Анализ мирового финансового кризиса.

(октября-ноября 1997 г.)

Начиная с 24 октября начались сообщения о резких падениях почти всех фондовых рынков мира, последовавших за обвалом фондового рынка Гонконга.
Кризис начался с падения Гонконгского доллара и распространился на всю Юго-
Восточную Азию, еще не окрепшую после летнего кризиса в этом регионе, не мало важно отметить , что во время летнего кризиса Гонконгская валюта не упала в своем курсе единственная из всего этого региона, дальше кризис распространился в Европу и Америку. Смена политического статуса Гонконга, его присоединение к Китаю сыграла не маловажную роль в усугублении атак международных спекулянтов на Гонконгский доллар. Осенью прошлого года группа фондов Джорджа Сороса мобилизовала ресурсы на атаку, Дональд Цан, глава финансового ведомства Гонконга вызвал к себе представителей Сороса и ознакомил их с планами защиты своей национальной валюты. На что представители Сороса дали обещание не нападать на гонконгский доллар, но все же нападения эти состоялись и кризис затронул не только Гонконг, но и весь мир.

В отличии от предыдущих атак, нынешней были направлены не на страны со слабой экономикой или нездоровыми финансами, а на Гонконг , финансовое положение которого последнее время выглядело блестяще. Некоторые эксперты усматривают в кризисе большую политическую игру. В министерстве иностранных дел Китая не скрывают, что считаю Сороса и других крупных спекулянтов подставными фигурами. Премьер-министр Малайзии Махатир Мохаммад заявил, что по его мнению действия крупных игроков санкционированы Вашингтоном и направлены против экономической экспансии Китая, но судя по тем убыткам , которые пришлось перенести и США, можно сделать разные выводы. Если же не брать в расчет политику, то атаки на азиатские валюты, говорят о желании нажиться на резких колебаниях финансовых рынков.

Гонконг обладает валютными резервами на сумму 88 млрд. Долларов США, фискальными резервами в 70 млрд. И резервами Земельного фонда в размере 15 млрд. Долларов. Вместе это составляет 173 млрд. долларов , к этому следует добавить валютные резервы Китая - 134 млрд. долларов, которые Пекин обещал в случае необходимости использовать для защиты гонконгской валюты. Но по оценкам МВФ всего полдюжины крупнейших международных компаний способны мобилизовать для атак на конкретную валюту до 900 млрд. долларов, по сравнению с этой суммой даже совместные валютные резервы Гонконга и Китая не кажутся значительными.

Также немаловажной причиной кризиса стала переоцененность фондовых рынков развитых стран. Председатель Федеральной резервной системы США Алан
Гринспес назвал нынешние котировки акций на американском фондовом рынке
«абсолютно не реалистичными», а поведение инвесторов « иррациональным».
Игра на понижении фондовых рынков азиатских стран на руку профессиональным инвесторам. Переведя значительную долю капитала на эти рынки и совершив покупки акций по проваленным ценам, они смогут рассчитывать на хорошую прибыль на последующей стадии их подъема.

Из развитых стран одной из наиболее пострадавших от кризиса в
Гонконге оказалась Великобритания. Падение индекса FTSE-100 превзошло падение Dow Jones, это понятно если учесть , что ряд британских компании большую часть прибыли получает от деятельности на рынках Азии. Падение индекса Dow Jones ( см. ниже) было обусловлено психологическим фактором , цепная реакция падающих рынков не обошла стороной и США.

Программа «Зеркало». Репортаж «События на Нью-йоркской фондовой бирже.»

Волна финансового спада, пришедшая из Гонконга, вызвала небывалый кризис на фондовых рынках США. В понедельник знаменитую Нью- йоркскую биржу останавливали дважды.

