + получение кредита (К) - погашение кредита (К`) + НДС с выручки (Нв) - НДС поставщикам (Нзк) - НДС в бюджет (Нбк):

Чдк = В - З - И - (В- З - И - А)х % пр. - К% - О + (К - К`) + ( Нв - Нзк - Нбк). (2.20)

При лизинге предприятие получает выручку (В) и несет затраты по производству продукции (З).

Лизинговая компания за счет собственных или привлечённых средств приобретает имущество и сдаёт его в лизинг лизингополучателю за определённую плату. Рассматриваются случаи, когда имущество учитывается за балансом. Это наиболее частый случай, встречающийся на практике [11].

Лизинговые платежи (Л) в полном объёме без НДС относятся на затраты лизингополучателя, что позволяет ему уменьшить налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.

Лизингополучатель не платит налог на имущество и не начисляет амортизационные отчисления - это осуществляет лизингодатель и включает их в лизинговые платежи.

Лизинговый платёж для лизингополучателя является одновременно и затратами, относимыми на себестоимость выпускаемой продукции, и средствами, направляемыми на приобретение оборудования. Таким образом, фактически ликвидируется временной интервал. Разделяющий инвестиции и процесс начисления и накопления амортизационных отчислений по основным фондам. В действительности создаётся феноменальная ситуация, когда у лизингополучателя работающий предмет лизинга создаёт фонд, используемый для его же выкупа.

Получаемая выручка (В) облагается налогом на добавленную стоимость НДС (Нв). Затраты по основной деятельности (З) и лизинговые платежи (Л) также облагаются НДС (Нзл). Разница между входящим НДС (Нв) и исходящим НДС (Нзл) подлежат уплате в бюджет (Нбл). Таким образом, предприятие получает выручку, несёт расходы и у него остаются денежные средства (ЧДл) [11].

Чистый доход при лизинге (ЧДл):

ЧДл = В - З - Л - (В - З - Л) х % пр. + ( Нв - Нзл - Нбл). (2.21)

Учет кредита на первом этапе определения эффективности сравнения лизинга и кредита проводится по суммам расходов за весь срок сравнения. При этом сумма полученного кредита (К) равна сумме погашения кредита (К`).

Эффективность лизинга для лизингополучателя определяется как разница чистых доходов предприятия при кредите ( ЧДк, формула 2.20) и при лизинге (ЧДл, формула 2.21). Если лизинг более эффективен, чем кредит то и ЧДл > ЧДк. Таким образом, эффективность определяется по разнице ЧДл и ЧДК, в результате преобразований которых получается следующая формула [11]:

ЧДл - ЧДк = О + К% + И - (А + И) х %пр. - Л + Л х %пр., (2.22)

где (А +И) х %пр. - экономия по налогу на прибыль за счет отнесения на затраты начисленной амортизации и налога на имущество при кредите;

Л х %пр. - экономия по налогу на прибыль за счет отнесения на затраты лизинговых платежей.

Эффективность лизинга (Эл) будет рассчитываться следующим образом:

Эл = ЧДДл - ЧДДк, (2.23)

где ЧДД = Σ Чдi х 1 / ( 1 + d ).

Таким же образом учитывается влияние временной стоимости денежных средств на эффективность лизинга и при использовании других методов.

Точное определение эффективности той или иной операции возможно только при моделировании денежных потоков компании. Так как на практике при предварительной проработке лизинговой сделки учесть все факторы невозможно, то для презентационных расчетов используют упрощенные методы определения эффективности. Одним из таких является приведённый ниже метод [11].

Метод учёта расходов и определение чистого дохода

Метод учитывает только расходы, связанные с имуществом, в которое производятся инвестиции. Метод даёт приближенные результаты, так как не использует данных о выручке и затрат предприятия, но его очень удобно использовать для предварительных расчётов [11]. Для работы с данным методом достаточно информации о приобретённом имуществе и о налогообложении лизингополучателя.

Все условия проведения сделки такие же , как и в предыдущем методе. НДС не оказывает влияния на эффективность лизинга.

При кредите - приобретение имущества за счет кредита предприятие осуществляет следующие расходы [11]:

оплата оборудования (О);

выплата процентов по кредиту (К%);

выплаты по налогу на имущество (И).

Кроме того, предприятие получает экономию по налогу на прибыль за счет того, что начисленная амортизация и налог на имущество уменьшают налогооблагаемую базу (А + И) х %пр [27].

