ПРЕДИСЛОВИЕ

Трейдеры общаются между собой не обязательно для обсуждения бычьих или медвежьих рынков. Они обмениваются, скорее, взглядами на природу и замысловатость своего бизнеса.

Когда мы начинаем разговор, всегда удивительно выявить сходство усвоенных уроков, обменяться опытом и увидеть, как все мы независимо друг от друга приходим к одним и тем же выводам. Часто в беседах друг с другом мы на самом деле ищем разгадки в своих собственных головах, надеясь понять себя немного лучше.

Несмотря на наше постоянное стремление к знаниям, рынок сам делает так, чтобы это учение не заканчивалось. В конечном счете, наш высший учитель — опыт, заменить его ничем нельзя. Мы можем только выбирать отношение, с которым подходим к процессу изучения торговли. Мы можем принять неизбежные неудачи и учиться на них, можем уступать нашему естественному человеческому упорству и быть вынужденными повторять одни и те же уроки по многу раз.

Эта книга написана двумя людьми, которым нравится этот процесс. Мы, как оказалось, не единственные, кому довелось совершить некоторые ошибки, и мы также открыли одни и те же секреты успеха... которые надеемся разделить с вами.

Самый важный секрет — учитесь слушать рынки и не навязывать им свою волю.

Каждый известный нам успешный трейдер познал необходимость в последовательности. В этом ключ ко всему — вы должны торговать, используя последовательную методологию. Вы должны следовать определенной стратегии торговли. Хотя эта книга представляет многие стратегии, каждая из них имеет одну и ту же обязательную отправную точку: сначала уменьшение риска; после того, как риск определен и поставлен под контроль — максимизация прибыли.

На двоих у нас 34 года опыта в роли биржевых трейдеров, членов биржи, институциональных трейдеров, менеджеров хеджевых фондов и консультантов по торговле фьючерсами — и все это время мы торговали на свой собственный счет. У нас получилось хорошо, потому что наш первейший руководящий принцип — обязательное и первоочередное нахождение схем и способов вхождения на рынок, минимизирующих риск. Прибыль затем приходит сама по себе.

Наконец, хотя нами представлено много различных моделей, чтобы преуспеть, вам нужна только ОДНА стратегия. Некоторые из лучших трейдеров преуспевают, потому что руководствуются только одной стратегией. Надеемся, все модели в данном руководстве будут способствовать пониманию некоторых особенностей рынка и подтвердят ваши собственные соображения о рынке.

ГЛАВА 1

ВВЕДЕНИЕ

Да, Вирджиния, вы МОЖЕТЕ зарабатывать на жизнь биржевой торговлей!

В день, когда повышенное внимание уделяется глобальным управляющим капиталом, а фонды, похоже, доминируют над рыночной ареной, трудно вообразить, что маленький спекулянт мог бы иметь много шансов. Стала ли торговля функцией компьютерной техники?

Изменились ли рынки за последнее десятилетие? Насколько важен теоретический мир в пылу сражения? Правда в том, что несколько торговых уловок и немного здравого смысла дадут вам больше пользы, чем все книги по техническому анализу, вместе взятые. В конечном счете, человек может определить поддержку и сопротивление лучше, чем компьютер. И, конечно же, человек обладает гораздо большими возможностями, чем знает!

Эта книга написана для активного трейдера. Это компиляция стратегий, с которыми мы двое торговали в течение последних 15 лет обыкновенными акциями и фьючерсами. Стратегии концептуально просты и с готовностью восприняты нашими друзьями и коллегами. Эта книга не по техническому анализу. Это руководство по конкретным схемам, выводящих вас на рынок только на ограниченное время. Считайте их коллекцией «хирургически точных ударов», предлагаемых в сочетании с отличной методологией управления каждым из них!

Каждая модель идентифицирует определенное состояние рынка. Торговля, как известно, должна вестись на основании только наиболее распознаваемых и надежных моделей.

Большинство схем можно использовать для торговли на любом рынке и в любой структуре времени.

Это руководство научит вас всему, что мы знаем о торговле на колебаниях (swing trading). Торговля на колебаниях — это отслеживание рынка для определения уровней поддержки и сопротивления и активной торговли в этих диапазонах. Чтобы минимизировать риск, чуть ниже поддержки или выше сопротивления ставятся стопы. Вы научитесь узнавать лучшие схемы на этих уровнях и фиксировать прибыль в процессе осуществления сделок.

