Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное агентство по образованию
Южно-Уральский Государственный Университет
Кафедра: «Экономика и финансы»
Пояснительная записка к курсовому проекту
по курсу «Основы финансовой математики»
ЭиУ-242.06.751.00.00.ПЗ
Руководитель
Соловьева И.А.
«___» __________2007г.
Автор проекта студент
гр. ЭиУ-242 Чуркина К.Е.
«___» ___________2007г.
Проект защищен
с оценкой __________
«___» __________2007г.
Челябинск
2007
АННОТАЦИЯ
Чуркина К.Е. Курсовая работа. – Челябинск:
ЮУрГУ, ЭиУ-242, 2007, 54 с.
Список литературы – 5 наименований.
В первой части моей курсовой работы рассматривается как инструменты финансовой математики могут применяться в области государственных финансов, а также рассмотрены пять примеров на применение инструментов финансовой математики в области финансов математики. Во второй части работы составлены финансовые таблицы (таблицы дисконтных множителей) для интервала процентных ставок и сделано сравнение этих таблиц. В третьей части работы была проведена работа с банком (Сбербанк РФ). Здесь представлены варианты кредитов, которые Сбербанк предоставляет физическим лицам, а также возможные графики погашения задолженности и отмечен вариант наиболее выгодный банку.
Содержание
Введение
I. Применение инструментов финансовой математики в финансах государства
1. Государственный кредит
1.1. Социально-экономическая сущность государственного кредита
1.2. Государственный долг: содержание и основные формы
1.3. Управление государственным кредитом
2. Примеры применения инструментов финансовой математики в финансах государства
II. Финансовые таблицы
III. Работа с банком
Заключение
Список используемой литературы
Введение.
Финансовые отношения по своей сущности объективны, т. е. представляют собой элемент базиса общества. В то же время они не являются обществу в готовом виде, а организуются надстройкой общества (государством).
Выработанные государством стратегия и тактика организации форм финансовых отношений, предназначенных для успешного выполнения собственных функций, представляют собой его финансовую политику, которая является исходной и главной стадией управления финансами.
Для того, чтобы понять какую область финансовой политики государства нужно рассматривать в работе, обратимся к определению финансовой математики. Итак, финансовая математика – область знаний, предметом которой является количественный анализ условий и результатов финансово-кредитных операций, инвестиционных проектов, коммерческих сделок. Т. е. в своей работе я должна рассмотреть кредитные отношения государства, кому, какие и в каком виде государство может предоставлять кредиты, а также долг самого государства.
В первой части моей работе будет представлена информация о государственном кредите и государственном долге с рассмотрением примеров в виде задач с решениями. Так как мы живем в Российской Федерации, то представленная информация будет больше касаться нашей страны.
Во второй части работы я представлю таблицы с расчетами множителя наращения и проанализирую их.
В третьей части своей работы я представлю информацию о кредитах Сбербанка и «возьму» кредит на определенную сумму. Затем будут представлены варианты погашения долга и выбран наиболее выгодный банку вариант.
Применение инструментов финансовой математики в финансах
государства.
1. Государственный кредит.
1.1. Социально-экономическая сущность государственного кредита.
Государственный кредит представляет собой одну из форм существования публичных финансов наряду и внебюджетными государственными фондами и входит в число основных способов привлечения государством дополнительных денежных средств и увеличения его финансовых возможностей.
Государственный кредит следует разделять на собственно государственный кредит и государственный долг. В первом случае кредитные институты государства (банки и другие кредитно-финансовые институты) кредитуют различные секторы экономики. Во втором случае государство заимствует денежные средства у банков и других кредитно-финансовых институтов на рынке капиталов для финансирования бюджетного дефицита и государственного долга. При этом государственные облигации покупают население, юридические лица, различные предприятия и компании.
Государственный кредит – это особая и во многом обособленная часть финансовой системы. Она имеет свои источники доходов, их особое назначение и порядок использования. Сущность этой формы публичных финансов определяется содержанием категории «кредит». Этот термин, происходящий от латинского creditum (или credere - верить), буквально означает «ссуда», «долг». В толковом словаре В. Даля кредит истолковывается как «доверие, вера в долг, забор, дача в прием денег или товаров на счет на срок». В экономической энциклопедии кредит определяется как «ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента». Таким образом, сущностная черта кредитных отношений состоит в предоставлении предмета ссуды на срок и его возвратности. Соответственно государственный кредит представляет собой одну из форм движения ссудного капитала, когда владелец денежных средств передает на время заемщику не сам капитал, а лишь право пользования им. Субъектами кредитных отношений в этом случае являются, с одной стороны, государство (чаще всего выступает в роли заемщика) и, с другой стороны, юридические и физические лица, иностранные государства, международные финансовые организации.
Государственный кредит представляет собой отношения вторичного распределения части стоимости валового общественного продукта. В сферу заемных операций государства попадает часть доходов и денежных средств сформированных на стадии первичного распределения и вложенных затем, например, в государственные ценные бумаги. Выплата доходов кредиторов обеспечивается преимущественно за счет бюджетных средств, т. е., по сути, за счет всех налогоплательщиков. Следовательно, имеет место еще одно проявление перераспределительных отношений. Таким образом, государственный кредит представляет собой распределительные отношения, точнее, отношения вторичного распределения.
Существование государственного кредита вполне закономерно, поскольку кредитное финансирование расходов государства обусловлено объективным противоречием между возрастанием общественных потребностей и ограниченными бюджетными возможностями государства. С развитием экономических и социальных функций государства в условиях рыночного хозяйства соответствующие расходы неизбежно возрастают. Посредством кредита государство может привлечь дополнительные финансовые ресурсы для их осуществления.
Функции государственного кредита непосредственно вытекают из его сущности. Как элемент финансовой системы, государственный кредит выполняет распределительную, регулирующую и контрольную функции.
Распределительная функция государственного кредита проявляется в перераспределении части вновь созданной стоимости на особых принципах – срочности, возвратности, платности, целевого назначения. С переходом России к рынку распределительная функция претерпела ряд изменений, в частности, изменились субъекты кредитных отношений: со стороны государства их участниками стали субъекты Федерации, особым субъектом кредитных отношений стали местные органы власти, их контрагентами выступают резиденты и нерезиденты, юридические и физические лица, а для государства или субъекта Федерации – иные государства, международные финансово-кредитные организации, консорциальные структуры и т. п. Изменились и инструменты, посредством которых осуществляются кредитные отношения – все чаще государство и его территориальные подсистемы становятся участниками рынка ценных бумаг, осуществляя заимствование посредством эмиссии облигаций, в том числе и на международном фондовом рынке. Соответственно меняется и сам характер государственного кредита – все в большей степени он переходит из плоскости императивных отношений в плоскость рыночных отношений, в основе которых лежит равноположение сторон.
Регулирующая функция государственного кредита имеет две стороны – экономическую и социальную. Экономическая сторона проявляется прежде всего в формировании основных общеэкономических пропорций (воспроизводственных, отраслевых, территориальных). Она осуществляется через поддержку и стимулирование развития отдельных отраслей, предприятий, территорий, в частности путем выделения им целевых кредитов. Выделение бюджетных ресурсов на безвозмездной основе далеко не всегда оправданно, особенно в условиях их ограниченности, а порой и дефицитности. В целом государственный кредит не только стимулирует высокие темпы экономического роста, но и смягчает циклические колебания. Посредством государственного кредита осуществляется государственное регулирование экономики. Социальная сторона государственного кредита связанна с обеспечением воспроизводства рабочей силы за счет поддержки социальной сферы (образование, здравоохранение, социальное страхование), создания рабочих мест и снятия социальной напряженности. Развитие каналов привлечения средств населения для участия в формировании государственного кредита можно расценивать также как фактор увеличения доходов физических лиц.
Одной из функций государственного кредита является учет и контроль за целевым и рациональным использованием средств, привлекаемых и (или) выделяемых государством. Контрольная функция вытекает из самой природы кредита.
Таким образом, государственный кредит – это совокупность экономических отношений, складывающихся между государством, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами, иностранными государствами и международными финансовыми организациями – с другой, по поводу движения денежных средств на условиях срочности, возвратности, платности и формирования на этой основе дополнительных финансовых ресурсов участников этих отношений.
Как экономическая категория государственный кредит находится на стыке финансов и кредита и воплощает в себе их черты, функционируя тем не менее как особое, специфическое отношение.
Так, государственный кредит участвует в формировании и использовании централизованных денежных фондов государства (бюджета и внебюджетных фондов), что делает его элементов финансов, финансовой системы. В то же время процесс его формирования и использования осуществляется в специфической форме – привлечение денежных средств на временной и, как правило, на возмездной основе. Связь государственного кредита с финансами заключается также в том, что, во-первых, это распределительные отношения, отношения вторичного распределения части валового внутреннего продукта (ВВП); во-вторых, одним их участников отношений неизменно является государство – субъект с особыми правами, которые, как правило, используются при заимствованиях (например, принудительное размещение государственных займов или же особое право на гарантии при международном кредитовании и т. п.); в-третьих, целью этих отношений является привлечение государством дополнительных финансовых ресурсов.
Тем не менее от финансов кредит, в том числе и государственный, отличается тем, что в основе его лежат иные принципы организации:
в отличие, например, от налогов и обязательных платежей привлечение иди предоставление средств при кредитовании осуществляется на возвратной и, нередко, возмездной основе;
движение средств осуществляется в прямом и обратном направлении, тогда как налоги и платежи движутся лишь в одном направлении;
государственный кредит независимо от формы его существования имеет, как правило, добровольный характер, хотя отклонения могут иметь место;
существование кредита ограничено конкретным, заранее известным сторонам сроком. Так, Бюджетный кодекс РФ предусматривает, что любые долговые обязательства Российской Федерации погашаются в сроки, которые определены конкретными условиями займа, но не могут превышать 30 лет;
кредит имеет ситуационный, разовый характер, и в дальнейшем он может не возобновляться, в то время как налоги и платежи осуществляются регулярно;
государственный кредит имеет избирательный, селективный характер в отличие от финансов, в которые вовлечены практически все участники экономической системы.
Как способ финансирования расходов правительства государственный кредит обладает рядом преимуществ и имеет существенно меньшие негативные последствия по сравнению с традиционными приемами – дополнительной денежной эмиссией и увеличением доходов бюджета за счет прямого повышения налогов. Государственный кредит служит одним из факторов улучшения денежного обращения и укрепления внутренней валюты, позволяя государству, с одной стороны, не прибегать к дополнительной денежной эмиссии, а с другой стороны,«связывать» временно свободные денежные средства юридических и физических лиц и привлекать их в качестве кредитных ресурсов. Преимущество и особенность государственного кредита и в том, что, как источник финансирования правительственных расходов, он исключает дополнительную нагрузку на традиционные доходы государственного бюджета, текущее потребление и позволяет равномерно распределить долговую нагрузку между нынешним и будущими поколениями и соблюсти принцип справедливости в распределении рисков между держателями государственных ценных бумаг и прочим населением.
Следует при этом уточнить, что государственные заимствования все-таки оказывают воздействие на состояние бюджетных средств, поскольку, как правило, обслуживание государственного долга является традиционной статьей расходной части бюджета. Поэтому привлеченные государством заемные средства называют антиципированными, или взятыми наперед налогами. Государство таким образом отвлекает часть бюджетных средств от производительного использования и, кроме того, распределяет бремя погашения долга между всеми гражданами, а не только между держателями обязательств государства. В этом негативная сторона государственного кредита. Этот момент может быть смягчен, если заемные средства использовать для вложений в конкретные производительные объекты, которые из собственных доходов будут погашать долг, не отвлекая на эти цели средства бюджета.
