Практическое задание

Задание 1

1. Оценить целесообразность приобретения облигаций в момент выпуска, если ее номинальная стоимость NС = 1000 грн., процентная ставка r = 28%, норма доходности по облигации ND:

1 вариант – ND> r на 10% = 30%;

2 вариант – ND< r на 10% = 10%;

3 вариант – ND= r = 20%.

Срок действия облигации n = 10 лет.

Для определения цены облигации не обходимо дисконтировать годовой интерес (процентне деньги или проценты на депозит) по дисконтной ставке r в течение n лет и номинальную стоимость облигации NС, используя формулу:

где ND – норма прибыльности по облигации, %;

NС – номинальная стоимость облигации, грн.;

r – банковская процентная ставка, %;

n – период, на который выаущена облигация, лет.

1 вариант

Цо1 = 0,30*1000 + 1000 = 300 + 1000 = 250+833,33=1083,33

(1+0,20)1 (1+0,20)1 1,20 1,20

Цо2 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 1000 = 300 + 300 + 1000 =

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)2 1,20 1,44 1,44

= 250 + 208,33 + 694,44 = 1152,77

Цо3 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 1000 = 300 + 300 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+020)3 1,20 1,44

+ 300 + 1000 = 250 + 208,33 + 173,61 + 578,70 = 1210,64

1,728 1,728

Цо4 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 1000 =

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)4

= 300 + 300 + 300 + 300 + 1000 =

1,20 1,44 1,728 2,073 2,073

= 250 + 208,33 + 173,61 + 144,72 + 482,39 = 1259,05

Цо5 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+020)4 (1+0,20)5

+ 1000 = 300 + 300 + 300 + 300 + 300 +

(1+0,20)5 1,20 1,44 1,728 2,073 2,488

+ 1000 = 250 + 208,33 + 173,61 + 144,72+120,58+401,93=

2,488

= 1299,17

Цо6 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+020)4 (1+0,20)5

+ 0,30*1000 + 1000 = 300 + 300 + 300 + 300 +

(1+0,20)6 (1+0,20)6 1,20 1,44 1,728 2,073

+ 300 + 300 + 1000 = 250 + 208,33 + 173,61 +

2,488 2,985 2,985

+ 144,72+120,58+100,50+335= 1332,74

Цо7 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30* 1000 +

(1+0,28)1 (1+0,28)2 (1+0,28)3 (1+028)4 (1+0,08)5

+ 0,30*1000 + 0,30*1000 + 1000 = 300 + 300 + 300 +

(1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)7 1,20 1,44 1,728

+ 300 + 300 + 300 + 300 + 1000 =

2,073 2,488 2,985 3,583 3,583

= 250 + 208,33 + 173,61 + 144,72+120,58+100,50+ 83,79+279,09 = 1360,56

Цо8 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5

+ 0,30*1000 + 0,30*1000 +0,30*1000 + 1000 = 300 + 300 +

(1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)8 1,20 1,44

+ 300 + 300 + 300 + 300 + 300 +

1,728 2,073 2,488 2,985 3,583

+ 300 + 1000 = 250 + 208,33 + 173,61 + 144,72+

4,299 4,299

+120,58+100,50+83,79+69,78+232,61=1383,92

Цо9 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5

+ 0,30*1000 + 0,30*1000 +0,30*1000 + 0,30*1000 + 1000 = 300 +

(1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)9 (1*0,20)9 1,20

+ 300 + 300 + 300 + 300 + 300 +

1,44 1,728 2,073 2,488 2,985

+ 300 + 300 + 300 + 1000 =

3,583 4,299 5,159 5,159

= 296,87 + 231,93 + 181,19 + 141,56 + 110,59 + 86,40 + 67,50 + 52,73 +

+ 58,15+193,83=1420,75

Цо10 = 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+020)4 (1+0,20)5

+ 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 + 0,30*1000 +

(1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)9 (1*0,20)10

+ 1000 = 300 + 300 + 300 + 300 + 300 +

(1*0,20)10 1,20 1,44 1,728 2,073 2,488

+ 300 + 300 + 300 + 300 +

2,985 3,583 4,299 5,159

+ 300 + 1000 = 296,87 + 231,93 + 181,19 + 141,56 +

6,192 6,192

+ 110,59 + 86,40 + 67,50 + 52,73+58,15+48,44+161,49=1436,85

2 вариант

Цо1 = 0,10*1000 + 1000 = 100 + 1000 = 83,33 + 833,33= 916,66

(1+0,20)1 (1+0,20)1 1,20 1,20

Цо2 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 1000 = 100 + 100 + 1000 =

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)2 1,20 1,44 1,44

= 83,33+69,44+694,44= 847,21

Цо3 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 1000 = 100 + 100 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+020)3 1,20 1,44