Чтобы извлечь максимум из торговли по этим схемам, вам следует учитывать следующие важные моменты:

• Новую концепцию или стратегию важно сначала оценить на бумаге. Только увидев модель много раз, сможете вы чувствовать себя с ней по-настоящему комфортно. Вы должны верить в ее способность повторяться. Не удивляйтесь, если начнете по-настоящему возбуждаться, когда увидите, как начинают образовываться модели.

• Если модель кажется вам бессмысленной, не используйте ее для торговли. Если вы не

верите в нее на 100 процентов, вы не сможете преодолевать проигрышные полосы.

• Все, что вам нужно, чтобы зарабатывать на жизнь, — это одна модель! Научитесь сначала специализироваться, чтобы делать хорошо что-то одно. Мы знаем двух трейдеров, торгующих только по «антимодели» на пятиминутных графиках S&P. Другой наш друг торгует только на «трех маленьких индейцах» на тиковых графиках. Трейдеры могут зарабатывать на жизнь, торгуя по любой из моделей, представленных нами в этой книге.

" Самый большой ваш враг в торговле — «предвзятость направления», мнение о направлении рынка... ваше, брокера или друга. Отсеките его! Учитесь концентрироваться на «правой стороне» графика, то есть на той модели, которая есть,

• После прочтения этой книги у вас появится повышенная способность «слышать рынок».

Даже если та или иная глава покажется не удовлетворяющей вашему личному стилю торговли, она должна, по крайней мере, усилить ваше понимание динамики рынка и поведения цен в критических точках.

• Ни одна из этих стратегий не предназначена стать механической системой.

Будьте благодарны, что это так! В противном случае их возможности эксплуатировались бы на рынке большими фондами. По оценке, более 90 процентов больших пулов на фьючерсных рынках управляются на механической основе, пытаясь систематически использовать тренды.

Этим фондам очень трудно перемещать большие суммы денег в короткие промежутки времени. Они не имеют возможности использовать стоп-ордера без риска неблагоприятного проскальзывания. Они не могут быть столь же подвижными, как небольшой спекулянт, и в этом ваше преимущество.

• Это приводит нас к самому важному пункту. Первоначальные стоп-ордера обязательны! Каждая стратегия данной книги будет требовать от вас выставления защитного стопа после открытия позиции. Стопы необходимы для вашей защиты, если все пойдет не так. (Помните, мы торгуем только на вероятностях.) Все, что требуется, чтобы свести на нет положительные результаты предыдущих 20 сделок, это один раз в плохой сделке расслабиться или пережить «синдром застывшего кролика». Размещение первоначальных защитных стопов должностать обязательной привычкой. Как вы увидите, в большинстве примеров, если не во всех, ваши стопы подвергнут риску лишь небольшую сумму денег,

Модели в этом руководстве организованы вокруг трех различных концепций торговли на колебаниях, В соответствии с ними (колебаниями) формируются уровни поддержки и сопротивления. Это пробы (tests), восстановления (retracements) и кульминационные развороты (climax reversals). Мы подробно поговорим об этих идеях во вводной главе по торговле на колебаниях. Затем следует глава по управлению капиталом.

Главы, описывающие «пробные» схемы, включают «Черепаший суп», «Черепаший суп плюс один», «80—20» и «Моментум пинболл». Модели восстановления включают разделы по «Анти» и две сделки ADX. В последнюю очередь описываются различные типы кульминационных разворотов. Наши любимые модели варьируются от моделей разворота на новостях до различных схем барных графиков. Прежде, чем перейти к самим стратегиям, сначала поговорим о механике торговли на колебаниях.

ГЛАВ А 2

ТОРГОВЛЯ НА КОЛЕБАНИЯХ

Спекуляция, в ее самом истинном смысле, означает предвидение. Ричард Д. Викофф

Чтобы понять принцип работы наших стратегий, важно понять основы торговли на колебаниях.

Начиная со времени Чарльза Доу, трейдеры пишут о двух различных методах торговли.

