Содержание

Введение

Производственный раздел

1.1 Расчет инвестиций в основной капитал

1.2 Расчет инвестиций в оборотный капитал

1.3 Расчет себестоимости продукции по годам инвестиционного цикла

Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта

2.1 Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта

2.2 Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

Заключение

Библиографический список

Введение

Инвестиционный проект – это обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, а так же описание практических действий по осуществлению инвестиций. Данный инвестиционный проект является объектом исследование.

Инвестиционный проект неразрывно связан с таким понятием как инвестиционный риск, т.к. полнота и достоверность представленной в нем информации о предприятии в значительной степени снижает видимый инвестору риск. В общем виде под инвестиционным риском понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности. Принятию решения о целесообразности и размере инвестиций должно предшествовать подробное технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта, что позволит снизить риск вложения, а так же повысить эффективность самого проекта.

Актуальность данной работы определяется рискованностью инвестиционных проектов, что делает расчет экономической эффективности очень важной задачей. Неточность расчета, уделение им недостаточного внимания может привести к частичной или полной потери вложенных средств. От того, насколько эффективен данный проект зависти и результат вложения средств, и срок его окупаемости.

Целью работы является исследование и обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта – производства полихлорвиниловой смолы.

В зависимости от цели, выделил следующие задачи:

- рассчитал инвестиции в основной и оборотный капиталы, а так же рассчитал себестоимость продукции;

- произвел расчет показателей коммерческой эффективности инвестиционного проекта;

- рассчитал показатели, на основе которых будет сделан вывод об экономической эффективности инвестиционного проекта.

При решении этих задач были использованы расчетно-аналитические методы: основным методом для обоснования экономической эффективности стал расчет ЧДС, внутренней нормы окупаемости и срока полного возмещения инвестиций.

Решение поставленных задач дает возможность руководителям предприятий закреплять достигнутые в работе успехи и устранять имеющиеся недостатки.

Для финансовой оценки эффективности реальных инвестиций проектов используются следующие основные методы:

метод простой нормы прибыли;

метод расчета чистой текущей стоимости проекта;

индекс доходности;

период (срок) окупаемости;

внутренняя норма прибыли (ВНП) проекта;

модифицированный метод внутренней нормы прибыли.

1. Производственный раздел

1.1 Расчет инвестиций в основной капитал

Основные средства промышленного предприятия представляют собой совокупность материально-вещественных ценностей, созданных общественным трудом, длительно участвующих в процессе производства в неизменной натуральной форме и переносящие свою стоимость на изготовленную продукцию по частям по мере износа.

Таблица 1. Инвестиции в основное технологическое оборудование (тыс. руб.)

	Наименование оборудования	Количество (шт.)	Стоимость (тыс.руб.)	Сумма (тыс.руб.)
1	Реактор полимеризации	24	385,00	9 240,00
2	Компрессор	4	6,30	25,20
3	Дегазатор	4	15,10	60,40
4	Емкость	12	13,20	158,40
5	Отстойник	4	20,20	80,80
6	Сушилка	4	80,20	320,80
7	Машины холодильные	12	30,90	370,80
8	Сепаратор	6	68,70	412,20
9	Каплесбойник	6	43,30	259,80
	ИТОГО			10 928,40

Инвестиции в основное технологическое оборудование мы рассчитываем по формуле:

И=К·С

где И - Инвестиции в основное технологическое оборудование (тыс. руб.)

К - Количество единиц оборудования (шт.)

С - Стоимость одной единицы оборудования (тыс.руб.)

Например, инвестиции реактора полимеризации составили:

Ирп=Крп·Срп=24·385=9240 руб.

Сумма денежных средств инвестируемых на отдельные наименования основного технологического оборудования равна 10928,40 тыс. рублей (итог по последней колонке таблицы).

В таблице 1 мы вычислили стоимость основного технологического оборудования, что составляет 68% в структуре инвестиций во все виды оборудования. Исходя из этих данных, можно рассчитать инвестиции в другие виды оборудования.