Особым элементом публичных финансов является муниципальный кредит. Он законодательно оформлен Федеральным законом от 25 сентября 1997 г. № 126 – ФЗ «О финансовых основах местного самоуправления», закреплен в Бюджетном кодексе РФ и предназначен для покрытия дефицита местного бюджета и финансирования местных инвестиционных программ. По основным признакам он совпадает с государственным кредитом, но имеет другой уровень публичности и порядок его формирования, распределения и использования, ответственность по подобным обязательствам определяется местными органами власти.
Таким образом, кредитное финансирование государства и местных органов: представляет собой один из самых гибких инструментов регулирования макро- и микроэкономических процессов, увязки доходов и расходов государства; позволяет равномерно и в известной мере справедливо распределить ответственность за принятые финансовые решения между нынешним и будущими поколениями; позволяет воздействовать на социальную и денежно-кредитную политику; выступает реальным фактором ускорения темпов социального и экономического развития страны.
Расширение границ государственного кредита должно осуществляться на основе развития рынка долговых обязательств, стимулирования инвестиционной активности юридических и физических лиц, формирования эффективной системы управления долгом.
1.2. Государственный долг: содержание и основные формы.
Общее понятие государственного (публичного) долга Российской Федерации, его состав, принципы управления и порядок обслуживания сформулированы и законодательно закреплены в Бюджетном кодексе РФ. В зависимости от заемщика публичный долг подразделяется на государственный долг Российской Федерации, государственный долг субъекта РФ и муниципальный долг. Под государственным долгом Российской Федерации понимают ее долговые обязательства перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. Государственный долг Российской Федерации полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.
Под государственным долгом субъекта РФ понимается совокупность его долговых обязательств; он полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в собственности субъекта имуществом, составляющим его казну. Под муниципальным долгом соответственно понимается совокупность долговых обязательств муниципального образования; он полностью и без условий обеспечивается всем имуществом, составляющим муниципальную казну. При этом каждый бюджетный уровень отвечает только по своим обязательствам и не отвечает по долгам других уровней, если они не были им гарантированы. Для погашения своих обязательств и обслуживания долга органы законодательной и исполнительной власти соответствующего уровня используют все полномочия.
Согласно Бюджетному кодексу РФ в зависимости от валюты возникающих обязательств выделяют внутренний и внешний долг. Под внутренним государственным долгом понимаются обязательства, выраженные в валюте РФ. Иностранная валюта, условные денежные единицы и драгоценные металлы могут указываться лишь в качестве соответствующей оговорки. Оплачиваться они должны в Российской валюте. Под внешним государственным долгом понимаются обязательства, возникающие в иностранной валюте.
В зависимости от срока погашения и объема обязательств выделяют капитальный и текущий государственный долг. Под капитальным государственным долгом понимают всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты по этим обязательствам. Под текущим государственным долгом понимают расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.
Долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в форме:
кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени Российской Федерации с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями, в пользу указанных кредиторов;
государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени Российской Федерации;
договоров о предоставлении государственных гарантий Российской Федерации, договоров поручительства Российской Федерации по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;
переоформления долговых обязательств третьих лиц в государственный долг Российской Федерации на основе принятых федеральных законов;
соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.
Долговые обязательства Российской Федерации могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет). долговые обязательства погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа. По долговым обязательства Российской Федерации и ее субъектов сроки погашения не могут превышать 30 лет, а по обязательствам муниципального образования – 10 лет.
В подобных формах могут существовать долговые обязательства субъектов РФ и муниципальных образований, за исключение международных соглашений и договоров на уровне муниципального образования. Все упомянутые формы в рыночной практике используются достаточно активно.
Кредитные соглашения и договоры в системе государственного кредита заключаются прежде всего с кредитными организациями различного рода, как правило коммерческими банками. К их услугам чаще всего прибегают субъекты Федерации и муниципальные образования. Традиционно кредиты Правительству РФ предоставлялись Центральным банком, который в качестве кредитных ресурсов использовал собственные средства, резервные фонды банков, а также вклады населения в учреждениях Сбербанка РФ в объемах, определяемых ежегодными соглашениями. Однако с принятием новой редакции Федерального закона от 26 апреля 1995 г. № 65 – ФЗ «О Центральном банке РФ (Банке России)», Центральный банк не вправе предоставлять кредиты на финансирование государственных и местных бюджетов, а также бюджетов государственных внебюджетных фондов.
Государственные ценные бумаги, т. е. обязательства, выпушенные от имени государства или гарантированные им, в экономически развитых странах являются основным источником формирования государственного долга. Эмиссия государственных ценных бумаг в неоплаченных внутренних задолженностях колеблется в разных странах от 20 до 90 %: в Германии они достигаю 40 %, в США – 70, в Великобритании – 90 %. В России долговые обязательства в виде ценных бумаг составляли в 2000 г. 93 % всего внутреннего долга.
Мировой рынок государственных ценных бумаг достаточно разнообразен и включает облигации, казначейские векселя, казначейские ноты и т. п. Наиболее распространенный вид государственных ценных бумаг – облигации.
Облигация (от лат. Obligation – обязательство) – это долговая ценная бумага, обязательство, подтверждающее отношение займа между инвестором и эмитентом, согласно которому эмитент (заемщик) гарантирует инвестору (кредитору) выплату основной суммы долга по истечении установленного срока, а также процентов по займу.
Государственные облигации выпускаются, как правило, на достаточно длительный срок, и их можно расценивать как особую форму инвестиций. Они признаются наиболее надежными и ликвидными, поскольку обеспечены финансовыми и иными ресурсами государства. Этому не мешает даже то, что уровень процентной ставки по государственным бумагам обычно ниже, чем по бумагам других эмитентов. По степени надежности облигации правительства и облигации, гарантированные им, стоят на первом месте, и лишь затем следуют муниципальные облигации, облигации акционерных обществ.
Облигационные займы классифицируются по различным признакам:
по виду эмиссии – на предъявителя и именные (облигации государственных и муниципальных займов выпускаются, как правило, на предъявителя, что упрощает их обращение);
по виду выплат дохода – на процентные и беспроцентные облигации. При этом доход может либо выплачиваться в виде выигрышей, либо не выплачиваться совсем, но гарантирует получение определенного товара или услуги (например, по целевым займам – телефонным, жилищным и т. п.);
по характеру обращения – на облигации, свободно обращающиеся на рынке (рыночные) и с ограниченным кругом обращения (нерыночные). Рыночные ценные бумаги свободно обращаются и могут перепродаваться другим субъектам, нерыночные ценные бумаги не могут свободно переходить от одного владельца к другому (например, сберегательные облигации, индивидуальные пенсионные облигации распространяются только среди населения и перепродаже не подлежат);
по характеру держателей ценных бумаг – на реализуемые только среди населения, среди юридических лиц и универсальные, т. е. предназначенные для размещения среди физических и юридических лиц; существуют облигации «специальных займов», предназначенные к размещению в страховых и пенсионных фондах, правительственных учреждениях, они не имеют свободного обращения и могут быть представлены к оплате через определенное время (обычно через год) со дня их выпуска;
по срокам погашения – на краткосрочные (срок погашения до одного года); среднесрочные (до пяти лет) и долгосрочные (свыше пяти лет); существуют и бессрочные, или рентные, облигации, в отношении которых срок погашения не определен, а их владелец получает проценты до тех пор, пока держит их;
по методам размещения – на добровольные, размещаемые по подписке и принудительные. Облигации добровольных займов свободно продаются и покупаются на фондовом рынке. Принудительные займы размещаются согласно постановлению правительства и предусматривают ответственность за уклонение от подписки;
по материальному носителю могут быть в документарной и в бездокументарной форме (в виде записей на счетах);
в зависимости от эмитента – облигации, выпускаемые центральным правительством, субъектами Федерации и местными органами.
Муниципальные ценные бумаги эмитируются местными органами власти и по статусу приравниваются к государственным ценным бумагам наряду с субфедеральными обязательствами. Муниципальные облигации бывают двух типов: общего долга и доходные. По облигациям общего долга выплата процентов и погашение обеспечивается сбором местных налогов. Их назначение – финансирование строительства муниципальных больниц, школ. Доходные облигации покрываются доходами от тех объектов, для строительства которых они эмитировались – эстакад, мостов, жилых мостов и т. п. Для инвесторов это более привлекательный финансовый инструмент.
Казначейский вексель – основной вид краткосрочных государственных обязательств, выпускаются обычно на срок 3, 6 и 12 месяцев (в США, например, они эмитируются на срок от нескольких недель до года). Эмиссия и погашение осуществляются Центральным банком по поручению казначейства или министерства финансов. Реализуются, как правило, с дисконтом, являются высоколиквидным финансовым инструментом.
Казначейские ноты – среднесрочные рыночные ценные бумаги. Выпускаются министерством финансов или специальными государственными финансовыми органами.
Особое место в системе государственных займов занимают ценные бумаги, гарантированные федеральным правительством. Эмитентом в этом случае выступают структуры, пользующиеся поддержкой правительства. Примером таких ценных бумаг могут быть облигации системы фермерского кредита и облигации федеральных банков жилищного кредита в США, облигации федеральной почты и облигации федеральной железной дороги в Германии, облигации Российского акционерного общества «Высокоскоростные магистрали» (РАО «ВСМ») и т. п.
Государственные ценные бумаги занимают определенное место на рынке финансовых активов и выполняют особую роль в общественном производстве. Прежде всего они выполняют фискальную и экономическую функции. Фискальная функция заключается в мобилизации временно свободных денежных средств юридических и физических лиц (коммерческих банков и небанковских финансово-кредитных институтов, предприятий, населения и т. п.) и сосредоточения их в руках государства. Фискальная функция обусловливает экономическую – привлеченные государством ресурсы позволяют ему решать текущие и перспективные задачи (задачи социального и экономического развития страны, снижения дефицита бюджета и т.п.).
Государственные ценные бумаги – важнейший финансовый инструмент рыночной экономики. Роль их принципиально менялась в ходе развития общества. Первоначально государственные ценные бумаги использовались главным образом для покрытия бюджетного дефицита, вызванного чрезвычайными расходами, связанными с войнами, стихийными бедствиями и другими аналогичными событиями. Постепенно их выпуск приобретает экономическую направленность и они начинают играть существенную роль в государственном регулировании национальной экономики и денежного обращения. Так, Россия выпустила свои первые государственные ценные бумаги в 1769 г. для покрытия расходов в войне с Турцией. Затем все чаще государственные ценные бумаги (государственные займы) выпускались на инвестиционные нужды – развитие производства, инфраструктуры (например, строительство железных дорог), решение задач городского хозяйства.
В условиях рыночной экономики государственные ценные бумаги становятся важнейшим финансовым инструментом: они выступают наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга; посредством государственных ценных бумаг проводится денежно-кредитная политика, осуществляется воздействие на макроэкономические процессы. Так, с помощью операций на открытом рынке, т. е. купли-продажи государственных ценных бумаг, Центральный банк страны регулирует денежную массу в обращении. Чтобы увеличить объем денежной массы, финансовые возможности коммерческих банков, Центральный банк выкупает у них государственные ценные бумаги; наоборот – при излишках денежной массы, возрастании остатков на счетах коммерческих банков Центральный банк «выбрасывает» на рынок государственные ценные бумаги, с тем чтобы «связать» излишнюю денежную массу. Операции с государственными ценными бумагами обеспечивают также ликвидность активов коммерческих банков и других кредитно-финансовых институтов.