Первый заключается в том, чтобы играть с «дальним прицелом». Это означает пытаться определить базовую стоимость рынка или ценной бумаги, исходя из фундаментальных параметров. Сделка в этом случае держится до тех пор, пока не происходит переоценка. Это аналогично стратегиям следования за трендом. Эти стратегии, в конечном счете, зависят от долгосрочной экономической политики или фундаментальных изменений в спросе и предложении. Второй метод торговли, описанный Доу еще в 1908 году, заключается в том, чтобы «работать на активных рынках, совершая много сделок и полагаясь для защиты на стоп-ордера». Это стало называться «торговлей на колебаниях» (swing trading). Возможности торговли предоставляются как на длинной, так и на короткой стороне, независимо от того, каким является основной долгосрочный тренд.

Торговля на колебаниях означает предвосхитить следующее движение рынка и поставить вопрос о том, что, наиболее вероятно, произойдет в результате. Например, если рынок пробивает поддержку и резко клюет вниз, самой правильной сделкой будет продать на первом оживлении. Дело в том, что наиболее вероятно рынок сделает, по крайней мере, попытку пройти до нового минимума прежде, чем со сколько-нибудь высокой степенью вероятности можно ожидать, что он снова изменит направление.

Главная цель каждой сделки — скорее минимизировать риск, чем максимизировать прибыль.

После того, как мы открыли нашу сделку, позиции управляются согласно поведению рынка. Мы не можем по-настоящему предсказать результат. Например, если мы торгуем на пробе, мы не знаем, приведет ли она к истинному развороту или только к модели консолидации перед дальнейшим продолжением предыдущего движения. Мы пытаемся «забежать» перед рынком в правильном направлении, одновременно страхуясь жестким стопом.

Следование за трендом дает сделке пространство для маневра и допускает проседания (истощение торгового счета — drawdowns). Успех торговли на колебаниях зависит от того, чтобы НЕ пережидать реакции и НЕ отказываться от уже наигранной прибыли. Из сделок нужно выходить или в направлении движения цены или сразу же на развороте цены.

Плавающие стопы (trailing stops) фиксируют полученную прибыль.

Торговля должна использовать возможности крайностей в поведении цены, большого объема и ликвидности. Все модели в настоящей книге предназначены для получения прибыли в условиях активного рынка Мы научим вас разыскивать на рынке jMonnoHdjibHbie крайности и затем покажем, как идентифицировать различие между покупкой/продажей осведомленных профессионалов (smart money) и запоздалой публики.

Самая сильная модель в торговле на колебаниях — это торговля на пробах предыдущих максимумов или минимумов. Эти пробы формируют «двойную точку остановки» и предлагают превосходное местоположение для открытия сделки с минимальным риском убытка. Проба минимума, на которой следует открывать длинную позицию, может произойти или слегка выше, или слегка ниже, но поддержка не может быть установлена, пока проба не состоялась! Именно после успешной пробы (когда рынок проверил предыдущий максимум или минимум и снова остановился на нем) образуются многие из наших моделей.

Второй тип сделки совершается выходом на рынок во время реакции, или восстановления.

Это «покупка более высокого минимума» в ряду более высоких минимумов и максимумов (или продажа более низкого максимума в ряду более низких минимумов и максимумов). В этом случае будет только одна точка остановки, но, так как сделка открывается в направлении преобладающего тренда, проба не требуется.

Последний тип сделки — это модель кульминации или истощения.

Наиболее успешные сделки на кульминации происходят в среде высокой волатильности, причем ПОСЛЕ ТОГО, как рынок уже развернулся. Вы должны увидеть появление «кульминационной точки остановки» прежде, чем откроете свою позицию! Если ваш вход правильный, рынок должен почти немедленно начать двигаться в благоприятном направлении.

Торговля на колебаниях требует научиться ПРЕДВИДЕТЬ развитие одного из трех этих типов сценария. В большинстве моделей, описанных в этой книге, «спящие ордера» (resting orders) могут размещаться заранее. Поэтому нет необходимости следить за каждым тиком. Однако со временем вы должны заметить, что ваши навыки чтения ленты (способность отслеживать поведение рынка) стали значительно лучше!