В первый раз, когда индекс Доу-Джонса ушел ниже отметки 300 пунктов, брокеры взяли 30 мин тайм аут, но он не помог и за полтора часа до окончания торгов индекс упал ниже отметки в 554 пункта, за всю свою долгую историю биржа Нью-Йорка замирала до этого только раз, в 1981 году после покушения на президента США Рональда Рейгана. Искусственная остановка торгов была разрешена, после знаменитого черного понедельника, которому в дни нынешнего биржевого кризиса исполнилось без малого как раз ровно 10 лет, вторым черным понедельником 27 октября 1997 года не назвали лишь потому, что упав на самую низкую в истории отметку по пунктам, в процентном отношении индекс Доу-Джонса, этот совокупный показатель стоимости акций 30 крупнейших компаний США, рекорда не перебил. В 87 году падение курса акций составило аж 22 процента, на ушедшей неделе лишь 7 . И все же экономику страны тряхнуло основательно, «пострадали прежде всего те американские компании, которые зависят либо от рынков юго-восточной Азии, либо вывели туда своё производство», считает одна из ведущих аналитиков биржи Нью-Йорка
Элен Стайн , это компании по производству компьютеров и полупроводников, транспортные фирмы. Повлияла ли финансовая буря на Российский бизнес представленный в Нью-Йорке? Мы обратились с этим вопросом к Василию
Софийскому, русскому брокеру на Нью-йоркской бирже:

- Пока из Российских компаний только одна имеет акции, которые котируются на Нью-йоркской бирже - это компания Вимпелком, известная в
Москве и в России, как компания обеспечивающая сотовую телефонную связь под названием «Билайн», я вчера смотрел на котировки этой компании, их изменение было не значительно, что свидетельствует о большом интересе инвесторов, а так же о том, что те кто имеют Российские акции сейчас предпочитают держать их не желе продавать.

Уже следующий день после биржевого обвала показал, что совсем не прогадали те из инвесторов, кто не спешил расставаться со своими акциями, во вторник индекс Доу-Джонса поставил рекорд в противоположную сторону, взлетев на небывалую ранее высоту в 337 пунктов в плюсе..

Все же биржевые «качели» доставили американцам массу острых ощущений, Билл Гейтс , основатель знаменитой компании Микрософт, в понедельник всего за несколько часов потерял 1 миллиард 760 миллионов долларов, правда во вторник он отыграл назад 1 миллиард 250 миллионов. И тем не менее многие эксперты считают такие колебания на фондовой бирже, когда индекс падает до - 500 а на следующий день поднимается до 300 пунктов в плюс, делают рынок цб не предсказуемым и хрупким.

Евгений Пискунов специально для программы «Зеркало» из Нью-Йорка.

( Информационное агентство РБН ( Российское
Бюро Новостей))

События на российском фондовом рынке внешне очень напоминали события во всем мире. Котировки отечественных акций почти в точности следовали за индексом Dow Jones, на события в Гонконге наши акции не отреагировали никак, это и понятно ведь доля средств из юго-восточной Азии в общем потоке иностранных инвестиций в Россию мала, зато на падение американского рынка реакция была мгновенной: уже в пятницу 24 октября котировки упали на
5 %, а после понедельника котировки наиболее ликвидных акций упали на 25
%. В этой ситуации оперативно действовала ФКЦБ. Комиссия обратилась ко всем организаторам торговли с категоричной рекомендацией временно приостановить торги. Этому совету последовали почти все торговые системы, что позволило избежать паники среди участников рынка. И уже в среду после известия о нормализации положения на мировых фондовых рынках акции Российских компаний тоже пошли вверх.

По сообщению Информационного агентства АК&М.

Утром в понедельник цены "голубых фишек" упали на 6-7%, обороты торгов, при этом были высоки: происходили интенсивные продажи бумаг. В середине дня рынок немного "отыграл" наверх, однако незадолго до окончания торгов понижение цен на фоне снижающегося Доу-Джонс возобновилось. 28 октября "голубые фишки" подешевели на 25-30%. Резкое понижение мировых и развивающихся рынков вызвало агрессивные продажи иностранцами также российских бумаг. В первой половине следующего дня наблюдался бурный рост цен (в среднем, на 15%), инициированный, главным образом, российскими инвесторами после получения информации о повышении мировых фондовых индексов. Однако к вечеру стало ясно: падение международных рынков продолжится. Сброс российских бумаг возобновился, котировки пошли вниз. 30 октября рынок снижался в течение всего дня и в результате практически вернулся на уровень 28 октября. В пятницу рынок был заметно более спокойным, при этом не было четкой тенденции движения цен. По словам трейдеров, неясность в ситуацию внесла динамика мировых индексов: Доу-Джонс понизился, в то время как индекс Гонконгской биржи подрос. Эксперты иностранных фондов убеждены, что российский рынок вне зависимости от развития ситуации на мировых рынках останется растущим и перспективным для долгосрочных инвестиций. Ни один из фондов не собирается сбрасывать свои российские активы.