Государственные ценные бумаги выступают объектом залоговых отношений, т. е. используются в качестве залога по кредиту, предоставляемому Центральным банком правительству, по ссудам Центрального банка коммерческим банкам и по кредитам, предоставляемым предприятиям коммерческими банками.
Это уникальный инструмент организации государственных займов, когда сам заемщик определяет условии и технологии займа. С помощью государственных ценных бумаг осуществляется и погашение задолженности по государственным займам – так называемая реструктуризация долга. Но это таит в себе возможность финансовой пирамиды, «долговой ямы». Наиболее предпочтительны и перспективны в этой связи, в том числе и с точки зрения инвестора, инвестиционные займы.
Государственные ценные бумаги во многом определяют состояние фондового рынка, курсы ценных бумаг других эмитентов, поэтому нередко их рассматривают в качестве барометра изменений в экономической и политической жизни страны.
В то же время государственные ценные бумаги, по мнению ряда специалистов, обладают рядом недостатков: «оттягивают» средства с кредитного рынка; содержат возможность принудительного размещения займов (например, российские займы военных времен); в случае нерегулируемого рынка могут провоцировать создание финансовых пирамид.
В Российской Федерации порядок выпуска государственных и муниципальных займов регламентируется Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39 – ФЗ «О рынке ценных бумаг» и Федеральным законом от 29 июля 1998 г. № 136 – ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», а также соответствующими законодательными актами субъекта Федерации или муниципального образования.
Государственными признаются ценные бумаги, которые эмитируются или гарантируются государством. Этим обусловливается не только их место и роль в общественном производстве, но и особенности эмиссии, обращения и регулирования.
От имени государства эмитентом, т. е. органом, осуществляющим выпуск ценных бумаг, обычно выступает уполномоченный орган, к функциям которого отнесено составление и (или) исполнение федерального бюджета; в России – это Министерство финансов. Эмитентами ценных бумаг субъекта Российской Федерации и муниципальных образований являются соответствующие органы субъекта РФ и местного самоуправления.
В качестве агента Министерства финансов часто выступает Центральный банк, который, в свою очередь, может уполномочить определенные инвестиционные институты или банки выступить официальными дилерами или маркетмейкерами конкретного выпуска государственных бумаг. Он же либо по его усмотрению иная уполномоченная организация выполняют функции депозитария, включая функцию по хранению глобального сертификата выпуска облигаций федеральных займов, осуществляют учет прав различных организаций на эти облигации. Функции субдепозитария по этим облигациям могут выполнять уполномоченные организации. Они осуществляют учет прав на облигации федеральных займов по счетам «депо» депонентов (инвесторов).
Распространяются облигации внутренних государственных займов, как правило, через учреждения Сберегательного банка РФ, а местных займов – также и через фондовые биржи.
Функции по проведению государственно политики РФ в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных его участников через определение порядка их деятельности, а также по определению стандартов эмиссии ценных бумаг осуществляет Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг.
Можно выделить следующие виды основных федеральных долговых обязательств:
облигации федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ – ПД) имеют срок обращения 3 года и нулевой купон; могут быть в установленном порядке использованы на операции по погашению просроченной задолженности по налогам в федеральный бюджет, включая штрафы и пени, образовавшиеся по состоянию на 1 июля 1998 г., а также в целях оплаты участия в уставном капитале кредитных организаций;
облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ – ФД) со сроками погашения 4 и 5 лет выпускаются двенадцатью равными траншами с начислением процентного дохода начиная с 19 августа 1998 г. Купонный доход по данным облигациям начисляется начиная с 19 августа 1998 г. Размер купонного дохода составил 30 % годовых в первый год после 19 августа 1998 г, 25 % годовых – во второй, 20 % - в третий, 15 % - в четвертый, далее – 10 % годовых. Начиная со второго купона, выплаты купонных доходов производятся каждые три месяца;
государственные краткосрочные облигации (ГКО) со сроками обращения 3, 6 и 12 месяцев. Выпускаются на безбумажной основе в виде записей на счетах «депо». Облигации не имеют купонов. Размещаются на аукционах с дисконтом от номинала. Первый аукцион по размещению трехмесячных ГКО прошел в мае 1993 г. на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ);
облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) сроком обращения 1 год. Объем выпуска – 10 трлн. руб. – разбит на транши по 1 трлн. руб. Номинал – 100 и 500 тыс. руб. Выпускаются в бланковом виде на предъявителя с набором из четырех купонов, выплачиваемых ежеквартально. Размер купона определяется по последней официально объявленной ставке купонного дохода по ОФЗ – ПК плюс премия, устанавливаемая Министерством финансов РФ;
облигации государственного нерыночного займа (ОГНЗ); выпускаются в бездокументарной форме; доход выплачивается в виде процента от номинальной стоимости, которую устанавливает Министерство финансов РФ при выпуске облигаций, но не реже одного раза в год;
государственные жилищные сертификаты (ГЖС); являются документарными именными необращаемыми ценными бумагами и эмитируются по решению Правительства РФ для граждан РФ, лишившихся жилья в результате чрезвычайных ситуаций и стихийных бедствий. Номинированы в квадратных метрах жилой площади. Срок предъявления к погашению – 1 год с момента выдачи;
государственные долгосрочные облигации (ГДО). Выпущены 1 июля 1991 г. со сроком обращения 30 лет, т. е. до 1 июля 2021 г. Выпускаются в бланковом виде с набором купонов; купонный доход – 15 % от номинала облигации, выплачивается 1 раз в год – 1 июля;
облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). Выпущены в 1993 г. в счет погашения задолженности Банка внешнеэкономической деятельности СССР перед юридическими лицами. Валюта займа – доллары США. Номинал облигации – 1, 10 и 100 тыс. долл. США. Первоначальный объем выпуска – 7885 млн. долл. пятью сериями со сроками погашения 1 год, 3 года, 6, 10 и 15 лет. В 1996 г. были сделаны дополнительные эмиссии на 1550 млн. долл. и на 3500 млн. долл. Выпускаются в бланковом виде с наборов купонов; купонная ставка – 3 % годовых выплачивается один раз в год.
В дальнейшем рынок федеральных займов будет развиваться в направлении совершенствования и расширения инструментов заимствования в сторону удлинения сроков и удешевления займов, вовлечения новых категорий инвесторов. В июне 2001 г. Министерство финансов РФ выпустило государственные ценные бумаги со сроком погашения в 2004 г. Эти бумаги будут иметь четыре купона в год, и процентная ставка по ним будет более высокой, чем по ГКО, находящимся сейчас в обращении. В настоящее время готовится проект постановления правительства, в соответствии с которым Минфин России выпустит ценные бумаги для институальных инвесторов – пенсионных и инвестиционных фондов со сроком обращения до 30 лет.
Особую активность на рынке облигационных заимствований РФ проявляют субъекты Федерации и местные органы власти. В российской истории заимствования местных органов власти (городских, земских) известны достаточно давно. Первый муниципальный инвестиционный заем в Российской империи был осуществлен в 1871 г. в г. Ревеле (Таллине) на сумму 50 тыс. руб. сроком на 34 года, а уже в период с 1901 по 1910 г. их было выпущено на 286 млн. руб. Доходность муниципальных облигаций составляла 3 – 7 % годовых, сроки заимствования были в пределах 35 – 40 лет. Средства от займов направлялись в основном на развитие городского хозяйства (строительство городских электростанций, мощение улиц, прокладку трамвайных путей и т. п.). Наиболее крупные российские муниципальные займы котировались на фондовых рынках Западной Европы. Только Москва в последнее десятилетие XIX в. разместила за рубежом 12 облигационных займов. К началу 1917 г. общая сумма муниципальных займов российских городов достигла 725 млн. руб. Декретом СНК РСФСР от 9 октября 1919 г. институт муниципальных займов был аннулирован.
Современный рынок субфедеральных займов начал складываться в 1992 г., когда были зарегистрированы первые займы администраций Хабаровского края, Нижегородской области, Пушкинского района Московской области и Пермской области. Обращение к такому финансовому инструменту было обусловлено рядом обстоятельств. Прежде всего, период начала 90-х годов XX в. был связан с оформлением политического и экономического устройства России, обретением реальной экономической самостоятельности территориальными образованиями субфедерального уровня, получением ими возможности привлекать средства иных бюджетов, коммерческих банков в виде ссуд или же путем выпуска займов на инвестиционные цели. Кроме того , существенно сократились возможности государственного финансирования бюджетов всех уровней, а стагнация, растущий внутренний и внешний долг, инфляционные процессы привели к сужению федеральных кредитных возможностей и неизбежности выхода территорий на рынок облигационных заимствований. Оживлению облигационного рынка способствовало также введение в 1996 г. Федерального закона от 11 марта 1997 г. № 48 – ФЗ «О простом и переводном векселе», согласно которому местным органам власти запретили выпускать и гарантировать векселя.
Всего в период с 1992 по 1997 г. было выпущено 466 региональных и муниципальных займов на сумму 49,5 млрд. руб. В займах приняли участие почти 80 субъектов Федерации и 50 муниципальных образований. Доли облигационных займов в структуре общих заимствований регионов и муниципалитетов в 1998 г. превысила 30 %. К моменту кризиса 1998 г. 12 регионов имели разрешение на эмиссию еврооблигаций, но воспользовались им лишь Москва (3 выпуска), Санкт-Петербург и Нижегородская область.
Кризис 1998 г. нанес серьезный удар по финансовому рынку России. Он привел к ряду дефолтов регионов, невозможности обслуживать займы за счет собственных ресурсов. Причинами этого стало снижение бюджетных доходов, отсутствие возможности рефинансировать долг в силу кризиса доверия и падения котировок займов, а также резкого роста их доходности. Этому способствовало и то, что часть средств резервных фондов для погашения субфедеральных облигаций была размещена администрациями районов в ГКО – ОФЗ, дефолт по которым еще больше сократил финансовые возможности региональных властей. Лишь три субъекта Федерации – Москва, Санкт-Петербург и Челябинская область – продолжали обслуживать свои обязательства. Санкт-Петербург даже разместил новые бумаги, но раскупалось не более 10-16 % эмиссии.
В силу сложившихся обстоятельств и сократившегося спроса инвесторов 1999-2000 гг. многие субфедеральные эмитенты «свернули» свои облигационные программы, чему способствовало также увеличение доходов бюджетов всех уровней и соответственно – временное снижение потребностей в дополнительных финансовых ресурсах. Так, в 1999 г. в Министерстве финансов были зарегистрированы эмиссии 8 субъектов Федерации (в 3 раза меньше, чем в 1998 г.) и 6 муниципальных образований (в 1,5 раза меньше), в 2000 г. прошли регистрацию эмиссии облигации девяти субъектов Федерации и трех городов.
Некоторому «затишью» на рынке субфедеральных облигационных заимствований способствовало также известное ужесточение законодательства, регулирующего субфедеральные займы, которое наложило ряд ограничений на привлечение регионами заемных средств. В качестве причины этого ужесточения можно считать дефолт 1998 г., а также попытку правительства сориентировать территории на активизацию резервов и возможностей оздоровления доходной части бюджета, особенно в сфере неналоговых доходов. В то же время нынешние бюджетные доходы не в состоянии обеспечить потребности обновления инфраструктуры муниципальных образований, реальный экономический рост и социальное развитие, что неизбежно выведет регионы на рынок облигационных заимствований.
Оживлению государственных и муниципальных заимствований может способствовать и ряд особенностей современного российского финансового рынка. С одной стороны, это возросшая ликвидность банковской системы, которая нуждается в новых инструментах и объектах для инвестирования. С другой стороны, снижение процентных ставок на финансовых рынках страны делает облигационные заимствования выгодными для эмитентов и позволяет проводить их на более длительный срок (сейчас прослеживается интерес к вложениям на срок до 3 – 5 лет против сроков вложений до одного года в докризисный период).