Вот некоторые из других основных принципов торговли на колебаниях:

• Оставайтесь в одной структуре диапазона времени! Да, важно быть в курсе обшей картины рынка, но это не должно влиять на то, где вы входите или выходите из сделки или как вы управляете ею. Не превращайте краткосрочное скальпирование в «общерыночные» сделки.

• Когда сомневаетесь, выходите! Если рынок становится вялым и тихим после того, как вы открываете сделку, и не делает никакого продвижения в направлении вашего входа, не ждите, пока сработает ваш стоп. Просто выходите! Ищите более активный рынок или лучшую возможность для торговли. Все стратегии данной книге должны вознаграждать вас немедленно. Если этого не происходит, ваша сделка может обернуться убытком.

• Не торгуйте на тихих, вялых рынках. Доу, Ливермор, Риа, Тэйлор, Ганн — все великие люди — повторяли это много раз. Чтобы торговать с прибылью, на рынке должна быть активность и ликвидность.

• Не оставляйте проигрышную сделку на следующий день. Выходите и на следующий день попробуйте еще раз на более благоприятном уровне.

• Если рынок предлагает случайную прибыль от сделки, хватайте ее! (Случайная прибыль означает прибыль намного большую, чем ожидаемая.) Берите прибыль с половины или всей позиции. В любом случае подтягивайте за позицией чрезвычайно близкий стоп!

• Наконец, помните, и в краткосрочной торговле, и в механических системах распределение выигрышных сделок неравномерно. Большая часть прибыли месяца может прийти лишь от двух или трех больших сделок. В большинстве случаев каждая отдельная прибыль может казаться небольшой, но важнее, чтобы и убытки были маленькими.

Жизненно важно «фиксировать» лучшие сделки. Будьте настороже и не отдавайте обратно прибыль, если торгуете на колебаниях!

ГЛАВА 3

УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ

Берите каждый выигрыш, не сожалейте об упущенной прибыли, потому что угорь может сбежать быстрее, чем вы думаете. Джозеф де ла Вега, 1688 г., из раннего руководства по торговле

Каждая торговая стратегия, описанная в данном руководстве, на все 100 процентов бесполезна без надлежащего управления капиталом (money management). Мы можем рассказывать вам бесконечные истории об очень талантливых трейдерах, разорявшихся из-за одной или двух плохих сделок. Это случалось и с нами обоими в начале нашей карьеры! По нашему мнению, самая главная причина, по которой трейдеры выигрывают или проигрывают, не в их методах входа, а в их навыках управления капиталом.

Под «управлением капиталом» мы просто понимаем удержание убытков и истощения капитала на абсолютном минимуме при максимальном использовании возможностей извлечения прибыли.

Важное для всех инвесторов управление капиталом даже еще важнее для краткосрочных трейдеров. В отличие от долгосрочных преследователей тренда, краткосрочные трейдеры редко делают крупную сумму денег на какой-либо одной сделке. Следовательно, в отличие от преследователя тренда, соглашающегося на 10 большое истощение капитала в обмен на возможность получения крупной прибыли сразу, краткосрочный трейдер должен сводить убытки к минимуму, чтобы обеспечить свое выживание.

Если вы в каждой сделке удержите убытки на минимуме, вы уже на 80 процентов выиграете сражение.

Все модели, представленные в этой книге, следуют одному и тому же методу управления капиталом. Следующие принципы обеспечат ваш успех в краткосрочной торговле любоготипа!

1. Открывайте всю позицию сразу! Это означает: если вы торгуете несколькими контрактами, открывайте всю позицию в одно и то же время. Не добавляйте к выигрывающим позициям.

2. Размещайте первоначальный защитный стоп для всей позиции на один-два тика ниже самого последнего максимума или минимума. (Рынок не должен возвращаться к этому определенному уровню поддержки/сопротивления, или «точке риска»!). Конкретный выбор времени для выхода из сделки — вопрос субъективный. А вот первоначальный защитный стоп — вопрос не субъективный.

3. Немедленно начинайте пошаговый выход из сделки, когда рынок начинает двигаться в вашем направлении. Снимая часть сделки, вы уменьшаете риск и фиксируете прибыль.

Если вы торгуете одним контрактом, как вам и следует поступать, если вы новичок, перемещайте плавающий стоп, чтобы защитить прибыль.