Таблица 2. Структура инвестиций в оборудование

	Наименование видов оборудования	Удельный вес (%)	Инвестиции (тыс. руб.)
1	Основное технологическое оборудование	68	10 928,4000
2	Неучтенное технологическое оборудование	5	803,5588
3	Энергетическое оборудование	11	1 767,8294
4	КИП и А	13	2 089,2529
5	Технологические трубопроводы	3	482,1353
	ИТОГО	100	16 071,1765

Объем инвестиций в различные виды оборудования можно найти с помощью его удельного веса, составляя пропорцию:

где Х - Инвестиции в различные виды оборудования (тыс. руб.)

- Удельный вес инвестиций в различные виды оборудования (%)

Иото– инвестиции в Основное технологическое оборудование (тыс. руб.)

- Удельный вес инвестиций в Основное технологическое оборудование (%)

Например, Удельный вес осн. техн. оборудования 68% - 10928,4000 тыс. руб.

Удельный вес неучтен. техн. оборудования 5% - Х2 тыс. руб.

>

В таблице 2 мы рассчитали общую сумму инвестиций в оборудование. В структуре инвестиций в объекты производственного назначения инвестиции в оборудование составляют 52%. Исходя из доли других объектов производственного назначения в структуре инвестиций, можно рассчитать их сумму.

Таблица 3. Структура инвестиций в объекты производственного назначения

	Наименование объемов производственного оборудования	Удельный вес (%)	Инвестиции (тыс. руб.)
1	Здания	52	18 993,2086
2	Сооружения	4	1 461,0160
3	Оборудование	44	16 071,1765
4	Прочие	-	-
	ИТОГО	100	36 525,4011

Объем инвестиций в объекты производственного оборудования можно найти с помощью его удельного веса, составляя пропорцию:

где Х - Инвестиции в объекты производственного назначения (тыс. руб.)

- Удельный вес инвестиций в объекты производственного назначения (%)

Иото – инвестиции в оборудование (тыс. руб.)

- Удельный вес инвестиций в оборудование (%)

Например, Удельный вес оборудования 44% - 18993,2086 тыс. руб.

Удельный вес зданий 52% - Х1 тыс. руб.

=>

Итоговая строка таблицы 3 представляет собой сумму инвестиций в объекты производственного назначения, что составляет 95% инвестиций в средства труда проектируемого производство.

Таблица 4. Структура инвестиций в средства труда проектируемого производства

	Наименование групп основного капитала	Удельный вес(%)	Инвестиции(тыс. руб.)
1	Объекты производственного назначения	95	36 525,4011
2	Объекты вспомогательного и обслуживающего назначения	5	1 922,3895
	ИТОГО	100	38 447,7906

Объем инвестиций в средства труда проектируемого производства можно найти с помощью его удельного веса, составляя пропорцию:

где Х - Инвестиции в объекты вспомогательного и обслуживающего назначения (тыс. руб.)

- Удельный вес инвестиций в объекты вспомогательного и обслуживающего назначения (%)

Иопн – инвестиции в объекты производственного назначения (тыс. руб.)

- Удельный вес инвестиций в объекты производственного назначения (%)

Например, Удельный вес объектов произв. назначения 95% - 36525,4011 тыс. руб.

Удельный вес объектов 5% - Х2 тыс. руб.

вспом. и обслужив. назначения

=>

1.2 Расчет инвестиций в оборотные средства

Оборотными средствами называется постоянно находящаяся в непрерывном движении совокупность производственных оборотных фондов и фондов обращения.

Таблица 5. Производственная мощность и ее использование по годам инвестиционного цикла

Год	Производственная мощность (тонны)	Коэффициент использования (%)	Годовой выпуск (тонны)
1	-	Строительство	-
2	90000	85	76500
3	90000	95	85500
4	90000	95	85500
5	90000	100	90000
6	90000	100	90000
7	90000	100	90000

Годовой выпуск готовой продукции рассчитываем по формуле:

В=К·ПМ

где В - Годовой выпуск готовой продукции(тонны)

К - Коэффициент использования (%)

ПМ - Производственная мощность (тонны)

Например, второй год : Вг2=Ки2·ПМ2=90000·85=76500

По имеющимся данным о норме расхода и плановой цене необходимых материальных ресурсов рассчитаем предполагаемые затраты на сырье и материалы.