+ 100 + 1000 = 83,33 + 69,44+57,87+578,70= 789,34

1,728 1,728

Цо4 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 1000 =

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)4

= 100 + 100 + 100 + 100 + 1000 = 83,33 + 69,44+

1,20 1,44 1,728 2,073 2,073

+ 57,87+48,24+482,39=741,27

Цо5 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5

+ 1000 = 100 + 100 + 100 + 100 + 100 +

(1+0,20)5 1,20 1,44 1,728 2,073 2,488

+ 1000 = 83,33 + 69,44+57,87+48,24+40,19+401,92=700,99

2,488

Цо6 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5

+ 0,10*1000 + 1000 = 100 + 100 + 100 + 100 +

(1+0,20)6 (1+0,20)6 1,20 1,44 1,728 2,073

+ 100 + 100 + 1000 = 83,33 + 69,44+57,87+48,24+

2,488 2,985 2,985

+ 72,34+33,50+335=666,22

Цо7 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5

+ 0,10*1000 + 0,10*1000 + 1000 = 100 + 100 + 100 +

(1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)7 1,20 1,44 1,728

+ 100 + 100 + 100 + 100 + 1000 =

2,073 2,488 2,985 3,583 3,583

= 83,33 + 69,44+57,87+48,24+72,34+33,50+ 27,91 + 279,09 = 671,72

Цо8 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10* 1000 +

(1+0,28)1 (1+0,28)2 (1+0,28)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5

+ 0,10*1000 + 0,10*1000 +0,10*1000 + 1000 = 100 + 100 +

(1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)8 1,20 1,44

+ 100 + 100 + 100 + 100 + 100 +

1,728 2,073 2,488 2,985 3,583

+ 100 + 1000 =83,33 + 69,44+57,87+48,24+72,34 +

4,299 4,299

+ 33,50+ 27,91+23,26+232,61= 648,50

Цо9 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5

+ 0,10*1000 + 0,10*1000 +0,10*1000 + 0,10*1000 + 1000 = 100 +

(1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)9 (1*0,20)9 1,20

+ 100 + 100 + 100 + 100 + 100 +

1,44 1,728 2,073 2,488 2,985

+ 100 + 100 + 100 + 1000 =

3,583 4,299 5,159 5,159

=83,33 + 69,44+57,87+48,24+72,34+33,50+27,91+23,26+19,38+193,83=

=629,10

Цо10 = 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5

+ 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 + 0,10*1000 +

(1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)9 (1*0,20)10

+ 1000 = 100 + 100 + 100 + 100 + 100 +

(1*0,20)10 1,20 1,44 1,728 2,073 2,488

+ 100 + 100 + 100 + 100 +

2,985 3,583 4,299 5,159

+ 100 + 1000 = 83,33 + 69,44+57,87+48,24+72,34+

6,192 6,192

+ 33,50+27,91+23,26+19,38+16,15+161,49=612,91

3 вариант

Цо1 = 0,20*1000 + 1000 = 200 + 1000 = 166,66 + 833,33 = 999,99

(1+0,20)1 (1+0,20)1 1,20 1,20

Цо2 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 1000 = 200 + 200 + 1000 =

(1+0,28)1 (1+0,20)2 (1+0,20)2 1,20 1,44 1,44

= 166,66 + 138,88+694,44= 999,98

Цо3 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 1000 = 200 + 200 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)3 1,20 1,44