4. Внимание — если рынок начинает двигаться по параболе или совершает движение, расширяющее диапазон, забирайте прибыль со всей позиции. Очень вероятно, что это кульминация!

Расширение диапазона (range-expansion move) очень большой бар, вызванный выходом на рынок последней группы участников (эмоциональные опоздавшие). После того, как появляется эта последняя группа трейдеров, не остается никого, кто мог бы продолжать гнать цены вверх или вниз.

ПРИМЕР 3.1. Расширение диапазона.

ЛЭРРИ:

Научившись подтягивать стопы во время параболических движении, я стал более прибыльным трейдером. В такие периоды я хочу, чтобы рынок выбрасывал меня прежде, чем я отдам обратно мою прибыль.

ЛИНДА:

Когда мне удастся поймать такое движение, я стремлюсь выходить в направлении сделки. В этом случае у меня, по меньшей мере, есть потенциал положительного проскальзывания. Я знаю, что ликвидность есть и есть другие люди желающие взять сделку из моих рук.

ЛЭРРИ:

Суть в том, что мы оба активно стремимся выйти из сделки и взять прибыль, а не увеличивать позицию!

ЛИНДА:

Иногда с замечательной выигрышной сделкой случается так, что она кажется настолько хорошей, что мы перестаем думать, где забирать прибыль. Вместо этого мы думаем, как так получилось, что я не открыла большую позицию? Это, конечно, скорее всего, и есть наилучшее время для выхода. Один мой друг, профессиональный трейдер в течение 20 лет, имеет чудесное высказывание: «Корми уток, когда они крякают». Иными словами, когда все чего-то хотят, наступил, вероятно, лучший момент, чтобы это им продать. Цена уже скачет вверх. Эмоции гонят рынки к крайностям, и эти крайности — идеальный момент для выхода из наших сделок.

ЛЭРРИ:

Независимо от того, как долго вы торгуете, вы никогда не будете делать это идеально. Например, у меня есть друг, удалившийся от дел чародей рынка. Этот человек сделал свыше 100 млн. долл., торгуя фьючерсами. Он сказал мне, что его самая большая слабость в том, что он так и не освоил стратегию выхода!

Этот трейдер мог переживать о тех немногих случаях, когда он выходил слишком рано, но, очевидно, это был правильный способ торговать, судя по его прибыли! Возможно, идеальной стратегии выхода не существует, но вы должны фиксировать прибыль, когда она есть, даже если это означает, что у вас из-за небольшой реакции преждевременно сработает стоп.

ЛИНДА:

Люди имеют тенденцию фокусироваться на том одном из 20 случаев, когда они действительно оставили деньги на столе, и не смотреть на все другие сделки, где выход был правильным действием.

Единственное, на что следует обращать внимание, это насколько выигрышная сделка увеличила ваш счет. Это правильный склад ума для успешных биржевых трейдеров!

В конечном счете, чтобы минимизировать риск, надо минимальное время находиться на рынке. Чем дольше вы на рынке, тем больше вы подвергаетесь риску «ценовых сотрясений» или неожиданных неблагоприятных движений. По мере того, как рынки становятся все шумнее и шумнее, реакции становятся все чаше. Если вы не берете прибыль, когда ее имеете, рынок обычно забирает ее назад.

Вы также должны научиться думать самостоятельно и полагаться на себя. Если вы когда-либо испытаете потребность спросить чье-то мнение о сделке, вам не следует в нее лезть.

ЛЭРРИ:

Я усвоил этот урок в 1987 году. Тогда я очень сильно заболел умственной болезнью, известной как «гуруитизм». Эта напасть происходит, когда нормальный, несколько интеллектуальный человек теряет ощущение своих способностей и становится зависимым от кого-то, кто, как он считает, имеет большую силу. В моем случае, я стал добровольным последователем рыночного гуру, точно предсказавшею бычий рынок 1984—1987 гг. В конце августа 1987 года, когда Доу находился на исторических максимумах (в районе 2700), мой гуру сказал своим ученикам, что в ближайшее время большое суперцикличное движение вознесет Доу еще на 700—800 пунктов.

