ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТОГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Волгоградский филиал

Контрольная работа

по дисциплине: Экономическая оценка инвестиций

Бизнес-план инвестиционного проекта

Исполнитель: студент 5 курса заочной формы обучения

факультета: "Экономика и управление на предприятии (торговли)"

Каплунова Ольга Александровна

Рецензент: к.э.н., доцент Дроботова Ольга Олеговна

Волгоград 2009г.

Резюме

Цели проекта:

Создание и организация эффективной деятельности ресторана "Омари".

Создание здоровой конкуренции на рынке предоставления услуг массового питания в г. Волгограде.

Задачи проекта:

Определение необходимого объема инвестиций.

Финансирование проекта

Оценка экономической эффективности проекта

Описание предприятия

Объектом инвестиционного проекта является предприятие массового питания "Омари" в г. Волгограде.

"Омари" - небольшое ресторан итальянской кухни.

Список услуг: услуги по приготовлению пищи и обслуживанию посетителей.

Финансовый план

Финансовый анализ

Финансовый анализ является существенным среди всех элементов экономики и управления. Практически все пользователи финансовых отчетов используют результаты финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов.

Финансовые отчеты анализируют для повышения прибыльности, обеспечения стабильности предприятия. Кредиторы и инвесторы в свою очередь используют анализ отчетов, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества их аналитического обоснования.

Несмотря на различие интересов разных пользователей финансовой отчетности предприятия, основным условием существования предприятия является достаточность капитала для его деятельности. Поэтому основным требованием (при прочих равных условиях) является то, чтобы собственники капитала и другие инвесторы были удовлетворены информацией, которую они получают от предприятия. Это положение считается общей чертой в информационных запросах всех пользователей.

1. Предынвестиционные затраты

На предынвестиционной стадии предполагается произвести следующие затраты, впоследствии относимые на расходы будущих периодов (табл. 1)

Таблица 1 Предынвестиционные затраты

Описание	Сумма тыс.руб.
Исследование возможностей проекта	100
Предварительные технико-экономические исследования	100
Бизнес-план	50
Итого	250

2. Инвестиционные затраты

Инвестиционные издержки проекта планируется осуществить в размере 7 000 тыс. руб. (табл. 2)

Таблица 2 Инвестиционные затраты

Описание	Сумма тыс.руб.
Оборудование	5 500
Первоначальный оборотный капитал	1 100
Нематериальные активы	400
Итого	7 000

Маркетинговые службы показали, что ресторан сможет реализовывать свою продукцию по цене 7 000 руб. в среднем за 1 заказ. Затраты же на приготовление заказа составят 4 800 руб. (табл. 3)

Таблица 3. Затраты на приготовление одного заказа

Товары	4200
Заработанная плата и отчисления	400
Издержки на продажах	50
Накладные расходы	150
Итого	4 800

2.1 Финансирование проекта

Финансирование проекта предполагается осуществлять за счет кредита под 20% годовых. Схема погашение кредита приведена в таблице 4.

Таблица 4. Динамика погашения кредита

Показатель	2004	2005	2006	2007	2008
Погашение основного долга	0	0	-2 333	-2 333	-2 333
Остаток кредита	7 000	7 000	4 666	2 333	0
Проценты выплаченные	0	-1 400	-1 400	-933	-187

2.2 Расчет потока реальных денег

Расчет потока реальных денег, возникающего при реализации рассматриваемого проекта, приведен в табл. 5.