Таблица 6. Затраты на сырье и материалы

	Наименование материальных ресурсов	Норма расхода (на 1 тонну)	Плановая цена (руб.)	Сумма (руб.)
1	Фосген	0,65	1 500,00	975,00
2	Гексан	0,66	600,00	396,00
3	Диметил-флотан	0,7	150,00	105,00
4	Перекись водорода	9,7	150,00	1 455,00
5	Сода каустическая	12,9	160,00	2 064,00
6	Винилхлорид	1,25	27,36	34,20
	ИТОГО			5 029,20

Затраты на сырье и материалы рассчитывали по формуле:

З=Н·Ц

где З - Затраты на сырье и материалы

Н - Норма расхода материальных ресурсов(на 1 тонну)

Ц - Плановая цена за одну тонну материальных ресурсов(руб.)

Например, Зсмф=Нрф·Цпф=0,65·1500=975,0 руб.

Для того чтобы рассчитать сумму инвестиций в оборотные средства необходимо вычислить норматив по оборотным средствам.

Рассчитаем норматив оборотных средств по текущим запасам сырья и материалов.

- Количество рабочих дней в году Дг=340 дней

- Время между 2-мя смежными поставками Дсп=30 дней

Среднесуточный расход 1-ый год (тыс. руб.):

где Рсс - среднесуточный расход (тыс. руб.)

Вг – годовой выпуск продукции (тонн)

Зсм – затраты на сырье и материалы на 1 тонну (руб.)

Дг – количество дней в году

Норма производственных запасов 1-ый год (тыс. руб.):

где Нпз – норма производственных запасов (тыс. руб.)

Рсс- среднесуточный расход (тыс. руб.)

Дсп – количество дней между двумя смежными поставками

Таблица 7. Структура оборотных средств

	Наименование экономических элементов	Удельный вес (%)	Оборотные средства (тыс. руб.)
1	Сырье и материалы	44	16 973,5500
2	Топливо и тара	11	4 243,3875
3	Малоценный инвентарь и инструмент	3	1 157,2875
4	Незавершенное производство	5	1 928,8125
5	Готовая продукция	29	11 187,1125
6	Денежные средства	7	2 700,3375
7	Средства в расчетах	1	385,7625
	ИТОГО	100	38 576,2500

Структуру оборотных средств можно найти с помощью их удельного веса, составляя пропорцию:

где Х – оборотные средства в экономические элементы (тыс. руб.)

- Удельный вес оборотных средств в экономические элементы (%)

Исм - оборотные средства на сырье и материалы (тыс. руб.)

- Удельный вес оборотных средств в сырье и материалы (%)

Например, Удельный вес сырья и материалов 44% - 16973,550 тыс. руб.

Удельный вес топлива и тары 11% - Х2 тыс. руб.

=>

Далее для расчета инвестиции в оборотные средства будем рассчитывать нормативы оборотных средств по каждому (текущему) году инвестиционного цикла, для этого будем использовать следующую формулу:

Таблица 8. Прирост нормативов оборотных средств.

Год	2	3	4	5	6	7
Н_об ср	38 576,2500	38 619,3646	38 657,9840	38 698,6766	38 698,6766	38 657,9840
dН_об ср	-	43,1146	38,6194	40,6926	-	-

где - разница (прирост) нормативов оборотных средств (тыс. руб.), Нб – Норматив оборотных средств за базовый период (тыс. руб.) ,Вт – годовой выпуск продукции за текущий период (тонн), Вб - годовой выпуск продукции за базовый период,

где Ноб_ср – норматив оборотных средств за текущий год, - разница (прирост) нормативов оборотных средств (тыс. руб.), Нб – Норматив оборотных средств за базовый период (тыс. руб.). Например, разница (прирост) нормативов оборотных средств 2 и 3 годов:

Норматив оборотных средств по 3-му году:

1.3 Расчет себестоимости продукции по годам инвестиционного цикла

Издержки предприятия состоят из всей суммы расходов предприятия на производство продукции и ее реализацию. Эти издержки, выраженные в денежной форме, называются себестоимостью и являются частью стоимости продукта.