АК&М

Комментарии происшедшего и краткая хронология. 31.10.97
САМАЯ ОПАСНАЯ ЧАСТЬ КРИЗИСА НА МИРОВЫХ ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ УЖЕ ПОЗАДИ,
СЧИТАЕТ АНАТОЛИЙ ЧУБАЙС

Хотя кризис на мировых финансовых рынках еще не закончился, самая опасная часть его уже позади. Такое мнение высказал сегодня в беседе с журналистами первый вице-премьер, министр финансов России Анатолий Чубайс.

Он отметил, что правительство, Центробанк и Федеральная комиссия по ценным бумагам внимательно отслеживают ситуацию. По словам Анатолия
Чубайса, мировой финансовый кризис задел Россию "чуть-чуть крылом". Первый вице-премьер отметил, что на валютном рынке и на рынке ГКО сохраняется довольно стабильная ситуация. Что касается фондового рынка, то 5-процентный уровень падения акций является достаточным основанием для временного приостановления операций, сказал Анатолий Чубайс, как уже однажды было на биржах в Санкт-Петербурге. По мнению вице-премьера, размещение еврооблигаций произошло довольно успешно, так как это было сделано за сутки до начала кризиса.

31.10.97
КРИЗИС НА ОТЕЧЕСТВЕННЫХ БИРЖЕВЫХ РЫНКАХ ПОКА НЕ ПРЕОДОЛЕН, ХОТЯ БИРЖЕВОЙ
ИНДЕКС НА МОСКОВСКОЙ МЕЖБАНКОВСКОЙ ВАЛЮТНОЙ БИРЖЕ СЕГОДНЯ НАЧАЛ РАСТИ

МОСКВА, 31 октября. /Корр. РИА "Новости" Андрей Малосолов/.

Кризис на отечественных биржевых рынках пока не преодолен, но серьезных негативных тенденций нет. Такое мнение в интервью корреспонденту
РИА "Новости" высказал ведущий эксперт Московской межбанковской валютной биржи /ММВБ/ Александр Герасимов. Он сообщил, что в ходе сегодняшних торгов на ММВБ биржевой индекс немного повысился и составил 85,36 пункта. Курс доллара зафиксирован на отметке 5900 рублей за один доллар. Накануне на момент закрытия ММВБ индекс составлял 85,27 пункта, общая сумма торгов составила 79 млрд. рублей. Как сказал Герасимов, в результате биржевых потрясений акции многих отечественных компаний - РАО ЕЭС, Мосэнерго,
Лукойл, Ростелеком и других - значительно упали в цене, что "вообщем-то нормально в рыночных условия".

Эксперт полагает, что ситуация окончательно стабилизируется только после
"установления стабильности" на мировых биржевых рынках, "что еще раз докажет все большую интегрированность России в мировую экономику".
Окончательные итоги сегодняшних торгов на ММВБ станут ясны после завершения вечерней сессии на бирже, которая начнется в 18.15 мск.

31.10.97

ПОСЛЕДСТВИЯ МИРОВОГО ФОНДОВОГО КРИЗИСА БУДУТ ИМЕТЬ ДЛЯ РОССИИ
"ДОЛГОСРОЧНОЕ ЗНАЧЕНИЕ", СЧИТАЕТ ГРИГОРИЙ ЯВЛИНСКИЙ

Последствия мирового фондового кризиса могут иметь для России
"долгосрочное значение". Такое мнение высказал сегодня на пресс-конференции в Москве лидер "Яблока" Григорий Явлинский.

По его словам, "именно потому, что наш рынок стоит в некоторой степени особняком, изменения приведут к первоначальному его оживлению, но затем могут вызвать негативный эффект". Большинство финансовых операций в России построены на "горячих и коротких" деньгах, поэтому они более всего подвержены финансовому кризису, отметил сказал он.

31.10.97

ПОСЛЕДСТВИЯ КРИЗИСА РЫНКА ФОНДОВЫХ БУМАГ В РОССИИ МЕНЬШЕ, ЧЕМ В БОЛЬШИНСТВЕ
СТРАН, СЧИТАЕТ ПРЕДСЕДАТЕЛЬ ЦЕНТРОБАНКА СЕРГЕЙ ДУБИНИН МОСКВА, 31 октября.
/Корр.РИА "Новости" Людмила Ванина/.