Таким образом, облигационные заимствования можно расценивать как реальный инструмент финансирования федерального, регионального и муниципального развития, особенно при усилении их инвестиционной ориентации. В то же время нельзя не учитывать и существование такого конкурентного финансового инструмента, как прямые, реальные инвестиции. Необходимо найти оптимальные пропорции в использовании всех этих инструментов привлечения денежных средств.
Государственные гарантии и поручительства выступают особой формой заимствований по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами. Под государственной или муниципальной гарантией в Бюджетном кодексе РФ признается способ обеспечения гражданско-правовых обязательств, в силу которых Российская Федерация, ее субъект или муниципальное образование, выступая гарантом, дает письменное обязательство отвечать за исполнение лицом – получателем гарантии – своих обязательств перед третьими лицами полностью или частично. Получателем государственных (муниципальных) гарантий являются субъекты РФ, муниципальные образования, юридические лица. Назначение гарантий – обеспечение исполнения обязательств получателей гарантии перед третьими лицами.
Гарант в этом случае несет субсидиарную ответственность дополнительно к ответственности должника по гарантированному им обязательству, а обязательство его перед третьим лицом ограничивается лишь суммой, на которую выдана гарантия.
Общая сумма предоставленных гарантий включается в состав государственного (муниципального) долга соответствующего уровня как вид долгового обязательства. В зависимости от валюты, в которой предоставляются государственные гарантии, они включаются в состав государственного внутреннего или внешнего долга. При исполнении получателем гарантии своих обязательств перед третьим лицом на соответствующую сумму сокращается долг гаранта, что отражается в отчете об исполнении бюджета.
Государственные (муниципальные ) гарантии предоставляются, как правило, на конкурсной основе, после проверки финансового состояния получателя гарантии. В договоре о предоставлении гарантии указывается обязательство, которое ею обеспечивается. Срок гарантии определяется сроком исполнения обязательств, по которым предоставлена гарантия.
В законе о бюджете соответствующего уровня на очередной финансовый год устанавливается верхний предел общей суммы государственных (муниципальных) гарантий, а также перечень гарантий, размер которых превышает один миллион МРОТ по государственным гарантиям Российской Федерации в валюте РФ; 10 млн. долл. США по государственным гарантиям РФ в порядке обеспечения обязательств в иностранной валюте; 0,01 % расходов бюджета субъекта РФ или муниципального образования.
Специфика этой формы финансовых отношений заключается в том, что предоставленные гарантии ведут к росту потенциального или скрытого долга. Задолженность возникает в этом случае не в момент предоставления гарантий, а лишь в случае возникновения неплатежа. Давая гарантии, государство берет на себя риск непогашения или несвоевременного погашения всей (или части) суммы займа и процентов по нему. При благополучно складывающейся конъюнктуре реальная сумма долга может и не возрасти.
В мировой практике государство гарантирует займы местных органов управления, национализированных предприятий и корпораций, специализированных кредитных учреждений, а также кредиты банков, предназначенные для муниципального жилищного строительства, экспортные кредиты и операции. В последнем случае государство берет на себя риски не только экономического характера (задержка платежа, неплатежеспособность должника), но и политического (неплатежи в результате революции, национализации и т. п.). Гарантии – это форма государственного регулирования в условиях неустойчивости экономической конъюнктуры, обострения конкурентной борьбы, поэтому операции такого рода постоянно расширяются.
Деятельность Российской Федерации как гаранта сводится к следующим направлениям. Прежде всего государство традиционно выступает гарантом по вкладам населения в Сберегательном банке. При этом государство гарантирует восстановление и обеспечение сохранности денежных сбережений граждан, помещенных на вклады в Сберегательном банке РФ и в организации государственного страхования Российской Федерации по договорным (накопительным) вкладам личного страхования в период до 1 января 1992 г. Такого рода сбережения признаются государственным внутренним долгом РФ. Восстановления и обеспечение сохранности ценности гарантированных сбережений производится путем перевода их в целевые долговые обязательства РФ, являющиеся государственными ценными бумагами.
В последние годы государство стало выступать гарантом и по долговым обязательствам различных хозяйственных обществ и групп, стимулируя, в частности, их создание и деятельность путем привлечения различного вида инвестиционных ресурсов. Государственные гарантии предоставляются различного рода народнохозяйственным проектам и программам, например РАО «ВСМ» по выпускаемому этим обществом займу, под кредитные ресурсы, привлекаемые Российским экспортно-импортным банком и другими уполномоченными Правительством РФ специализированными банками для обеспечения оборотными средствами экспортно ориентированных предприятий и организаций, гарантирования и страхования экспортных кредитов для организации защиты экспортеров от долгосрочных коммерческих (банковских) и политических рисков.
В рамках бюджетной политики на 2002 г. предусматривались некоторые изменения в системе гарантий, в частности отказ от кредитования предприятий и предоставления им финансовых гарантий за счет средств федерального бюджета и полную передачу этих функций специализированным агентствам, страховым компаниям и банкам с государственным участием.
Переоформление долговых обязательств третьих лиц в государственный долг Российской Федерации – еще одна форма долговых обязательств государства, закрепленная в Бюджетном кодексе РФ.
Так, в 2001 г. Правительство РФ и Центральный банк РФ переоформляли принадлежащие по состоянию на 1 января 2001 г. Центральному банку РФ векселя Минфина РФ со сроками погашения до 31 декабря 2001 г. и причитающиеся к оплате по ним проценты, исчисленные на 1 января 2001 г., в государственные ценные бумаги со сроками погашения с 2019 по 2023 г. с выплатой дохода один раз в год начиная с 2002 г. в размере 1% годовых.
Правительство и Центральный банк РФ осуществляли обмен облигаций Государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г., принадлежащих Центральному банку на дату переоформления, на облигации федерального займа с постоянным купонным доходом с выплатой процентного дохода один раз в год в размере 1 % годовых начиная с 2002 г. со сроком погашения в 2005 г.
1.3. Управление государственным кредитом.
Управление государственным кредитом – одно из направлений финансовой политики государства, связанное с обеспечением его деятельности в качестве заемщика, кредитора и гаранта. Это совокупность действий государства, связанных с обслуживанием и погашением государственного долга, выпуском и размещением новых займов, поддержанием вторичного рынка долговых обязательств, регулированием рынка государственного кредита. Регулируют и осуществляют эту деятельность Министерство финансов РФ и Центральный банк РФ, которые определяют общий объем бюджетного дефицита, объем и характер займов, необходимых для его финансирования, разрабатывают кредитную политику и ее институциональное обеспечение.
Управление государственным кредитом направленно на достижение экономических, социальных и политических целей, которые определяются тенденциями общественного прогресса и современным состоянием экономики страны. В числе основных экономических целей – обеспечение экономической стабилизации и роста производства, поддержание его конкурентоспособности на мировом рынке; социальные цели подразумевают обеспечение социальной стабильности и социального прогресса; политические цели формулируются исходя из идеи поддержания стабильности функционирования политической системы и обеспечения национальной безопасности. Достижение этих целей в немалой степени связано с управлением государственным долгом, в особенности внешним, состояние которого, как показывает мировая практика, во многом определяет не только экономическую независимость страны, но и сохранение ее национального суверенитета, что особенно актуально и для современной России.
Соответственно определяются и ранжируются задачи, которые предназначена решить система управления государственным кредитом в России переходного периода: минимизация стоимости долга для заемщика; эффективное использование привлеченных средств, создание соответствующей системы учета и контроля; усиление инвестиционного характера займов; регулирование объемов заемных обязательств государства и поддержание их курса; привлечение средств на самых выгодных для эмитента условиях; определение приоритетов кредитной политики государства, обеспечение своевременного возврата предоставленных кредитов.
В системе действий по управлению государственным кредитом важнейшим является обслуживание и погашение государственного долга, поскольку все затраты такого рода осуществляются за счет бюджетных средств, создавая для него дополнительную нагрузку, а несвоевременность выплат ведет к увеличению суммы долга за счет штрафных санкций. Лишь в случае инвестиционных займов обслуживание и погашение обязательств осуществляются за счет доходов от проекта.
Обслуживание государственного долга предполагает, во-первых, осуществление операций по размещению долговых обязательств, во-вторых, выплату доходов по ним и, в-третьих, погашения долга полностью или частично согласно плану или осуществление взносов в фонда погашения. Погашение долга предполагает полный возврат основной суммы долга и процентов по нему, а также штрафов и иных платежей, связанных с несвоевременным возвратом долга.
Обслуживание государственного долга РФ производится Банком России и его учреждениями, если иное не предусмотрено Правительством РФ. Банк России осуществляет функции генерального агента по обслуживанию государственного долга безвозмездно. Оплата услуг агентов по размещению и обслуживанию государственного долга осуществляется за счет средств федерального бюджета.
С точки зрения инвестора, наиболее приемлемым является своевременное получение доходов и погашение займа, расчет по основной сумме долга и процентов по нему. Однако в условиях значительного роста государственной задолженности и бюджетного дефицита правительство вынуждено прибегать к различным способам регулирования долга. К таким способам традиционно относят рефинансирование, консолидацию, конверсию, унификацию займа, обмен облигаций по регрессивному соотношению и т. п.
Рефинансирование – это погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов.
Конверсия – традиционно это изменение доходности займов (понижение – в целях снижения расходов по управлению государственным долгом или повышения доходности для кредиторов).
Консолидация – изменение срока действия уже выпущенных займов в сторону увеличения (как правило) или сокращения. Предполагает облегчение условий выплаты долга в виде отсрочки платежей и погашения. Возможно совмещение консолидации с конверсией.
Унификация займов – это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Цель – уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по обслуживанию долга. Унификация государственных займов обычно проводится вместе с консолидацией, но может быть проведена и вне ее.
В ряде случаев правительство может провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, т. е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации, что избавляет государство от необходимости выполнять в полноценных деньгах расчеты по облигациям (выплата процентов и (или) погашение облигаций), размещенным ранее в обесценившейся на момент расчета валюте.
Отсрочка погашения займа отличается от консолидации тем, что в этом случае не только отодвигаются сроки погашения, но и, как правило, прекращается выплата доходов.
Конверсия, консолидация, унификация государственных займов и обмен облигаций государства обычно осуществляются только в отношении внутренних займов. Что касается отсрочки погашения обязательств, то эта мера возможна и по отношению к внешней задолженности. Отсрочка погашения внешнего займа, как правило, проводится по согласованию с кредиторами, причем эта операция не обязательна предусматривает приостановку выплаты процентов по займу.
Под аннулированием государственного долга понимается полный отказ государства от обязательств по выпущенным займам.
Основная задача управления государственным долгом России – изменение долговой стратегии и переход от курса на отсрочку платежей к курсу на сокращение долга. В силу сложившихся обстоятельств в наибольшей степени это относится к внешнему долгу. И здесь целесообразно обратиться к своевременному мировому опыту конверсионных финансовых методов урегулирования внешней задолженности, как наиболее гибких и адекватных современному состоянию и кредитным возможностям России.
Финансовый механизм конверсионной схемы состоит в ликвидации части внешней задолженности путем ее обмена на национальные активы – национальную валюту, облигации, акции, товары, финансовые активы и т. п. Наиболее приемлемым для России могут быть следующие варианты.
Долг в обмен на экспорт. Имеется в виду не сырьевой экспорт, а экспорт готовой продукции. Этот вариант позволяет поддержать конкурентоспособные производства в стране, развивать экспорт, осваивать новые рынки сбыта, а следовательно, сохранять рабочие места, обеспечивать поступление налогов и погашение долгов, а также финансирование инвестиций. Важно поддерживать отрасли, имеющие значительный экспортный потенциал (космическая, алюминиевая, авиационная промышленность и др.), которые уже сейчас выпускают продукцию, соответствующую мировым стандартам и могут способствовать росту экономики в целом.