Таблица 10. Структура издержек производства за 2-й год инвестиционного цикла:

	Наименование экономических элементов	Удельный вес (%)	Издержки (руб.)
1	Сырье и материалы	66	5 029,2000
2	Топливо и энергия со стороны	7	533,4000
3	З/п ППП	20	1 524,0000
4	ЕСН	26% от З/п ППП	396,2400
5	Амортизационные отчисления(10% от ОК)	6,56	499,8720
6	Прочие расходы	0,44	33,5280
	ИТОГО	100	8 016,2400

Структуру издержек производства можно найти с помощью их удельного веса, составляя пропорцию:

где Х – издержки за экономические элементы ( руб.), - Удельный вес издержек за экономические элементы (%), Исм - издержки за сырье и материалы (руб.), - Удельный вес издержек за сырье и материалы (%). Например, Удельный вес сырья и материалов 66% - 5 029,2000 руб. Удельный вес топлива и энергии со стороны 7% - Х2 руб.

=>

Таблица 11. Расчет средней себестоимости (себестоимости единицы продукции) и валовой себестоимости (по годовому выпуску) по годам инвестиционного года:

Год	2	3	4	5	6	7
dС (руб.)	-	258,2779	0,0000	122,6820	-	-
Сср (руб.)	8 016,2400	7 757,9621	7 757,9621	7 635,2801	7 635,2801	7 635,2801
Свал (тыс. руб.)	613 242,3600	663 305,7600	663 305,7600	687 175,2095	663 305,7600	663 305,7600

Зная расход сырья и материалов по годам инвестиционного цикла и пропорции найдем валовую себестоимость продукции по годам производства.

Изпост= ИзЗ/п+ИзЕСН+ИзА+Изпр

где Изпост - постоянные издержки (тыс. руб.);

ИзЗ/п – З/п ППП;

ИзЕСН - издержки на ЕСН по З/п ППП (тыс. руб.);

ИзА амортизация (тыс. руб.);

Изпр – прочие расходы (тыс. руб.).

Где ∆С – Разница (прирост) средней себестоимости (руб.)

Изпост - постоянные издержки (руб.)

Вт – годовой выпуск продукции за текущий период (тонн)

Вб - – годовой выпуск продукции за базовый период (тонн)

Ссрт=Ссрб+∆С

где Ссрт - Средняя себестоимость за текущий период (руб.)

Ссрб - Средняя себестоимость за базовый период (руб.)

∆С – Разница (прирост) средней себестоимости (руб.)

Свал= Сср ·

где Свал – валовая себестоимость за текущий период (тыс. руб.)

Сср – Средняя себестоимость за текущий период (тыс. руб.)

Вт – годовой выпуск продукции за текущий период (тонн)

Рентабельность продукции составляет 20%.

Таблица 12. Расчет прибыли предприятии по инвестиционному циклу:

Год	2	3	4	5	6	7
прибыль, тыс.руб.	122 648,47	132 661,15	132 661,15	137 435,04	132 661,15	132 661,15
налог, тыс. руб.	22 076,72	23 879,01	23 879,01	24 738,31	23 879,01	23 879,01

Отсюда можно вычислить прибыль:

=>

где R(20%) – рентабельность предприятия, %

Пвал – валовая прибыль, тыс. руб.

Свал – валовая себестоимость, тыс. руб.

Таблица 13. Расчет цены 1 единицы продукции (1-ой тонны смолы) – тыс. руб.:

Год	2	3	4	5	6	7
цена, руб.	9,6195	9,3096	9,3096	9,1623	9,1623	9,1623

Цена 1 тонны смолы:

где Сср – средняя себестоимость, руб.

Rпр – рентабельность производства, %

1) Цена 1 тонны смолы за 2-ой год составила:

2. Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта

2.1 Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Коммерческая эффективность инвестиционного проекта определяется путем расчета чистого денежного потока (ЧДП), используя для этого соответствующую таблицу денежных потоков.

Для составления таблицы денежных потоков необходимы следующие показатели по всем годам инвестиционного цикла:

1) производственная мощность, производственная программа (таблица 5);

2) инвестиции в основной капитал и в оборотные средства (таблица 4);

3) валовая себестоимость продукции без АО (таблица 11);

4) налог на прибыль (18% от прибыли), а прибыль в свою очередь берется из таблицы 12;

5) выручка от продаж (Выручка = В∙Цопт);

6) Ликвидационная стоимость за 7 год:

Лст7= (Ист7+ Ноб ср7)*0,05=(44270191,38руб.+50649091,654руб.)*0,05= 4745964,1517 руб.