В России последствия кризиса рынка фондовых бумаг меньше, чем в большинстве стран, и нет "валютного компонента". Об этом заявил сегодня в
Госдуме председатель Центробанка России Сергей Дубинин. Конечно, отметил он, произошли изменения конъюнктуры, связанные с изменением спроса на российские ценные бумаги. По данным ЦБ, общий спад на рынке государственных ценных бумаг составил всего 2,5 процентов, в то время как спад на рынке корпоративных бумаг - 10 процентов. Некоторые государственные ценные бумаги даже выросли в цене и, по мнению финансиста, это вполне естественно, так как они более надежны. Сергей Дубинин считает также, что валютный рынок
"удается контролировать" и он сохраняет устойчивость. По словам председателя Центробанка, в ближайшие два месяца можно ожидать "позитивную динамику развития событий". Эту оценку он обосновал тем, что фундаментальные характеристики отечественной экономики остаются "не подорванными", нет макроэкономических последствий, а платежный баланс сохраняет устойчивость и положительное сальдо. Поэтому, подчеркнул финансист, Россия становится "более привлекательным объектом" для инвесторов. Сославшись на прогнозы отечественных и зарубежных экспертов,
Сергей Дубинин предсказал, что в первом квартале будущего года должно произойти увеличение вложений иностранных и российских инвесторов.

01.11.97
ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ТОРГОВ НА НЬЮ-ЙОРКСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖЕ В ПЯТНИЦУ ИНДЕКС ДОУ-
ДЖОНСА ПОДНЯЛСЯ НА 60 ПУНКТОВ

НЬЮ-ЙОРК, 1 ноября. /Корр.ИТАР-ТАСС Алексей Бережков/.

Торги на Нью-йоркской фондовой бирже в пятницу отличались неустойчивостью. Буквально через несколько минут после удара гонга, возвестившего о начале рабочего дня /кстати в гонг ударил председатель КНР
Цзян Цзэминь, посетивший утром биржу/, этот важнейший показатель деловой активности в США подскочил на 114 пунктов. Эксперты объясняют это некоторой стабилизацией мировых финансовых рынков, а также объявлением Международного валютного фонда о предоставлении пакета экстренной помощи Индонезии в размере 23 млрд. долларов. Хорошего настроения инвесторам добавили и выпущенные правительством США нынешним утром экономические сводки, которые свидетельствуют о стабильности экономического роста страны в третьем квартале, составившего 3,5 процентов. При этом некоторое повышение темпов роста не сказалось на взвинчивании инфляции, которая остается на самом низком уровне с 1964 года.

Однако в течение дня индекс Доу-Джонса несколько раз менял вектор. Потеряв весь свой прирост, он оказался на отметке в 29 пунктов ниже уровня, достигнутого на конец предыдущего дня, потом вновь вырос на 100 пунктов. К концу торгов его рост составил 60 пунктов. Таким образом, самая активная неделя торгов на бирже за последние десять лет завершилась, когда индекс
Доу-Джонса замер на отметке 7 тыс. 441 пункт. Столь значительные колебания индекса, по мнению экспертов, подтверждают, что финансовые рынки США все еще продолжают переживать период коррекции. Как сказал корр. ИТАР-ТАСС аналитик Уолл-Стрит, на будущей неделе торги будут продолжать характеризоваться неустойчивостью. Ожидаются как минимум два серьезных падения индекса Доу-Джонса, что объясняется техническими характеристиками торгов.

02.11.97
Председатель ЦБ РФ Сергей Дубинин оценивает последствия международного финансового кризиса для Российской экономики:

- Да прошедшие 5 дней, были наверно самыми сложными за все время моей двух летней работы, мне кажется Российская финансовая система , банки, фондовые рынки вышли из этого потрясения достойно... Фундаментальных причин фондового кризиса внутри России не было, но события показали что Российская экономика тесно переплетена с мировыми рынками и соответственно Россия адекватно реагировала на негативные события на фондовом рынке, на изменение конъюнктуры, на кризис финансовых рынков юго-восточной Азии,
Европы и США.