Долг в обмен на собственность. Этот вариант проводится, как правило, в рамках программы приватизации, а также предполагает обмен долговых обязательств на акции приватизируемых предприятий и привлечение стратегических инвесторов. В этом случае важно провести оценку стоимости отечественных предприятий в соответствии со стандартами мирового рынка, а обмен долговых обязательств на акции должен осуществляться по выгодному для России курсу. Важно определить также доли акций (компаний) в собственности при конверсии долга.
Долг в обмен на налоги. В этом случае предполагается законодательное установление таких налоговых льгот для инвесторов – держателей внешнего долга, которые побудили бы их к инвестициям. Разрешение на конверсию должно предоставляться только при осуществлении инвестиций, важных для экономики России. В этом случае внешний долг будет погашаться за счет будущих доходов.
Выплата процентных платежей по внешнему государственному долгу в местной валюте. Этот вариант используется в мировой практике в отдельных случаях. Выплаты осуществляются по привлекательному для кредиторов курсу, но перевод денег в счет процентных платежей осуществляется на специальные инвестиционные счета в отечественных банках, причем средства с этих счетов могут быть направлены только для осуществления прямых инвестиций в экономику должника. Все иные манипуляции с такого рода средствами и доходами от этих инвестиций могут осуществляться лишь по истечении установленного в договоре конверсии срока (как минимум – через год).
Долг в обмен на наличные. Предполагает выкуп долга с дисконтом на вторичном рынке внешних долговых обязательств. В этом случае уменьшается номинальный долг и имеет место экономия на будущих процентных выплатах. Процедура этой операции такова: правительство назначает агента, обладающего достаточным опытом по купле-продаже внешних долгов (как правило, это крупный коммерческий банк) и устанавливает дисконт к номиналу долга, согласно которому оно готово выкупить у агента купленные им долги.
Реструктуризация долга. Этот способ регулирования задолженности весьма распространен в современных условиях. Под реструктуризацией понимается погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований (принятием на себя других долговых обязательств) в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания долгов и сроков их погашения. Реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.
Многие из описных приемов нашли применение при выводе России из дефолта 1998 г. В частности, можно упомянуть о таких методах, как: реструктуризация облигационных займов в облигации с более поздним сроком погашения; ведение переговоров с кредиторами с целью отсрочки платежей; использование различных схем взаимозачетов для снижения задолженности по займам; привлечение кредитов банков для платежей по облигациям; прием облигаций в счет налоговых платежей, в обмен на жилищные сертификаты и т. п.; выкуп своих обязательств с дисконтом; досрочный выкуп своих обязательств.
Воспользовавшись низким уровнем цен на свои обязательства и ростом доходов своих бюджетов, процедуру выкупа еврооблигаций осуществили Москва и Санкт-Петербург. Так, в 1999-2000 гг. Москва выкупила еврооблигации с погашением в 2000 г. на сумму 220 млн. долл., Санкт-Петербург также произвел досрочный выкуп своих еврооблигаций на сумму 80 млн. долл., а в 2001 г. – на сумму 100 млн. долл.
Российское законодательство, в частности Бюджетный кодекс РФ, предусматривает ряд организационных методов управления государственным долгом. Право осуществления государственных внешних заимствований Российской Федерации и заключения договоров о предоставлении государственных гарантий, договоров поручительства другим заемщикам для привлечения внешних кредитов (займов) принадлежит Российской Федерации или от ее имени – Правительству РФ либо уполномоченному Правительством РФ федеральному органу исполнительной власти. Право осуществлять государственные внешние заимствования первоначально имели и субъекты РФ, бюджеты которых не получали финансовую помощь на выравнивание уровня бюджетной обеспеченности. На данный момент введен запрет на внешние заимствования для субъектов РФ (для муниципалитетов они и не были предусмотрены) – соответствующая поправка к Бюджетному кодексу вступила в действие 1 января 2002 г. Внешние заимствования разрешены лишь регионам, уже имеющим внешнюю задолженность, для ее рефинансирования в пределах финансового года.
В настоящее время определяются предельные объемы долга и заимствований различных бюджетных уровней. Так, предельные объемы государственного внутреннего и внешнего долга, пределы внешних заимствований Российской Федерации на очередной финансовый год утверждаются федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств.
Предельный объем государственных внешних заимствований Российской Федерации не долен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга страны. Предельный объем государственного долга субъекта Российской Федерации, муниципального долга не должен превышать объем доходов соответствующего бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней бюджетной системы РФ.
В качестве инструмента управления долгом предлагаются программы внешних и внутренних заимствований, предоставляемых Российской Федерацией государственных кредитов, с указанием цели, источников, сроков возврата, общего объема займов или предоставленных кредитов.
В стране вводится единая система учета и регистрации государственных заимствований. Субъекты РФ, муниципальные образования регистрируют свои заимствования в Министерстве финансов РФ. Обязанность по ведению государственных книг внутреннего и внешнего долга РФ (Государственная долговая книга Российской Федерации) возложена на Минфин России. Все названные инструменты и методы призваны обеспечить эффективное управление государственным долгом Российской Федерации.
2. Примеры применения инструментов финансовой математики в
финансах государства.
Задача 1.
Правительство РФ получило кредит от некой кредитной организации на один год в размере 15 млн. руб. с условием возврата 20 млн. руб. Рассчитать процентную и дисконтную ставки.
Решение.
r = FV-PV/PV
r = 20 млн. руб.-15 млн. руб./15 млн. руб. = 0,33
d = FV-PV/FV
d = 20 млн. руб.-15 млн. руб./20 млн. руб. = 0,25
Ответ: r = 33 %, d = 25 %.
Задача 2.
Казначейский вексель стоимостью 50 000 тыс. руб. со сроком погашения 17.09.2000 учтен 23.07.2000 по учетной ставке 18 %. Определить дисконтированную величину векселя и дисконт.
Решение.
PV = FV*(1-n*d) = FV*(1-n*T/k)
PV = 50 000 руб.*(1-0,18*56/360) = 48 600 руб.
D = FV-PV
D = 50 000 руб.-48 600 руб. = 1 400 руб.
Ответ: PV = 48 600 руб., D = 1 400 руб.
Задача 3.
Россия выдала кредит США на сумму 4 млн. долл., срок кредитной операции – 3 года 250 дней, процентная ставка 17 % годовых. Сколько Россия получит денег от США по окончании кредитной операции?
Решение.
Метод сложных процентов:
n
FV = PV*(1+r)
3*365+250/365
FV = 4 млн. долл.*(1+0,17) = 7,13 млн. долл.
Смешанный метод:
n1
FV = PV*(1+r)*(1+r*n2)
3
FV = 4 млн. долл.*(1+0,17)*(1+0,17*250/365) = 7,15 млн. долл.
Ответ: по методу сложных процентов – 7,13 млн. долл., по смешанному методу – 7,15 млн. долл.
Задача 4.
Какой величины достигнет долг США в 2 млн. долл. через 2 года при росте по сложной ставке 16 %? Проценты начисляются каждые полгода.
Решение.
n*k
FV = PV*(1+i/k)
2*2
FV = 2 млн. долл.*(1+0,16/2) = 2,72 млн. долл.
Ответ: FV = 2,72 млн. долл.
Задача 5.
Центральный банк выдал кредит в 1 млн. руб. с 20 января по 5 октября включительно под 18 % годовых. Какую сумму получит Центробанк в конце срока при начислении простых процентов (проценты точные с точным числом дней ссуды)?
FV = PV*(1+i*n)
FV = 1 млн. руб.*(1+0,18*258/365) = 1,127 млн. руб.
Ответ: FV = 1,127 млн. руб.
II. Финансовые таблицы.
Процентные ставки от 1% до 20 % годовых, сложные проценты начисляются каждые полгода.
| 1% | 2% | 3% | 4% | 5% | 6% | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% | 12% | 13% | 14% | 15% | 16% | 17% | 18% | 19% | 20% | |
| 1 | 0,99 | 0,98 | 0,97 | 0,96 | 0,95 | 0,94 | 0,93 | 0,92 | 0,92 | 0,91 | 0,9 | 0,89 | 0,88 | 0,87 | 0,87 | 0,86 | 0,85 | 0,84 | 0,83 | 0,83 |
| 2 | 0,98 | 0,96 | 0,94 | 0,92 | 0,91 | 0,89 | 0,87 | 0,85 | 0,84 | 0,82 | 0,81 | 0,79 | 0,78 | 0,76 | 0,75 | 0,74 | 0,72 | 0,71 | 0,7 | 0,68 |
| 3 | 0,97 | 0,94 | 0,91 | 0,89 | 0,86 | 0,84 | 0,81 | 0,79 | 0,77 | 0,75 | 0,73 | 0,7 | 0,69 | 0,67 | 0,65 | 0,63 | 0,61 | 0,6 | 0,58 | 0,56 |
| 4 | 0,96 | 0,92 | 0,89 | 0,85 | 0,82 | 0,79 | 0,76 | 0,73 | 0,7 | 0,68 | 0,65 | 0,63 | 0,6 | 0,58 | 0,56 | 0,54 | 0,52 | 0,5 | 0,48 | 0,47 |
| 5 | 0,95 | 0,91 | 0,86 | 0,82 | 0,78 | 0,74 | 0,71 | 0,68 | 0,64 | 0,61 | 0,59 | 0,56 | 0,53 | 0,51 | 0,49 | 0,46 | 0,44 | 0,42 | 0,4 | 0,39 |
| 6 | 0,94 | 0,89 | 0,84 | 0,79 | 0,74 | 0,7 | 0,66 | 0,62 | 0,59 | 0,56 | 0,53 | 0,5 | 0,47 | 0,44 | 0,42 | 0,4 | 0,38 | 0,36 | 0,34 | 0,32 |
| 7 | 0,93 | 0,87 | 0,81 | 0,76 | 0,71 | 0,66 | 0,62 | 0,58 | 0,54 | 0,51 | 0,47 | 0,44 | 0,41 | 0,39 | 0,36 | 0,34 | 0,32 | 0,3 | 0,28 | 0,26 |
| 8 | 0,92 | 0,85 | 0,79 | 0,73 | 0,67 | 0,62 | 0,58 | 0,53 | 0,49 | 0,46 | 0,42 | 0,39 | 0,37 | 0,34 | 0,31 | 0,29 | 0,27 | 0,25 | 0,23 | 0,22 |
| 9 | 0,91 | 0,84 | 0,76 | 0,7 | 0,64 | 0,59 | 0,54 | 0,49 | 0,45 | 0,42 | 0,38 | 0,35 | 0,32 | 0,3 | 0,27 | 0,25 | 0,23 | 0,21 | 0,2 | 0,18 |
| 10 | 0,91 | 0,82 | 0,74 | 0,67 | 0,61 | 0,55 | 0,5 | 0,46 | 0,41 | 0,38 | 0,34 | 0,31 | 0,28 | 0,26 | 0,24 | 0,21 | 0,2 | 0,18 | 0,16 | 0,15 |
| 11 | 0,9 | 0,8 | 0,72 | 0,65 | 0,58 | 0,52 | 0,47 | 0,42 | 0,38 | 0,34 | 0,31 | 0,28 | 0,25 | 0,23 | 0,2 | 0,18 | 0,17 | 0,15 | 0,14 | 0,12 |
| 12 | 0,89 | 0,79 | 0,7 | 0,62 | 0,55 | 0,49 | 0,44 | 0,39 | 0,35 | 0,31 | 0,28 | 0,25 | 0,22 | 0,2 | 0,18 | 0,16 | 0,14 | 0,13 | 0,11 | 0,1 |
| 13 | 0,88 | 0,77 | 0,68 | 0,6 | 0,53 | 0,46 | 0,41 | 0,36 | 0,32 | 0,28 | 0,25 | 0,22 | 0,19 | 0,17 | 0,15 | 0,14 | 0,12 | 0,11 | 0,09 | 0,08 |
| 14 | 0,87 | 0,76 | 0,66 | 0,57 | 0,5 | 0,44 | 0,38 | 0,33 | 0,29 | 0,26 | 0,22 | 0,2 | 0,17 | 0,15 | 0,13 | 0,12 | 0,1 | 0,09 | 0,08 | 0,07 |
| 15 | 0,86 | 0,74 | 0,64 | 0,55 | 0,48 | 0,41 | 0,36 | 0,31 | 0,27 | 0,23 | 0,2 | 0,17 | 0,15 | 0,13 | 0,11 | 0,1 | 0,09 | 0,08 | 0,07 | 0,06 |
| 16 | 0,85 | 0,73 | 0,62 | 0,53 | 0,45 | 0,39 | 0,33 | 0,29 | 0,24 | 0,21 | 0,18 | 0,15 | 0,13 | 0,11 | 0,1 | 0,09 | 0,07 | 0,06 | 0,05 | 0,05 |
| 17 | 0,84 | 0,71 | 0,6 | 0,51 | 0,43 | 0,37 | 0,31 | 0,26 | 0,22 | 0,19 | 0,16 | 0,14 | 0,12 | 0,1 | 0,09 | 0,07 | 0,06 | 0,05 | 0,05 | 0,04 |
| 18 | 0,84 | 0,7 | 0,59 | 0,49 | 0,41 | 0,35 | 0,29 | 0,24 | 0,21 | 0,17 | 0,15 | 0,12 | 0,1 | 0,09 | 0,07 | 0,06 | 0,05 | 0,04 | 0,04 | 0,03 |
| 19 | 0,83 | 0,69 | 0,57 | 0,47 | 0,39 | 0,33 | 0,27 | 0,23 | 0,19 | 0,16 | 0,13 | 0,11 | 0,09 | 0,08 | 0,06 | 0,05 | 0,05 | 0,04 | 0,03 | 0,03 |
| 20 | 0,82 | 0,67 | 0,55 | 0,45 | 0,37 | 0,31 | 0,25 | 0,21 | 0,17 | 0,14 | 0,12 | 0,1 | 0,08 | 0,07 | 0,06 | 0,05 | 0,04 | 0,03 | 0,03 | 0,02 |
Процентные ставки от 1% до 20 % годовых, сложные проценты начисляются ежеквартально.