Вплоть до того момента моей жизни, я был довольно консервативен в личных финансах и достаточно удачлив, чтобы накопить приличную сумму денег. После того, как мой гypy сделал свое заявление через информационный бюллетень, я немедленно взял лист бумаги и начал прокладывать курс к богатству. Я разделил 800 пунктов (размер ожидаемого большого суперцикличного движения) на 8 (приблизительное число пунктов Доу, необходимых, чтобы переместить индекс ОЕХ на один пункт вверх или вниз, и получил число 100,1, затем быстро умножил 100 на 100 долл. (сумму, на которую увеличивается стоимость опциона ОЕХ при перемещении на один пункт) и получил 10 000 долл.

Тогда я действительно разволновался. Если бы предсказания моего гуру сбылись, я сделал бы 10 000 долл. на каждом находящемся в моей собственности контракте ОЕХ. На следующий день я сделал то. что должен делать каждый хороший ученик. Я начал агрессивно скупать колл-опционы ОЕХ. Сентябрьские коллы, октябрьские коллы, множество коллов с фиксированной ценой исполнения — я покупал все, что угодно. За несколько дней почти 30 процентов моего капитала было переведено в эти коллы. Я, помнится, настолько возбудился суммой денег, которую собирался сделать, что не мог спать по ночам.

По совпадению, в то же время моя жена (беременная на пятом месяце нашим первым ребенком) и я наметили двухнедельный отпуск на острове Мауи. В то утро, когда мы сели на самолет, рынок повысился приблизительно на 15 пунктов, точно как предсказал мой гуру. Шестичасовым перелет оказался самым длинным полетом в моей жизни. Я не мог дождаться, пока мы приземлимся, чтобы узнать, сколько тысяч долларов (десятков или сотен?) сделали в тот день. Когда мы добрались до гостиницы, я позвонил своей секретарше узнать добрые вести. Беседа протекала примерно следующим образом:

Я:

Кармел, повысился ли рынок сегодня на 50 пунктов или он ушел вверх на 100?

КАРМЕЛ:

(молчание)

Я:

Давай, Кармел, вываливай хорошую новость.

КАРМЕЛ:

День закрылся на 52 вниз, Лэрри.

Я:

Конечно, Кармел. Но в самом деле... на сколько он вырос?

КАРМЕЛ:

Лэрри, я не шучу.

Я:

Скажи мне цены на мои опционы, Кармел.

КАРМЕЛ:

(сообщает цены опционов).

Я:

Черт!

Я кое-как попрощался с секретаршей и немедленно позвонил по прямой линии своему гуру.

«Не волнуйтесь, — сказал великий человек. — Предсказанный на ближайшее будущее большой надцикличный максимум остается в силе». Несмотря на то, что я уже получил порку в тот день, я начал свой отпуск уверенным, что богатство лежит сразу за углом.

На следующий день моя жена и я провели утро, осматривая квартиры в Мауи. Я прикинул, что каждый 28-летний трейдер, почти миллионер, должен иметь по крайней мере одну квартиру. К тому времени, когда мы закончили нашу домоискательную экспедицию, рынки закрылись, и я снова позвонил секретарше узнать котировки.

КАРМЕЛ:

У меня есть хорошая новость и плохая новость.

Я:

Давай плохую новость.

КАРМЕЛ:

Рынок потерял сегодня еще девять пунктов,

Я:

Что же, черт возьми, тогда хорошая новость?

КАРМЕЛ:

Сначала он нырнул больше, чем на 35 пунктов.

На сей раз я не стал говорить ничего. Я немедленно повесил трубку и позвонил по прямой линии гуру. И снова он уверил нас, что большое суперцикличное движение остается в силе.

(Кажется, психиатры называют это «запирательством».) Короче говоря, этот сценарий повторялся день за днем. То, что должно было стать беззаботным отпуском, превратилось в дней страданий. (Все мы знаем о том, что случилось с рынком вскоре после этого.)

Мы хотим сказать этим следующее: не позволяйте своим решениям колебаться в зависимости от предсказаний гуру и экспертов. Только следуя своему собственному мнению и торгуя в соответствии со стратегиями, удобными для вас, вы сможете избежать ситуаций, подобных вышеизложенной истории, и максимизировать ваши способности трейдера.