Это отразилось и у нас поскольку на Российском рынке работает достаточно большое количество инвесторов и они решали для себя вопрос уводить ли деньги из России, надо ли переходить на более спокойные рынки на инструменты которые, несут с собой меньше риска. В целом ситуация для
России оказалась не простой но не катастрофической... Иностранные инвесторы сделали свой выбор переместив свои средства внутри России с рынка корпоративных бумаг на рынок государственных бумаг и на более короткие инструменты на ГКО И массового ухода иностранных инвесторов с Российского рынка не произошло. Происшедшие события реально показывают что Экономика в
России реально функционирует со всеми ее атрибутами с финансовым рынком...

( информационное агентство РБН ( Российское Бюро Новостей))

02.11.97
Первый вице-премьер Анатолий Чубайс:

- Двадцать процентов падения курса акций - это серьезно, есть пострадавшие. Но если семипроцентное падение на Нью-йоркской фондовой бирже - действительно крах для многих брокеров. То наше падение произошло на фоне предшествующего более чем стопятидесятипроцентного роста только в этом году. Поэтому при всей болезненности явления - это не катастрофа.
Больше того очевидно, что российские ценные бумаги все еще недооценены, следовательно будет продолжаться рост курса. Это тенденция не на недели, не на месяцы, а еще на годы.

Россия стала частью мировых финансовых рынков и получает как плюсы - в виде мощнейших иностранных инвестиций, - так и минусы. Но хоть нас и зацепила волна кризиса, общеэкономическая динамика такова. Что она не может быть подорвана этими событиями.

Главное что интересует любого нормального инвестора это прибыль. С этой точки зрения Российский рынок просто уникален: он в отличии от рынков юго-восточной Азии , все еще недооценен, следовательно, гарантирован рост курса акций. И в этом наше преимущество.

Журнал «Эксперт»
03.11.97
СИТУАЦИЯ НА РОССИЙСКИХ ФОНДОВЫХ РЫНКАХ ПРОДОЛЖАЕТ СТАБИЛИЗИРОВАТЬСЯ,
СООБЩИЛ ЭКСПЕРТ ММВБ

Биржевой индекс на российских фондовых рынках стремительно растет, что свидетельствует о процессе стабилизации ситуации. Об этом корреспонденту РИА "Новости" сообщил ведущий эксперт Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) Александр Герасимов. По данным на 11.00 мск 3 ноября биржевой индекс поднялся до отметки 90,18 пункта. Снижается курс доллара к рублю, и сейчас он составляет 5 тыс. 899 рублей за доллар.
Как пояснил Александр Герасимов, это означает все большую стабилизацию на российском фондовом рынке, который в течение предыдущей недели лихорадило из-за падения биржевых индексов на мировых рынках. По данным Герасимова, сейчас биржи стараются не продавать, а покупать акции. В этой связи значительно возросла цена на акции ведущих российских компаний, таких как
"ЛУКойл", РАО "ЕЭС", "Мосэнерго". По данным ММВБ, сегодня зафиксирован рост биржевого индекса и на мировых фондовых рынках.

04.11.97
НЕСМОТРЯ НА СИТУАЦИЮ ВОКРУГ ИРАКА, НА НЬЮЙОРКСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖЕ ПРОИЗОШЕЛ
НОВЫЙ ПОДЪЕМ СТОИМОСТИ АКЦИЙ

Вопреки прогнозам о том, что напряженность ситуации вокруг Ирака может привести к снижению активности на мировых рынках ценных бумаг, стоимость акций на Нью-йоркской фондовой бирже вновь резко поднялась вверх. По завершении торгов в понедельник индекс "Доу-Джонса" вырос сразу на 232,3 пункта или почти на 3 процентов. Это всего на 42 пункта меньше рекордного уровня, на котором индекс находился ровно неделю назад непосредственно перед резким скачком, отразившимся на всех ведущих торговых площадках мира.
Указывая, что одному из главных показателей биржевой торговли акциями понадобилась всего одна неделя, чтобы практически вернуть свои позиции, эксперты не исключают, что тенденция роста индекса "Доу-Джонса" может стать устойчивой и по итогам года его уровень станет одним из рекордных. По состоянию на минувший понедельник его рост с начала года составил уже 19 процентов.

Использованы материалы: n Журнала «Эксперт» n Еженедельник «Деловой Петербург» n Информационного агентства РБН n Информационного агентства AK&M n Информационного агентства РосБизнесКонсалтинг n Информационного агентства РИА-НОВОСТИ n Информационного агентства ИТАР-ТАСС