| 1% | 2% | 3% | 4% | 5% | 6% | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% | 12% | 13% | 14% | 15% | 16% | 17% | 18% | 19% | 20% | |
| 1 | 0,99 | 0,98 | 0,97 | 0,96 | 0,95 | 0,94 | 0,93 | 0,92 | 0,91 | 0,91 | 0,9 | 0,89 | 0,88 | 0,87 | 0,86 | 0,85 | 0,85 | 0,84 | 0,83 | 0,82 |
| 2 | 0,98 | 0,96 | 0,94 | 0,92 | 0,91 | 0,89 | 0,87 | 0,85 | 0,84 | 0,82 | 0,8 | 0,79 | 0,77 | 0,76 | 0,74 | 0,73 | 0,72 | 0,7 | 0,69 | 0,68 |
| 3 | 0,97 | 0,94 | 0,91 | 0,89 | 0,86 | 0,84 | 0,81 | 0,79 | 0,77 | 0,74 | 0,72 | 0,7 | 0,68 | 0,66 | 0,64 | 0,62 | 0,61 | 0,59 | 0,57 | 0,56 |
| 4 | 0,96 | 0,92 | 0,89 | 0,85 | 0,82 | 0,79 | 0,76 | 0,73 | 0,7 | 0,67 | 0,65 | 0,62 | 0,6 | 0,58 | 0,55 | 0,53 | 0,51 | 0,49 | 0,48 | 0,46 |
| 5 | 0,95 | 0,91 | 0,86 | 0,82 | 0,78 | 0,74 | 0,71 | 0,67 | 0,64 | 0,61 | 0,58 | 0,55 | 0,53 | 0,5 | 0,48 | 0,46 | 0,43 | 0,41 | 0,4 | 0,38 |
| 6 | 0,94 | 0,89 | 0,84 | 0,79 | 0,74 | 0,7 | 0,66 | 0,62 | 0,59 | 0,55 | 0,52 | 0,49 | 0,46 | 0,44 | 0,41 | 0,39 | 0,37 | 0,35 | 0,33 | 0,31 |
| 7 | 0,93 | 0,87 | 0,81 | 0,76 | 0,71 | 0,66 | 0,62 | 0,57 | 0,54 | 0,5 | 0,47 | 0,44 | 0,41 | 0,38 | 0,36 | 0,33 | 0,31 | 0,29 | 0,27 | 0,26 |
| 8 | 0,92 | 0,85 | 0,79 | 0,73 | 0,67 | 0,62 | 0,57 | 0,53 | 0,49 | 0,45 | 0,42 | 0,39 | 0,36 | 0,33 | 0,31 | 0,29 | 0,26 | 0,24 | 0,23 | 0,21 |
| 9 | 0,91 | 0,84 | 0,76 | 0,7 | 0,64 | 0,59 | 0,54 | 0,49 | 0,45 | 0,41 | 0,38 | 0,35 | 0,32 | 0,29 | 0,27 | 0,24 | 0,22 | 0,21 | 0,19 | 0,17 |
| 10 | 0,9 | 0,82 | 0,74 | 0,67 | 0,61 | 0,55 | 0,5 | 0,45 | 0,41 | 0,37 | 0,34 | 0,31 | 0,28 | 0,25 | 0,23 | 0,21 | 0,19 | 0,17 | 0,16 | 0,14 |
| 11 | 0,9 | 0,8 | 0,72 | 0,65 | 0,58 | 0,52 | 0,47 | 0,42 | 0,38 | 0,34 | 0,3 | 0,27 | 0,24 | 0,22 | 0,2 | 0,18 | 0,16 | 0,14 | 0,13 | 0,12 |
| 12 | 0,89 | 0,79 | 0,7 | 0,62 | 0,55 | 0,49 | 0,43 | 0,39 | 0,34 | 0,31 | 0,27 | 0,24 | 0,22 | 0,19 | 0,17 | 0,15 | 0,14 | 0,12 | 0,11 | 0,1 |
| 13 | 0,88 | 0,77 | 0,68 | 0,6 | 0,52 | 0,46 | 0,41 | 0,36 | 0,31 | 0,28 | 0,24 | 0,22 | 0,19 | 0,17 | 0,15 | 0,13 | 0,11 | 0,1 | 0,09 | 0,08 |
| 14 | 0,87 | 0,76 | 0,66 | 0,57 | 0,5 | 0,43 | 0,38 | 0,33 | 0,29 | 0,25 | 0,22 | 0,19 | 0,17 | 0,15 | 0,13 | 0,11 | 0,1 | 0,09 | 0,07 | 0,07 |
| 15 | 0,86 | 0,74 | 0,64 | 0,55 | 0,47 | 0,41 | 0,35 | 0,3 | 0,26 | 0,23 | 0,2 | 0,17 | 0,15 | 0,13 | 0,11 | 0,1 | 0,08 | 0,07 | 0,06 | 0,05 |
| 16 | 0,85 | 0,73 | 0,62 | 0,53 | 0,45 | 0,39 | 0,33 | 0,28 | 0,24 | 0,21 | 0,18 | 0,15 | 0,13 | 0,11 | 0,09 | 0,08 | 0,07 | 0,06 | 0,05 | 0,04 |
| 17 | 0,84 | 0,71 | 0,6 | 0,51 | 0,43 | 0,36 | 0,31 | 0,26 | 0,22 | 0,19 | 0,16 | 0,13 | 0,11 | 0,1 | 0,08 | 0,07 | 0,06 | 0,05 | 0,04 | 0,04 |
| 18 | 0,84 | 0,7 | 0,58 | 0,49 | 0,41 | 0,34 | 0,29 | 0,24 | 0,2 | 0,17 | 0,14 | 0,12 | 0,1 | 0,08 | 0,07 | 0,06 | 0,05 | 0,04 | 0,04 | 0,03 |
| 19 | 0,83 | 0,68 | 0,57 | 0,47 | 0,39 | 0,32 | 0,27 | 0,22 | 0,18 | 0,15 | 0,13 | 0,11 | 0,09 | 0,07 | 0,06 | 0,05 | 0,04 | 0,04 | 0,03 | 0,02 |
| 20 | 0,82 | 0,67 | 0,55 | 0,45 | 0,37 | 0,3 | 0,25 | 0,21 | 0,17 | 0,14 | 0,11 | 0,09 | 0,08 | 0,06 | 0,05 | 0,04 | 0,04 | 0,03 | 0,02 | 0,02 |
Значение множителя мы рассчитывали по формуле:
-n*k
Мд. = (1+i/k)
где i - номинальная ставка процента, k - число периодов начисления, n – число лет.
Как видно из таблиц, дисконтные множители при начислении процентов ежеквартально уменьшаются менее интенсивно. В первый год это еще не заметно, но в продолжении срока множитель дисконтирования при начислении процентов ежеквартально начинает отличаться от множителя дисконтирования при начислении процентов по полугодиям. Например, рассмотрим 20 год. Видно, что при процентной ставке до 5 % множитель дисконтирования при ежеквартальном начислении ничем не отличается от множителя дисконтирования при полугодовом начислении, но уже при ставке 6 % дисконтный множитель при полугодовом начислении больше дисконтного множителя при ежеквартальном начислении на 0,01, то же наблюдается и при ставке 11 %, 12 %, 14 % и т.д. Это объясняется тем, что чем меньше период начисления, тем больше дисконтный множитель. Одинаковые дисконтные множители при различных периодах начисления объясняются тем, что они отличаются друг от друга на незначительную величину – около 1/100 доли.
III. Работа с банком.
Кредит – это средства, выдаваемые на заранее оговоренный срок на определенных условиях. Кредитование могут осуществлять банки и другие учреждения, имеющие на то соответствующее разрешение. Цель кредитования обозначается самим клиентом. За выдачу кредита клиент выплачивает банку вознаграждение, равное оговоренному в договоре проценту от суммы кредита. Получить кредит могут как юридические и физические лица, являющиеся резидентами Российской Федерации, так и нерезиденты России, имеющие вид на жительство и регулярный доход.
Документы, необходимые для получения кредита в любом банке:
заявление-анкета;
паспорт заемщика, его поручителя и залогодателя;
документы, которые подтверждают источники и размер доходов заемщика:
для работающих - справку предприятия, на котором работает Заемщик и его Поручитель за последние полгода по форме 2-НДФЛ или справку по форме Банка за такой же период.
Лица, в указанный период времени принятые на новое место работы в порядке перевода, предоставляют справки по форме 2-НДФЛ с настоящего и предыдущего места работы.
В случае подтверждения размера дохода справкой по форме 2-НДФЛ и в случае расформирования или реорганизации предприятия в течение полугода, в дополнение к этому предоставляется выписка из трудовой книжки со штампом предприятия.
для пенсионеров – справка, подтверждающая объем получаемой
пенсии. Справка выдается Пенсионным Фондом РФ или другим уполномоченным органом по установленным формам.