7) Чистый денежный поток представляет собой разницу между притоком (инвестиции в основной и оборотный капитал, себестоимость продукции и налог на прибыль) и оттоком (выручка от продаж, ликвидационная стоимость) денежный средств.

8) Чистый денежный поток с нарастающим итогом

1) ЧДПни1= ЧДП1=-77 024,04 руб.

2) ЧДПни2= ЧДПни1+ЧДП2=-77 024,04 руб. + 62580,72 руб. = -14443,32 руб

9) ЧДП дисконтированный

1) дЧДП1= ЧДП1-77 024,04 руб.

2) дЧДП2=ЧДП2/(1+Е)1=62580,72 руб./1,15=54418,02руб.

3) дЧДП3=ЧДП3/(1+Е)2= 97294,91 руб./ 1,323=73541,13руб.

4) дЧДП4=ЧДП4/(1+Е)3= 70793,53 руб./ 1,521=46544,07руб.

5) дЧДП5= ЧДП5/(1+Е)4=824 610,25 руб./ 1,749=471475,27руб.

6) дЧДП6= ЧДП5/(1+Е)5=99477,56 руб./ 2,011=49466,71руб.

7) дЧДП7= ЧДП5/(1+Е)6=99477,56 руб./ 3,059=32519,63руб.

10. Дисконтированный ЧДП нарастающим итогом:

1) дЧДПни1= ЧДП1=-77 024,04 руб.

2) дЧДПни2= дЧДПни1+дЧДП2=-77 024,04 руб.+ 54418,02руб.=-22606,02 руб.

Таблица 14. Таблица денежных потоков

Показатели	Строительство	Инвестиционный цикл
		2	3	4	5	6	7
1. Производственная мощность тонн	90 000,00	90 000,00	90 000,00	90 000,00	90 000,00	90 000,00	90 000,00
2. Производственная программа тонн	0,00	76 500,00	85 500,00	85 500,00	90 000,00	90 000,00	90 000,00
3. Отток денежных средств тыс. руб.
3.1.Инвестиции в основной капитал тыс. руб.	38 447,79	38 447,79	38 447,79	38 447,79	38 447,79	38 447,79	38 447,79
3.2.Инвестиции в обор. средства тыс. руб.	38 576,25	43,11	38,62	40,69	0,00	0,00	0,00
3.2. Издержки производства (без АО), тыс. руб.	0,00	612742,49	662805,89	662 805,89	686 675,34	662 805,89	662 805,89
3.4.Налог на прибыль (24%) тыс. руб.	0,00	22 076,72	23 879,01	23 879,01	24 738,31	23 879,01	23 879,01
4. Приток денежных средств тыс. руб.
4.1.Выручка от продажи гот. продукции тыс. руб.	0,00	735890,83	822466,22	795 966,91	824 610,25	824 610,25	824 610,25
4. 2.Ликвидационная стоимость тыс. руб.	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	3 851,20
5. Чистый денежный поток тыс. руб.	-77 024,04	62580,72	97294,91	70793,53	74748,81	99477,56	99477,56
6.Чистый денежный поток нараст. итогом, тыс. руб.	-77 024,04	-14443,32	82851,59	153645,12	228393,93	327871,49	427349,05
7. Дисконтирован. чистый денежный поток тыс. руб.	-77 024,04	54418,02	73541,13	46544,07	471475,27	49466,71	32519,63
8.Дисконтированный. чдп нараст. итогом , тыс. руб.	-77 024,04	-22606,02	50935,11	97479,18	568954,45	618421,16	650940,79

Так как мы имеем положительный сравнительно высокий ЧДП, то можно судить о коммерческой эффективности проекта. Исходя из полученного ЧДП, ЧДП нарастающим итогом мы можем определить ЧДС внутреннюю норму окупаемости и срок полного возмещения инвестиций, то есть основные качественно характеризующие экономическую эффективность проекта показатели.