Табл. 5 Поток реальных денег

Показатель	Год
	2004	2005	2006	2007	2008
Операционная деятельность
Выручка от продаж (без НДС)	0	12 000	18 000	18 600	19 200
Товары	0	-4 200	-8 400	-8 860	-8 900
Зарплата	0	-800	-1200	-1240	-1280
Накладные расходы	0	-300	-450	-465	-480
Издержки на продажах	0	-100	-150	-155	-160
Амортизация	0	-1180	-1180	-1180	-1180
Проценты в составе себестоимости	0	-490	-490	-368	-245
Расходы будущих периодов	0	-62,5	-62,5	-62,5	-62,5
Налог на имущество	0	-117	-91	-65	-39
Балансовая прибыль	0	4 751	5 977	6 205	6 854
Налог на прибыль		-1 140	-1 434	-1 489	-1 645
Чистая прибыль от операционной деятельности	0	3 611	4 543	4 716	5 209
Сальдо операционной деятельности	0	4854	5786	5959	6452
Инвестиционная деятельность
Первоначальный оборотный капитал	1100	0	0	0	0
Оборудование	5500	0	0	0	0
Нематериальные активы	400	0	0	0	0
Сальдо инвестиционной деятельности	-7 000	0	0	0	0
Сальдо операционной и инвестиционной деятельности	-7 000	4854	5786	5959	6452
Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности - инвестиции + (СОД+СИД)	-7 000	-2146	3640	9599	16051
Финансовая деятельность
Кредит	7 000	0	0	0	0
Погашение основного долга	0	0	-2 333	-2 333	-2 333
Остаток кредита	7 000	7 000	4 666	2 333	0
Проценты выплаченные	0	-1 400	-1 400	-933	-187
Сальдо финансовой деятельности	7 000	-1400	-3733	-3266	-2520
Сальдо трех потоков	0	3454	2053	2693	3932
Накопленное сальдо трех потоков	0	3454	5507	8200	12132
Дисконтирующий множитель (d=20%)	1	0,8333	0,6944	0,5787	0,4823
Дисконтированный денежный поток	0	2878	1426	1558	1896

Данные о стоимости основных фондов и нематериальных активов приведены в табл. 6.

Таблица 6.Стоимость основных фондов и нематериальных активов

Показатель	Год
	2004	2005	2006	2007	2008
Стоимость основных фондов и нематериальных активов на конец периода, тыс.руб.	5900	4720	3540	2360	-

Вывод. Необходимым критерием принятия инвестиционного решения на данном этапе оценки проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег (сальдо трех потоков) в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. В нашем проекте это условие соблюдается. Кроме того, ни в одном временном интервале не возникает потребность в дополнительных средствах. Предварительный анализ структуры потока реальных денег показывает, что проект в целом является экономически привлекательным, поскольку обеспечивает получение доходов, превышающих инвестиции в проект.

3. Оценка экономической эффективности

1. Простая норма прибыли – показатель, который рассчитывается, как отношение годовой чистой прибыли (Pr) к общему объему инвестиционных затрат (I):

ROI=Pr : I

Экономический смысл простой нормы прибыли заключается в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течении одного интервала планирования.

При сравнении расчетной величины простой нормы прибыли с минимальным уровнем доходности инвестор может сделать выводы о целесообразности данной инвестиции.

Определение простой нормы прибыли. Поскольку для определения простой нормы прибыли используются годовые данные, невозможно выбрать репрезентативный год проекта ввиду изменяющихся уровней производства и уплаты процентов, которые также меняются каждый год. Чтобы решить проблему репрезентативного года, необходимо рассчитать среднегодовую прибыль (P).

Данные о чистой прибыли от операционной деятельности приведены в таблице.

Таблица 7 Определение ROI

Показатель	Год
	2004	2005	2006	2007	2008
Чистая прибыль от операционной деятельности	0	3,611	4,543	4,716	5,209

Pr = 3,611 + 4,543 + 4,716 + 5,209 =18 079 т.р.

Инвестиционные затраты составляют 7 000 т.р., соответственно простая норма прибыли равна

ROI = 18 079 : 7 000 = 65,00 (%)

Вывод 1: Данная норма прибыли удовлетворяет требуемому инвесторами уровню, что говорит о привлекательности проекта.

2. Период окупаемости – показатель, с помощью которого рассчитывается период, в течение, которого проект будет работать "на себя", т.е. весь объем генерируемых проектом денежных средств, куда входят суммы чистой прибыли и амортизации, направляется на возврат первоначально инвестиционного капитала.

Формула для расчета периода окупаемости:

PP = Io : P, где

PP – показатель окупаемости инвестиций (период окупаемости); Io – первоначальные инвестиции; P – чистый годовой поток денежных средств от реализации инвестиционного проекта.

Определение периода окупаемости.