Если пенсионер является клиентом Банка, справка не представляется.
Если заемщик является индивидуальным предпринимателем без образования юридического лица или имеет какой-либо другой, не противоречащий законодательству источник доходов, то список документов состоит из:
свидетельства ПБОЮЛ о регистрации в Едином государственной реестре индивидуальных предпринимателей (ЕГРИП) или лицензию частного нотариуса, или удостоверение адвоката (предъявляются); - в случае ведения частной практики;
оригинал (предъявляется) или нотариально удостоверенную копию разрешения (лицензии) на занятие отдельными видами деятельности(в том случае, если на ее ведение необходима лицензия);
налоговую декларацию (для ПБОЮЛ, уплачивающих налоги в соответствии с главой 26.1 "Система налогообложения для сельскохозяйственных товаропроизводителей (Единый сельскохозяйственный налог)", главой 26.2 НК РФ "Упрощенная система налогообложения", главой 26.3 НК РФ "Система налогообложения в виде единого налога на вмененный доход для отдельных видов деятельности" и физических лиц, уплачивающих налоги в соответствии с главой 23 НК РФ "Налог на доходы физических лиц");
справку по форме 2 НДФЛ (если уплату налогов за физических лиц производят налоговые агенты);
книгу учета доходов и расходов (для ПБОЮЛ, уплачивающих налоги в соответствии с главой 26.2 НК РФ);
все документы по залоговому имуществу;
все другие документы, которые может потребовать для оформления кредита банк.
Рассмотрим какие кредиты и на каких условиях выдает Сбербанк РФ физическим лицам.
Нам нужно взять в Сбербанке РФ кредит на сумму 200 000. Приведем информацию о кредитах в виде таблиц.
Ипотечный кредит.
| Вид кредита | Валюта | Ставка по кредитам | ||
| Свыше 5 лет до 10 лет включительно | Свыше 10 лет до 20 лет включительно | Свыше 20 лет до 30 лет включительно | ||
| Под залог кредитуемого объекта недвижимости | Рубли |
До регистрации 12,0 % После регистрации ипотеки в зависимости от размера первоначального взноса: от 30 % - 11,50; от 20 до 30 % - 11,25; от 5 до 20 % - 11,5 |
До регистрации 12,25 % После регистрации ипотеки в зависимости от размера первоначального взноса: от 30 % - 11,25; от 20 до 30 % - 11,50; от 5 до 20 % - 11,75 |
До регистрации 12,5 % После регистрации ипотеки в зависимости от размера первоначального взноса: от 30 % - 11,50; от 20 до 30 % - 11,75; от 5 до 20 % - 12,00 |
| Долл. США, евро |
До регистрации 12,5 % После регистрации ипотеки в зависимости от размера первоначального взноса: от 30 % - 11,50; от 20 до 30 % - 11,75; от 5 до 20 % - 12,00 |
До регистрации 12,75 % После регистрации ипотеки в зависимости от размера первоначального взноса: от 30 % - 11,75; от 20 до 30 % - 12,00; от 5 до 20 % - 12,25 |
До регистрации 13,0 % После регистрации ипотеки в зависимости от размера первоначального взноса: от 30 % - 12,00; от 20 до 30 % - 12,25; от 5 до 20 % - 12,50 |
|
Сумма кредита: Определяется в зависимости от совокупного дохода семьи (заемщика и его супруга) и предоставленного обеспечения, но не может
превышать 90 % покупной (инвестиционной) стоимости жилья.
Обеспечение возврата кредита:
На приобретение жилья:
залог жилья;
поручительство совершеннолетних членов семьи Заемщика (супруга(и), детей, родителей супругов).
На строительство жилья:
залог имущественных прав Заемщика по Договору об инвестировании строительства (оформляется в качестве основного обеспечения на период строительствапо Договору об инвестировании строительства ()емщика ()0 % покупной () 30 % - 12,00; от 20 до 30 % - 12,25; от 5 до 20 % - 12,);
поручительство Застройщика (на случай расторжения договора об инвестировании строительства);
залог Жилья (оформляется после завершения строительства и оформления права собственности на него);
поручительство совершеннолетних членов семьи Заемщика (супруга(и), детей, родителей супругов).
Обязательные условия:
Подтверждение заемщиком оплаты не менее 10 % от покупной (инвестиционной) стоимости жилья (предоставление платежных документов);
Предоставление в банк договора купли-продажи жилья, либо договора об инвестировании строительства.
ˇ % по кредитам Сбербанка начисляются только на фактический остаток
ˇ за долгосрочное погашение кредитов в Сбербанке России дополнительная плата не взимается
При получении кредита заемщик единовременно оплачивает следующие тарифы:
за проведение операций по ссудному счету: 2 % от суммы кредита, min – 2 000 руб. max – 10 000 руб.
кредит «Молодая семья».
Кредит на приобретение, строительство жилья для граждан РФ в возрасте от 18 лет, состоящих в браке, при условии, что один из супругов либо родитель, один воспитывающий ребенка, не достиг 30 летнего возраста.
Цель: приобретение, строительство (в т. ч. Участие в долевом строительстве) квартиры, комнаты, жилого дома.
Срок кредита: до 30 лет (может быть продлен: при рождении ребенка в период погашения кредита еще на 3 года и при строительстве дома еще на 2 года).
|
Вид кредита |
Валюта | Ставка по кредитам | ||
| Свыше 5 лет до 10 лет включительно | Свыше 10 лет до 20 лет включительно | Свыше 20 лет до 30 лет включительно | ||
Под различные виды обеспечения (за исключением залога кредитуемого объекта недвижимости) |
Рубли |
12,0 % |
12,25 % |
12,5% |
Долл. США, евро |
12,5 % |
12,75 % |
13,0 % |
|
Сумма кредита:
Определяется в зависимости от совокупности дохода супругов и их родителей и предоставленного обеспечения, но не может превышать
ˇ 95 % покупной (сметной или инвестиционной) стоимости объекта недвижимости для молодой семьи с ребенком (детьми);
ˇ 90 % покупной (сметной или инвестиционной) стоимости объекта недвижимости для молодой семьи без детей.
Обеспечение возврата кредита:
Поручительства граждан, предприятий (организаций);
Залог ликвидного имущества.
Дополнительные возможности:
На период строительства объекта недвижимости по желанию заемщиков может быть предоставлена отсрочка в погашении основного долга на период не более двух лет. При рождении ребенка (детей) в период действия кредитного договора дополнительно может быть предоставлена отсрочка в погашении основного долга на срок до достижения ребенком (детьми) возраста трех лет. в период отсрочки производится только ежемесячная уплата процентов за пользование кредитом. Суммарный период предоставленных отсрочек погашения основного долга не может превышать пяти лет.
При получении кредита заемщик единовременно оплачивает следующие тарифы:
За проведение операций по ссудному счету: 2 % от суммы кредита, min – 3 000 руб. max – 10 000 руб.
Автокредит
| Вид кредита | Валюта | Срок кредитования |
| До 5 лет включительно | ||
| «Автокредит» на покупку нового автомобиля | Рубли | 11,0 % |
| Доллары США, евро | 11,5 % | |
| «Автокредит» на покупку подержанного автомобиля | Рубли | 11,5 % |
| Доллары США, евро | 12,5 % |
Удобный кредит на покупку транспортных средств в сети фирм, осуществляющих их реализацию и заключивших со Сбербанком России договоры о сотрудничестве.
Сумма кредита: определяется в зависимости от дохода заемщика и его(ее) супруги(а), но не менее 15 тыс. руб. и не более цены приобретаемого транспортного средства.
Сумма кредита: зависит от дохода заемщика и может составлять до 100 % от стоимости автотранспортного средства и включать дополнительное оборудование.
Список документов:
Документ подтверждающий официальное диллерство автосалона;
Копия ПТС;
Счет на оплату;
Справка о заработной плате образца банка;
Анкета заявителя;
Копии паспортов.
Обеспечение:
Залог приобретаемого автомобиля;
Поручительство супруга(и) (в случае, если заемщик состоит в браке).
Преимущества автокредита в Сбербанке России:
Сумма кредита до 100 % от стоимости автотранспортного средства и может включать дополнительное оборудование;
Возможность долгосрочного погашения без ограничения суммы и штрафных санкций.
Срок рассмотрения вопроса о предоставлении кредита: от 2 до 5 рабочих дней.
При получении кредита заемщик единовременно оплачивает следующие тарифы:
За проведение операций по ссудному счету: от 2 % до 4 % от суммы кредита, min – 3 000 руб. max – 20 000 руб.
Кредит на неотложные нужды.
Валюта кредита |
Ставка по кредитам | ||
| До 1,5 лет включительно | Свыше 1,5 лет до 3 лет включительно | Свыше 3 лет до 5 лет включительно | |
Рубли |
15 % - по кредитам с обеспечением, 17 % - по кредитам без обеспечения | 16 % |
17 % |
Доллары США, евро |
15,5 % - по кредитам с обеспечением, 17,5 % - по кредитам без обеспечения | 16,5% |
17,5 % |
Цель: на приобретение транспортных средств, дорогостоящих предметов домашнего обихода, хозяйственное обзаведение, оплату медицинских услуг, приобретение туристических путевок и другие цели потребительского характера.
Срок: до 5 лет.
Сумма кредита: определяется Банком, исходя из платежеспособности заемщика и предоставленного обеспечения. Кредиты до 45 000 руб. – до 1,5 лет – под 17 % предоставляется без поручителей.
Обеспечение: кредиты предоставляются под поручительства платежеспособных лиц и залог ликвидного имущества поручителей, до 300 000 рублей – не менее 1 поручителя, свыше 300 000 рублей – не менее 2 поручителей, свыше 750 000 рублей – не менее 2 поручителей и залог ликвидного имущества.
Порядок погашения: погашение основного долга и уплата процентов производится ежемесячно.
При получении кредита заемщик единовременно оплачивает следующие тарифы:
за проведение операций по ссудному счету: от 2 % до 3 % от суммы кредита, min – 500 руб. max – 10 000 руб.
Рассмотрим кредит на неотложные нужды. Допустим мы берем кредит на сумму 200000 на срок 1,5 года или 18 месяцев, тогда процентная ставка будет составлять 15 %.
Для того, чтобы рассчитать сумму долга, поделим сумму выдаваемого кредита на количество месяцев, на которые выдается кредит:
PV/n = 200000/18 = 11111,11
Начисленные проценты за месяц вычисляем следующим образом:
Ik = PVk*i/k
где PVk – остаток долга на начало k-го месяца, k – число периодов начисления (в нашем случае k = 12).
Для того чтобы узнать какую сумму нам необходимо выплачивать банку в данном месяце, складываем основную сумму долга с начисленными процентами. Общая сумма выплаченных денег получится в результате сложения ежемесячных платежей. Все расчеты приведены в таблице №1.