Таким образом,

расходы при кредите = О + К% + И - (А + И) х %пр. (2.24)

При лизинге лизингополучатель платит лизинговой компании лизинговые платежи (Л) и относит их на затраты, уменьшая налог на прибыль на сумму Л х %пр., который бы уплачивался, если бы не было лизинговых платежей [11].

Расходы при лизинге = Л - Л х %пр. (2.25)

Эффективность финансового лизинга равна разности расходов при кредите и при лизинге (формула (2.24) - формула (2.25)).

Эффективность по ЧД = О + К% + И - (А + И) х %пр. - Л + Л х %пр. (2.26)

Проведём сравнение лизинга и кредита за срок 3 года без учёта временной стоимости денежных средств для проекта пекарни "Русский хлеб" (Таблица 2.3) .

Таблица 2.3

Определение чистого дохода методом "Моделирования денежных потоков"

Показатель тыс. у.е.	Способ финансирования
Поступление средств	Кредит	Лизинг
Выручка (В)	1085,1	1085,1
Получение кредита (К)	75,0	0
НДС с выручки (Нв)	48,1	48,1
Итого поступило денежных средств	1 208,2	1 133,2
Расходование денежных средств
Затраты по основной деятельности (З)	761,4	761,4
Налог на имущество (И)	3,75	0
Лизинговые платежи (Л)	0	83,03
Налог на прибыль (В-З-И-А)*%пр. или (В-З-Л)*%пр.	7,2	1,79
Проценты по кредиту (К%)	13,8	0
Оплата оборудования	75,0	0
Погашение кредита (К)	85,0	0
НДС, уплаченный поставщикам	192,4	221,5
НДС, уплаченный в бюджет	28,1	2,9
Итого расход денежных средств	1 166,65	1 070,62
Итого чистый доход	41,55	62,58
Эффективность лизинга по чистому доходу		21,03

Приведённые расчёты свидетельствуют о том, что разница чистого дохода при кредите и финансовом лизинге равна 21,03 у.е. (16%) красноречиво говорит в пользу применения финансового лизинга при покупке оборудования в данном проекте. Хочется добавить, что при росте кредитной ставки по договору банковского кредита экономический эффект лизинга также возрастёт.

В действительности мировая практика давно уже подтвердила, что лизинг существенно и положительно влияет на активизацию деятельности всех его участников и прежде всего на производственную эффективность лизингополучателя - товаропроизводителя, который уступает инвестиционные налоговые льготы взамен на более доступное и дешёвое финансирование самого процесса производства, где и создаётся новая стоимость, которая в дальнейшем перераспределяется по всей цепочке.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведённые исследования показали, что в современных условиях Российской экономики финансирование предприятия затруднено, так как нет возможности отвлекать средства производства, дабы не тормозить производственный процесс или вообще не имеет свободных средств на приобретение оборудования. Для это цели предприятие может обратиться в лизинговую компанию, выполняющую роль инвестора. Но лизинговая компания инвестировать в предприятие собирается не деньги, а средства производства, т.е. оборудование.

Предприятию, получившему оборудование в лизинг, не требуется тут же возмещать стоимость оборудования, привлекая для этого новые инвестиции, а необходимо постепенно выплачивать лизинговые платежи, которые при обоюдном согласии сроков выплат и размеров платежей субъектами лизинга отражаются в договоре.

Наиболее привлекательная для лизингополучателя сторона - это отнесение лизинговых платежей на себестоимость продукции, а не оплата стоимости оборудования из прибыли предприятия. Следует также отметить, что лизингодатели в качестве основного своего источника своей прибыли при проведении лизинговых операций могут рассматривать остаточную стоимость имущества, которая подлежит возвращению по истечении срока действия соглашения. В этом случае, если остаточная стоимость составляет значительную сумму, как правило, закупка имущества на условиях кредита может оказаться более выгодной, и, в свою очередь, наличие в соглашении опциона на приобретение имущества по цене значительно ниже рыночной может позволить лизингополучателю сделать выбор в пользу лизинга.

В результате работы можно сделать следующие выводы:

В условиях экономического роста необходимость обновления основных фондов, и особенно оборудования чрезвычайно остро стоит перед пищевой отраслью нашей страны. Однако, указанная проблема затрагивает и экономику России в целом.

На основании вышеизложенного можно сделать вывод, что в осуществлении лизинговых проектов заинтересованы не только владельцы пекарней, как частных, так и муниципальных предприятий, но и потребители данного продукта.