Рассчитаем накопленный поток реальных денежных средств, поскольку в используемом проекте возникающие денежные потоки не равны по годам (табл. 8).

Таблица 8 Кумулятивный поток (тыс. руб.)

Показатель	Год
	2004	2005	2006	2007	2008
Сальдо операционной и инвестиционной деятельности	-7 000	4854	5786	5959	6452
Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности	-7 000	-2146	3640	9599	16051

Кумулятивный поток денежных средств принимает положительное значение в 2006 году.

Часть суммы инвестиций, не покрытой денежными поступлениями, в период, предшествующий году, определенному на предыдущем шаге, составляет 2 146 тыс. руб.

Разделим этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину денежных поступлений в периоде, в котором кумулятивный поток принимает положительное значение: 2 146 тыс. руб. составляют 0,37 от суммы денежных поступлений в 2005 году (в 2-м году), равной 5786 тыс. руб. Полученный результат будет характеризовать ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущими целыми периодами и образует общую величину срока окупаемости 2,37 года (2 + 0,37).

Вывод 2: Рассчитанный период окупаемости показывает, что соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное, т.к. значение показателя, равное 2,37 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта (4 года).

3. Чистая текущая стоимость проекта (NPV) – значение чистого потока денежных средств за время жизни проекта, приведенное в сопоставимый вид в соответствии с фактором времени. Формула расчета NPV:

, где

Pt – объем генерируемых проектом денежных средств в периоде t;

d – норма дисконта;

n – продолжительность проекта в годах;

Io – первоначальные инвестиционные затраты.

При этом если:

NPV>0 – принятие проекта целесообразно;

NPV<0 – проект следует отвергнуть;

NPV = 0 – проект не является убыточным, но и не приносит прибыли.

Следовательно, при рассмотрении нескольких вариантов реализации проекта нужно выбрать тот, у которого NPV выше.

Однако из факторов определяющих величину чистой текущей стоимости проекта, является масштаб деятельности, который отражается в физических объемах инвестиций, производства или продаж. Поэтому применение данного метода ограничено для сопоставления различных проектов: большее значение NPV не всегда будет соответствовать более эффективному использованию инвестиций. В такой ситуации целесообразно рассчитать показатель рентабельности инвестиций PI.

,

или

, где

PVP – дисконтированный поток денежных средств;

PVI – дисконтированная стоимость инвестиционных затрат.

Определение чистой текущей стоимости.

Таблица 9. Расчет чистой текущей стоимости

Показатель	Сумма, тыс.руб.
Сальдо трех потоков	0	3454	2053	2693	3932
Накопленное сальдо трех потоков	0	3454	5507	8200	12132
Дисконтирующий множитель	1	0,8333	0,6944	0,5787	0,4823
Дисконтированный денежный поток	0	2878	1426	1558	1896

Таким образом, чистая текущая стоимость рассматриваемого проекта равна сумме чистых дисконтированных потоков и составляет:

NPV = 2878 + 1426 + 1558 + 1896 = 7758 (тыс. руб.)

Индекс рентабельности будет равен:

PI = 7 758 / 7 000 = 1,11

Вывод: В итоге NPV положителен и равен 7 758 тыс. руб., PI = 1,11 (больше единицы). Следовательно, проект может быть принят, поскольку удовлетворяет критериям оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

Список литературы

Берл Густав и др. Мгновенный бизнес-план. Двадцать быстрых шагов к успеху. Пер. с англ.- М.: Дело ЛТД, 2006. – 183с.

Бизнес-план. Методические материалы. Под редакцией профессора Р.Г. Маниловского. - М.: Финансы и статистика, 2006.-156 с.

Горохов Н.Ю., Малев В.В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ. – М.: Информационно-издательский дом Филинъ, 2005 – 208 с.

Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. Пер. с англ. Под ред. Л. П. Белых. М.: Банки и биржи, изд. объединение "ЮНИТИ", 2007.

Индрисов А.Б. и др. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Информ.-изд. дом. "Филин", 2006.

Кочетков А.И, Никешин С.Н. и др. Project Management. Управление проектами. Зарубежный опыт. СПб., 2005.