Таблица 1
| Месяц | Остаток долга | Основной долг | Начисленные проценты за месяц | Платеж за месяц |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | 200000 | 11111,11 | 2500 | 13611,11 |
| 2 | 188888,89 | 11111,11 | 2361,11 | 13472,22 |
| 3 | 177777,78 | 11111,11 | 2222,22 | 13333,33 |
| 4 | 166666,67 | 11111,11 | 2083,33 | 13194,44 |
| 5 | 155555,56 | 11111,11 | 1944,44 | 13055,55 |
| 6 | 144444,45 | 11111,11 | 1805,56 | 12916,67 |
| 7 | 133333,34 | 11111,11 | 1666,67 | 12777,78 |
| 8 | 122222,23 | 11111,11 | 1527,78 | 12638,89 |
| 9 | 111111,12 | 11111,11 | 1388,89 | 12500 |
| 10 | 100000,01 | 11111,11 | 1250 | 12361,11 |
| 11 | 88888,9 | 11111,11 | 1111,11 | 12222,22 |
| 12 | 77777,79 | 11111,11 | 972,22 | 12084,33 |
| 13 | 66666,68 | 11111,11 | 833,33 | 11944,44 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 14 | 55555,57 | 11111,11 | 694,44 | 11805,55 |
| 15 | 44444,46 | 11111,11 | 555,56 | 11666,67 |
| 16 | 33333,35 | 11111,11 | 416,67 | 11527,78 |
| 17 | 22222,24 | 11111,11 | 277,78 | 11388,89 |
| 18 | 11111,13 | 11111,11 | 138,89 | 11250 |
В результате получим, что в итоге мы заплатим банку 223750,98, т. е. процентные деньги, которые мы выплатим равны 23750,98.
Теперь рассмотрим кредит на срок 3 года(36 месяцев). В этом случае процентная ставка равна 16 %. Произведя те же расчеты, что и с предыдущим кредитом, составим таблицу №2. в данном случае основной долг равен:
PV/n = 200000/36 = 5555,56
Таблица 2
| Месяц | Остаток долга | Основной долг | Начисленные проценты за месяц | Платеж за месяц |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | 200000 | 5555,56 | 2666,67 | 8222,23 |
| 2 | 194444,44 | 5555,56 | 2592,59 | 8148,15 |
| 3 | 188888,88 | 5555,56 | 2518,52 | 8074,08 |
| 4 | 183333,32 | 5555,56 | 2444,44 | 8000 |
| 5 | 177777,76 | 5555,56 | 2370,37 | 7925,93 |
| 6 | 172222,2 | 5555,56 | 2296,296 | 7851,856 |
| 7 | 166666,64 | 5555,56 | 2222,22 | 7777,78 |
| 8 | 161111,08 | 5555,56 | 2148,15 | 7703,71 |
| 9 | 155555,52 | 5555,56 | 2074,07 | 7629,63 |
| 10 | 149999,96 | 5555,56 | 1999,999 | 7555,559 |
| 11 | 144444,4 | 5555,56 | 1925,93 | 7481,49 |
| 12 | 138888,84 | 5555,56 | 1851,85 | 7407,41 |
| 13 | 133333,28 | 5555,56 | 1777,78 | 7333,34 |
| 14 | 127777,72 | 5555,56 | 1703,7 | 7259,26 |
| 15 | 122222,16 | 5555,56 | 1629,63 | 7185,19 |
| 16 | 116666,6 | 5555,56 | 1555,55 | 7111,11 |
| 17 | 111111,04 | 5555,56 | 1481,48 | 7037,04 |
| 18 | 105555,48 | 5555,56 | 1407,4 | 6962,96 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 19 | 99999,92 | 5555,56 | 1333,33 | 6888,89 |
| 20 | 94444,36 | 5555,56 | 1259,26 | 6814,82 |
| 21 | 88888,8 | 5555,56 | 1185,18 | 6740,74 |
| 22 | 83333,24 | 5555,56 | 1111,11 | 6666,67 |
| 23 | 77777,68 | 5555,56 | 1037,04 | 6592,6 |
| 24 | 72222,12 | 5555,56 | 962,96 | 6518,52 |
| 25 | 66666,56 | 5555,56 | 888,89 | 6444,45 |
| 26 | 61111 | 5555,56 | 814,82 | 6370,38 |
| 27 | 55555,44 | 5555,56 | 740,74 | 6296,3 |
| 28 | 49999,88 | 5555,56 | 666,67 | 6222,23 |
| 29 | 44444,32 | 5555,56 | 592,59 | 6148,15 |
| 30 | 38888,76 | 5555,56 | 518,52 | 6074,08 |
| 31 | 33333,2 | 5555,56 | 444,44 | 6000 |
| 32 | 27777,64 | 5555,56 | 370,37 | 5925,93 |
| 33 | 22222,08 | 5555,56 | 296,29 | 5851,85 |
| 34 | 16666,52 | 5555,56 | 222,22 | 5777,78 |
| 35 | 11110,96 | 5555,56 | 148,15 | 5703,71 |
| 36 | 5555,4 | 5555,56 | 74,072 | 5629,632 |
В результате мы заплатим банку 249333,457, т. е. процентные деньги, выплаченные банку равны 49333,457.
Рассмотрим потребительский кредит сроком на 5 лет (60 месяцев). Процентная ставка равна 17 %. Ежемесячный основной долг равен:
PV/n = 200000/60 = 3333,33
Запишем расчеты в таблицу №3.
Таблица 3
| Месяц | Остаток долга | Основной долг | Начисленные проценты за месяц | Платеж за месяц |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | 200000 | 3333,33 | 2833,33 | 6166,66 |
| 2 | 196666,67 | 3333,33 | 2786,11 | 6119,44 |
| 3 | 193333,34 | 3333,33 | 2738,89 | 6072,22 |
| 4 | 190000,01 | 3333,33 | 2691,67 | 6025 |
| 5 | 186666,68 | 3333,33 | 2644,44 | 5977,77 |
| 6 | 183333,35 | 3333,33 | 2597,22 | 5930,55 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 7 | 180000,02 | 3333,33 | 2550 | 5883,33 |
| 8 | 176666,69 | 3333,33 | 2502,78 | 5836,11 |
| 9 | 173333,36 | 3333,33 | 2455,56 | 5788,89 |
| 10 | 170000,03 | 3333,33 | 2408,33 | 5741,66 |
| 11 | 166666,7 | 3333,33 | 2361,11 | 5694,44 |
| 12 | 163333,37 | 3333,33 | 2313,89 | 5647,22 |
| 13 | 160000,04 | 3333,33 | 2266,67 | 5600 |
| 14 | 156666,71 | 3333,33 | 2219,45 | 5552,78 |
| 15 | 153333,38 | 3333,33 | 2172,22 | 5505,55 |
| 16 | 150000,05 | 3333,33 | 2125 | 5458,33 |
| 17 | 146666,72 | 3333,33 | 2077,78 | 5411,11 |
| 18 | 143333,39 | 3333,33 | 2030,56 | 5363,89 |
| 19 | 140000,06 | 3333,33 | 1983,33 | 5316,66 |
| 20 | 136666,73 | 3333,33 | 1936,11 | 5269,44 |
| 21 | 133333,4 | 3333,33 | 1888,89 | 5222,22 |
| 22 | 130000,07 | 3333,33 | 1841,67 | 5175 |
| 23 | 126666,74 | 3333,33 | 1794,45 | 5127,78 |
| 24 | 123333,41 | 3333,33 | 1747,22 | 5080,55 |
| 25 | 120000,08 | 3333,33 | 1700 | 5033,33 |
| 26 | 116666,75 | 3333,33 | 1652,78 | 4986,11 |
| 27 | 113333,42 | 3333,33 | 1605,56 | 4938,89 |
| 28 | 110000,09 | 3333,33 | 1558,33 | 4891,66 |
| 29 | 106666,76 | 3333,33 | 1511,11 | 4844,44 |
| 30 | 103333,43 | 3333,33 | 1463,89 | 4797,22 |
| 31 | 100000,1 | 3333,33 | 1416,67 | 4750 |
| 32 | 96666,77 | 3333,33 | 1369,45 | 4702,78 |
| 33 | 93333,44 | 3333,33 | 1322,22 | 4655,55 |
| 34 | 90000,11 | 3333,33 | 1275 | 4608,33 |
| 35 | 86666,78 | 3333,33 | 1227,78 | 4561,11 |
| 36 | 83333,45 | 3333,33 | 1180,56 | 4513,89 |
| 37 | 80000,12 | 3333,33 | 1133,34 | 4466,67 |
| 38 | 76666,79 | 3333,33 | 1086,11 | 4419,44 |
| 39 | 73333,46 | 3333,33 | 1038,89 | 4372,22 |
| 40 | 70000,13 | 3333,33 | 991,67 | 4325 |
| 41 | 66666,8 | 3333,33 | 944,45 | 4277,78 |
| 42 | 63333,47 | 3333,33 | 897,22 | 4230,55 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 43 | 60000,14 | 3333,33 | 850 | 4193,33 |
| 44 | 56666,81 | 3333,33 | 802,78 | 4136,11 |
| 45 | 53333,48 | 3333,33 | 755,56 | 4088,89 |
| 46 | 50000,15 | 3333,33 | 708,34 | 4041,67 |
| 47 | 46666,82 | 3333,33 | 661,11 | 3994,44 |
| 48 | 43333,49 | 3333,33 | 613,89 | 3947,22 |
| 49 | 40000,16 | 3333,33 | 566,67 | 3900 |
| 50 | 36666,83 | 3333,33 | 519,45 | 3852,78 |
| 51 | 33333,5 | 3333,33 | 472,22 | 3805,55 |
| 52 | 30000,17 | 3333,33 | 425 | 3758,33 |
| 53 | 26666,84 | 3333,33 | 377,78 | 3711,11 |
| 54 | 23333,51 | 3333,33 | 330,56 | 3663,89 |
| 55 | 20000,18 | 3333,33 | 283,34 | 3616,67 |
| 56 | 16666,85 | 3333,33 | 236,11 | 3569,44 |
| 57 | 13333,52 | 3333,33 | 188,89 | 3522,22 |
| 58 | 10000,19 | 3333,33 | 141,67 | 3475 |
| 59 | 6666,86 | 3333,33 | 94,45 | 3427,78 |
| 60 | 3333,53 | 3333,33 | 47,23 | 3380,56 |
Получается, что в итоге мы заплатим 286426,56, т. е. процентные деньги равны 86426,56.
Сравнив полученные результаты, можно сделать вывод, что банку выгоднее, чтобы мы взяли кредит сроком на 5 лет, т. к. процентные деньги, которые мы заплатим, будут больше, что объясняется не только увеличением количества лет, но и более высокой процентной ставкой. Тогда как нам выгоднее первый вариант (кредит сроком на 1,5 года), т.к. мы меньше заплатим банку процентных денег.
Заключение
В ходе этой работы было рассмотрено применение инструментов финансовой математики в государственных финансах, а также приведены примеры, чтобы можно было наглядно представить как работает финансовая математика в данной области.
Затем было рассмотрено влияние частоты начисления процентов на величину выплачиваемых денег. Рассчитав множители дисконтирования на срок от 1 до 20 лет и при процентной ставке от 1 % до 20 %, мы увидели, что чем чаще начисляются проценты, тем меньше дисконтный множитель, а значит и меньше конечная денежная сумма.
Далее была представлена полная информация о Сбербанке РФ, какие кредиты он предоставляет физическим лицам, какие документы необходимы при займе, какие имеются процентные ставки и при каких сроках кредита и т. д. Выбрав потребительский кредит (Кредит на неотложные нужды) в качестве примера, я рассмотрела сколько мы должны будем выплатить банку в конечном итоге, если возьмем ссуду на разный срок. Сделав расчеты, я выяснила, что нам будет более выгодным взять ссуду сроком до 1,5 лет, а банку – если мы возьмем кредит на срок 5 лет.
Список используемой литературы
1. Мультан Г.К., Киреева Е.Ф., Пузанкевич О.А. и др. Государственные финансы. – Мн.: БГЭУ, 2005. – 166 с.
2. Ковалева В.В. Финансы. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. – 634 с.
3. Дробозина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. – М.: ЮНИТИ, 2001. – 365 с.
4. Романовский М.В.Финансы. – М.: ЮРАЙТ, 2000. – 547 с.
5. Брайчева Т.В. Государственные финансы России. – СПб.: Питер, 2002. – 224 с.