2.2 Расчёт экономической эффективности инвестиционного проекта

Экономическая эффективность инвестиционного проекта определяется путём расчёта трёх показателей:

- чистая дисконтированная стоимость;

- внутренняя норма окупаемости;

- срок возмещения инвестиций.

1. Чистая дисконтированная стоимость (если ЧДС оказывается положительной, то проект признается эффективным):

ЧДС = ,

Где К – инвестиции;

ЛС – ликвидационная стоимость.

В качестве чистой дисконтированной стоимости выступает кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток для 2009 года. Иначе говоря, сумма дисконтированных ЧДП по годам инвестиционного цикла. Т.е. в данном инвестиционном проекте ЧДС = 315 075,36 тыс. рублей.

2. Внутренняя норма окупаемости (Евн) представляет собой такую проектную ставку, при которой ЧДС = 0. Ее определяют путем дисконтирования как результатов, так и затрат с использованием различных процентных ставок, пока не будет найдена та внутренняя норма окупаемости, которая обеспечит нулевую ЧДС.

Внутренняя норма рентабельности, при которой ЧДП стремится к 0:

Пусть Е ≈ 200%,

1) ВНР2= ЧДП2/(1+Е)1= 62580,72 руб./3=20860,24 руб.

2) ВНР3= ЧДП3/(1+Е)2= 97294,91 руб./9=10810,546 руб.

3) ВНР4= ЧДП4/(1+Е)3= 70793,53 руб./27=2621,983 руб.

4) ВНР5= ЧДП5/(1+Е)4=74748,81 руб./81=922,825 руб.

5) ВНР6= ЧДП6/(1+Е)5=99477,56 руб./243=409,373 руб.

6) ВНР7= ЧДП7/(1+Е)6=99477,56 руб./ 729=136,458 руб.

Было установлено, что ЧДС стремится к нулю при Евн = 200%

Итак, внутренняя норма окупаемости, равная 200%, превышает эффективную процентную ставку, равную 15% (на 185%), т.е. рассчитываемый инвестиционный проект является экономически эффективным по данному показателю.

3. Срок возмещения инвестиций (срок окупаемости) – показатель, представляющий собой промежуток времени, в течение которого вложенные инвестиции возвратятся инвесторам обратно, т.е. возместятся за счёт полученного результата. Срок окупаемости определяется по данной формуле:

,

где К – величина инвестиций.

Таким образом, Т= 77 024,04 / 93 669,60 = 0,82 года.

Из результатов расчета основных показателей экономической эффективности инвестиционного проекта можно сделать вывод, что предложенный инвестиционный проект является целесообразным.

Заключение

В данной работе был проанализирован проект инвестиций в производство полихлорвиниловой смолы. Для обоснования экономической эффективности проекта были рассчитаны суммы инвестиций в основной и оборотный капитал, а также рассчитаны основные показатели эффективности инвестиционного проекта.

Исходя из этих показателей, можно сделать следующие выводы. ЧДС существенно больше нуля, что характеризует инвестиционный проект как эффективный.

Внутренняя норма окупаемости равна 134,7%, что больше 15%, следовательно, поскольку процентная ставка устанавливается с учетом наилучшего альтернативного варианта использования капитала, то наш инвестиционный проект эффективен, поскольку повышается эффективность наилучшего альтернативного варианта использования инвестиций.

Срок полного возвращения инвестиций говорит о том, что инвестиционный проект окупится в анализируемый период времени.

На основании проведенного анализа этих финансовых показателей можно сделать вывод, что данный инвестиционный проект экономически эффективен и его следует принять к реализации.

Библиографический список

1. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / М.В. Ромновский и др. – М.: Юрайт-Издат, 2004. – 544 с.

2. Хунгуреева И.П., Шабыкова Н.Э., Унгаева И.Ю. Экономика предприятия: Учебное пособие. – Улан-Удэ, Изд-во ВСГТУ, 2004. – 240 с.

3. Сердюкова И.Д. "Корпоративные финансы": Учебное пособие для специализаций: БуиА, ФиК и МиМ.- Брянск: Издательство факультета дистанционного обучения, 1998. - 48 с.