Механизмы лизинга могли бы организовать обновление всего спектра оборудования пищевой отрасли. Исследование показало , что степень механизации труда в отрасли не достигает 40%. Двенадцати миллионный город обеспечивает хлебом всего 35 крупных хлебозаводов, при потреблении хлеба и хлебобулочный изделий 90 кг на душу населения с тенденцией к повышению, так как спрос на хлеб постоянно растёт. В России традиционно потребление большого количества хлебобулочных изделий, к тому же цены на другие продовольственные товары растут быстрее, чем на хлеб. Мировой опыт хлебопечения направлен на создание широкой сети малых пекарен мощностью 80 - 4000 кг/сутки с реализацией продукции на месте ее выработки.

Таким образом, использование лизингового механизма в качестве инвестирования в производственно - промышленный сектор в сложившейся экономической ситуации вполне оправдано и несёт в себе значительные преимущества как для лизинговых компаний так и для предприятий пищевой отрасли.

Предлагаю использовать лизинг в переоснащении основных фондов промышленных предприятий, и развитии малого бизнеса , как альтернативного механизма финансирования, так как схема лизинговой сделки позволяет предприятию сохранять оборотные средства, что для экономики России очень важно . Данные полученные в процессе исследования экономической эффективности лизинга подтверждают, что лизинг является действенным и эффективным механизмом финансирования различных предприятий. Кроме того, в долгосрочной перспективе успешно завершённые лизинговые сделки помогают малым предприятиям обрести кредитную историю, что пригодится им в дальнейшем при обращении в банки.

Применительно к данному проекту, на примере которого показана экономическая выгода лизинга, предлагаю внедрить переоснащение оборудования на предприятиях хлебопекарной промышленности, с целью увеличения ассортимента и качества хлебобулочных и кондитерских изделий, повышения производительности труда, экономичному потреблению энергии и небольшому объёму работ по ремонту и обслуживанию техники, значительной экономии производственных площадей, быстрой окупаемости проекта.

Тема данного исследования, на мой взгляд , нуждается в дальнейшем продолжении и углублении. В дальнейших исследованиях представляется возможным разработать многофакторную модель оценки лизинга как инструмента финансирования инвестиционных и инновационных проектов на предприятии.

БИБЛИОГРАФИЯ

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть первая и вторая. - 15-е изд., с изм. и доп. по сост. на 15 октября 1999 г. - М.: НОРМА - ИНТРА - М, 1999.

2. "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности" / Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929// СЗ РФ. 1994. № 22, Ст.2463.

"О лизинге", Федеральный закон от 29 октября 1998г. № 164 - ФЗ // СЗ РФ 1998, № 44, ст. 5394.

"О развитии лизинга в инвестиционной деятельности" / Постановление Правительства РФ от 29 июня 1995г. № 633 // СЗ РФ. 1995. № 27; ст.2591.

Брагинский М.И., Витрянский В.В. договорное право. Книга вторая: Договоры о передаче имущества. - М. : Статут, 2010 г.- 800 с.

Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджент : Полный курс : В2 - х т. / Пер. с англ. Под ред. В. В. Ковалева. СПб. : Экономическая школа, 2010 г. _ Т. 2 669с.

Гомеля В.Б. Основы страхового дела / Учебное пособие. - М. : Соминтек, 1998.- 384 с.

Гостева М. Страхование - не благотворительность, а надёжная защита // Оборудование. - 2010. - № 11.

Гражданское право. Учебник. Часть 2. Обязательственное право. / Под ред. В.В.Залесского, М.: МТК "Восточный экспресс", 1998. - 656 с.

Гражданское право. Учебник. Часть II .// Под редакцией А.П.Сергеева, Ю.К.Толстого, - М. : "Проспект", 1998, - 784 с.

Горемыкин В.А., Демин Ю.Н., Бочков В.Е. Экономика инвестиционных лизинговых процессов. Учебное пособие. - М.: МГИУ, 2003. - 228с.

Дашков Л.П. Предпринимательство и бизнес. Учебное пособие. - М.:2010. 89с.

Захарова Н.Н. Кредитный договор. Гражданско - правовые аспекты. Практическое пособие. - М.: Издательская группа ИНФРА - М - НОРМА, 1999. - 160 с.

Лещенко М.И. Основы лизинга : Учебное пособие. - Финансы и статистика, 2002. - 336 с.

Лелецкий Д.В. Об условиях сравнения лизинга с кредитом и количественной оценке преимущества лизинга // лизинг - ревю. - 1998. - № 5/6, с. 29- 30.

Киркоров А. Методы определения эффективности финансового лизинга по сравнению с кредитом // Лизинг - ревю. 2010. № 5/6, с. 30 - 38.