+ 200 + 1000 = 166,66 + 138,88+115,74+578,70=999,98

1,728 1,728

Цо4 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 1000 =

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)4

= 200 + 200 + 200 + 200 + 1000 =

1,20 1,44 1,728 2,073 2,073

= 166,66 + 138,88+115,74+96,48+482,39=1000,1

Цо5 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5

+ 1000 = 200 + 200 + 200 + 200 + 200 +

(1+0,20)5 1,20 1,44 1,728 2,073 2,488

+ 1000 = 166,66 + 138,88+115,74+96,48+ 80,38+ 401,93=1000,06

2,488

Цо6 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5

+ 0,20*1000 + 1000 = 200 + 200 + 200 + 200 +

(1+0,20)6 (1+0,20)6 1,20 1,44 1,728 2,073

+ 200 + 200 + 1000 = 166,66 + 138,88+115,74+

2,488 2,985 2,985

+ 96,48+ 80,38+ 67+ 335= 1000,14

Цо7 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5

+ 0,20*1000 + 0,20*1000 + 1000 = 200 + 200 + 200 +

(1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)7 1,20 1,44 1,728

+ 200 + 200 + 200 + 200 + 1000 =

2,073 2,488 2,985 3,583 3,583

= 166,66 + 138,88+115,74+96,48+ 80,38+ 67+55,82+279,09 = 1000,05

Цо8 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5

+ 0,20*1000 + 0,20*1000 +0,20*1000 + 1000 = 200 + 200 +

(1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)8 1,20 1,44

+ 200 + 200 + 200 + 200 + 200 +

1,728 2,073 2,488 2,985 3,583

+ 200 + 1000 =166,66 + 138,88+115,74+96,48 +

4,299 4,299

+ 80,38+ 67+55,82+46,52+232,61=1000,09

Цо9 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5

+ 0,20*1000 + 0,20*1000 +0,20*1000 + 0,20*1000 + 1000 = 200 +

(1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)9 (1*0,20)9 1,20

+ 200 + 200 + 200 + 200 + 200 +

1,44 1,728 2,073 2,488 2,985

+ 200 + 200 + 200 + 1000 =

3,583 4,299 5,159 5,159

= 166,66 + 138,88+115,74+96,48+80,38+ 67+55,82+46,52+ 38,76 +193,84=

= 1000,07

Цо10 = 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20* 1000 +

(1+0,20)1 (1+0,20)2 (1+0,20)3 (1+0,20)4 (1+0,20)5

+ 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 + 0,20*1000 +

(1+0,20)6 (1+0,20)7 (1+0,20)8 (1*0,20)9 (1*0,20)10

+ 1000 = 200 + 200 + 200 + 200 + 200 +

(1*0,20)10 1,20 1,44 1,728 2,073 2,488

+ 200 + 200 + 200 + 200 +

2,985 3,583 4,299 5,159

+ 200 + 1000 = 166,66 + 138,88+115,74+96,48+

6,192 6,192

+ 80,38+ 67+55,82+46,52+ 38,76 +32,30+ 161,50 = 1000,03

2. По результатам расчетов строим график зависимости цены облигации от срока ее действия:

Вывод: график дает наглядное представление зависимости цены облигации от срока ее действия. Если банковская процентная ставка равна норме доходности, то цена облигации не изменяется на протяжении ее срока действия. Если норма доходности больше банковской процентной ставки на 10%, то цена облигации постепенно возрастает, и наоборот, если норма доходности меньше банковской процентной ставки на 10%, то цена облигации с каждым годом снижается.

Задание 2

Обоснование принятия решения относительно внедрения скидок при реализации продукции

Определите допустимую величину скидки при реализации продукции на предприятии, если период погашения дебиторской задолженности составляет n1 дней и планируется сокращения периода ее оборачиваемости на к дней. В расчетах отразить влияние инфляции (Ij, %) на будущий период, а также рассмотреть варианты при пессимистическом, наиболее реальном и оптимистическом сценариях изменения ее уровня. При этом банковская процентная ставка на кредитные ресурсы в банке составляет соответственно β1, β2, β3.

Таблица 1

Исходные данные:

n1, дней	n2, дней	к, дней	β1, %	β2, %	β3, %
9	57	12	27	18	14

1. Снижение затрат от негативного влияния инфляции (Кnс) по трем сценариям (оптимистический, пессимистический, наиболее реальный) рассчитывается по формуле:

ΔКnс =

где I – годовой темп инфляции, %;

j – порядковый номер года;

n – длительность периода погашения дебиторской задолженности в днях.

Кnс 1 = 1,011779969 - 1,014277591 = 0,02497621 = 0,025 грн.

ΔКnс 2 = 1,007838244 – 1,0094966213 = 0,01657969 = 0,017 грн.

ΔКnс 3 = 1,003911606 – 1,00473705 = 0,000825444 = 0,001 грн.

Полученные данные заносим в таблицу.

Экономия от неиспользования дополнительного займа банка (Z) для

трех сценариев рассчитываем по формуле:

Z = β/100 * к/365 * Н,

где β – банковская процентная ставка на кредитные ресурсы в банке, %;

к – количество дней, на которое уменьшается период оборачиваемости дебиторской задолженности;

Н – сумма кредита, тыс.грн.

Z = 27/100 * 12/365 * 1000 = 0,27 * 0,03 * 1000 = 8,1 грн.

Z = 18/100 * 12/365 * 1000 = 0,18 * 0,03 * 1000 = 5,4 грн.

Z = 14/100 * 12/365 * 1000 = 0,14 *0,03 * 1000 = 4,2 грн.

3. На основе свойств математического ожидания (по эмпирическим данным средних величин) рассчитывается средний размер непрямых доходов предприятия (Ес, грн.) по формуле;

Ес = Р1 * НД1 + Р2 * НД2 + Р3 * НД3

Ес = 0,2*8,125 + 0,5*5,417 + 0,3*4,201 = 1,625+2,708+1,260 = 5,593 = 5,59 грн.

4. Обоснуем решение финансового менеджера относительно определения величины скидки (З, %) для своих постоянных клиентов, которое рассчитывается по формуле:

З = (Ес / 1000) * 100,

З = (5,593/1000) *100= 0,005593 *100= 0,5593 = 0,56

Таблица 2

Сценарии экономического развития ВАТ «Донсервис»

Показатель	Сценарии
	Пессимисти-ческий	Наиболее реальный	Оптимисти-ческий
Годовой темп инфляции (Ij), %	7,5	5,0	2,5
Плановое сокращение периода погашения (к), дней	12	12	12
Банковская процентная ставка (β), %	27	18	14
Вероятность реализации сценария, Р	0,2	0,5	0,3
Непрямые доходы (НД) (грн. на 1 тыс. грн.), всего	8,125	5,417	4,201
В том числе: -от сокращения периода погашения задолженности, грн.	0,025	0,017	0,001
- от неиспользования займа, грн.	8,1	5,4	4,2

С учетом того, что предприятие отказалось от кредита и сократило период погашения дебиторской задолженности, есть возможность предоставить своим постоянным клиентам скидку в размере 0,56 грн., что является обоснованным решением финансового менеджера и, естественно, является оправданным решением для самого предприятия.