Газман В.Д. Лизинг : теория, практика, комментарии. - М. ; Фонд "Правовая культура", 1997. - 416 с.

Налоги: Учебное пособие / Под ред. Д. Г. Черника. - 4 -е изд., пере - раб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 554 с.

Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2 - е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 512 с.

Зель А. Бизнес - план // Инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов: Пер. с нем. - М.: "Ось - 89", 2002. - 240 с.

Постановление правительства Российской Федерации "О внесении дополнений в "Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли" " от 20 ноября 1995г.

Комментарий к Федеральному закону "О финансовой аренде (лизинге)" / Под ред. засл. юриста РФ, д.ю.н., проф. Н.М. Коршунова. -М.: Издательство НОРМА, 2003. - 240 с.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М., ИНФРА - М, 1998.

Шеремет А.Д. и др. Управление инвестициями. Справочное пособие. Т. 1 - 2. - М., "Высшая школа", 1998.

Янковский К., Мухарь И. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. - СПб.: Питер, 2001. - 448 с.

Янг Эрнст. Составление бизнес - плана. - М., Джон Уойди энд Салз, 1998

Янковский К.П., Переверзева О.В. Налогообложение и эффективность инвестиций. Учебное пособие. СП.: ГИЭУ, 2010.

Инвестиционный рынок: конъюктура 2001 года // Инвестиции в России. 2002.

IFC. Международная финансовая корпорация /Член Группы Всемирного Банка, 2002.

См.: Коммерсант.2002. 26 июня. № 108.

Приложение 1

Таблица 1

Сервисные услуги, оказываемые лизингополучателю на различных этапах производственного цикла имущества лизинга

Этапы производственного цикла

Сервисные услуги

Поставка имущества лизингодателю Монтаж, наладка, регулировка Техническое обслуживание и эксплуатационный контроль Обучение кадров у лизингополучателя для эксплуатации имущества до его монтажа Ремонт имущества Модернизация имущества у лизингополучателя

Доставка лизингополучателем, частичное участие производителя, доставка полностью производителем Выполнение лизингополучателем, монтаж и авторский надзор осуществляются производителем Выполнение всех работ: Лизингополучателем, лизингодателем - в течениегарантийного срока; Производителем по договору - в течении всего срока службы Подготовку кадров осуществляет лизингополучатель; консультирование лизингодателем, производителем имущества до его поступления и в процессе эксплуатации, через курсы как при производителе, так и в специальных учебных центрах Осуществляет производитель в течение гарантийного срока; в течение всего срока службы (как правило, по договорам), выполняют производитель или специализированные организации Выполняет лизингополучатель при консультировании с производителем; по запросу лизингополучателя выпоняет производитель по согласованию с лизингодателем

Приложение 2

Бизнес - план инвестиционного проекта по производству хлеба - пекарня ЗАО "Русский хлеб"

Резюме

Булочная пекарня "Русский хлеб" создается с целью организации и развития цивилизованной торговли хлебобулочными изделиями. В настоящее время булочные в нашем городе не отвечают требованиям покупателя. Булочная - это не только 2 - 3 вида хлеба на прилавке, но и разнообразие ассортимента, его оригинальность и всегда свежесть. Для многих желающих в булочной необходимо мини - кафе, где покупатель может с аппетитом выпить чашечку горячего ароматного кофе с русской булочкой, стакан молока или сок - на его вкус.

Наша булочная намерена расширять свою деятельность, открывать со временем филиалы, а на летнее время создавать выездные кафе - булочные.

Кто не любит, чтобы печенье было большим, мягким и с изюмом. Предлагаемое нами большое калорийное печенье с изюмом - печенье высшего качества, оно очень популярно среди работников офисов, студентов и покупателей "еды на ходу". Наш хлеб содержит не менее 50% изюма по отношению к весу муки и отличается интересными комбинациями. Его можно поджарить ( сделать "тост") дома, намазать маслом - превратить в питательный бутерброд.

Русский сдобный рулет с изюмом. Это сладкий, вкусный продукт, содержащий изюм, распределенный в сдобной смеси, - образец питательного завтрака.

Русская круглая пышка. Люди обычно спешат на работу, в школу и т.д. Эта пышка - высококалорийный, питательный и сытный продукт. Изюм способствует сбережению влаги и свежести пышки в течение долгого периода времени. Разнообразие видов пышки зависит от изюма и специй.

Разве такой товар не заинтересует покупателей, домохозяек, студентов?